האג"ח בתשואה של עד 77%, אז מה יש לאידיבי עוד למכור?

צחי קלמין, מנהל השקעות ומחקר ב-MORE בית השקעות, סוקר את החברות הפחות מוכרות ומתוקשורת בקבוצת דיסקונט השקעות וכדאיות ההשקעה בהן
צחי קלמין
מצוקת המזומנים אליה נקלעה קבוצת דיסקונט השקעות +2.35% דיסקונט השק 1,435 +2.35% דיסקונט השקעות בסיס:1,402 פתיחה:1,393 גבוה:1,442 נמוך:1,393 תמורה:8,582,712 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בראשותו של נוחי דנקנר תופסת באופן תדיר את כותרות העיתונים. השבוע דווח כי חב' הביטוח מנורה מב החז +2.17% מנורה מב החז 4,904 +2.17% מנורה מב החז בסיס:4,800 פתיחה:4,800 גבוה:4,924 נמוך:4,800 תמורה:4,871,601 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מעוניינת לסווג את סדרות האג"ח של דסק"ש כ"חוב בהשגחה מיוחדת". נוחי דנקנר מצידו אינו נח על המשמר והחל בתקופה האחרונה לפעול לצורך גיוס מזומנים ע"י מימוש נכסי החברה.

ראשית, יש לציין כי במקרה של דסק"ש סכום שווי החלקים עולים על שווי השלם. מתחילת השנה צנח שווייה בלמעלה מ-70%, ועומד כיום על כ-530 מיליון ש', אך יחד עם זאת, לקבוצה נכסים איכותיים שנסחרים בדיסקאונט עמוק מתחת לשוויים הריאלי. במסמך זה נציג את העסקאות אשר נחתמו ופורסמו, וננסה לבחון איזה עוד נכסים מעניינים יש בפורטפוליו של קב' דסק"ש.

מקסימה 0% מקסימה 1,135 0% מקסימה בסיס:1,135 פתיחה:1,135 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: : החברה פועלת בתחום ייצור גזי אוויר, פחמן דו חמצני ותערובות של גזים, ומוכרת אותם ללקוחות שונים בישראל. נמכרה לחב' רונין השקעות שבבעלות ג'ורג' חורש בפרמיה של 36% . דסק"ש החזיקה כ-75% בקירוב ממניות מקסימה, ומכרה את החזקתה תמורת קצת יותר מ-150 מיליון ש'.

המלט +2.01% המלט 7,867 +2.01% המלט בסיס:7,712 פתיחה:7,712 גבוה:7,885 נמוך:7,783 תמורה:689,142 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: : עוסקת בייצור ושיווק אביזרי צנרת, מחברים, ברזים ושסתומים. נמכרה לקרן פימי של ישי דוידי בפרמיה של 23%. דסק"ש מחזיקה כ-60% מהון המניות של המ-לט, צפויה לקבל עבור החזקתה זו כ-260 מיליון ש' בקירוב.

אילו עוד נכסים נותרו לקבוצת דסק"ש בקנה?

מלבד ההחזקות הגדולות ומתוקשרות של הקבוצה קרי שופרסל +1.44% שופרסל 2,398 +1.44% שופרסל בסיס:2,364 פתיחה:2,385 גבוה:2,404 נמוך:2,366 תמורה:9,062,803 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו סלקום -0.83% סלקום 3,346 -0.83% סלקום בסיס:3,374 פתיחה:3,389 גבוה:3,407 נמוך:3,331 תמורה:8,566,972 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ניתן למצוא בפורטפוליו של דסק"ש חברות מעניינות ואטרקטיביות שכמו במקרה של המ-לט ומקסימה נסחרות הרחק מאור הזרקורים. לאחר בדיקה, ניתן לראות כי השוק אינו מגלם את פוטנציאל החבוי בהן. אנו מעריכים כי חברות אלו מתומחרות בחסר משמעותי מתחת לשווים הריאלי.

{גיוון} אימג'ינג: החברה עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכת הדמיה לאבחון מחלות במערכת העיכול, הכוללת מצלמת וידאו זעירה בתוך גלולה. את הרבעון הראשון לשנת 2012 סיימה גיוון עם הכנסות של 41.8 מיליון ד' (נמוך מהתחזיות). למרות החולשה הנ"ל, הסיפור הגדול של החברה הינו הניסוי הקליני של גלולת ה-COLON2 למעי הגס, שצפוי להסתיים במהלך החודש הקרוב. הניסויים נערכים במקביל על 850 חולים בארה"ב ועל 72 חולים ביפן, ויוגשו לאישור ה-FDA לקראת סוף השנה.

שוק בדיקות המעי הגס מוערך במיליארדי דולרים, החשיבות הרבה של גילוי מוקדם של סרטן המעי הגס ויתרונות הבדיקה הלא פולשנית באמצעות קפסולה על פני בדיקת הקולונוסקופיה המסורתית, מהווה הזדמנות לצמיחה משמעותית עבור החברה. קבוצת דסק"ש מחזיקה בגיוון באופן ישיר ועקיף באמצעות חברה נוספת בבעלותה בשם אלרון +2.14% אלרון 1,955 +2.14% אלרון בסיס:1,914 פתיחה:1,914 גבוה:1,956 נמוך:1,909 תמורה:560,061 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

אלרון תעשיה אלקטרונית הינה חברת החזקות תפעולית שמתמקדת בבניית חברות טכנולוגיות. קבוצת החברות של אלרון כוללת חברות בשלבי פיתוח שונים שעוסקות במגוון תחומים טכנולוגיים כמו פיתוח מכשור רפואי ותחומים נוספים.

בנוסף, מפעילה החברה שותפות אסטרטגית עם רפאל לצורך הנבטה ופיתוח חברות ומיזמים חדשים המבוססים על פיתוח וטכנולוגיות מבית רפאל. מלבד גיוון, ניתן למצוא בין החזקותיה בתחום הביומד את חב' בריינסגייט המפתחת מכשיר לטיפול בשבץ מוחי. חב' פוקארד - המפתחת מערכת לאבחון מחלות זיהומיות באמצעות טכנולוגיה אופטית, ואת חב' קימא מדיקל - המפתחת מכשיר זעיר לניטור מרחוק של חולי אי ספיקת לב.

בין החזקותיה המסורתיות של קבוצת דסק"ש ניתן למצוא את חב' מהדרין +0.22% מהדרין 18,200 +0.22% מהדרין בסיס:18,160 פתיחה:18,160 גבוה:18,290 נמוך:18,180 תמורה:37,863 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , תאגיד העיבוד החקלאי הגדול ביותר בישראל המעבד כ-50,000 דונם ברחבי ישראל. החברות בקבוצה עוסקות בעיבוד פרדסים ומטעים, כמו גם במיון, אריזה, קירור, שיווק וייצוא. כמו כן, הקבוצה עוסקת בפיתוח נכסי הנדל"ן שברשותה.

החברה סיימה את הרבעון הראשון עם גידול מרשים של 28% בהכנסות שהסתכמו בכ-566 מיליון ש'. הגידול החד בהכנסות נבע מעלייה כמותית בפרי שמקורו ממטעים ופרדסים המעובדים על ידי החברה. בשלהי שנת 2011 עלה שמה של מהדרין לכותרות בעקבות קריסת החברה מתחרה "אגרסקו". עד אז התנהל השוק כדואופול של אגרסקו ומהדרין אליו נספחו כמה יצואנים פרטיים קטנים. עם פירוקה של אגרסקו החלו רוב החקלאים והמגדלים לזלוג לכיוונה של מהדרין. דבר אשר והגדיל את מחזור המכירות והיקף הפעילות של החברה. את השליטה בחב' מהדרין חולקת קבוצת דסק"ש עם חברת הביטוח הפניקס של יצחק תשובה.



לסיכום, קברניטי חב' דסק"ש החלו בתהליך נמרץ של מימוש נכסים. יש לתת תשומת לב מיוחדת לנכסים אותם מנינו. שכן נכסים אלו הינם בעלי פוטנציאל גבוה והם נסחרים בדיסקאונט עמוק מתחת לשוויים. מכירתם, במידה ותצא לפועל, תהיה על פי הערכותינו בפרמיה משמעותית מעל מחירם בשוק.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל
תגובות לכתבה(14):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 11.
    הכותרת מתייחסת לאידיבי אחזקות
    המצליף 07/07/2012 10:43
    הגב לתגובה זו
    1 1
    ועשית לנו ניתוח של דסק"ש.איפה לדבר על הקשיים בהעברת הכספים במעלה הפירמידה, איפה לנתח את החובות.. בקיצור סתם כתבה
    סגור
  • 10.
    גיוון
    rotbartavi 06/07/2012 19:44
    הגב לתגובה זו
    1 1
    לפי דעתי גיוון אם תמבר אז בפרמיה כפולה מהשוק
    סגור
  • 9.
    פששש מאיר עמיקם עשה אותך כוכב
    עובד במגדל 06/07/2012 18:15
    הגב לתגובה זו
    3 0
    אחרי שהרס חברות כמו אפריקה ואמפה נתנו לנו במור לנהל את הענינים. ואיזה כוכב הוא הוציא צחי קלמין האיש שנזרק ממגדל במור נהיה כוכב. בטח גם שמה מאיר עמיקם בא לעשות סיבוב על גב העובדים המנהלים והבעלים.
    סגור
  • עזריאל, אל תרתח.... (ל"ת)
    פשוש 07/07/2012 18:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • צודק לגבי מה שאמרת (ל"ת)
    אחת שפוטרה 07/07/2012 11:20
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    מה נשאר?
    ביבי 05/07/2012 23:01
    הגב לתגובה זו
    1 2
    גולף-לא שייכת לקבוצה?
    סגור
  • גולף שייכת לכלל תעשיות (נמכר) (ל"ת)
    ביבי1 06/07/2012 09:35
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 7.
    ואולי - הם יימכרו בדיסקונט עמוק, כחלק מהfire sale? (ל"ת)
    lepxii 05/07/2012 12:44
    הגב לתגובה זו
    1 2
    סגור
  • 6.
    מניית מהדרין אידיאלית לרכישה (ל"ת)
    אחד העם 05/07/2012 12:11
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 5.
    סאני .סקיילקס
    חיים 05/07/2012 09:55
    הגב לתגובה זו
    3 2
    האם,לדעתך,תצא העסקה לפועל?
    סגור
  • 4.
    דיסקאונט סחיר של אלרון על גיוון- 40% !!
    מישהו 05/07/2012 09:52
    הגב לתגובה זו
    3 1
    אם כבר טרחות וניפקת לנו כתבה "מקצועית" אז כדאי להתעמק ולראות שאלרון (חברה ללא חוב ,ההיפך ,עם עודף מזומנים בקופה) נסחרת רק על ההחזקה שלה בגיוון בדיסקאונט של 20% ועל סך כולל ההחזקות שלה כולל המזומנים הדיסקאונט הסחיר נושק ל40% ו
    סגור
  • 3.
    כתבה מעניינת מאוד (ל"ת)
    מורן 05/07/2012 09:49
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור
  • 2.
    גיוון אימג'ינג נראית טוב בימים האחרונים
    אנליסט 05/07/2012 09:14
    הגב לתגובה זו
    2 1
    מקווה להמשך עליות על רקע סיום הניסוי ופרסום תוצאות רבעון שני בתחילת אוגוסט אשר צפויות להיות טובות משמעותית.
    סגור
  • 1.
    גם אלביט הדמיה בתהליך דומה. נשמח לכתבה כזאת גם עליה (ל"ת)
    אלי 05/07/2012 09:06
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור