"נוצרה כעת אנומליה ביחס שבין האג"ח האמריקני לשוק המניות" - צפו בגרף

אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי בכלל פיננסים, מפנה את תשומת לב המשקיעים לפער שנפתח בגרף אג"ח-מניות ושואל - "האם חוקי המשחק השתנו?"
ראלי או מפולת?
"גם אם אירופה תמשיך לפרכס, במידה והכלכלה האמריקנית תמשיך להתייצב, התשואה ל-10 שנים על האג"ח הממשלתי תאלץ לבסוף לחזור ולעלות באופן פרמננטי ותרחיש סביר בהחלט הוא שזאת תגיע לרמה של 3% עוד השנה", כך אומרים היום (א') בכלל פיננסים.

אמיר כהנוביץ, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מצביע על התחייבות הפדרל ריזרב שלא לעלות את הריבית עד לסוף 2014 כסיבה שבינתיים התשואות נותרות נמוכות סביב ה-2%. כתוצאה מכך ומעליית שערי המניות בחודשים האחרונים, נוצרה אנומליה ביחס למה שהיה בעבר.

"האם חוקי המשחק השתנו? האם כשהתשואות על אגרות החוב יחזרו לבסוף לעלות ימשכו גם העליות בשוקי המניות, או שנחזור לחוקי המשחק הישנים? התשובה טמונה קודם כל בתשואות הריאליות ולא בנומינאליות. כלומר מה יהיה היחס בין האינפלציה לריבית והשנייה טמונה בגורמים לאינפלציה אם תבוא", מסביר כהנוביץ.

לדעתו במידה והריבית תעלה לבסוף עקב ציפיות לאינפלציה בהקשר של חיזוק הכלכלה המגמה החיוביות תמשך, אך אם הריבית תעלה עקב שלא קשורה לחיזוק הכלכלה (למשל עליית מחיר הנפט בשל בעיות אספקה) המניות יגיבו בירידה ונחזור לחוקי המשחק הישנים.

אג"ח של ממשלת ארה"ב מול המניות (מקור: כלל פיננסים)
אג"ח של ממשלת ארה"ב מול המניות (מקור: כלל פיננסים)
תגובות לכתבה(3):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 3.
    בדיקה מקצועית מתבצעת על פני עשור ורצוי 2 (ל"ת)
    הברבור הירוק 15/04/2012 23:18
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    מה האנומליה כאן?
    גרוסמן 15/04/2012 16:35
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ככל שהתשואה על האג" ח נמוכה יותר, מחירי המניות צריכים להיות גבוהים יותר. אז עכשיו לפי הגרף המניות בשיא ותשואות האגח בשפל - בדיוק כמו שצריך להיות על פי מודל WACC
    סגור
  • 1.
    חוות דעת של " מומחים"
    יגאל 15/04/2012 15:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אם הינך כלכ-ך חכם, מדוע חברה כלל פיננסים הפסידה כ- 90 מיליון ש" ח ברבעון הקודם?
    סגור