בימים של טירוף: אפשר להשקיע בדולר - ולהרוויח

רן שחר, סמנכ"ל השקעות באלפה-פלטינום, מתייחס לריביות הדולריות בהשקעה באיגרות חוב קונצרניות
 |  (17)
מאז המשבר בשנת 2008 הריבית הדולרית נסחרת סביב 0%. במקביל, אג"חים של ממשלת ארה"ב לתקופה של 10 שנים נותנות תשואה של 1.8% בלבד (רק להזכיר, ב-20 השנים האחרונות התשואה הממוצעת של אותה אג"ח הייתה כ-5%).

כיום, אנו נמצאים בריביות שפל גם לטווח הקצר וגם לטווח הארוך. הפדרל ריזרב הכריז כי לא יעלה את הריבית לטווח הקצר עד סוף 2014. כל עוד הכלכלה העולמית והכלכלה האמריקנית לא תתייצב בקצב צמיחה סביר, והאבטלה בארה"ב תמשיך להיות בטווח של 8%, יש להניח שהריבית האפסית תישמר. למרות זאת ועל אף התשואות הנמוכות המוצעות בימים אלו, ישנם מספר מכשירים פיננסיים המסוגלים להניב תשואה יפה.

אג"ח ממשלתית דואלית 1116
עד לפני מספר שנים מדינת ישראל הייתה מנפיקה בשוק ההון הישראלי אגרות חוב מסוג גלבוע שהיו צמודות לדולר. כיום נשארה רק סנונית אחת - אג"ח ממשלתית דואלית 1116, הנותנת תשואה שנתית של 1.95% ברוטו לכ-4 שנים.

{גלבוע דולר אגח א}

חברת גלבוע דולר (ולא ממשלת ישראל) הנפיקה 732 מיליון (ערך נקוב) של אגרות חוב הצמודות לשער היציג של הדולר (ריבית וקרן), ונושאות ריבית שנתית בשיעור של ריבית לייבור ל-6 חודשים + 0.3%, כאשר הריבית משולמת מידי חצי שנה. התחייבות החברה בגין אגרות החוב מגובות הן ע"י אגרות חוב דולרית של ממשלת ישראל והן באמצעות עסקת SWAP בין החברה לבנק המדורג AAA לפי דירוג מעלות. מעלות דירגה את האג"ח בדירוג AA+.

בזמנו האג"ח הונפקה לפי שער של 4.495. היום השער הנוכחי עומד על 3.82. לפיכך ערך הפארי (ערך מתואם הלוקח בחשבון אך ורק את הפרשי ההצמדה והריבית לעומת הערך הראשוני (הנקוב) בעת הנפקת האיגרת), של האג"ח עומד על 0.85 לערך. אגרת חוב נסחרת היום סביב 80-81 אגורות, כלומר מתחת לערכה.
נכון להיום התשואה של האג"ח בהתחשב במחיר ובריבית עומדת על 4% לתקופה ממוצעת של 1.8 שנים.

אג"ח עדן דולר

מנגנון דומה לאג"ח גלבוע דולר קיים גם באגרת חוב מסוג עדן דולר. במקרה זה הנכסים המגבים הם אגרות חוב דולריות שהונפקו ע"י ממשלת ישראל. התשואה בסדרה א' עומד על 3.5% לתקופה של שנתיים בערך. מעלות דירגה את שתי הסדרות של עדן בדירוג AAA.

{שחרית דולר אגח ה}

אג"ח נוספת שיכולה להיות מעניינת בהנחה ששער הדולר יחצה את רף ה-4 שקלים הוא שחרית דולר. האג"ח נותנת ריבית של 10% בהינתן שני תנאים מצטברים: ראשית, שער דולר בין 4-100 ש'. שנית, ריבית לייבור ל-6 חודשים בטווח של0%-7%. הועיל וריבית הלייבור לא צפויה לעלות מעל 7% בשנים הקרובות, אנו תלויים רק בשער הדולר.

במצב שהדולר מתחת ל-4 שקלים לא מתקבלת ריבית כלל. הועיל והפארי של האיגרת עומד על 91 אגורות והאג"ח נסחרת סביב 77 אגורות, התשואה לתקופה של 5 שנים תעמוד על 2.6% לשנה, בהנחה שלא תתקבל ריבית למשך כל התקופה. אלו המאמינים כי הדולר צפוי לחצות את רף ה-4 שקלים, צפויים לקבל ריבית של 10% לשנה. במצב כזה התשואה הדולרית סביב 14%.

האג"ח מדורגת ע"י מעלות בדירוג AAA. הועיל והסדרה מגובה ע"י בנק commonwealth (שהוא כידוע בנק אוסטרלי המדורג בדירוג עולמי AA- ע"י s&p).

*הכותב רן שחר, הוא סמנכ"ל השקעות באלפה-פלטינום, מקבוצת פורום.

לאלפה פלטיניום מקבוצת פורום ו/או ללקוחותיה יש החזקות בניירות הערך הנזכרים לעיל. אין לראות בסקירה משום המלצה לביצוע פעולות ו/או שיווק השקעות מסוג כלשהוא אין הכתוב מהווה תחליף להכוונה מקצועית המתחשבת בצרכים המיוחדים של כל אדם. בעל הרישיון מכין העבודה מצהיר בזאת שהדעות המובעות לעיל משקפות נאמנה את דעותיו האישיות על ניירות הערך והאגחים המסוקרים ועל התאגיד שהנפיק ניירות ערך אלה. לא ידוע למכין העבודה כאמור לעיל, על ניגוד עניינים כלשהו מצידו אשר יש בו כדי להשפיע על שיקול דעתו.
תגובות לכתבה(17):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 14.
    דולר
    נעם ליבנה 16/05/2012 19:49
    הגב לתגובה זו
    1 1
    הי, כרגע הדולר נראה לפני תחתית כפולה מול היורו ומשם בסבירות גבוהה יתחיל תיקון טכני כלפי מעלה. לא בטוח בכלל שהתחתית תישבר - לכן בכל מקרה כדאי עכשיו לחכות לפני שמסתערים על נכסים דולרים
    סגור
  • 13.
    שחרית ה
    שאלה לרן 16/05/2012 16:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    למה התייחסת לתשואה של 5 שנים אם הפידיון הוא רק בעוד 7 שנים (לפי אתר לאומי טרייד)?
    סגור
  • 12.
    הדולר יצלול עד סוף השנה
    אודליה 16/05/2012 12:17
    הגב לתגובה זו
    1 0
    צריך פתרון לשורט דולר.
    סגור
  • 11.
    זה נראה לי חוסך בדולר
    יוסי טיקר 16/05/2012 11:46
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יש באמריקה של הדולר הרבה כסף, הלכתי שם קניתי דולר ונגמר אז חזרתי לישראל קניתי עוד וחזרתי שוב. אם הייתי יודע שיש דואלי 1116 ולא צריך לחזור כל פעם הכי טוב לי
    סגור
  • 10.
    אופציות שקל/דולר בבורסה - זול, קל, שקוף, נגיש
    lepxii 16/05/2012 11:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הרבה יותר טוב מתעודות פיקדון של מנפיקים עלומים, או ILDL שלעיתים נסחר בספרייד של 20 אגורות (על 440).
    סגור
  • 9.
    מה הסיכון באגח" ים הללו? (ל"ת)
    שאלה לרן שחר 16/05/2012 10:54
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • הסיכון בממשלתי 1116, גלבוע דולר ועדן נמוך
    רן שחר 16/05/2012 15:54
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הועיל והם מגובות ע" י אג" ח דולרי של ממשלת ישראל.על כן הדירוג שלהם גבוה מאוד . שחרית דולר הסיכון הוא לא במנפיק,אלא סיכון שלא תתקבל ריבית כפי שהוסבר.
    סגור
  • 8.
    השקעה דולרית
    לונגיסט 16/05/2012 10:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    היצוא צונח היבוא עולה הזרים מושכים השקעות לחול המוסדיים משקיעים בחול הנוסחא הנכונה להחלשות השקל
    סגור
  • 7.
    הדולר יעלה? אני צריך לשלם משכורות... (ל"ת)
    אלי טביב 16/05/2012 10:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    וורן באפט תותח! (ל"ת)
    באפט ג' וניור 16/05/2012 10:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    השקעה דולרית
    המשקיע 16/05/2012 10:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    האפיק הדולרי נראה מעניין
    סגור
  • 4.
    כתבה מצוינת (ל"ת)
    שלומה 16/05/2012 10:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 3.
    כתבה מענינת (ל"ת)
    אלי 16/05/2012 10:13
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    הדולר בכיוון אחד. (ל"ת)
    שאול הפטיש 16/05/2012 10:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • השקע טובה
    אהרון 16/05/2012 14:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לא ברור כיוון הדולר אבל בהחלט אלטרנטיבה מצוינת לכסף המושקע במטח
    סגור
  • 1.
    תותח צודק!! (ל"ת)
    אבי 16/05/2012 10:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • אבי, יאח איפה נהיית? (ל"ת)
    אח של אבי 16/05/2012 10:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור