מחפשים לנצל פאניקה? 3 מניות מסקטור שצלל לריצפה ולא בצדק

בזמן שכולם מתלבטים אם כבר לאסוף את בזק או פרטנר, ינון אריאלי מתייחס לסקטור שחטף לא פחות ולדעתו זו קניה חזקה - לגזור ולשמור
חוסר וודאות הוא אחד מהדברים שמשקיעי ערך הכי אוהבים. במקרה כזה, משקיעים רבים נסחפים אחר הפחדים שלהם, מוכרים ומורידים את מחיר המניה לנקודה נמוכה מדי. ההתרחשות במניות התקשורת הישראליות היא דוגמא טובה לזה - בזק -0.04% בזק 464.1 -0.04% בזק בסיס:464.3 פתיחה:469.7 גבוה:469.7 נמוך:457.8 תמורה:36,592,643 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: למשל, החשיפה שלה לתחום הסלולאר פחותה בהרבה מזו של פרטנר -0.19% פרטנר 1,562 -0.19% פרטנר בסיס:1,565 פתיחה:1,565 גבוה:1,579 נמוך:1,549 תמורה:9,688,296 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו סלקום +0.54% סלקום 2,609 +0.54% סלקום בסיס:2,595 פתיחה:2,599 גבוה:2,644 נמוך:2,598 תמורה:13,155,504 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , חטפה כהוגן, ולפי מה שאומרים רבים מהאנליסטים, ירדה יותר מדי. אני לא בטוח שזה נכון, אבל לא באתי לדבר על בזק אלא על חברות ביטוחי הבריאות האמריקניות.

ב-2008 הצהיר הנשיא אובמה על רפורמה מהפכנית בביטוחי הבריאות בארה"ב במטרה להוזיל את פרמיות הביטוח ולאפשר, או למעשה לחייב, את כל אזרחי המדינה לעשות בריאות. באותה תקופה עדיין לא פורסמו במלואם פרטי התוכנית, אבל החששות של המשקיעים מפגיעה משמעותית בהכנסות וברווחיות של חברות הביטוח עשתה את שלה, והמניות במגזר צללו לשפל היסטורי.

עד כמה שזה מפתיע, ענקיות הביטוח האמריקניות דווקא צידדו במהלך, לפחות למראית עין. מצד אחד, הם הביעו התנגדות והפעילו את כל עוצמתן על מנת למנוע מהממשל ליישם את החלק בתוכנית שדיבר על האפשרות של ביטוחי בריאות סמי-ציבוריים. אך מן הצד השני הם תמכו ברעיון לחייב את כל האזרחים לעשות ביטוח, כפי שרצה אובמה. מהלך שכזה, יחייב אמנם הוזלה של פוליסות הביטוח ושיפור התנאים שלהן, אך יחייב את עשרות מיליוני האמריקנים שאין ברשותם ביטוח בריאות, לעשות אחד כזה. עוד מבוטחים, שווים עוד דולרים לתזרים של חברות הביטוח.

היום, ארבע שנים מאוחר יותר, נראה כי העננה סביב המגזר עדיין לא חלפה למרות שאנחנו כבר יודעים שמרבית הרפורמה התמסמסה. למעשה, למרות שמרבית מניות המגזר הכפילו ואפילו שילשו את שוויין, הן עדיין נסחרות במכפילים דומים לאלו של 2008, ערב ההכרזה על הרפורמה. איך זה ייתכן? ובכן, החברות המשיכו לצמוח בצורה חזקה שפיצתה על עליית מחיר המניה. במילים אחרות, מניות חלק נכבד מהחברות במגזר צריכות להיסחר היום בנקודה הרבה יותר גבוהה.

המניה - UnitedHealth Group

לדף המניה ב-Bizportal - לחץ כאן

חברות ביטוחי הבריאות שומרות על פעילות קבועה וצומחות בקצב סדיר, לכן די קל להעריך את שוויין ההוגן. קחו למשל את חברת ביטוחי הבריאות הגדולה ביותר בארה"ב - UnitedHealth Group (סימול: UNH). מדובר בחברה עם של 57 מיליארד דולר. היא מייצרת הכנסות שנתיות של מעל 100 מיליארד דולר עם רווחיות תפעולית בטווח של 8%-10% (בדומה לממוצע של החברות האחרות במגזר). בחמש השנים האחרונות החברה צמחה בשיעור שנתי ממוצע של 7%-8%, שחלקו הגיע מרכישות חכמות שביצעה. החברה משלמת את שיעור מס החברות המלא בארה"ב (35%) וההוצאות ההוניות והפחת שלה זניחים. חברו את כל המספרים האלו, ותקבלו חופשי גבוה מ-6 מיליארד דולר. כלומר, המניה נסחרת במכפיל תזרים מזומנים חופשי של 9 בערך.

המחיר ההוגן - 84 דולר

אם תעשו את חשבון הערכת השווי המלא באמצעות תזרימי המזומנים של החברה (מקדם ההיוון של החברה הוא 10%), תקבלו שהמחיר ההוגן הוא 84 דולר, 52% מעל המחיר הנוכחי. אם נהיה שמרנים יותר, ונניח קצב צמיחה נמוך של 5% ורווחיות תפעולית של 6.5% (הנמוכה ביותר של החברה בעשר השנים האחרונות), נקבל שהמניה שווה 69 דולר - עדיין גבוה ב-25% מהמחיר הנוכחי. אם תחזרו על התהליך הזה עבור חברות ביטוחי הבריאות הגדולות האחרות כמו (WellPoint (WLP או (Aetna (AET תקבלו תמונה דומה.

מובן שאי הוודאות באשר לתוכניתו של אובמה עדיין קיימת, ואם היא תצא אל הפועל היא יכולה לפגוע בצורה כזו או אחרת ברווחיות של החברות במגזר בעתיד. עם זאת, גם אם זה יקרה, החברות כבר מכינות גיבוי באמצעות רכישות משמעותיות שביצעו בשנים האחרונות, שמכניסות אותן גם לתחום הביטוחים הממלכתיים (Medicare), שם צפוי גידול עצום של מבוטחים בעקבות ההגעה לגיל הפרישה של דור הבייבי-בומרס (אלו שנולדו לאחר מלחמת העולם השנייה, בשנים 1946-1964). בדרך כלל תקופות של אי וודאות לא נמשכת כל כך הרבה זמן, אבל במקרה הזה נראה שחלק מהמניות במגזר עדיין נסחרות במחירים אטרקטיביים.

**לדאבוני, תקנות הייעוץ הכללי החדשות של אוסרות עלי להתייחס לתגובות שלכם בעמוד זה, ולכן אם יש לכם שאלות אתם מוזמנים לכתוב לי לאימייל yinon@bursa4u.com . הדברים מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה בניירות ערך ו/או מכשירים פיננסיים אחרים. הדברים אינם מהווים תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, וכל העושה בהם שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד. לכותב אין רישיון ייעוץ השקעות, הוא לא מחזיק אף אחד מהניירות שהוזכרו, ומנהל בלוג השקעות בכתובת
www.bursa4u.com
תגובות לכתבה(23):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 14.
    אני לא הייתי מוותר על כן פייט !!!
    עדי 27/05/2012 22:05
    הגב לתגובה זו
    3 0
    לדעתי האישית זו מניית הביו שהולכת להפתיע הכי בגדול ... למרות שהיא בתקופה לא טובה והיא נמצאת בתחתית שלה הולך להיות מפנה חזק תגזרו ותשמרו אין זו המלצה רק דעה של אנליסט בתחום .
    סגור
  • 13.
    סלקום ופרטנר שוות כל אחת בערך שלוש ש"ח ובזק שלוש וחצי
    suhs 26/05/2012 18:22
    הגב לתגובה זו
    1 2
    אלה הם המחירים האמתיים של החברות נכון להיום 25/5/2012
    סגור
  • 12.
    בזק זאת מניה שאפשר להרוויח רק מהדיבידנד שלה גם אם המניה
    ברוקר 26/05/2012 13:55
    הגב לתגובה זו
    2 2
    תרד עוד 50 אחוז תוך שלוש שניםכל ההשקעה חוזרת בצורת דיבידנד 20 אחוז בשנה תוך חמש שנים 100 אחוז מההשקעה חוזר בטוח בלי קשר לביצועי המניה בשוק המוסדים לא מפסיקים לקנות וגם הזרים זאת ההשקעה הכי טובה שיש היום בשוק ומי שרוצה למכור בזק אני קונה אותה בכיף חברות כמו גולן והוט אפילו לא מדגדגות את בזק עם תשתית הכי טובה בארץ ושירות
    סגור
  • אה צריך שאנשים ימכרו לך? לך לשוק
    משה 26/05/2012 16:43
    הגב לתגובה זו
    0 2
    יש שם המון מניות במחיר רצפה ואסוף כפי יכולתך
    סגור
  • 11.
    מי זה ההזוי הזה שאומר לאנשים לקנות בזק ופרטנר וסלקום?
    hh 26/05/2012 03:14
    הגב לתגובה זו
    8 4
    סלקום בזק ופרטנר הולכים לאבד יותר מחצי מהלקוחות שלהם ויש להם חובות אדירים שנראה שלעולם לא יוכלו להחזיר. אנליסט אלק.
    סגור
  • 10.
    גבב של שטויות האמריקאים לא פראיירים !!!
    אין נביא בעירו 26/05/2012 00:22
    הגב לתגובה זו
    0 1
    אם יוון תצא או כל מדינה אחרת או אם בנקים יפשטו רגל מה אז , שמור את ה"המלצות" האלה ותחסוך לאנשים תמימים צרות !!! מבלי להעליב !! נראה לך שהסוחרים בוול סטריט פרייארים או משהו ?? כנ"ל לגבי כל הנדל"ן בארה"ב ??
    סגור
  • 9.
    בזק במצב מעולה לקניה,זה לא משנה אם היא תרד בטווח הקצר
    עמוס גרפונקל 25/05/2012 18:51
    הגב לתגובה זו
    5 4
    בזק זאת פשוט הזדמנות קלאסית היא תעלה בכייף 25% תוך שנה. וזה לא משנה אם היא תרד עוד עשרות אחוזים בטווח הקרוב. אני ישמור את התגובה הזאת ועוד כמה חודשים אני יראה אותה ויגיד "אמרתי לכם :P "
    סגור
  • אמרתי לכם (ל"ת)
    עמוס גרפונקל 08/07/2013 22:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    לגבי בזק...צפוי מהפך גם בשיחות הקוויות... (ל"ת)
    הלוחש למניות 25/05/2012 18:07
    הגב לתגובה זו
    3 3
    סגור
  • 7.
    מי שמשתמש בבורסה במילים
    הראל 25/05/2012 17:19
    הגב לתגובה זו
    2 2
    "ירדה יותר מדי" הוא טירון מבחינתי והמשך הכתבה לא רלונטי. כל אחד שקנה מנייה או שתיים בחייו יודע שבבורסה אין דבר כזה והחוקים הם שונים.מי שרוצה לזרוק את הכסף שלו שיכנס לבזק עכשיו(הרי האנליסטים אמרו לא?)
    סגור
  • טען עוד
  • ירדה יותר מידי אומר שהיא נסחרת בחסר הכותב דווקא אמר שלא
    מבין עניין 25/05/2012 19:10
    הגב לתגובה זו
    2 1
    להיכנס
    סגור
  • 6.
    צדקת לגבי בזק- תרד עוד (ל"ת)
    רינה 25/05/2012 13:33
    הגב לתגובה זו
    8 10
    סגור
  • 5.
    אתה מדבר שטויות ...
    קמרון 25/05/2012 13:17
    הגב לתגובה זו
    6 2
    יש לנייר שהבאתה קורלציה מלאה לשוק ... וכמו שזה נראה הולך להיות שמח בקיץ .. לכן זה לא הזמן לקנות את הנייר הזה ..
    סגור
  • 4.
    מניות חול
    המלש 25/05/2012 12:25
    הגב לתגובה זו
    4 3
    תתבישו לכם שאתם ממליצים כל הזמן לקנות מניות בחול. כמה אנשים מכירים בכלל את שוק ההון האמריקאי. מי יכול לעקוב בלילות שיש שם מסחר אחרי המניות. מאיפא יקבל המשקיע מידע עדכני על המניות. אתם דוחפים אנשים להשקיע בחול תחשבו מה יקרה גם כאן אם מניות של חברות רציניות ירדו סתם . מה עם קרנות פנסיה ? מה עם קופות גמל ? מה עם קרנות ? מה עם נוסטרו וכו.
    סגור
  • טעות בידך
    קמרון 25/05/2012 15:55
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הנייר של החברה הרפואית שהוא נתן נסחר בדיסקאונט הוא לא מדבר על מסחר אלא לשבת על נייר במשך 10 שנים ולקוות שעוד 10 שנים יהיה התאמה בין המחיר לבין השווי ......
    סגור
  • תשובה להמלש
    משקיע 25/05/2012 15:04
    הגב לתגובה זו
    1 2
    תגיד לי אתה אטום? המדור שלו עוסק במניות חו"ל בדרך כלל. זו בדיוק הנקודה! שאתה לא צריך להסתפק במניות בארץ. לא טוב לך? אל תקנה. אריאלי - תמשיך לכתוב ולחדש לנו ואל תקשיב לסתומים. שבת שלום וחג שמח!
    סגור
  • 3.
    קישקוש
    שמואל 25/05/2012 12:13
    הגב לתגובה זו
    3 4
    קישקוש מקושקש.במילא איש לא עוקב אחר ההמלצות הסתמיות האלה . מו הראוי היה שיהיה מעקב ולוודא שהמידע או לפחות חלק ממנו היה אמין . תפסיקו להעלות את ה"מומחים"האלה לאתר שלכם
    סגור
  • דווקא אחלה של חברה
    משקיע 25/05/2012 15:08
    הגב לתגובה זו
    1 0
    היא אצלי בתיק כבר שנתיים, ועושה עבודה טובה. שכח לציין הכתב שהיא קיבלה לפני מספר חודשים חוזה ענקקקקקק מול הממשל בארה"ב שמוערך ב-100 מיליארד דולר
    סגור
  • 2.
    למי שלא רוצה או יכול לקנות בבורסה האמריקאית בשל
    אהוד 25/05/2012 11:55
    הגב לתגובה זו
    11 4
    עמלות יקרות שהבנקים לוקחים, אצלנו בבורסה של ת"א יש לא מעט חברות ביומד שחטפו חזק מאוד ומחירן ממש ברצפה ואולי לא בצדק. לא אנקוב בשמן כדי שלא יראה כאינטרס אבל יש לא מעט. הן חברות גדולות יחסית והן בקטנות שבהן.
    סגור
  • עדיף מניה טובה על ביומד
    משקיע פרטי 25/05/2012 15:08
    הגב לתגובה זו
    6 3
    עדיף לשלם עוד כמה גרושים על מניה מאשר להפסיד את התחתונים. מה זה חברות ביומד שחטפו חזק? מה זה מחיר ברצפה? יש לך מידע האם הן יקבלו אישור? על פי מה אפשר לקבוע מחיר של חברות ביומד. הרי זה קזינו אחד גדול. שימו לב מה מדיגוס עשתה בחודשים האחרונים - עליות של עשרות אחוזים, כאשר הפלא ופלא רק אתמול מדווחים על אישור FDA... החברה בקושי עלתה 5 אחוז באותו היום. הרי כל המקורים ויודעי הדבר כבר קנו את המניה, ורק הציבור שיודע אחרון עוד קנה ב-15 אחוז למעלה, כי חשב שהנה, הגיע האישור... אבל מה קרה? באותו היום המניה ירדה וירדה עד שסיימה בפלוס 5.... אז חברים, אם אין לכם מידע פנים, תשקיעו בחברות יציבות, בריאות, איתנות, ולא באיזה קזינו. אם רוצים עדיף לנסוע לבורגס ולהמר בקזינו
    סגור
  • מדיגוס פרוטליקס קמהדע פלוריסטיים ביוליין ועוד רבות (ל"ת)
    בנטוב 25/05/2012 15:55
    הגב לתגובה זו
    11 2
    סגור
  • אתה צודק 100 אחוז הביומד בישראל המציאות הכי טובות שיש (ל"ת)
    בנטוב 25/05/2012 13:08
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור
  • 1.
    אים יוון תצא,האפסייד יהיה דאונסייד פרופסור
    בא 25/05/2012 11:53
    הגב לתגובה זו
    5 3
    מה אתה או אנחנו יודעים מה קורה במניות אמריקאיות ,גם במצב רגיל .
    סגור