22:30 סגירה יציבה בוול סטריט: אפל איבדה עוד 1%, טסלה צללה >>

22:42 ג'ון מקיין הודיע כי החליט להצביע נגד ההצעה הנוכחית לביטול "אובמהקר" >>

20:26 העליות בזהב נחלשות לאחר סיום המסחר באירופה

18:26 טסלה השלימה ירידה בזק של 9% מהשיא, הזדמנות או סכין נופלת? >>

16:48 מדד הפחד (הויקס) קופץ 3.5% עם פתיחת המסחר בוול סטריט

16:00 תיק המניות של הקרן הגדולה בעולם - הנה ההחזקות המרכזיות >>

11:11 סגירה שלילית בבורסות אסיה: האנג סנג איבד 0.8%, ניקיי ירד 0.25% >>

08:46 היורו מטפס 0.3% מול הדולר ל 1.19 דולר ליורו

08:22 בורסות אסיה: מדד ההאנג סנג מאבד 0.8%

20:56 ענקית החיפוש רוכשת את חטיבת הפיתוח של HTC תמורת 1.1 מיליארד דולר >>

18:26 בורסות אירופה: הקאק מטפס 0.6%

15:39 רשות ניירות הערך האמריקאית: האקרים פרצו למאגר וגנבו מידע פנים >>

09:54 הזהב נופל מתחת ל-1300 דולר ברקע לזינוק בתשואות

08:51 ביל גרוס: "אם הפד' ימשיך לדבוק במדיניותו, ארה"ב בדרך למיתון" >>

08:22 מגמה חיובית הבוקר בבורסות המזרח: הניקיי מטפס 0.3%

23:05 סגירה מעורבת לאחר הצהרת הפד': מניות הטכנולוגיה משכו למטה, הבנקים עלו >>

17:57 אפל מאבדת 2.7% ברקע לביקורות מאכזבות על מוצר הדגל >>

11:48 אחד הסקטורים הבולטים של השנה האחרונה ממשיך להיחתך, הזדמנות קניה? >>

15:47 הערב ב-21:00: הנה התחזיות לקראת האירוע המרכזי של החודש בשווקים >>

11:54 הפאונד הבריטי קופץ 0.5% מול הדולר ל 1.35 דולר לפאונד

10:21 בורסות אירופה: המסחר נפתח בירידות שערים קלות, הקאק מאבד עד 0.1%

08:19 בורסות אסיה: מדד הונג קונג מטפס 0.3%

08:07 האירו עולה 0.1% מול הדולר ונסחר ברמה של 1.2 דולר לאירו

19:46 מנהל קרן הגידור הגדולה בעולם - "ביטקוין זו בועה" >>

16:09 מנכ"ל חלל תקשורת דוד פולק נחקר במסגרת פרשת בזק >>

15:41 בולטות בת"א: טבע נופלת 3%, פלוריסטם יורדת 4%

13:51 פרשת בזק: הותר לפרסום - גם מנכ"ל חלל תקשורת נחקר >>

13:00 כחלון חתם על צו שיאפשר נסיעה חינם בקו כרמיאל - אחיהוד >>

12:45 בולטות בת"א: טבע נופלת ביותר מ-4%, ארית מזנקת 7%

10:53 יציבות בבורסות אירופה - הדאקס משיל 0.15%

08:19 הניקיי היפני משלים פערים - מזנק הבוקר 1.7%

08:18 טאואר חוזרת עם פער שלילי של כ-0.5%

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תויגתב יכה
הכי בתגיות

לפי השיטה של בנג'מין גראהם: מניית 'נט-נט' ששווה מבט נוסף...

ינון אריאלי מתייחס בטורו למניית גרביטי שמשתלבת מצוין בשיטה של בנג'מין גראהם
 |  10
מניות בפינצטה
Share
מי שעוקב אחרי הטורים שלי בטח יודע שההעדפתי האישית למניות הנסחרות עמוק מתחת לשוויין ההוגן. אחד הרמזים הטובים לכך שמניה מתומחרת כל כך בזול, שהיא נסחרת במחיר נמוך מה-book value שלה (נכסים מוחשיים בניכוי כל ההתחייבויות). מידי פעם, יש מניות שיורדות כל כך נמוך, שהן נסחרות אפילו מתחת לשווי הנכסים הנזילים בלבד בניכוי כל ההתחייבויות. הן נקראות הזדמנויות נכסיות (Asset play) או מניות נט-נט בשפתו של בנג'מין גראהם. גרביטי (GRVY בנאסד"ק), היא דוגמא טובה למניה כזו.


גרביטי מפתחת משחקי רשת קוריאנית קטנה, שהמשחקים שלה משווקים באסיה, אמריקה ואירופה. היא הונפקה ב-2005 במחיר של 13.5 דולר למניה. באותה תקופה שיווקה החברה את אחד המשחקים המצליחים ביותר שלה בכל הזמנים, Ragnarok. בהמשך, רכשה חברת EZER את גרעין השליטה בחברה במחיר של 25 דולר למניה, ובסופו של דבר נרכש רוב הבעלות על ידי GungHo, שמחזיק היום כ-60% ממניות החברה.

Ragnarok הפך די מהר למשחק פופולרי למדי באסיה, והביא את החברה לשיאים. אולם, ב-2007 התחילו הבעיות, כשההכנסות מהמשחק, שהיוו כ- 70% ממכירות החברה, החלו לדעוך. ב-2008 התמנה מנכ"ל חדש שעשה רה-ארגון בחברה, צמצם עלויות, קיצץ משכורות, וסגר פעילויות לא רווחיות, והחזיר את החברה ליצירת תזרים חיובי.

אני לא נמנה על המכורים למשחקי מחשב, אבל אני יודע ששוק משחקי הרשת (online gaming) חווה צמיחה שנתית מרשימה בשנים האחרונות. גרביטי לא ממש השתתפה בחגיגה בשנים האחרונות, היות והפיתוח של משחק ההמשך, Ragnarok II, התארכה הרבה מעל לתחזיות. בינתיים, המניה איבדה את מרבית המחיר שלה, ולאחרונה אפשר לקנות אותה ב-1.25 דולר בלבד.

Ragnarok II הושק לאחרונה בקוריאה והחברה כבר חתמה על חוזים עם מפיצות מקומיות בתיאלנד, יפן, פיליפינים, סינגפור, מלזיה, ויאטנם, סין, אינדונזיה וברזיל. היום, התחרות בשוק משחקי הרשת הרבה יותר גדולה מבעבר, לכן קשה להעריך את ההצלחה של Ragnarok II בצורה מדויקת. מה שכן, בניגוד לפעם הקודמת, החברה מתעדת לשווק אותו לא רק לאסייתים אלא גם לאמריקנים. בנוסף, היא צפויה להשיק משחק רשת חדש נוסף (Steal Fighter) בקוריאה במחצית הראשונה של השנה, ולאחר מכן לשווק גם אותו בארה"ב. כשיגיעו התוצאות הכספיות שיכללו את ההכנסות מאותם המשחקים, זה יכול להיות טריגר טוב עבור המניה לחזור לעליות. ומה הדאון סייד של ההשקעה?
כאן נכנס העניין הנכסי. אם תיקחו את המזומנים שיש לחברה בקופה, תוסיפו את חשבונות הלקוחות (מה שחייבים לחברה הלקוחות שרכשו דברים במשחקים שלה) ותפחיתו את כל ההתחייבויות שלה, תקבלו שווי נכסי נקי של 1.25 דולרים למניה. אם תעשו את אותו חשבון אבל תתחשבו גם בנכסים מוחשים ארוכי טווח, תקבלו שווי נכסי של 2.2 דולר למניה.

להזכירכם, המניה נסחרת עכשיו ב-1.25 דולר, כלומר החברה יכולה להיסגר מחר בבוקר, למכור את כל הנכסים ולהחזיר את ההתחייבויות, ומחזיקי המניות יישארו עם רווח של 0.95 דולר למניה (2.2-1.25).
תשואה
תשואה
הרווח על השקעה, נמדד בדרך כלל באחוזים
מיידית של 76%.

בדרך כלל מניות מגיעות לתמחור כה נמוך כשיש בעיה תפעולית או פיננסית אמיתית או חוסר פוטנציאל הכנסות עתידי. כאן, מדובר בחברה שמצליחה להשיג
תזרים מזומנים
תזרים מזומנים
דו''ח המרכז את תזרים הכספים של חברה לתקופה
חיובי, עם קופת מזומנים דשנה, ללא חובות, ואפילו עם פוטנציאל לצמיחה בשנים הקרובות. ובכל זאת, צריך לזכור כי מדובר בחברה אסייתית קטנה הפועלת בשוק רווי מתחרות, ובעלת מחזורי מסחר נמוכים יחסית (כ- 50 אלף דולר ביום).

בנוסף, אסור לשכוח את ההחזקה הגדולה של הבעלים GungHo במניות החברה, כך שהוא יכול לנסות להפוך אותה לפרטית במחיר נמוך מהשווי הנכסי. השיקולים האלו מחייבים הגבלת ההחזקה במניה הזו לשיעור נמוך יחסית משווי התיק. אולם בסופו של דבר, אני סבור שבמחיר הנוכחי מדובר במניה עם פוטנציאל תשואה משמעותי מאוד וסיכון מצומצם.

*הכותב, ד"ר ינון אריאלי, מנהל כסף למשקיעים ומייעץ לחברות, ומפעיל בלוג השקעות בכתובת http://bursa4u.com . תקנות הייעוץ הכללי של
הרשות לניירות ערך
הרשות לניירות ערך
מוסד הפועל מטעם מדינת ישראל והוקם על פי חוק ניירות הערך 1968, מוסד זה מפקח על פעילות הבורסה לניירות ערך בתל אביב, בנושאים כגון מתן אישור לתשקיפים, פיקוח על ענף קרנות הנאמנות, ופיקוח על יועצי ההשקעות ומנהלי התיקים.
אוסרות עליו להתייחס לתגובות שלכם בעמוד זה, אולם אתם מוזמנים לפנות אליו באמצעות המייל. הדברים מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה בניירות ערך ו/או מכשירים פיננסיים אחרים. הדברים אינם מהווים תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה בהם שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד. לכותב אין רישיון ייעוץ השקעות, והמניה שהוזכרה מוחזקות בתיק המניות באתר www.yinonportfolio.com
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לניוזלטר המומחים של ביזפורטל- כל הפרשנויות לאירועים החמים בזמן אמת
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

10 תגובות ב-9 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
9 שמוליקי 29/04/2013 00:19 לא יאמן
איפה גרהאם ואיפה החברה הזו.... אם שני המשחקים יכשלו (ורוב המשחקים נכשלים) היא גמורה... לא נראה לי שאתה מבין את התמונה הגדולה. זאת לא חברת נט נט!!!
8 גיא זקס 28/04/2013 21:11 בעיניי מעניינת תודה לינון
אני בהחלט הולך לעקוב אחריה : ירדה בשישי 2.5%
7 מה לגבי טכנופלסט,להב 28/04/2013 15:33 וגם זרח? האם יש שינוי בניתוח? (ל"ת)
6 פיקסרפיקסר 28/04/2013 15:23 ינון יש שם בעייה
שאין "שורטים" וולטיליטי לא משהו..לא היית שש..! רועי
5 יאיר 28/04/2013 13:44 ינון, אנא נהל תיק וירטואלי על סמך ההמלצות שלך
אם הרעיונות שלך טובים - הדבר ישתקף בתיק.
4 רונן לביא 28/04/2013 11:23 כן, רק שבנגמין לא קונה כאלה חברות.....(:-(
הוא חמדיף תעשייה, שווי, יצור מזומנים לאורך זמן, מכפיל, ועוד. גש ל kss ו jpm ן CAT שם זה יותר מתאים לשיטה.
קאטרפילר 28/04/2013 11:46 איך CAT קשורה לפה ?
קאטרפילר היא מניית נט נט שבן גראהם היה קונה היום ?? לדעתי ינון יותר קרוב אם GRVY
3 אריאל 27/04/2013 23:58 עצת אחיתופל
בדקתי סיכום רווח נקי 2012 החברה הפסידה הרבה כסף. מי שקונה אותה עכשיו קונה אותה לפי שווי המזומנים שלה = לא מרווחי אבל מצד שני לא מפסיד. אם החברה תמשיך להפסיד = הלך עליך חביבי.
2 אנונימי 27/04/2013 14:21 בריינסטורם
החברה הישראלית היחידה אחרי טבע שתביא כבוד לישראל בשנים הקרובות,
1 אנונימי 27/04/2013 12:30 יש מניות ביומד bcli בריינסטורם
בריינסטורם נסחרת במחיר מצחיק של 0.23 סנט למנייה המשקיעים טרם זיהו את הפוטנציאל ביולי 2013 היא יוצאת להנפקה בארץ מה שיעניק הצפת ערך ומחיר המניה יאמיר לפחןת לרמה של דולר ובספטמבר היא עוברת לנאסדק ושם כבר נראה אותה לדעתי חוצה את ה 3 דולר אז למי אתם מחכים???
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.