הודעת BOJ הגיעה בתיזמון מושלם עבור השווקים - מה כדאי לכם לרוץ לקנות?

הכלכלן הראשי של Saxo Bank בטור מיוחד ל-Bizportal על אירועי הימים האחרונים בשווקים הפיננסים, והנכסים שצפויים לזנק
 |  (9)
סטין ג'ייקובסון, צילום: יח"צ
הודעת הבנק המרכזי של יפאן על הגדלת ההרחבה הכמותית היא צעד כמעט נואש, במטרה לאפשר לגלגלי ה"אבנומיקס", המדיניות הכלכליות של ראש ממשלת יפן, להמשיך לנוע. מדובר בהחלטה שנויה במחלוקת, שהתקבלה ברוב של 5 מול 4 - דבר מאוד יוצא דופן, לאור העובדה שהחלטות משמעותיות מסוג זה מתקבלות בדרך כלל רק כאשר קיים קונצנזוס לגביהן.

בכל מקרה, אין ספק שההחלטה מעידה על כך שזמנה של מדיניות ה"אבנומיקס" היפנית אוזל, כאשר אינפלציית הליבה (ללא מסים) עומדת על 1.1%, לעומת יעד של 2%. גם קרן המטבע הבינלאומית מתחה לאחרונה ביקורת על מדיניות ה"אבנומיקס" וטענה כי היא לא מצליחה לסייע לכלכלה היפנית.

מפרספקטיבה של השווקים, עם זאת, המהלך הגיע בטיימינג כמעט מושלם, שכן הוא הגיע מיד אחרי ההודעה של הבנק המרכזי האמריקאי על סיום ההרחבה הכמותית. במקביל, המהלך חשף את ההבדלים הגדולים בדרך המוניטרית שמתווים הבנקים המרכזיים של בתי המדינות.

יש, עם זאת, צדדים שליליים למהלך הגדול הזה. ראש הממשלה היפני, שינזו אבה, יצטרך להחליט בתוך זמן קצר האם להעלות שוב את המע"מ. מדיניות ה"אבנומיקס" לא מצדיקה את השם שיצא לה כגישה חדשנית: מדובר בסך הכל בהדפסת כסף ומעורבות הולכת וגוברת של המדינה - קשה לקרוא לכך מדיניות חדשה, מדובר יותר בשיקוף של חוסר היכולת חברה שמרנית עם דמוגרפיה בעייתית.

מבחינת הסוחרים: שער הדולר מול הין הגיע לשיאים חדשים, וסביר מאוד שדולר חזק יהיה שם המשחק עד אמצע נובמבר לפחות. המדיניות המרחיבה תלחץ כלפי מעלה את שער הדולר-ין ואת מדד הניקיי, אך חשוב יותר - תיאלץ את הבנקים היפניים להלוות מעבר לים. אני שומע בנקאים יפנים נואשים, שמסתובבים בעולם בחיפוש אחר עסקאות שניתן לממן, ונראה כי הם זקוקים נואשות לדולרים (שכן הם כנראה לא ביצעו גידור מתאים). כל זה עשוי לגרום לדולר-ין לבחון את רמות ה-125-130 ין לדולר בחודשים הקרובים. אבל הסיכון נשאר סין, שעוד לפני ההחלטה האחרונה היתה לא מרוצה מהמדיניות של שכנתה.

בסך הכל, ברמה הטקטית ההחלטה ממחישה כי העולם נע שוב לכיוון של ריביות נמוכות יותר במדינות ה-G-10 - שפל חדש בריביות הוא עדיין התחזית המרכזית. הצעד הזה, גדול ככל שיהיה, ממחיש גם עד כמה בנק מרכזי, אפילו נואש כמו זה של יפן, הוא מוסד שיודע טריק אחד בלבד. אני, באופן אישי, רואה זאת כסיבוב האחרון - יפאן תמיד התכוונה לתת עוד הזדמנות למהלך של הרחבה כמותית - וכעת הוא נעשה. כן, העולם עשה סיבוב שלהם: התחלנו את השנה עם "התאוששות מלאה" ו"הנורא מכל מאחורינו", ואנחנו מסיימים אותה עם גרסה חדשה של "הרחב והעמד פנים".
תגובות לכתבה(9):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 9.
    סתם מינפולציה הכול מגמתי להפחיד את המשקעים
    רמי 02/11/2014 19:29
    הגב לתגובה זו
    0 2
    די זה לא עובד תחליפו דיסק מה שהתם עושים להפחיד את המשקיע המשקיע החכם הוא יותר בטוח!!!
    סגור
  • 8.
    מה זה
    סטיבן 02/11/2014 19:24
    הגב לתגובה זו
    4 0
    הכתבה המוזרה הזאת
    סגור
  • 7.
    כלכלן הזוי
    ניראה לי הסטין הזה 02/11/2014 18:52
    הגב לתגובה זו
    65 1
    כמה סתירות ושטויות בכתבה או דברים שאמר. אני אומנם רק שנה ב בכלכלה אבל כבר מבין שהדברים כאן הזויים.
    סגור
  • 6.
    לחבר סטין כלכלן ראשי SAXO
    פרופ. אבירם המשך 02/11/2014 17:39
    הגב לתגובה זו
    107 1
    אני כותב דברי ברגע זה 11 ק"מ מעל הPACIFIC ומיהרתי להגיב כיוון שהדברים שקראתי לפני כמה דקות צרמו לי. 7)סך הכל הדפסת כסף. 8)זמן אוזל ואזל. 9)צעד כמעט נואש של חברה שמרנית עם דמוגרפיה בעייתית. 10)יש עוד כ 10 "פנינים" שאני רואה במקביל את הראיון באקונומיסט. מר סטין. כנראה שאינך קורא ביזפורטל הישראלי. אבל , אני בטוח שדברים אלו יגיעו לאוזנך בדרך זו או אחרת. והרי אתה יודע היכן לאתרני. אז אשמח לשמוע דבריך שממש הפתיעוני בהכירי אותך. בכבוד. אבירם.
    סגור
  • 5.
    לכלכלן SAXO ג'קובסון.
    פרופסור אבירם 02/11/2014 17:16
    הגב לתגובה זו
    110 0
    קראתי את דבריך שהובאו באתר ביזפורטל. ואני רוצה לאמת שאכן אמרת הדברים הבאים: 1)בנק מרכזי נואש. 2)הסיכון נשאר סין שלא מרוצה ממדיניות שכנתה. 3)סיבוב וניסיון אחרון. 4)עוד הזדמנות. 5)הרחב והעמד פנים. 6)צעד כמעט נואש. יש המשך.
    סגור
  • 4.
    יפן במצב קטסטרופלי וזה לא יחזיק (ל"ת)
    פ 02/11/2014 17:00
    הגב לתגובה זו
    94 1
    סגור
  • 3.
    הניקיי הולך לעוף (ל"ת)
    ירון 02/11/2014 16:43
    הגב לתגובה זו
    3 70
    סגור
  • 2.
    חבל שלי אין מדפסת כזאת (ל"ת)
    YYYYY 02/11/2014 16:34
    הגב לתגובה זו
    20 3
    סגור
  • 1.
    תודה על כתבה כלכלן מבריק (ל"ת)
    h 02/11/2014 16:22
    הגב לתגובה זו
    4 43
    סגור