10 מניות בת"א לפי "שיטת הרובוט" של דורפמן - לעשות 34% תשואה שנתית

כאשר השווקים נסחרים בלחץ הולך וגובר, ינון אריאלי מביא בטור יום ו' שיטת ההשקעה שמכה בענק את השוק - תכירו את 'נוסחת הקסם'
ינון אריאלי
התנודתיות בשוקי המניות נמשכת בעוצמה רבה. אין ספק שהפחד השתלט על המשקיעים ומניע את השוק. אחרת, איך תסבירו את העובדה שהאג"ח האמריקניות ל-10 שנים נסחרות בתשואה של 1.5% בלבד. לא שאני רומז שארה"ב תיעלם מהעולם, אבל בפועל, היא כבר מזמן בפשיטת רגל כלכלית, כך שיכול לקחת עוד הרבה זמן עד שהיא תחזור למסלול תקין בו התוצר שלה יגבר על הגירעון העצום שהיא מייצרת מידי שנה.

מצד שני, פיטר לינץ’, גדול מנהלי ההשקעות של כל הזמנים, אמר פעם ש"מי שמקדיש 13 דקות ביום לקריאת נתוני מאקרו, מבזבז 10 דקות". במילים אחרות, מובן שההתפתחויות בכלכלה העולמית משפיעות על שוק המניות, אולם לא ניתן לחזות אותן, ולכן הניסיון לנחש מה יקרה בשוק בעתיד נועד לכישלון. במקום זאת, כדאי להקדיש את הזמן להסתכלות על החברות הבודדות עצמן. כך, אפשר לאתר מניות אטרקטיביות שיניבו יפה גם בזמנים בהם הכלכלה אינה במיטבה.

השאלה היא כמובן איך עושים את זה, בטווח ארוך ממספר שנים המחיר של צריך להגיע לסביבת הערך הכלכלי שלה. הדרך הטובה ביותר היא לחפש מניות הנסחרות הרבה מתחת למחיר הכלכלי שלהן. אל תחשבו שזה קל - זה דורש קריאה של אתרים כלכליים, בלוגים ושימוש במסננות מניות בשביל לאתר את המניות האלו בזמן. אני למשל עוקב באופן תדיר אחר הבלוגים של כמה עשרות מומחי השקעות ומפעיל את מסננת המניות שלי אחת לחודש-חודשיים בשביל לדוג ניירות ערך אטרקטיביים לתיק האישי שלי. לדעתי זאת הדרך המיטבית להרוויח מהשקעות.

עם זאת, גם אם אין לכם את הזמן או הרצון לעבוד קשה, מסתבר שעדיין תוכלו להשיג תשואות גבוהות משוק המניות. איך זה ייתכן? אם אתם חסידים של תיאוריית השוק היעיל, שמסקנתה היא שלא ניתן לגבור על תשואת המדדים, כנראה שלא תאמינו במה שאני הולך לספר לכם. אבל אם אתם כן פתוחים לעניין, בוודאי תשמחו לשמוע שמחקרים רבים אישרו את העובדה שמניות עם פרמטרי ערך נמוכים מהממוצע בשוק מניבות תשואה עודפת.

הכוונה היא למניות של חברות רווחיות הנסחרות במכפילי רווח, מכירות או נמוכים בהרבה מהערך הממוצע במגזר. כעת, תארו לעצמכם שאנו קונים מקבץ של מניות כאלו, מוכרים אותן בסוף השנה וקונים שוב את המניות בעלות המכפילים הנמוכים ביותר בתחילת השנה. האם זה יעבוד? מסתבר שכן.

הכיצד? בממוצע, שוק מניות טיפוסי עולה בשיעור שנתי של 8-11% בטווח הארוך. מכפילים נמוכים אינם מחייבים שהמניה תהיה זולה, אבל מתוך קבוצה גדולה של מניות כאלו, יהיו רבות שכן תהיינה זולות באופן יחסי. כעבור שנה, המניות הזולות מתוך הקבוצה יצטרכו לעלות פעמיים: פעם אחת לתקן למעלה למחיר ההוגן שלהן, ובנוסף לעלות עם עליית שוק המניות הממוצע, וכך הן יעלו יותר ממניה ממוצעת בשוק.

יש הרבה אסטרטגיות כאלו, למשל נוסחת הקסם (magic formula) הפופולרית של ג'ואל גרינבלאט (שמתוארת ב"ספר הקטן שמכה את השוק"). בכל מקרה, אחת האסטרטגיות הפשוטות ביותר לניהול תיק מניות שכזה, היא שיטת הרובוט של מנהל ההשקעות ג’ון דורפמן. תיק מניות הרובוט מתבסס על בחירת 10 מניות של חברות רווחיות בלתי ממונפות, הנסחרות במכפילי הרווח הנמוכים ביותר בשוק, אותן מחזיקים למשך שנה ואז מחליפים בחדשות.

במהלך 8 השנים בהן פעלה האסטרטגיה, היא הניבה תשואה שנתית ממוצעת מדהימה של 19%, הרבה מעל תשואת השוק האמריקני באותה התקופה. חשוב לציין כי ב-2007 בחר דורפמן ב-6 מניות ממגזר הנדל"ן, שקרס באותה שנה. ללא הטעות הזו (וזו שגיאה היות וחשוב להקפיד שלא לקנות יותר מדי מניות מאותו המגזר), התיק היה מניב תשואה שנתית ממוצעת של 34% בתקופה בה פעל.

בשביל לבנות תיק של מניות רובוט ישראליות, נתחיל מכל המניות הנסחרות בבורסה בתל אביב בעלות גבוה מ-200 מיליון שקל. כעת, נמחק מהרשימה את כל החברות עם חובות גבוהים מההון העצמי, ואלו שלא היו רווחיות על סמך 12 החודשים האחרונים. מתוך החברות שנשארו, נבחר את עשר המניות בעלות מכפיל הרווח הנמוך ביותר. פרט לעמידה בקריטריונים האלו, לא עשיתי שום בדיקות נוספות.

עשר מניות הרובוט שהניבה המסננת היו (לפי סדר אלף-בית): אייאיאס +0.29% אייאיאס 17,540 +0.29% אייאיאס בסיס:17,490 פתיחה:17,490 גבוה:17,580 נמוך:17,100 תמורה:254,854 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: תעשיות, בריל 0% בריל 908.9 0% בריל בסיס:908.9 פתיחה:908.9 גבוה:908.9 נמוך:908.9 תמורה:8,307 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , וואן טכנולוגיות +0.21% וואן טכנולו 14,020 +0.21% וואן טכנולוגיות בסיס:13,990 פתיחה:13,990 גבוה:14,090 נמוך:13,960 תמורה:151,154 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , חמת -1.26% חמת 1,250 -1.26% חמת בסיס:1,266 פתיחה:1,266 גבוה:1,255 נמוך:1,244 תמורה:54,877 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פריורטק +2.56% פריורטק 2,889 +2.56% פריורטק בסיס:2,817 פתיחה:2,817 גבוה:2,895 נמוך:2,814 תמורה:131,373 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פורמולה מערכות -0.48% פורמולה מער 12,530 -0.48% פורמולה מערכות בסיס:12,590 פתיחה:12,590 גבוה:12,740 נמוך:12,500 תמורה:450,563 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , פוקס +1.37% פוקס 5,996 +1.37% פוקס בסיס:5,915 פתיחה:6,030 גבוה:6,030 נמוך:5,895 תמורה:2,394,634 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , רם און -1.31% רם און 1,512 -1.31% רם און בסיס:1,532 פתיחה:1,566 גבוה:1,566 נמוך:1,511 תמורה:215,179 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , קליל -0.35% קליל 31,690 -0.35% קליל בסיס:31,800 פתיחה:31,800 גבוה:31,750 נמוך:31,090 תמורה:515,620 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו קסטרו +0.16% קסטרו 9,797 +0.16% קסטרו בסיס:9,781 פתיחה:9,781 גבוה:9,900 נמוך:9,781 תמורה:792,695 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . אם אתם רוצים ליישם את האסטרטגיה בהצלחה, תצטרכו לקנות את כל המניות האלו בצורה עיוורת, להחזיקן למשך שנה ברציפות ולהחליפן בעשירייה חדשה בעוד שנה (אתם מוזמנים לפנות אלי בעוד שנה ואשמח לייצר אותה עבורכם). זה לא קל כי אפילו בדיקה פשוטה תגלה בחלקן בעיות. יחד עם זאת, לאור ההצלחה של מניות הרובוט האמריקניות, יש סיכוי שגם הגרסה הישראלית תעבוד.

*לדאבוני, תקנות הייעוץ הכללי החדשות של אוסרות עלי להתייחס לתגובות שלכם בעמוד זה, ולכן אם יש לכם שאלות אתם מוזמנים לכתוב לי לאימייל yinon@bursa4u.com . הדברים מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה בניירות ערך ו/או מכשירים פיננסיים אחרים. הדברים אינם מהווים תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה בהם שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד. לכותב אין רישיון ייעוץ השקעות, הוא מחזיק את המניות וואן תוכנה, פוקס, פורמולה מערכות וקליל בתיק המניות המנצחות באתר www.thewinningstocks.com
תגובות לכתבה(23):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 15.
    והרי התוצאות לאחר כחודש
    פסטר 05/07/2012 22:35
    הגב לתגובה זו
    2 0
    איאיאס ירדה כ-20% בריל ירדה 11% וואן תוכנה ירדה 9% מרחב ירדה 4% פריוריטק ירדה 14% פורמולה מערכות לא השתנתה (היתה עלייה בדרך) פוקס ירדה 6% קליל ירדה 4% קסטרו עלתה 0.7% (ממש "גול כבוד") שיהיה בריא מי שסוחר על פי המלצות.
    סגור
  • 14.
    מה זה הדבר הזה
    משקיע באג"ח 12/06/2012 08:40
    הגב לתגובה זו
    3 0
    "בטווח ארוך ממספר שנים" ? - זה מספר עשורים ? או מספר מאות שנים ? שוק המניות כבר לא מה שהיה. מספיק להסתכל על השוק האמריקאי - שנמצא היום נומינלית איפה שהיה לפני 15 שנה, ועל השוק היפני - שנמצא נומינלית איפה שהיה לפני 30 שנה, כדי להבין שההנחה על תשואה ממוצעת של 10% לשנה כבר לא רלבנטית לבני אנוש. רוצים להשקיע בעסקים בלי לפתוח עסק ? תלוו בריבית עם בטחונות הולמים - בדגש על בטחונות הולמים, או בקיצור תלמדו להשקיע באג"ח. מניות זה מפח נפש.
    סגור
  • 13.
    הוט ושופרסל
    קוגל 09/06/2012 21:50
    הגב לתגובה זו
    1 1
    כדאי מאוד.....רק למי שיש כסף מיותר
    סגור
  • גם אם היה מביא נוסחת קסם להפיכת חול לזהב
    נועם 10/06/2012 08:15
    הגב לתגובה זו
    2 4
    התגובות הגועליות שלכם היו נשארות אותו דבר. בן אדם שבא והשקיע, רשם בדיוק מה התנאים להצלחת המודל וגם מפנה אתכם למקורות. מה אתם עוד רוצים??? חבורת כפויי טובה משועממים שכל רצונם הוא לרמוס אחרים בגלל שאתם חסרי ידע
    סגור
  • 12.
    22.5% ?? הגנב הראשי נהנה מ-5.5% בחינם...
    ביאליק 09/06/2012 13:04
    הגב לתגובה זו
    1 1
    בלי סיכון כלל
    סגור
  • 11.
    נראות אחלה מניות (ל"ת)
    צחי 09/06/2012 12:56
    הגב לתגובה זו
    0 2
    סגור
  • 10.
    מניות,מתכון להפסדי כסף (ל"ת)
    איש השנה 09/06/2012 09:54
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • קשקשן - להלן התיק שלי -
    תמיר 09/06/2012 15:10
    הגב לתגובה זו
    1 3
    ,תעודת סל ממונפת על דאו גונס ]DDM ] נקנתה בשתי מנות באמצע מפולת 2008 נמכרה ב מרץ רווח - 26 אחוז אלטרייה [MO] נקנתה 7-2011 נמכרה במאי - רווח 23 אחוז CWH קרן ריט נדלן נקנתה במנות במהלך 2011 - לאור תשואת דיבדנד 8 אחוז הפסד מזערי AT&T נקנתה 7-2011 רווח 10 אחוז בלי תשאת דיבידנד 5 אחוז שנתי ELI LILI נקנתה ב 6-2011 רווח 17 אחוז בליתשואת דיבידנד 5 אחוז שנתי מרטין מידסטרים פרטנר נקנתה ב 5-2011 לאור תשואת דיבידנד 8 אחוז שנתי הפסד 7 אחוז פייזר נקנתה ב מרץ במקום פועלים - עם תשואת דיבידנד 4 אחוז שנתי רווח מזערי הרעיון שמסתתר מאחורי התיק - דיבידנדים בתשואה סבירה וחברות רב לאומיות לא לחפש מכות - לחפש מניות שגם בזמנים קשים ניתן להתחמם לאור תזרים דיבידנדים קבוע
    סגור
  • נ.ב ... ועדין לא הזכרתי את עליית שער הדולר ... (ל"ת)
    תמיר 09/06/2012 17:20
    הגב לתגובה זו
    0 2
    סגור
  • 9.
    נו כרגיל עוד אנליסט שרוצה להתפטר מהמניות ,וכולם ירוצו ל
    איש השנה 09/06/2012 09:54
    הגב לתגובה זו
    3 2
    לקנות
    סגור
  • טען עוד
  • 8.
    הוצאה לפועל לכל המניות שגוזלים יותר מ10 אחוז
    ag 09/06/2012 07:04
    הגב לתגובה זו
    1 1
    מי שקונה מניות של תשובה הוא שותף למה? להפסדים או לרווחים? כללי המימשל התאגידי של המדינה אמורים להגן ולשמור על חלקו של ציבור בעלי מניות ו..???
    סגור
  • 7.
    ואאלה אחלה שטות
    משה 08/06/2012 15:19
    הגב לתגובה זו
    3 1
    בכדי שהשיטה שלך תעבוד אתה זקוק להרבה אנשים שיחשבו כמוך ויקנו את המניות ואז היא באמת תעבוד רק האחרונים שיקנו ישלמו את המחיר כשהראשונים ימכרו
    סגור
  • 6.
    כתבה לא רצינית
    המבין 08/06/2012 12:28
    הגב לתגובה זו
    2 6
    כך לדוגמא את מנית טבע ומניות לאומי ,פועלים מה קרה לך אם החזקת אותם שנה????????????????? אם כך היכן השיטה???????????
    סגור
  • שטויות~~ (ל"ת)
    N 08/06/2012 17:15
    הגב לתגובה זו
    0 4
    סגור
  • 5.
    חידה-משקיעים שחוטים וסופרים את הכסף במדרגות
    ראל042000 08/06/2012 11:33
    הגב לתגובה זו
    1 6
    רמז נייר שההנהלה שלו תימהונית .השותף הכללי רוסי ומדבר רק אנגלית (אפילו את הרוסית שכח בגלל הזקן והכיפה ששם על הראש מסכנה הדת שלנו שגם רוצחים שמים כיפה אחרי שעוצרים אותם זה תיק בפני עצמו)הוא מספר להם שהם מיליונרים הם עושים חשבון השקעה של 100000 הפכה ל50000 והם מרגישים ברווח.בין הפותרים נגיעה בזקן של הקנדי
    סגור
  • 4.
    האם הכותב מכיר את מודל הדיבידנדים של גורדון?
    אלעד 08/06/2012 11:32
    הגב לתגובה זו
    6 4
    על פי מודל הדיבידנדים של גורדון, מכפיל נמוך אינו בהכרח בשורה טובה, אלא איתות של השוק כי צמיחת המניה בעתיד צפוייה לרדת ובשל כך השוק "מעניש" את החברה בהורדת מחירה, ולכן יש מכפיל שנראה נמוך אך זוהי רק אשליה. השיטה הזו תביא לדעתי רק הפסדים בטווח הארוך. תראו לדוגמה את חברת אפל מול מיקורסופט, המכפיל של אפל גבוה בעשרות אחוזים ממיקרוסופט אך אפל עולה הרבה יותר. אותו דבר בחברת טבע וחברת פריגו שמכפיל פריגו כפול מטבע אך טבע יורדת ופריגו עולה. מדוע? הצפיות מחברות עם מכפיל גבוה הוא כי שיעורי הצמיחה שלהם ילך ויגדל ויפצה על המחיר הגבוה.
    סגור
  • האם אתה שמעת על ג'ואל גינבלט?
    אליעזר 08/06/2012 12:30
    הגב לתגובה זו
    1 3
    תרשה לי להניח שהכותב מכיר את המודל שהצגת. וגם ג'ואל גרינבלאט שהוא אחד המשקיעים המצליחים ביותר בעולם שכתב את הספר הקטן שמכה את השוק שמציג שיטה שמתבססת גם על מכפיים נמוכים מכיר את המודל הזה. אבל זאת עובדה שבממוצע מניות עם מכפילים נמוכים משיגות תשואות טובות יותר מהשוק בממוצע. ככה זה ולכן שיטות כמו זו שתוארה כאן ימשיכו לעבוד
    סגור
  • האם אתה שמעת על ג'ואל גינבלט?
    אליעזר 08/06/2012 12:30
    הגב לתגובה זו
    2 5
    תרשה לי להניח שהכותב מכיר את המודל שהצגת. וגם ג'ואל גרינבלאט שהוא אחד המשקיעים המצליחים ביותר בעולם שכתב את הספר הקטן שמכה את השוק שמציג שיטה שמתבססת גם על מכפיים נמוכים מכיר את המודל הזה. אבל זאת עובדה שבממוצע מניות עם מכפילים נמוכים משיגות תשואות טובות יותר מהשוק בממוצע. ככה זה ולכן שיטות כמו זו שתוארה כאן ימשיכו לעבוד
    סגור
  • האם אתה שמעת על ג'ואל גינבלט?
    אליעזר 08/06/2012 12:30
    הגב לתגובה זו
    4 6
    תרשה לי להניח שהכותב מכיר את המודל שהצגת. וגם ג'ואל גרינבלאט שהוא אחד המשקיעים המצליחים ביותר בעולם שכתב את הספר הקטן שמכה את השוק שמציג שיטה שמתבססת גם על מכפיים נמוכים מכיר את המודל הזה. אבל זאת עובדה שבממוצע מניות עם מכפילים נמוכים משיגות תשואות טובות יותר מהשוק בממוצע. ככה זה ולכן שיטות כמו זו שתוארה כאן ימשיכו לעבוד
    סגור
  • 3.
    חובה לקרוא
    יצנה 08/06/2012 11:21
    הגב לתגובה זו
    5 9
    שלא יעבדו עליכם תברחו כל עוד נפשכם בכם אל תיתפתו הקרישים התקועים ממתינים לכניסתכם כדי לברוח המצב הוא נורא בלשון המעטה כל הטיוחים והדפסת כסף נועדו לבחירות בארה"ב -אך זה לא עוזר ולא יעזור עדיף להיות בטריבונה ולהנותממצגה מאשר אתם תהיו ההצגה זיכרו אותי- לא מדבר בחינם אני הייתי בסרט הזה המעוף עוד יגיע ל 600 שבת שלום
    סגור
  • 2.
    אם זה היה נכון היית מליארדר ולא כותב בביז (ל"ת)
    עושה ההיפך 08/06/2012 11:07
    הגב לתגובה זו
    10 4
    סגור
  • 1.
    לדעתי האסטרטגיה אינה טובה
    האמנם? 08/06/2012 10:06
    הגב לתגובה זו
    10 3
    האסטרטגיה הזאת עשויה להיות טובה במספר מקרים, אך החיסרון שלה הוא בכך שאינה יכולה לזהות שינויים בביזנס. יכול להיות שהיו לך 10 שנים רווחיות, אבל בעקבות אובדן של לקוח מהותי אתה עובר להפסד...מכפיל הרווח הוא נמוך אך ורק בגלל צניחת המניה.
    סגור
  • לכן אתה לא מתבסס על מניה אחת אלא על 10 (ל"ת)
    א.מ 08/06/2012 20:08
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור