5 מניות בת"א לפי שיטת "הספר הקטן שמכה את השוק"

ינון אריאלי מתייחס בטור יום ו' לשיטה של מחבר רב המכר "הספר הקטן שמכה את השוק". אילו מניות בת"א יכו את השוק? לגזור ולשמור
 |  (42)
כולכם בטוח שמעתם לפחות ורסיה אחת של הסיפור על הקוף שניצח את מנהלי ההשקעות. אם לא, מדובר בתחרות אמיתית בה מספר אנשי השקעות מקצועיים מנהלים תיק מניות וירטואלי לאורך תקופה כלשהי, ומתחרים גם נגד תיק שבו נבחרו המניות באקראי.

הסטטיסטיקה מלמדת כי במקרים רבים הקוף מצליח לגבור על המומחים. היות ורבים ממנהלי ההשקעות אינם מנצחים את שוק המניות בטווח ארוך יותר ממספר שנים, אין זה מפתיע שהקוף, שלמעשה מייצג את השוק, גובר עליהם. מה שיותר מעניין, זה האם הקוף מסוגל לנצח גם את השוק. במילים אחרות, האם קיימת אסטרטגיית השקעה אוטומאטית, כזו המורכבת ממספר קריטריונים פשוטים וקבועים שידוגו עבורכם מניות אטרקטיביות שינצחו את השוק, מבלי שתזדקקו לניתוח מעמיק שלהן.

אז איך מכים את השוק?

אם אתם מאמינים בתיאוריית השוק היעיל, שגורסת שלא ניתן להכות את השוק, סביר להניח שלא תאמינו בקיומה של נוסחת קסם שכזו. מצד שני, רק בשבוע שעבר סיפרתי לכם על האתר של איגוד המשקיעים האמריקניים הפרטיים (aaii.com) בו יש לפחות 20 אסטרטגיות כאלו, שהביסו את השוק בעשור האחרון.

הסיבה להצלחה של האסטרטגיות האוטומאטיות האלו נעוצה בכך שהן צדות מניות הנסחרות במכפילים נמוכים, כך שרובן (אבל בוודאי לא כולן) נסחרות במחיר זול יחסית. אם שוק המניות עולה בשיעור ממוצע של 10% בשנה, ממוצעת המתומחרת בזול, צריכה לעלות פעמיים: קודם כל לחזור אל נקודת המחיר ההוגן שלה, ובנוסף, לעלות ביחד עם שיעור העלייה הממוצע של השוק כולו.

"הספר הקטן שמכה את השוק"

כאמור, לאורך השנים הוצעו עשרות נוסחאות כאלו, החל מנוסחת הנט-נט של בנג’מין גראהם לפני שבעים שנה וכלה בשיטת הרובוט של ג'ון דורפמן, שכולן מתבססות על עקרונות דומים של בחירת סל מניות של חברות איכותיות שמניותיהן נסחרות בזול. מביניהן, אחת האסטרטגיות שהפכה לשם דבר, היא נוסחת הקסם של ג’ואל גרינבלאט שהוצגה לראשונה ב-2006 ברב המכר ה"ספר הקטן שמכה את השוק" (לאחרונה הוציא גרינבלאט גרסה חדשה לספר - "The Little Book That Still Beats the Market"). למי שלא מכיר, גרינבלאט הוא אחד ממשקיעי הערך המצליחים ביותר בכל הזמנים. הוא התפרסם במיוחד ב-1995, לאחר שקרן ההשקעות שניהל (Gotham Capital) הניבה שנתית ממוצעת של 50% בעשר השנים שקדמו לכך.

הרעיון של גרינבלאט הוא פשוט לביצוע: קחו את כל המניות הנסחרות בשוק (נניח בשוק האמריקני או הישראלי), וחשבו לכל מניה את התשואה שהיא משיגה על ההשקעות שלה (Return on capital) ואת תשואת הרווח בה היא נסחרת (Earning Yield, רווחי החברה לחלק לשווייה). הפרמטר הראשון יאתר חברות איכותיות שיודעות להרוויח הרבה כסף מכל דולר שהחברה משקיעה, והקריטריון השני (שהוא למעשה גודל דומה להפכי של מכפיל הרווח המוכר), יבדוק אם המניה נסחרת מספיק בזול בהתחשב ברווחים שהיא מייצרת. כעת, חפשו את המניות בעלות צירוף הערכים הגבוה ביותר עבור שני הקריטריונים האלו ביחד.

על פי הבדיקה של גרינבלאט, תיק מניות קסומות שכזה היה מביס את השוק עם שנתית ממוצעת של כמעט 31% ב-17 השנים בהן נערכה הבדיקה. מה שכן, תיק כזה לא צפוי לגבור על המדדים בכל שנה, ויותר מזה - לאורך תקופת הבדיקה היו אפילו 4 שנים רצופות בהן התיק הפסיד לשוק. זאת אחת הסיבות העיקריות שמקשות על התמדה בשיטה.

חייבים לציין כי הניסיונות של רבים לשחזר את התשואות שקיבל גרינבלאט בבדיקה שלו, הניבו תוצאות נמוכות יותר (כשאני בדקתי את השיטה קיבלתי תשואה שנתית ממוצעת של כ-15%). עם זאת, קרן הנאמנות שהקים הפועלת לפי האסטרטגיה, אכן הניבה תשואה שנתית עודפת של כ-6% מעל שוק המניות האמריקני מאז שהוקמה באמצע 2009. אמנם לא 31% כמו שגרינבלאט תיאר בספרו, אבל עדיין פער שכל מנהל השקעות היה קונה בשתי ידיים.

המניות הקסומות

בין אם אתם מאמינים שהשיטה עובדת או לא, רשימת המניות הקסומות שהוא מציג באתר שלו, יכולה לעלות בחכתכם רעיונות השקעה מעניינים מאוד. מה שמיוחד בתקופה הנוכחית, הוא שברשימה נמצאות לא מעט ענקיות טכנולוגיות מובילות כמו חברת המחשבים דל, סיסקו, וייאקום, סאן-דיסק ואפילו מייקרוסופט. כולן חברות גלובאליות שצפויות להמשיך לצמוח גם אם הכלכלה האמריקנית תדרוך במקום, ועל פניו נראה שהן נסחרות במחירים טובים. מבין המניות הקטנות יותר המופיעות ברשימה, נראות מעניינות לדעתי חברת "הרופאים עד הבית" Almost Family (סימול: AFAM), יצרנית מערכות המדידה האופטיות הישראלית נובה (NVMI), וגם חברת הנפט Vaalco Energy (סימול: EGY), שדיברתי עליה בטור של לפני כחודש.

אם אתם מעוניינים דווקא במניות קסומות ישראליות, חמש המניות הנמצאות בראש הרשימה בימים אלו הן יצרנית מוצרי התדלוק האוטומטיים או.אר.טי 0% או.אר.טי 2,703 0% או.אר.טי בסיס:2,703 פתיחה:2,703 גבוה:2,703 נמוך:2,703 תמורה:405 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , אמת -1.44% אמת 909.8 -1.44% אמת בסיס:923.1 פתיחה:923.1 גבוה:920 נמוך:887 תמורה:337,445 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - העוסקת במתן פתרונות מחשוב, יצרנית מערכות האלומיניום – קליל +1.04% קליל 31,910 +1.04% קליל בסיס:31,580 פתיחה:31,330 גבוה:32,000 נמוך:30,950 תמורה:210,997 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , יבואנית השימורים ויליפוד +3.95% ויליפוד 7.1 +3.95% ויליפוד סגירה:0 פתיחה:7.1 גבוה:7.1 נמוך:7.1 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ו אימקו -1.98% אימקו 1,042 -1.98% אימקו בסיס:1,063 פתיחה:1,063 גבוה:1,044 נמוך:1,028 תמורה:14,437 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , המייצרת מוצרים לשימושים צבאיים. לכולן חזק עם הרבה מזומנים ומעט חובות, הכנסות ורווחיות יציבות, והן מקפידות לחלק דיבידנדים נדיבים. חשוב לציין כי הסחירות ברובן נמוכה יחסית, אולם לדעתי הן אטרקטיביות להשקעה ברמות המחיר הנוכחיות.

*: אין לראות באמור לעיל המלצה לפעולה בניירות הערך המוזכרים או בני"ע אחרים. הכותב מחזיק את המניות הישראליות שהוזכרו בתיק המניות המנצחות באתר www.thewinningstocks.com
תגובות לכתבה(42):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 19.
    עם או בלי הספר הקטן
    עמנואל 27/02/2012 21:34
    הגב לתגובה זו
    1 0
    תתחילו בלעשות משהו בשבילכם ובשביל הכסף שלכם. יש אופציות, לא צריך לחכות שיפרסמו לנו עצות וטיפים, למרות שברור שכל טיפ ועצה מבורכים מאוד. אני ממליץ להיכנס לאתר אינבסט... יש שם כמה מדרגים שפשוט חבל לפספס לפני שמתחילים בפתיחת תיק השקעות כזה או אחר.
    סגור
  • 18.
    קראתי את הספר מספר פעמים
    גלעד 25/02/2012 19:49
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני והחברים שלי פיתחנו תוכנה שמורידה את הנתונים הפיננסיים של החברות ומדרגת לפי הספר את כל החברות. מי שמעוניין יכול לקבל ממני רשימה עדכנית של מניות. אני משקיע מתוך הרשימה שמתקבלת רק בחברות שמחלקות דיבידנד קבוע. gilad.rozban@gmail.com
    סגור
  • 17.
    גרינבלאט עצמו כנראה הפסיק להאמין באסטרטגיה
    22 25/02/2012 10:18
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שלו היום הוא מחזיק בקרנות שלו 300 מניות ויותר בזמן שבספר שלו הוא טען שאין טעם ו להחזיק יותר מ 30 מניות כי זה לא משנה את הסטיית התקן והפיזור גדול פוגע בתיק ההשקעות .
    סגור
  • זו קרן של מיליארדים. (ל"ת)
    אחד 25/02/2012 12:27
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 16.
    המלצה לקנות גרינסטון ועד היום תקועה בלי אויר
    אזרח 25/02/2012 08:00
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לדעתי לכל הממליצים צריך לפתוח אתר " אשליות" .
    סגור
  • 15.
    יש את ה" ודאיות" , כמו מקדונלדס, דו פונט, גונסו
    הלוחש למניות 25/02/2012 04:12
    הגב לתגובה זו
    0 0
    גונסון אנד גונסון,קוקה קולה ודומותיהן..וכמובן גם טבע... והפחות ודאיות, אלא שמתחילות בשוק שהוא עתידי...כמו החלל (=אורביטל ססיינס, חלל תקשורת ועוד).
    סגור
  • 14.
    מניות קסומותת
    עידו 24/02/2012 17:37
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תחושת בטן- פורמולה,מיטרוניקס ו אלווריון- יהיו טובות מאד. מה שבכתבה-לא ימריא.
    סגור
  • תחושת בטן
    יואב 24/02/2012 20:11
    הגב לתגובה זו
    0 1
    גם לי היתה תחושת בטן.... וזה נגמר עם שלשול עז........
    סגור
  • 13.
    מניות שיכו את השוק -
    mmmageni@gmail.com 24/02/2012 17:28
    הגב לתגובה זו
    1 1
    למעקב 24-02-12
    סגור
  • 12.
    מניות שורה שלישית..לא הזמן (ל"ת)
    משה 24/02/2012 14:56
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • טען עוד
  • 11.
    הדרך לעושר והאושר! לא רק במניות, אייך? כנסו!
    אלין 24/02/2012 14:27
    הגב לתגובה זו
    0 0
    נכון הכתבה כאן נראת נוצצת, כי להרויח טוב במניות זה נשמע מדליק, להיות עשירה גם אני כדוגמנית לשעבר כשהייתי ממש צעירה, פעם חשבת שאלו החיים, רק! להרויח והרבה אך התאכזבתי. הייתי מאוד אומללה, וחסרת טעם אמיתי לחיי. אבל עוד הרגשתי טוב כי לפחות הרוחתי טוב בדוגמנות, ואחרי זה התקדמתי וגם היו לי עסקים קטנים די מצליחים, וזוגיות טובה. אך כשגם זה התחיל להתערער והתחילו לי קשיים בעסקים ובזוגיות במקביל. אז כבר הרגשתי מבואסת לחלוטין מכל הכיוונים. באותו שלב שנאתי!!! את עצמי, ואת החיים. האיר מזלי, והכרתי את הקבליסטית לאהבה ועושר יפה כהן, מבני ברק, שקיבלה אותי כמו את כולן חינם. התברכתי על ידה, קיבלתי אור, התיעצתי עמה. ומאז כל משמעות חיי השתנתה, העסקים די מצליחים, הזוגיות בנתים מאוד משגשגת. והעיקר שהבנתי את משמעות החיים, ובמה יש למלאות אותם. מאז הכרותי איתה, אני מאושרת וגם יותר עשירה מבעבר. אני מודה כל בוקר לבורא, שזיכה אותי להכיר אישיות כזו, זה היופי האמיתי. כיום אני חמודה ויפיפיה לא רק בביגוד ובחזיות ובתחתונים, כפי שדיגמנתי בעבר, היום אני מרגישה יפיפיה מבפנים גם בנשמה. בקיצור: עושר בלבד, לא עושה את זה, הוא בכלל לא מתכון לאושר, רק אם נמלא את הנשמה, כל אחת בדרך שלה, נגיע לשילוב המנצח של העושר עם האושר ורק כך נהיה באמת עשירים ומאושרים.
    סגור
  • אלין צודקת!להשקיע בנשמה,השקעה הכי טובה.וחינם! (ל"ת)
    חתיכה עשירה 24/02/2012 16:22
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • בעייתי - קשה למצוא היום נשמות עם (ל"ת)
    מכפיל רווח נמוך 25/02/2012 06:11
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • לייק ל11 אלין תגובתך מדהימה והכי נכונה (ל"ת)
    טלי 24/02/2012 16:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • חחחחחחחחחח..הרגת אותי!..אני גמור!!!!
    חחחחחחחחחחחחחחחחחחחח 24/02/2012 15:20
    הגב לתגובה זו
    1 0
    בדיחה כזו הרבה זמן לא היתה פה...
    סגור
  • 10.
    שטויות במיץ עגבניות... תפסיקו למכור שקרים (ל"ת)
    רוני 24/02/2012 14:13
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    פ.מ.ס
    רונן 24/02/2012 13:34
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מעניין שאף אחד לא מציין את חברת פמס...חברה ללא חובות בכלל...שנמצאת הרחק מהמחיר הנכון שלה...ואני מאמין שהיא תפרוץ קדימה בקרוב..כמו שעשתה בעבר..
    סגור
  • מסכים רונן - פמס אכן מעניינת (ל"ת)
    ינון אריאלי 24/02/2012 14:59
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • מחיר נכון ?
    אחד 24/02/2012 14:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מהו הערך הנכון שלה לדעתך ?
    סגור
  • המלצות על מניות
    אלאב נחמיה 24/02/2012 14:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הממליצים למינהם , בדרך כלל הם בעלי עניין אישי או המלצות מטעם .
    סגור
  • 8.
    סתם גנבים
    הרנטגן 24/02/2012 13:33
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני חושב שכל הממליצים למיניהם הם סתם פלצנים שנתקעו עם סטוקים ומחפשים למכור לנו קוט' ג רקוב אל תקשיבו תחרימו את האתר - גם בפייסבוק
    סגור
  • 7.
    לגזור את הממליצים
    הרנטגן 24/02/2012 13:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תפסיקו כבר לעשוק את הציבור לא פעם שמענו על לגזור ולשמור הבורסה מתה מזמן כולם העבירו את ההשקעות למניות ברחבי העולם - בכל הסקטורים ילללאאה לכו לעבוד...
    סגור
  • 6.
    קודם שה שוק יכה אחר כך נחשוב איך להתעלות עליו (ל"ת)
    samsung 24/02/2012 12:59
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • להכות את השוק?...השוק מכה אותך! תמיד! (ל"ת)
    טרזן על הבייצים! 25/02/2012 04:17
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    כמו טאואר? רק המלצות ויורדת (ל"ת)
    גיל 24/02/2012 12:35
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 4.
    הכתב ממליץ על מניות קטנות שהוא מחזיק!? (ל"ת)
    לא מבין מה קורה פה 24/02/2012 12:03
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • ואתה רוצה שהוא ימליץ על מניות שהוא לא מחזיק?
    עומר 24/02/2012 12:22
    הגב לתגובה זו
    0 0
    דווקא אם מישהו ממליץ על מניה זולה ולא מחזיק אתה צריך להרים גבה
    סגור
  • 3.
    מה עם רציו אני ממליץ על גלוב מודיעין (ל"ת)
    יוסי 24/02/2012 12:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    אני הולך על הקוף!! (ל"ת)
    אריה 24/02/2012 11:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • הקוף זה אתה!... האגוזים לפניך! (ל"ת)
    טרזן על העצים 25/02/2012 04:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • זה יהיה נוק אוט... (ל"ת)
    ערן 24/02/2012 12:06
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 1.
    כרגיל - מעניין. אני אעכוב (ל"ת)
    יוני 24/02/2012 11:52
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • ואני הקוב (ל"ת)
    מנשה 24/02/2012 16:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • היקית -הרסתם אותי על הבוקר -חולים -שבת שלום ! (ל"ת)
    טוף טוף הגמד - הגרסה 25/02/2012 06:03
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • בגללכם יש לי עכוב או עקוב, ביציאות! (ל"ת)
    תנו לצרבן בנחת! 25/02/2012 04:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • אני כבר עוכב ואוקב הרבה זמן (ל"ת)
    משה 24/02/2012 14:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • ואני יעקוב (ל"ת)
    סאנשיין 24/02/2012 11:56
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • ואני עעקוו (ל"ת)
    מומו 24/02/2012 11:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • ועני אהכוב (ל"ת)
    עני 24/02/2012 13:09
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • ואני בובה (ל"ת)
    אריאל 24/02/2012 16:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • ואני המישור!!(ליעקב) (ל"ת)
    נח 24/02/2012 14:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • חזק נח! (ל"ת)
    שולמן 24/02/2012 14:18
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור