ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
תויגתב יכה
הכי בתגיות

המדד בארה"ב שרשם תשואת חסר חריפה - האם זו הזדמנות קניה?

מדד הדאו ג'ונס נסחר במשך חודשים ארוכים בתשואת חסר של ממש מול המדדים המובילים בארה"ב, האם יש סיכוי לשינוי כיוון?
 | 
מנתחים את הדאו
Share
פער התשואות בין ביצועי מדדי צמיחה כמו NASDAQ ו-RUSSEL לעומת
מדד הדאו ג'ונס
מדד הדאו ג'ונס
מדד משוקלל של 30 שערי המניות של החברות הגדולות והמובילות שנסחרות בבורסה לניירות ערך בניו-יורק. לצפיה באתר מסחר בחו"ל
ממשיך לטפס, ונראה שאת חששות המשקיעים מתמונת המאקרו הגלובלית מחוץ לארה"ב משלמות דווקא מניות הערך. לשם השוואה, מתחילת 2014, אותם מדדים עלו ב-3.5% אך הדאו ירד ב-1.5% - פער של 5%. אולם, כאשר מסתכלים על התשואות ב-12 החודשים האחרונים, אלה הראשונים השיגו
תשואה
תשואה
הרווח על השקעה, נמדד בדרך כלל באחוזים
של כ-30% לעומת 13% בלבד בדאו - פער גבוה של 17% הראוי להתייחסות.


המשקיעים מניחים שהימור על צמיחת רווחים בתוך ארה"ב עדיף על צמיחה בינלאומית והם כנראה צודקים. השאלה, לאור פער תשואות של 17% בשנה האחרונה, האם הכל כבר מגולם במחירים?

מדד הדאו ג'ונס מאופיין בחברות ערך בוגרות וגלובליות עם שיעורי צמיחה נמוכים יחסית. לעומת החברות במדדים, כמו ראסל ונאסד"ק ולמגמות הביקושים והצמיחה מחוץ לארה"ב, ישנה השפעה גדולה יותר על רווחי חברות הדאו. כידוע, באסיה ואמריקה הלטינית הצמיחה מתמתנת וניצני הצמיחה באירופה טרם הבשילו לכדי גידול של ממש במכירות. אולם, במונחי מכפילי רווח, מדד הדאו "זול" (15) משמעותית ממדדי הנאסד"ק והראסל (30+), מה שמחזק את ההערכה, כי האפסייד של אלוקצית הכנסות ממוקדת ארה"ב, מגולם ברובו ברמת המחירים של מניות הצמיחה.

עונת הדוחות לרבעון הראשון של 2014 כבר בפתח
החברות הגלובליות המובילות במדד הדאו (קוקה קולה, מקדונלדס, ג'נרל אלקטריק, אקסון וכו') לא צפויות להציג תוצאות מרשימות בעונת הדוחות, שתחל באפריל, אך היחלשות הדולר בחודשים האחרונים עשויה למתן מעט מההשפעה השלילית של התמתנות הצמיחה בשווקים המתעוררים. יחד עם זאת, אנו מעריכים כי גם התוצאות של חברות מקומיות לא יפתיעו לטובה, בפרט מתחום הצריכה המחזורית הכולל מסעדות, קמעונאיות, יצרניות רכב וכו'.

השפעת החורף על המכירות והרווחים תעמוד במרכז
חברת FACTSET בדקה את תמלילי הדוחות הכספיים שהתפרסמו בין ינואר למארס 2014, מהם עולה, כי 195 חברות הזכירו את נושא השפעת ה"חורף" לעומת 108 בשנה שעברה, 86 חברות יותר לעומת 2013.
השפעת החורף על תוצאות החברות; Getty images Israel
השפעת החורף על תוצאות החברות; Getty images Israel

כמובן שהמרוויחות העיקריות מהחורף הקר הן חברות החשמל בצפון אמריקה, שנהנו מעלייה בביקוש לחשמל ומחירו. מגמה זו תמכה בענף התשתיות, שעד כה מסתמן בהיותו כטוב ביותר מתחילת השנה, עם תשואה ממוצעת של כ-8.2% לעומת 1.3% במדד S&P 500.

ככל שהמילה חורף הוזכרה יותר בתמלילי החברות, כך גברה תשואת החסר של ענפים מוטי צריכה ויצור. כך לדוגמא, ענפי התעשייה, האנרגיה והצריכה לסוגיה, רשמו תשואות חסר קלות לעומת מדד הייחוס S&P 500, מה שקיבל משנה תוקף מהירידה בנתוני המכירות הקמעונאיות, היצור, מכירות הרכב וכו'. חולשה זו, יחד עם ההאטה המסתמנת בשווקים המתעוררים, ואולי גם צמיחה נמוכה מהצפוי באירופה, צפויים להעיב על עונת הדוחות. לסיכום , תשואת היתר של ענף התשתיות באה לאחר
תשואת חסר
תשואת חסר
המניה צפויה לתת תשואת חסר על תשואת השוק ב- 12 החודשים הקרובים
עמוקה, בפרט במחצית השניה של 2013, כתוצאה מהצהרת הפד על צמצום תוכנית רכישות האג"ח. ענף זה, מאופיין בביקושים קשיחים יחסית ורגישות אפסית לשינויים בשער החליפין של הדולר, לצד תמחור מכפילים סביר ותשואות
דיבידנד
דיבידנד
חלוקת רווחים לבעלי המניות בחברה על פי שעור האחזקה היחסי שלהם מסך כל מניות החברה. לצפיה בתחזית אירועים – חלוקת דיבידנד
גבוהות יחסית.

עפ"י תיאורית רוטציית הענפים, ענף זה בולט לטובה, בפרט בתקופות של האטה, אך מאפיין זה סותר את העדפת המשקיעים מתחילת השנה למדדי צמיחה על פני מדדי ערך כמו דאו ג'ונס.

אנו מעריכים כי מוקדם לדבר על האטה בארה"ב, אך ללא ספק חלק מהמשקיעים נקטו באמצעי הזהירות העומדים לרשותם, וכך גם החברות שהאשימו את החורף, לקראת עונת הדוחות הקרבה.

לעמוד מומחה של משה אוזקרגוז באתר דיסקונט

הערות ואזהרות כלליות מטעם בנק דיסקונט לישראל בע"מ:
"הניתוח הכלול בסקירה זו הינו למטרת אינפורמציה בלבד ואין לראות בו המלצה, תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם או הזמנה לייעוץ כאמור או הצעה להחזיק/לקנות/למכור ני"ע או נכסים פיננסיים או התחייבות של בנק דיסקונט לישראל בע"מ (להלן: "הבנק") לייעץ ללקוחותיו בהתאם לאמור בו. הניתוח מתפרסם בהתבסס, בין היתר, על נתונים ומידע גלויים לציבור שהונחו כמהימנים מבלי שנבדקו עצמאית, העשויים להיות חסרים, בלתי מדויקים, בלתי מעודכנים ואינם מתיימרים להוות ניתוח מלא של כלל הנושאים המפורטים בה או להחליף את שיקול דעתו העצמאי של הקורא. הדעות המובאות בסקירה מייצגות את עמדת מחבריה והן אינן זהות בהכרח לעמדת יועצי ההשקעות בבנק. הדעות האמורות נכונות ליום פרסומן לראשונה והן יכולות להשתנות בכל עת ללא הצורך בהודעה מוקדמת. עשוי להיות למחברי הסקירה ו/או לבנק עניין אישי בנושא הסקירה. הבנק וכל
חברה קשורה
חברה קשורה
חברה שחברה אחרת, שאינה חברת האם שלה,
אליו ו/או בעלי מניותיו ו/או עובדיו ו/או מי מטעמו אינם לא יהיו אחראים לכל אי דיוק, שגיאה או כל פגם אחר בסקירה זו, לרבות ביחס לנתונים ו/או לכל נזק, ישיר או עקיף, שייגרם, אם ייגרם, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, ואינם יכולים לערוב או להיות אחראים למהימנות המידע המפורט. הבנק ו/או חברות הבנות שלו ו/או החברות הקשורות עוסקות, בין היתר בניהול תיקי השקעות, מסחר בניירות ערך, ביצוע עסקאות בבורסה ובפעילות בנקאית לסוגיה, ועשויים להחזיק ו/או לבצע, בין היתר, עסקאות בנייר הערך ו/או נכסים פיננסיים הנזכרים בסקירה זו, ככל שנזכרים, בהתאם או שלא בהתאם לאמור בה. תיתכן אפשרות שבסקירה נפלו שיבושי הגהה, ניסוח, טעויות, אי דיוקים וכו' למרות שהבנק נוקט באמצעים ככל יכולתו למונעם.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.