ה'שרינק' מזהיר: "שוקי המניות נמצאים בשלב מתקדם של "מאניה", התיקון יהיה קיצוני - ויגיע תוך חודשים ספורים"

וודי דורסי, "פסיכולוג של שוק ההון", מזהיר בראיון ל-USA today את המשקיעים מפני המשך הדרך השנה. אז למה הוא רואה נפילה?
אסיה, צילום: Getty images Israel
תכירו את וודי דורסי, נשיא חברת Market Semiotics, חברה המנתחת ברמה הפסיכולוגית את מצב הרוח של שוק המניות בין מצבי המאניה והדיפרסיה שלו. החברה ממוקמת אי-שם בעיירה הציורית קאסטלטון שבניו-אינגלנד, מרחק 243 מייל מקומות המסחר הרותחות של וול סטריט.

במובנים רבים, דורסי הוא 'פסיכולוג' שוק. הוא מנתח את קו המחשבה של השוק לאורך סבבי העליות והירידות. המטרה שלו היא להבין האם השוק נמצא במצב רוח טוב שמשמעותו יציבות או האם מצב הרוח מתחיל לנטות לעצבנות שיכולה להצביע על התמוטטות מתקרבת.

היעילות שלו באה לידי ביטוי בדיוק בתקופות מהסוג שאנו חווים כעת. מצב שבו השוק נסחר במשך 17 מתוך 18 ימי המסחר האחרונים בתנודתיות של מעל 100 נק' במדד הדאו ג'ונס. כך לדוגמה, יום שישי השוק נפל 106 נקודות.

לדבריו של דורסי, הקומבינציה של שוק רותח וגידול בכמות של מאמינים בראלי, זה מתכון לצרות. בנוסף, דורסי מציין את המומנטום שהולך ונחלש מאז הודעתו של יו"ר ה'פד' על האפשרות של צמצום תוכנית התמריצים בשילוב עם העצבנות הגוברת בשוקי יפן ווול סטריט - כל אלו הינם סימנים שעלולים להעיד כי הגרף העולה מתקרב לרגע השבירה.

השורה התחתונה מבחינת דורסי: "השוק נמצא בשלב מאוחר של תקופת ה'מאניה'. ייתכן שעוד נראה עליות לפרק זמן נוסף, אבל התוצאה תהיה מימוש אגרסיבי מאוד ואני חושב שזה יקרה תוך חודשים ספורים".

אז מהם הסימנים המדאיגים של דורסי?

עלילות השוק השורי. דורסי מניח שלאורך תקופה ארוכה במיוחד של , השוק נתמך ב"תירוצים" שמצדיקים את המשך העליות. השוק ניזון בין היתר מהצהרות שנותנות למשקיעים ביטחון, כמו אלו שראינו מהבנקים המרכזיים שהתחייבו ש"נעשה כל מה שיידרש" כדי שמשבר דומה לזה של 2008 לא ישוב. באמירה כזו בדיוק השתמש ביולי 2012 יו"ר הבנק המרכזי של גוש האירו, מאריו דראגי, והרגיע את המשקיעים מאפשרות של התפרקות הגוש.

טרנד נוסף שדורסי מצביע עליו נשען על העובדה שעקב שיעורי הריבית הנמוכים והתשואות על הכסף והאג"ח למשיקיעים 'לא הייתה אלטרנטיבה' סבירה כלשהי להשקעה סבירה חוץ מ... שוק המניות. השוק משתמש בתירוצי ה'אין ברירה' כדי להצדיק את מהלכי העליות. מעבר לכך, דורסי מציין את תופעת ה-FOMO, קיצור ל-Fear Of Missing Out - כלומר החשש של מנהלי ההשקעות לפספס מהלך של עליות.

דורסי סבור שאלה הדברים שמובילים למקרי הקיצון ושהחשיבה כיום היא דומה מאור לחשיבה בתקופה של בועת ההייטק בשנת 2000 או בתקופה של 2007.

החשיבה הדיכוטומית היא זו שיוצרת מצבי קיצון שבהם קשה לחזות את התנהגות השוק. הבעיה היא שזה מה שיוצר עליה קיצונית במחירים שמעלים משמעותית את הסיכון. במילים אחרות "אנשים מסוגלים לראות רק צד אחד של המשוואה."

מדוע השינוי מתקרב

מהלכים היסטוריים. מהלכים היסטוריים נגרמים כתוצאה ממצבים חריגים בשוק. המצב הנוכחי בשוק שבו הבנקים המרכזיים הפחיתו 515 פעמים את שיעורי הריבית במשך שש השנים האחרונות (ע"פ בנק מריל לינץ'), הוא מצב מאוד חריג. התוצאה היא פתיחת השנה הטובה ביותר בשוק המניות ב-25 השנים האחרונות - השוק עלה מתחילת השנה ב-15%.

בהשוואה לתקופות מקבילות דומות: דורסי אינו מנבא התרסקות, אלא תמחור מחדש ע"י מימושים כבדים מאוד. הפתיחה הנוכחית דומה למה שראינו בשנת 1987 שלאחריה הגיעה גם ההתרסקות. אז, רשמו האג"חים לטווח של 10 שנים עלייה של 7% בתחילת השנה שטיפסו בהמשך כם ל-9% ולאחר ההתרסקות של שוק המניות באוקטובר, ראינו צניחה של 10% באג"חים האלו.

כעת המשקיעים חוששים שוב, הפעם מכיוון הודעת ה'פד' על צמצום תוכנית התמריצים שעלולה לגרום לעליה ניכרת בתשואות האג"ח.רק בחודש שעבר עלו התשואות ל-2.2% - שיא של 14 חודשים.

דורסי מסכם וטוען שהשוק בועתי וכשיחול המפנה "כולם ירצו למכור ולא יהיה למי. השאלה היא מהו הסנטימנט בקרב המשקיעים, האם בעצם מחכים ל'סיפור' חדש. כשהמשקיעים ירגישו שהתנאים בשוק השתנו, אז יבוא גם המפנה שיגרום להם לרצות למכור."
תגובות לכתבה(23):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 20.
    האם הוא יודע מתי לרכוש? לאחר שהצליח להפחיד את כולם? (ל"ת)
    ספינולוג 22/06/2013 14:38
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 19.
    שוק ההון .
    אבי 18/06/2013 11:20
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כל שעולה סופו לרדת .הבנתם .
    סגור
  • 18.
    זה הזמן לצאת בכבוב .
    עובדיה 18/06/2013 09:17
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כל שעולה יורד גם מעלית .
    סגור
  • 17.
    שאלה לשרינק,גם אישתך קוראת לך ככה . (ל"ת)
    בא 17/06/2013 13:04
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 16.
    שאלה לשרינק ,אתה נביא . (ל"ת)
    בא 17/06/2013 09:25
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 15.
    למה שרינק ,האים אתה גיטרה עים מיתר אחד . (ל"ת)
    בא 17/06/2013 09:22
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 14.
    דווקא מכלכלן קוגנטיבי צפתי יותר
    22 17/06/2013 08:48
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שהוא לא התיימר לקרוא את השוק ולתזמן אותו דורסי לא משתשש בכלל בכלכלה קוגנטיבית הוא מנתח את השוק בהמצאות גרפיים כלכלייים של ניתוח טכני ותגובות העבר ובטח זה לא אינדקציה לעתיד בקיצור הבן אדם מתחזה במלים כמו פסיכולוג שווקים אבל הוא מדבר מתוך פוזיציה . וכל אחד יודע שאחרי רצף של עליות באות גם רצף שלירידות שהמגמה על ציר הזמן היא שלילית השאלה מתי עוד חודש עוד חצי שנה עוד שנה והנבואה ניתנה טיפשים
    סגור
  • 13.
    המשך
    שמואל 17/06/2013 06:15
    הגב לתגובה זו
    3 1
    נמוכה ולכן בהינתן הטריגר העולמי לא יהיו מוסדים שיתפתן לקלוט היצעים אלא לאחר שהמחירים יתאימו עצמם באובר שוטינג.ראו הוזהרתם !
    סגור
  • 12.
    מאמר מאלף מתאר במדויק תופעת העדר-המשך
    שמואל 17/06/2013 06:13
    הגב לתגובה זו
    1 1
    התנהגות כלכלית של האדם מושפעת בעיקר מהסביבה דהינו מהמציאות הכלכלית האדם נוטה לחכות את הסביבה כך גם מנהלי השקעות תחרותיים שחיבים להביא תוצאות לפחות כמו של המתחרים בדר"כ הגיוני להצטרף לבורסה בתקופה טובה ששה יש שילוב של סביבה כלכלית נוחה המאפשרת לחברות להציג רווחיות הולכת ועולה לעומת זאת כאשר השוק דובי המשקיעם נוטים להמנע מכניסה לשוק יורד בגלל הקושי לאתר את התחתית. בהיסטוריה ידועים מקרים רבים של התפתחות בועות פיננסיות אותם מנתחים בדיעבד. הבועות מתפתחות בעיקר כאשר יש ניתוק בין הסביבה הכלכלית לבין המחירים בשווקי ההון. ידועים בהיסטוריה מקרים רבים של התפוצצות בועות שגרמו למשקיעם מפח נפש בגלל הסיבה שמירב המשקיעם אינם מצליחים לזהות את עיתוי ההתפוצצות וכאשר הבןעה מתפוצצת נוצר לחץ של מוכרים שמקבלים חיזוק להתנהגותם ע"י העיתונות שמוצאת סיבות למהפך במגמה גם מנהלי ההשקעות ומומחים מוצאיפ לפתע סיבות רבות לירידה. הבעיה העיקרית במצב זה מהשוק נעלמים הקונים. רוכשים מוכנים לרכוש נכסים רק בהנחות ניכרות על המחיר ורק לאחר אוברשוטינג של השוק. בישראל המצב הכלכלי רע הצפי לעתיד לפחות בשנה הקרובה מאד עגום הנזילות
    סגור
  • 11.
    מאמר מאלף מתאר במדויק תופעת העדר
    שמואל 17/06/2013 05:56
    הגב לתגובה זו
    1 1
    המאמר שעיקר טענתו מתבסס על תיאוריות פסיכולוגיות חוזר ומוכיח שלעיתים קרובות ההתנהגות הכלכלית של האדם אינה רציונלית. משקיעים בשוק ההון נוטים להחליט על צעדי קניה או מכירה שלא בהתאם לשווי הכלכלי של הנכס.בתקופת ראלי הבורסה עולה בגלל הצטרפות של משקיעים חדשים ששומעים על הצלחת החברים וממשים רצונם להשתתף בחגיגה. ידועה הקביעה שבה נאמר ברח מהבורסה כאשר תשמע שהגברת מחדרה הצטרפה מצב מעין זה לא קיים בשוק הישראלי הגוסס. הציבור הרחב אינו פעיל בבורסה המקומית אלא בצורה עקיפה ע"י פעילות מצומצמת של מוסדיים בשוק ההון המקומי.הציבור הרחב למוד אכזבות ולכן נמנע מפעילות ישירה בשוק. זו הסיבה שבישראל בניגוד לשווקים בעולם אין פוטנציאל לראלי בשווקי המניות.לעומת זאת בבורסה האמריקאית הציבור הרחב פעיל המאמר מנתח את הצפוי בשווקים הבינלאומיים.
    סגור
  • טען עוד
  • 10.
    מעניין
    צביקה 16/06/2013 22:31
    הגב לתגובה זו
    2 1
    אחת הכתבות המעניינות בתקופה האחרונה.
    סגור
  • 9.
    השרינק תקע דרינק
    יוסי 16/06/2013 20:22
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אסופת קלישאות בגרוש. זה לא אומר שלשוק אין פוטנציאל לרדת ממיליון סיבות אחרות.
    סגור
  • והוא גם יכול לעלות ממליון סיבות אחרות (ל"ת)
    22 17/06/2013 08:49
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    בורסה זה ענין לפסיכולוגיה והוא צודק (ל"ת)
    אנונימי 16/06/2013 18:01
    הגב לתגובה זו
    8 2
    סגור
  • 7.
    שינוי של 100 נקודות מדד
    נ 16/06/2013 17:04
    הגב לתגובה זו
    1 2
    בתקופות קודמות שינוי כזה היה כמעט 1% היום זה 0.67% בלבד. התנועה הזאת כבר לא קיצונית.
    סגור
  • 6.
    שוק ההון
    רואי 16/06/2013 17:02
    הגב לתגובה זו
    6 2
    תגיד אדון כתב נכבד מה אתה רוצה להעביר לנו איזה מסר העולם בחודשים האחרונים כולל ארהב עולה בלי סוף אז מה זה השפיעה עלינו לבורסה בארץ.מאיפה אתם מביאים את כל הכותרות האלה .למה אתם לא מביאים פרשן שהעולם עולה כל הזמן פה השוק לא זז.אז אם העולם יירד פה צריך לרדת??
    סגור
  • 5.
    לקנות כמה שיותר............LOLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLLL (ל"ת)
    פירוש של הכותרת 16/06/2013 16:41
    הגב לתגובה זו
    8 4
    סגור
  • 4.
    טיפול אצל פסיכולוג דחוף (ל"ת)
    אופיר 16/06/2013 16:32
    הגב לתגובה זו
    10 2
    סגור
  • 3.
    עוד שקרן שרוצה לקנות בזול.
    גאון 16/06/2013 16:32
    הגב לתגובה זו
    10 9
    השוק יעלה . ולא יעזור לאף קשקשן. אני ישן בשקט. תאמינו לי.
    סגור
  • 2.
    אחרי עליות באות הירידות
    co007 16/06/2013 16:24
    הגב לתגובה זו
    13 5
    שום דבר חוכמה לא נכתב בכתבה. זה מיחזור של אותו סרט מתחילת הבורסות מלפני 400 שנה...... :-))
    סגור
  • 1.
    סתם פלצנות
    כלכלן 16/06/2013 16:11
    הגב לתגובה זו
    10 6
    קשקוש במיץ.....שום ביסוס כלכלי לטיעונים כאן לא ראינו..הכל פסיכולוגי שזקוק לפסיכולוג
    סגור
  • להיבטים פסיכולוגים יש קשר להתנהגות כלכלית של האדם
    שמואל 16/06/2013 21:46
    הגב לתגובה זו
    1 1
    אני תמהה היכן רכשת את התואר כלכלן הערתך אינה מדויקת בלשון המעטה ומעידה על חוסר הבנה ונסיון בשוק ההון .מחירים בשוק ההון מבטאים ביקוש והיצע לנכסים שנסחרים בשוק יש קשר ברור בין נתוני המקרו למחירים בשוק נתוני מקרו משפיעים על הסביבה העיסקית של החברות ומשפיעים רבות על כושר התחרות ורווחיות החברות כמו כן לנתונים השפעה על החלטות בהנהלות של החברות. לצערך הנתונים האחרונים שמפורסמים בהקשר לסביבה העיסקית בכל העולם ובעיקר בארץ אינם צפוייים להשתפר נהפוך הוא המבר בארץ הולך ומחריף וההאטה בפתח בגלל צעדי התקציב.הנוסף כדאי שתדע שקיים קשר בין פסיכלוגיה להתנהגות כלכלית ידוע בעליל שתגובת העדר מחזקת תנודות מחירים גם בכוון עליה וגם בכוון ירידה אחרי התפתחות בועה בגלל ניתוק הקשר בין מהמחיר למציאות הכלכלית באה בדר"כ התפוצצות בועה שמביאה לבריחה מבוהלת של העדר שמעצימה את המפולת
    סגור
  • בוא תבסס את הקשר הכלכלי הריאלי להתנהגות המחירים בבורסה
    אנונימי 16/06/2013 16:59
    הגב לתגובה זו
    9 3
    נכון ל4 השנים האחרונות
    סגור