ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

האם הנבואה ניתנה לשוטים? סיפורו של מנהל השקעות

זיו בן חיים, מנכ"ל טאלנט בית השקעות, מתייחס לאשר קרה בשוק המניות במהלך 2012, וכיצד אנו למדים מכך על התנהלותו הכדאיות של המשקיע הממוצע
זיו בן חיים
שנת 2012 הוכיחה כי הניסיון לתזמן את שוק המניות נועד לכישלון. הדעה הרווחת הייתה לכל אורכה של השנה כי השוק ירד והיו לכך את כל הסיבות הנכונות.

במשך השנים שוק המניות אמור לעלות. יש לכך סיבה (מלבד העובדה הסטטיסטית), ניתן להשוות את שוק המניות לחברה פרטית/ציבורית, קיוסק או חנות בגדים שלאורך זמן אמור לצמוח, כלומר להניב גבוהה ממחיר הכסף שהוא לווה. אך אם לא צלח, בהגדרה, הוא אינו ראוי להשקעה.

להבדיל מרכישת מט"ח, סחורות וכדומה, שהן ולא השקעה (בגלל העדר תוחלת חיובית מובהקת), מניות הינן השקעה צומחת בעלת תוחלת חיובית. לכן כל מי שמנסה לתזמן את השוק למעשה מהמר בכל פעם מחדש. ניתן לדמות זאת למהמר בקזינו, וכידוע תוחלת הרווח של הקזינו היא חיובית גם אם לעיתים יש מישהו שמרוויח ברולטה...

לכן, השקעה בשוק המניות לאורך זמן היא הדרך היחידה לקבלת תשואה עודפת על פני השקעה באג"ח. כמובן שהשקעה זו, כמו רבות אחרות, אינה מתאימה לכל אדם, לעיתים היא מתגלה כבעלת יכולת שטנית להתל בנוגעים בדבר.

אחד הפרמטרים הבעייתיים בשוק הוא התנודתיות, פרמטר זה מוציא מדעתם הרבה משקיעים המחפשים תשואה גבוהה בעלת תנודתיות נמוכה. המשקיע הישראלי ידוע כקצר רוח, לכן שוק הדירות בארץ מתאים לו מאד, כיוון שאינו סחיר ברמה יומית. לכן העדר תנודתיות יוצרת השקעה המצטיירת כיציבה. התנודתיות בשוק ההון בארץ מסמלת את התזזיתיות של המשקיע הישראלי שמנסה תמיד לצאת ראשון ואינו מבין שכשהתוחלת שלילית - התזמון נדון לכישלון מראש.

אין משקיע שאוהב להפסיד, ובטח לא "לשבת" במניות כאשר כולם בורחים. אבל מי שלא מבין את הדבר הבסיסי, שבכל דבר בו משתתפים בני אנוש ישנן עליות ומורדות - בעצם לא מבין את החיים. השוק הוא כמו מערכות היחסים שלנו עם עמיתנו לעבודה, עם בני ובנות זוגנו, עם ילדנו ועם עצמנו. אף אחד מאיתנו לא קם כל בוקר באותו מצב רוח (ואם כן הוא כנראה מצליח להכות את השוק). הסינוס של השוק זה הסינוס של החיים - לא ניתן לנצח אותו ומי שלא יכול "ליהנות" בירידות, או לכל הפחות להשלים איתן - לא ייהנה מהעליות. לצערי בחיינו לא נצליח להשתתף רק בחתונות מבלי לקחת חלק גם (שלא נדע) בהלוויות.

"משבר של פעם ב-100 שנה", "דבר כזה עוד לא קרה" ועוד - הם משפטים שהדהדו ב-2008. ב-2010 כאשר יוון החלה לשקוע, השיח החריף ומה ששמענו הוא: "ב-2008 זה היה משחק ילדים", "בנקים נפלו ועכשיו זה משבר שמדינות נופלות", "משבר של פעם ב-1000 שנה". מיותר לציין שמי שיצא משוק המניות ביוני 2010 אחרי ירידה של 15% (כי אי אפשר למכור בשיא), החמיץ את אחד הראלים הגדולים של השנים האחרונות בחצי השנה שלאחר מכן.

במהלך משבר 2008 שיתפתי משקיע פוטנציאלי ברעיון "המופרך" שלי ששוק האג"ח בארץ מספק הזדמנות פז. הוא צחק ואמר שהוא קונה בחצי מכספו דולרים ובחצי השני אירו ושם בבלטות. אני מצידי שאלתי אותו, "מה יותר סביר שיקרה? שהבנק (מרכזי, בו מופקד כספו) יפשוט את הרגל, או שיפרצו לדירתך וישדדו את כספך?" הבחור לא התבלבל ואמר "אז אשים את מטבע החוץ בכספת בבנק המדובר". בדיעבד, ברור לכולנו שהבחור טעה. ערך הכסף שלו נשחק. אם היה מפקיד את הכסף אפילו בפק"מ, אולי היה שומר על ערכו. חוק הכלים השלובים - הלקוח לא הבין שאם כל העולם היה מגיע לאבדון, הכסף שלו באירו ודולר לא היה שווה כלום ואם כבר אז מקלט אטומי ומטילי זהב הם פתרון עדיף.

קשה לחשוב על כך, אבל אם המשברים של השנים האחרונות היו קוברים את שוק המניות - שוק הדירות היה מתרסק, היינו חוזרים אחורה בזמן, המכוניות היו מתיישנות, מובטלים רבים ברחובות ובמקום אייפד ילדנו היו חוזרים לשחק בגולות. כאשר משבר "כל המשברים" יקרה לא ניתן יהיה לחמוק ממנו וכולנו נפגע קשה, לא משנה איפה כספנו "יחנה". לכן עד האפוקליפסה הבאה עדיף לקבל תשואה. כל עוד אנחנו יכולים לישון בלילה עם תנודתיות ולא לחלום על "משבר" של פעם ב-10,000 שנה.

זיו בן חיים, מנכ"ל טאלנט בית השקעות

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
תגובות לכתבה(12):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 11.
    מאמר יפה
    אלכס 14/01/2013 15:09
    הגב לתגובה זו
    2 0
    מאמר יפה של זיו , אל תמהרו לשפוט ולחתוך בתגובות , נכון שאף אחד לא חכם לחזות את השוק לאורך זמן , אבל זיו במאמר זה גם לא מתיימר, סך הכל פשוט ונכון. מגיב 9 - הוא כתב נכון , אם תשים לב הוא כתב שהקזינו מרוויח והתוחלת של הקזינו חיובית הכרתי את זיו, התחלתי לעבוד אצלהם ועזבתי אחרי זמן קצר, למרות זאת הבן אדם בעל ניסיון רב , עובדים אנשים מצליחים ועצם קיומי של בית ההשקעות טאלנט , בית השקעות בצפון לאורך שנים זוהי כבר הצלחה !!!!
    סגור
  • 10.
    Like
    shmulik98 14/01/2013 09:40
    הגב לתגובה זו
    1 1
    נהנתי לקרא
    סגור
  • 9.
    פאתטי, טיעונים שיווקיים נדושים עם פרסומת לייעוץ השקעות. (ל"ת)
    מומי 14/01/2013 01:01
    הגב לתגובה זו
    3 1
    סגור
  • 8.
    שגיאה בכתבה
    י. מעוז 13/01/2013 23:24
    הגב לתגובה זו
    0 2
    לדעתי המשפט הבא מן הכתבה לא הגיוני: "וכידוע תוחלת הרווח של הקזינו הינה חיובית גם אם לעיתים יש מי שמרוויח ברולטה...". במקום "הינה" צריך להיות "אינה", וזה עושה הבדל...
    סגור
  • 7.
    מאמר חזק
    היקדואה 13/01/2013 19:25
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סחטיין. מאמר מצויין
    סגור
  • 6.
    כתבה תענוג, בן-אדם.
    תום דרורי 13/01/2013 19:04
    הגב לתגובה זו
    4 1
    נ.ב: למי שמעוניין, גם בגולות תמיד זיו היה חזק, יישר כוח, בידידות , תום.
    סגור
  • 5.
    זיו הזה תותח... (ל"ת)
    עופר 13/01/2013 18:28
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 4.
    אז מה למדת מכל המשבר?
    רונן גרוסמן 13/01/2013 15:03
    הגב לתגובה זו
    3 1
    הכל אחיזת עיניים. המשבר העולמי נמצא כאן, חי ובועט, רק מונשם. כמה קלים היו החיים של כל אחד מאיתנו איתו היתה לנו מדפסת של דולריםאו שקלים או אירו. הרי זה מה שהמדינות עושות בארבע השנים האחרונות - מדפיסות כסף. אז ברור שהמשבר אינו חריף כמו שניתן היה לצפות, כי מכונות הדפוס עובדות וזורקות כסף לשוק לבזבוזים. אז קדימה לבזבז - קיצוצים, הידוק תקציבי - הס מלהזכיר, אלא אם קוראים לך יוון.
    סגור
  • 3.
    זיו שלום רב,
    פוטנציאל אבוד 13/01/2013 14:19
    הגב לתגובה זו
    3 1
    מה התשואות שאתם השגתם השנה ? אפשר לפרסם את זה ? אני מחפש ולא מוצא ? אבל ראיתי הרבה כתבות שלכם בעיתונות הכלכלית, אולי זה אומר שאתם טובים...
    סגור
  • 2.
    למה אתה חושב שלא יהיה משבר בקרוב?
    המשתעמם 13/01/2013 13:19
    הגב לתגובה זו
    4 1
    בנתיים שנשקיע את הכסף אצלך ותמשיך ליסוע בגיפים שלך על חשבון דמי הניהול שלנו
    סגור
  • 1.
    אחד המאמרים הכי טובים ב5 שנים האחרונות באתר זה
    מנדי 13/01/2013 11:27
    הגב לתגובה זו
    1 6
    האמת כל כך פשוטה אבל אנשים אוהבים לחשוב שיש להם יכולת להביס את המציאות באופן קבוע ללא אף טעות. המאמר מעולה רק חבל שמעטים מבינים ומפנימים אותו.
    סגור
  • לא הגזמת בכלל (ל"ת)
    רייס דייויס 13/01/2013 15:04
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור