יניב חברון: "המהלך הבא הוא צמצום הרכישות, קשה לראות עלייה בשוק"

הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס כינה את המצב בשוק כעת "מאניה דיפרסיה" ולא בכדי - "המשקיעים רואים הכל באור חיובי – קראחנה"
יניב חברון, צילום: ליאת מנדל ביזפורטל
"תפנימו, המהלך הבא הוא צמצום הרכישות", כותב היום יניב חברון, הכלכלן הראשי במחלקת המחקר של בית ההשקעות אקסלנס נשואה, בסקירתו השבועית. "לא פעם כתבנו שזה הרבה פחות משנה העיתוי, מה שבטוח הוא שהמהלך הבא של הפד' הוא צמצום הרכישות. ככל שאני נתקל ביותר שחקנים שחושבים כי רכישות האג"ח ימשכו עוד שנים ארוכות, אני מבין שצמצום הרכישות רק מתקרב עוד יותר, שהרי אלה הסממנים העיקריים לתחילת התנפחות של בועה".

חברון מוסיף וכותב כי "המשך יציבות בשוק העבודה האמריקאי תוך כדי ירידה בשיעור האבטלה, תוביל את הפד לצמצם את הרכישות כבר בחודש דצמבר. במידה וכך יהיה, המשך הצמצום יהיה איטי יותר ויאפשר לפד' להיות בטוח שהוא משיג את מטרותיו הכלכליות. מנגד, במידה וצמצום הרכישות יעשה רק בעוד חצי שנה מהיום, צמצום הרכישות יהיה מהיר הרבה יותר. אגב נראה לנו סביר להעריך שבפד' היו מעדיפים צמצום איטי ולאורך זמן כדי לצמצם רעשים במערכת".

"צמצום רכישות של הפד', והמשך עליית תשואות באג"ח האמריקאי (לא הרבה מעבר ל-3%), יקשה על שוקי המניות להציג המשך עליות שערים ללא עלייה חדה ברווחיות", מעריך הכלכלן הראשי של אקסלנס. "אנחנו עוד לא מסמנים את אקורד הסיום של השווקים אבל גם אנחנו מתקשים להתעלם מהכניסה המאסיבית של המשקיעים לשוקי המניות".

ומה לגבי הראלי האחרון בוול סטריט? במחלקת המחקר של בית ההשקעות כותבים ש"אנחנו מתקשים להסביר את התגובה של המשקיעים בשוק המניות. רק לפני שבועיים כשפורסם הדוח החלש לחודש ספטמבר, אותם משקיעים צהלו מתוך הערכה שהפד' ידחה את צמצום הרכישות עמוק לתוך 2014. הדוח החזק שהקפיץ את תשואות האג"ח והיטה את התחזיות לצמצום אפשרי כבר בחודש דצמבר, בכל זאת התקבל בברכה – ככל הנראה מתוך הנחה שהכלכלה משתפרת. אם כן המשקיעים בעצם רואים הכל באור חיובי – קראחנה".

לגבי שוק האג"ח התמונה מעט שונה. "התנודות החזקות (באג"ח) רק מעידות על אי הוודאות איתה מנסים להתמודד המשקיעים. האם ההתאוששות תאיץ ב-2014, האם אנחנו צפויים לנפילה נוספת בכלכלה האמריקאית? האם הפד' אכן יצמצם את הרכישות בקרוב? או שהם יימשכו עוד הרבה מאוד זמן? האם הריבית תעלה בתוך שנתיים או שהיא עתידה להישאר ברמה אפסית עד סוף העשור. גם אלה האוחזים בתחזית מובהקת לגבי כלכלת ארה"ב, רצוי שיזכרו כי השוק צפוי להמשיך ולהיות תנודתי עד פיזור העננים. אנו מזהירים מפני עליית תשואות ושוק תנודתי מאז חודש אפריל 2013 ובנתיים נראה שהתנודתיות רק מתגברת. השוק האמריקאי מגלם היום שיפוע של 264 נקודות בסיס, מוגזם לכל הדיעות ועדיין הוא עשוי לעלות בשבועות הקרובים", מסכם חברון.
תגובות לכתבה(4):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 4.
    הריבית האפסית כאן כדי להישאר בינתיים ! (ל"ת)
    אנונימי 10/11/2013 22:33
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 3.
    " קארחנה "
    elibakal55 10/11/2013 20:35
    הגב לתגובה זו
    2 1
    אפשר לצמצם את המאמר במילה מבריקה מדוייקת להפליא : " קארחנה " או בשפת העם : בית זונות !!!!
    סגור
  • 2.
    אין בעיה אני מוכר ושם הכול
    משה 10/11/2013 19:49
    הגב לתגובה זו
    3 1
    בפיקדון בבנק 0.25 אחוז לשנה
    סגור
  • 1.
    הבורסה לפנה פיצןץ 1340 היתה המפולת (ל"ת)
    דוד 10/11/2013 19:31
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור