המגמה בקונצרני, אילו ענפים הם המומלצים להשקעה?

משה מאיר, אנליסט במחלקת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות, מתייחס למגמה החיובית ההולכת וגוברת בשוק אגרות החוב הקונצרניות
מתחילת השנה (נכון לתחילת השבוע) עלה מדד קונצרני כללי בכ-7.7% והציג תוצאות טובות יותר בהשוואה למדד אג"ח ממשלתי כללי, שעלה בכ-5.6% בלבד. באוקטובר גדל הפער: יותר מ-30% מהעלייה הכוללת באפיק הקונצרני מתחילת השנה נרשמה בחודש המדובר, מול כ-10% בלבד באפיק הממשלתי.

מדדי התל בונד השונים הציגו תמונה דומה: תל בונד 20 עלה בשיעור של 6.4% מתחילת שנה, תל בונד 40 התחזק ב-7.4% והתל בונד השקלי הסתפק בעלייה של 4.3%. כ-20% מהעלייה השנתית במדדי 20 ו-40 וכ-40% מהעלייה במדד השקלי נרשמה באוקטובר לבדו.

נתונים אלו מצביעים על שלושה דברים:
1. האפיק הקונצרני היה עדיף על פני הממשלתי.
2. חשיפה רחבה לאגרות חוב קונצרניות מחוץ למדדי התל בונד הניבה גבוהה יותר.
3. בחודש אוקטובר התעצמה המגמה.

כעת, נשאלה השאלה האם העליות תמשכנה והיכן הן תתמקדנה?
ראשית, קשה לתת תשובה טובה לשאלה זו, בגלל התנודתיות הגבוהה של האפיק, שבשנים האחרונות זיקתו לשוק המניות הקופצני גבוהה מזיקתו לשוק איגרות החוב הממשלתיות.

עם זאת, משום שצמצום הפערים בין תשואות הפדיון על אג"ח חברות לבין תשואות הפדיון על אג"ח ממשלתיות התרחש בכל ענפי הפעילות, אני מעריך כי מדובר בהתפתחות בת קיימא (הנתמכת גם בכניסת כספים לקרנות נאמנות מתמחות) ולא בתיקון של סקטור ספציפי.

במבט כללי קדימה אני צופה המשך למגמה החיובית הודות לאיתנותו של שוק אג"ח החברות, וזאת גם אם העליות בשוק המניות לא ימשכו. כמו כן, ירידת הריבית המפתיעה ל-2% תדחוף גם היא קדימה.

אך על אף כל האופטימיות, המגמה לא תהיה אחידה: ענפים כגון תקשורת ומסחר קמעונאי, שנפגעו יתר על המידה, הם כעת אלו עם פוטנציאל העליות הגבוה יותר. להם אני מצרף גם את ענף הנדל"ן המניב, למרות שהוא עצמו לא ספג עד כה פגיעת יתר.

הצטמצמות המרווחים באגרות החוב הקונצרניות הצמודות (בדירוג השקעה) לפי ענפי פעילות
הצטמצמות המרווחים באגרות החוב הקונצרניות הצמודות (בדירוג השקעה) לפי ענפי פעילות


*לדאבוני, תקנות הייעוץ הכללי החדשות של אוסרות עלי להתייחס לתגובות שלכם בעמוד זה

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל
תגובות לכתבה(6):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 6.
    אתה קוף
    נאג'י ג'וס 19/02/2016 09:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מושיקו בקטע של בנים מושיקו
    סגור
  • 5.
    הוא תותח
    עופר 01/11/2012 12:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    משה מאיר את השוק אתה כמו יין משתבח עם השנים... היית ונשארת כריש בנתוח השוק. עלה והצלח...מאחלים משפחת נגר המורחבת...
    סגור
  • 4.
    אמירה והסתייגות, אמירה והסתייגות. אז מה אמרת בעצם?
    אגחיסט 01/11/2012 09:54
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אין דוגמאות ספציפיות ועם ההסתייגויות הכתבה "חסרת בשר". אין בה ממש.
    סגור
  • 3.
    מושיקו - מברוק עליך
    ההוא משם 01/11/2012 04:34
    הגב לתגובה זו
    1 1
    ניתוח פשוט ובהיר על השוק המעניין והמתעתע הזה. מצפים לראות עוד כתבות כאלה, ושמחים לראות שחזרת לחזית הבמה.
    סגור
  • 2.
    פשוט, ברור ומובן
    המנטליסט 31/10/2012 14:27
    הגב לתגובה זו
    2 1
    הגרף מאיר עניים. מעניין אם ירידת הריבית (אולי היא תרד עוד?) תגרום לענף האחזקות לצמצם פערים מהשאר
    סגור
  • 1.
    כתבה מעניינת מאד
    אנליסטית בחופשה 31/10/2012 11:24
    הגב לתגובה זו
    1 1
    במיוחד הגרף המתאר את המרווחים לפי ענפים.
    סגור