לרדת בגדול גרסת הביומד: הנפילות הגדולות ומה למדנו מהן

עידו צביקל, מנהל קשרי יועצים מיטב בית השקעות, מתייחס להנתהגות המניות במדד הביומד, לאופן גישתם המשקיעים הדרוש בעת ההשקעה והאם היא כדאית?
 |  (12)
מדד הביומד שהושק בתחילת שנת 2010 סובל כבר מיום ההשקעה שלו מתנודתיות חריפה, ולצערם של המשקיעים, בעיקר נע מטה. אולם, כאשר מניחים כי המשקיעים באפיק זה מבינים את הסיכון ובהתחשב שגם שוק המניות הכללי לא הפגין ביצועים חזקים בתקופה המקבילה, ירידה של 30%-40% מתקבלת על הדעת, ונותרת רק התקווה שאלו שירדו עוד יפרצו ויחזירו את ההפסדים.

נחזור קצת לאחור בזמן וננסה לשחזר מה עולה בגורלם של המשקיעים שהימרו על הסוס הלא נכון. מה ניתן ללמוד מאותן התרסקויות מפוארות בכדי להימנע מנפילה עתידית לאותם השקעות כושלות?

את הסיבות לנפילות בחברות בסקטור ניתן לחלק ל-3, הניסוי נכשל והמניה מתה - הגורם הראשון והפשוט ביותר להסבר הוא כישלון בניסוי, הסיכון שלוקח כל משקיע באפיק הביומד. האמת היא שאין מה להרחיב בנושא ומספיק להביט בגרף הבא של חברת יו ניבו -1.73% יו ניבו 266.2 -1.73% יו ניבו בסיס:270.9 פתיחה:270.9 גבוה:272.9 נמוך:264 תמורה:252,278 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בכדי לזהות את השפעת הכישלון בקבלת האישור לשיווק התרופה.

הגרפים נלקחו מאתר הבורסה
הגרפים נלקחו מאתר הבורסה


די פארם, אחת ההבטחות הגדולות של הביומד הישראלי, נכשלה בניסוי הסופי בתרופת הדגל שלה לטיפול בשבץ מוחי. ביום ההודעה צנחה מניית החברה בקרוב ל-80%. בסיכומו של דבר, בתחילת שנת 2010, שווי החברה עמד על כ-350 מליון שקל. כיום היא נסחרת לפי שווי של 10 מליון שקל בלבד - התרסקות כואבת, אך קלה להסבר.

תקלה מופלאה או סיפורה של חברת די מדיקל

הנפילה של אופקטרא +1.04% אופקטרא 232.3 +1.04% אופקטרא בסיס:229.9 פתיחה:232.5 גבוה:232.7 נמוך:229 תמורה:87,889 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא כבר סיפור מזן אחר. מדובר בחברה בולטת בסקטור נכון לשנת 2009 ותחילת 2010, כאשר נסחרה בעבר בשווי של 150 מליון שקל ועמדה לפני מתוקשרת בנאסד"ק כשהיא מחזיקה במספר אישורי FDA ונמצאת במהלך הקמת פס יצור בסין. עד כאן הכל נראה ורוד, אלה שברגע אחד הכל התפוצץ - יום ההנפקה בחו"ל.

החברה שאפה להנפיק לפי שווי של 10 דולר למנייה, אך נכשלה בגדול ובסופו של דבר הונפקה במחיר של 6 דולר בלבד. מאותו היום החלה במסע כואב וארוך כלפי מטה. מסע שכלל שריפת מזומנים, הנפקות חוזרות במחירי רצפה וכישלון בחדירה של המוצרים לשוק. בדוחות האחרונים התנוסס מעל החברה הערת עסק חי והחברה פיטרה את רוב העובדים. למעשה, היא ויתרה על המשך פעילות במתכונת הנוכחית. שווי החברה צנח מ-150 מליון שקל בתחילת שנת 2010 ל-11 מליון שקל כיום ולפי מצב המזומנים שנשארו בקופתה, רק נס יאפשר לה להמשיך להתקיים בשנים הקרובות כחברה פעילה.

לקוח מאתר הבורסה
לקוח מאתר הבורסה


החברה שרצתה לטפל בבעיית ההשמנה ובמקום זאת עשתה דיאטה למשקיעים

חברת אולטרה אקוויטי -1.1% אולטרה אקוו 1,976 -1.1% אולטרה אקוויטי בסיס:1,998 פתיחה:1,998 גבוה:1,900 נמוך:1,900 תמורה:418 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: היא תמרור האזהרה לכל המשקיעים בתחום הביומד. החברה הייתה עד פברואר 2010 שלד בורסאי, מיזגה לתוכה פעילות של חברה למוצרי אסטטיקה לטיפול בהשמנה ובתקופת הגאות של הענף רכבה על הגל ועלתה במאות אחוזים תוך מחזורי מסחר ערים. למרות פופולריות המניה בשוק ההון, הפעילות העסקית של החברה לא התקדמה ופחות משנתיים לאחר ההשקה המתוקשרת מכרה החברה את פעילותה וחזרה לתפקד כשלד בורסאי. כיום מנהלים מספר סוחרי שלדים בבורסה מאבק משפטי על השליטה בחברה. חברה שלפני שנתיים נסחרה בשערים של 5-7 נקודות, נסחרת היום כשלד בורסאי בשערים 1-1.2. כנראה שיש צידוק לביטוי ש'מתחת לרצפה תמיד יש את המרתף'.

לקוח מתוך אתר הבורסה
לקוח מתוך אתר הבורסה


לסיכום, בבחינת מדד הביומד המקורי, 10 חברות, כלומר כמחצית מחברות המדד, כבר אינן קיימות בו מיום ההשקה ועד היום. עובדה זו מלמדת כי הנפילות לא מסתכמות בשלוש החברות שהוצגו כאן בלבד. למשקיע שמעוניין להיחשף לאפיק זה, כדאי לזכור כי צריך להביט מעבר לפוטנציאל ולא להסתנוור מעליות קצרות טווח של מאות אחוזים.

בנוסף יש לבדוק לא רק איזו תרופה היא מייצרת וכמה כסף תוכל החברה להרוויח במצב של הצלחה, אלא גם, ואולי יותר חשוב, לבדוק היטב האם החברה מסוגלת להחזיק מעמד לאורך זמן בהתחשב במזומנים שלה ומה מחיר הטעות במקרה של כישלון.

רוב המשקיעים שואלים עצמם האם יהיה או לא יהיה אישור FDA. הטעות הגדולה שהם בונים על כך שאישור לשיווק המוצרים לבדו יזניק את מניות החברה במאות אחוזים ללא קשר לגורמים אחרים. לצערי, המציאות רחוקה מאוד, וישנן מספר רב של חברות שהצליחו בניסויים אך נכשלו בכל השאר ואת מחיר הכישלון רואים היטב בהתנהגות המניה.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל
תגובות לכתבה(12):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 10.
    יפה וכואב. כואב מאד. (ל"ת)
    דנה 15/07/2012 22:19
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    תותח כתבה מעניינת (ל"ת)
    ליאור 10/07/2012 00:33
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    יפה מאוד
    השכן של יובל 09/07/2012 19:54
    הגב לתגובה זו
    1 0
    המסקנות, ובעיקר זאת של אולטרה שייפ, מאוד נכונות ומדוייקות. חשוב מאוד להיזהר בבליל המידע שמאחורי הביו.
    סגור
  • 7.
    חברות הביומד כחברות אחזקה ממונפות
    שחרזדה 09/07/2012 14:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יש להבדיל בין די-פארם שנכשלה בטכנולוגיה שלה וזה קורה ! לבין די מדיקל ואולטרה שייפ שנתקלו לרוע מזלן בבעיה של שוק ביומד סגור לגיוסים בדיוק בתקופה שניסו לבצע חדירה לשוק ..חברות הביומד שעוברות משלב המו"פ לשלב השיווק נמצאות בשלב של גידול מואץ בהוצאות שלהן עליה במספר העובדים והשקעה בקווי ייצור שלב שמצריך אותן לגייס כ 100 מליון שח לתקופה של 24 חודש שזה המינימום הנדרש כדי שהשוק יכיר את המוצר שלך ..האסון של די מדיקל התרחש שבמקום לגייס 20 מליון דולר כמו שהצהירו הצליחו לגייס " רק " 10 מליון ומאותו הרגע המשקיעים החלו לחשב את הקץ לאחור לקראת הגיוס הבא ..הספקולנטים חגגו על המניה וירידת המניה אפשרה לגייס סכומים הולכים וקטנים במחירים נמוכים מה שסגר את החברה..אולטרה שייפ סימנה את תסריט די מדיקל כשלושה חודשים לפני כן שחוסר הברירה של ההנהלה שהיתה חייבת לגייס כסף בכול מחיר גמר את השאיפות לשווק מוצר מצויין שבסופו של דבר נמכר לסינרון כמעט בחינם..המחזיקות מעמד הן חברות שמצליחות לשמור על תקציבים נמוכים ולשמר חלום שכנראה לעולם לא יקרה כי שלב השיווק שלו יקר להחריד ככל ביוטכנולוגיה ביוליין וברינסווי יתרסקו
    סגור
  • 6.
    מחיר מציאה (ל"ת)
    אולטרה שייפ 09/07/2012 13:16
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 5.
    רדוד מאוד (ל"ת)
    יו-יו 09/07/2012 13:15
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 4.
    עזוב ובוא לעבוד במ. מבטחים (ל"ת)
    יניב 09/07/2012 12:41
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • ברור.. כל מקום עדיף על מיטב
    יוצא מיטב... 09/07/2012 19:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    גם משכורות נמוכות , גם זורקים אנשים טובים אין לכם עתיד מיטב תתקדמו , אהה רגע.. ותמנו את אורן קפלן לעוד תפקיד גם ככה הוא שולט על 4 חברות בת במיטב....
    סגור
  • 3.
    חברות הביומד בימים של מחנק הם הדרך הטובה
    בן 09/07/2012 11:23
    הגב לתגובה זו
    5 0
    ביותר לשרוף את כל הכסף שיש לך.. אנשים לא מבינים שהם קונים כרטיס הגרלה, רק במקום חמישה שקלים הם שמים בו עשרות אלפים..
    סגור
  • 2.
    די מדיקל -דוללה במחיר ריצפה, ניהול פיננסי שגוי (ל"ת)
    משקיע שאכל אותה 09/07/2012 10:13
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • איכשהו בביומד כולנו אוכלים אותה בסוף
    ירון 09/07/2012 10:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בהתחלה עושים מאות אחוזים, אבל בסוף נפילה קשה. וזה קורה הרבה מידי פעמים
    סגור
  • 1.
    ראה מקרה בונוס ביו גרופ בשבוע אחרון (ל"ת)
    ירון 09/07/2012 10:11
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור