חלוקת דיבידנד ללא אירוע מס! הנה פתרון למשקיע פרטי

איציק קבסה סמנכ"ל בבית ההשקעות הלמן אלדובי, מתייחס להחלטות, השיקולים ותיכנוני המס של המשקיע המפרטי והמוסדי בעת רכישת מניות
בשנים האחרונות עלו לכותרות דילמות מעולם המס שאיתן התמודדו טייקונים מקומיים. במהלך שנת 2008 לב לבייב, בעל השליטה בחברת הנדל"ן אפריקה -0.65% אפריקה 15.3 -0.65% אפריקה בסיס:15.4 פתיחה:15.3 גבוה:15.7 נמוך:15.2 תמורה:37,344 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ישראל, תפס את הכותרות הגדולות בעיתונים עם הודעתו על העתקת מקום מגוריו ללונדון. 5 שנים לאחר מכן, באפריל 2013, פורסמו הודעות בתקשורת שהכריזו על מעבר צפוי ללונדון של נוסף בשם עידן עופר, בעל השליטה בחברת ההחזקות ה חברה לישראל -0.88% חברה לישראל 73,450 -0.88% חברה לישראל בסיס:74,100 פתיחה:74,300 גבוה:74,300 נמוך:73,110 תמורה:16,670,019 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

ההווי בעיר הבירה באנגלית תואר בשירה הידוע של חוה אלברשטיין: "בלונדון יש מוסיקה טובה... בלונדון אנשים יותר אדיבים...", אך האם חנוך לוין מחבר השיר היה צריך להוסיף את המשפט "בלונדון יש תכנון מס יותר נוח"?

מן הדוגמאות לעיל ניתן להסיק שבעלי ממון משלבים שיקולי מס בהחלטות ההשקעה שלהם, אך כיצד יכול משקיע פרטי לבצע תכנוני מס כפועל יוצא מהשקעות שהוא ברכישת מניות? בכדי לענות על שאלה זו, חשוב להכיר את המונח 'רכישה עצמית' (Buyback). עיון בערך זה בויקפדיה, מלמד על מצב בו חברה רוכשת מכספה מניות שהנפיקה בעבר. הרכישה העצמית הינה סוג של חלוקה, שפירושה העברת נכסים מהחברה לבעל , מכוח היותו בעל מניה בדומה לדיבידנד. חברה יכולה לבצע רכישה עצמית בתנאי שהיא עומדת ב"מבחן הרווח" - כלומר יש לה רווחים לחלוקה במאזן, אשר באמצעותם היא מסוגלת לבצע את הרכישה העצמית.

ניתן למנות בשיקולים המרכזיים לביצוע הרכישה חוזרת את הגדלת הרווח למניה, הקטנה של מס' המניות למסחר, איתות חיובי לשוק ההון - החברה משדרת בטחון בפעילות הכלכלית שלה ויציבות וכו'. כפי שניתן להבחין מהגדרת הרכישה העצמית, קיים דמיון רב מבחינה עסקית בינה לבין חלוקת . בשני המקרים מדובר בהחזר כסף לבעלי המניות, ובשני המקרים יש קיטון בהון העצמי של החברה. ההבדל המהותי נעוץ בתשלום המס, בדיבידנד מדובר על חלוקת ואירוע מס בצידו, בעוד שברכישה חוזרת יש הגדלה של על הון ללא אירוע מס.

בארצות הברית, קיים מדד שעוקב עבור המשקיע הפרטי אחר ביצועי מניותיהן של חברות שביצעו רכישה חוזרת של 5% או יותר מהמניות שלהן הרשומות למסחר בשנה האחרונה. המדד מורכב ממניות חברות אמריקניות או של חברות הרשומות למסחר בבורסות ארה"ב, ניתן למצוא במדד זה חברות כדוגמת סיסקו, וולט דיסני, דל וכו'...

עבור המשקיעים קיימת PowerShares Buybabk achievers אשר עוקבת אחר המדד בעלת הסימול של PKW.
מתוך אתר Bizportal
מתוך אתר Bizportal

כפי שניתן לראות בגרף, המדד נתן ביצועים עודפים על פני מדד S&P 500 משנת 2008 עד היום. כמו כן, הגרף מחזק את תוצאות המחקרים אשר הצביעו על עדיפות להשקעה בחברות בעלות מדיניות ברורה של רכישת מניות על פני חברות שלא מבצעות רכישה.

אחת הדוגמאות הבולטות בתקופה האחרונה היא מניית אפל (סימול: AAPL) שהודיעה בסוף חודש אפריל על הנפקת אגרות חוב בהיקף 55 מיליארד דולר למימון רכישה חוזרת של מניות. חלק מהשיקולים שעמדו לנגד החברה היו שיקולי מס, לכן בחרה לבצע רכישה חוזרת. המניה מצידה שינתה מגמה וחזרה לעלות לאחר תקופה ארוכה של שחיקה.

הערה: "הכותב עשוי להשקיע בניירות ערך, לרבות אלו שמוזכרים. הדברים אינם מהווים ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ו/או תחליף לכך."

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
תגובות לכתבה(17):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 10.
    עדיף למכור באותו חודש חלק ממנייה שאתה מופסד בה
    מאני 11/05/2013 23:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ואז אתה לא צריך לשלם מס על הדיוינד-לא ככה? נא תגובותיכם
    סגור
  • כמעט תמיד כדאי יותר למכור מניות מפסידות שעיבדו אחוזים .
    22 13/05/2013 17:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    גבוהים מהשווי שלהם
    סגור
  • 9.
    מאיר עיניים
    רמי 08/05/2013 10:09
    הגב לתגובה זו
    1 0
    כן ירבו כתבות ופרשנות כפי שנכתבו על ידי קבסה יצחק
    סגור
  • 8.
    טעות בכותרת-חלוקת דיוידנד ללא ארוע מס לחברה
    חני 08/05/2013 09:24
    הגב לתגובה זו
    2 0
    הפתרון שנרשם במאמר היה עבור חברות ולא עבור אנשים פרטיים. נא לדייק בכותרות.
    סגור
  • טעות בהבנה ,לא בכותרת
    עורך זוטר 08/05/2013 10:54
    הגב לתגובה זו
    0 1
    הן בחלוקת דיבדנד והן ברכישה עצמית החברה לוקחת מזומן מסעיף עודפים ומחלקת ההבדל המשמעותי נעוץ בעובדה שברכישה עצמית אין ארוע מס בעוד שבדיבידנד המשקיע הפרטי משלם מס.
    סגור
  • 7.
    לעיתים חברות קטנות עושות BUYBACK להסוות דילול מתמשך (ל"ת)
    ע"י אופציות לעובדים 08/05/2013 07:11
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • זה מה שקרה במלאנוקס
    גיל 08/05/2013 09:54
    הגב לתגובה זו
    1 0
    עם כל התוכניות של אופציות לעובדים
    סגור
  • 6.
    תותח (ל"ת)
    ליאור מ 07/05/2013 23:19
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    מיסוי רכישה עצמית
    אביב 07/05/2013 18:48
    הגב לתגובה זו
    2 1
    רכישה ע"י החברה נחשבת למכירה מצד בעל המניות וחייבת במס אצלו בשיעורים זהים לדיבידנד
    סגור
  • אסמכתא במטותה:)
    מתענין 08/05/2013 11:58
    הגב לתגובה זו
    1 0
    על סמך מה ולמה?
    סגור
  • 4.
    ראוי היה לציין שמישהו אחר משלם את המס - מי שמוכר מניות
    א 07/05/2013 14:37
    הגב לתגובה זו
    2 0
    לחברה משלם מס רווח הון.
    סגור
  • 3.
    מה הקשר ??
    שמואל 07/05/2013 13:06
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מה הקשר בין הכותרת לבין תוכן המאמר ?? האם משקיע פרטי כפי שמוצג בכותרת יכול לבצע תכנון מס על ידי רכישה חוזרת של מניות או הנפקת אג"ח לצורך כך ?? הכל תיאורטי ולא ניתן לביצוע. פרט להמלצה על הקניית המדד בארה"ב.
    סגור
  • כנראה לא הבנתה ...
    22 07/05/2013 14:14
    הגב לתגובה זו
    1 0
    כאשר יש לך מניה המחלקת דיבדנד אתה משלם מס על ההפרשה הדיבדנד .אבל כאשר יש רכישה חוזרת של המניות של חברה מסוימת התשואה של המניה עולה בעקבות הביקוש ואתה לא צריך לשלם מס זאת אומרת זה רווח למניה ללא מס . הETF שקבסה ממליץ עליו היא הצעה מאוד מענינת .
    סגור
  • ל- 22
    שמואל 07/05/2013 14:32
    הגב לתגובה זו
    2 0
    ידידי 22 היקר ! הבנתי וגם הבנתי ! הרעיון נחמד אך אינו יכול להיות פתרון, כפי שכתוב בכותרת, למשקיע הפרטי. אלא זה תלוי בחברה וברצונה לחלק דיוידנד או לרכוש מניות חזרה. אלו לא ביכולתו של המשקיע הפרטי. פרט לכך "הבנת" ללא "ה" בסוף.
    סגור
  • לכן הוא מציע לך בסוף המאמר ETF מעניין שמתאים גם למשקיע
    22 08/05/2013 14:52
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הפרטי
    סגור
  • 2.
    תכנון מס ללקוח פרטי
    משה 07/05/2013 12:05
    הגב לתגובה זו
    1 0
    חזון אחרית הימים שלקוח פרטי ישלב שיקולי מס בהשקעה,אך המדד המוצג וביצועי היתר שלו מעניינים כהשקעה.
    סגור
  • 1.
    השקעה בחברות מישראל
    מאיר 07/05/2013 11:43
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הגדרת המניות שמבצעות רכישה עצמית לפחות ב 5% מההון הצף תהיה קשה ליישום בשוק המקומי , לכם ניתן להשקיע בעיקר בחול
    סגור