אסטרטגיה מנצחת להשקעה בשוק יורד - ככה זה עובד בפועל

רביב רזניק מטאלנט בית השקעות, כותב על הדרך של השקעה באסטרטגיה מנצחת וחיבור הרגש למסחר בשוק ההון
 |  (20)
אסטרטגיה מנצחת להשקעה בשוק יורד - ככה זה עובד בפועל
מי מאיתנו אשר מנהל תיק השקעות עבור עצמו, מתלבט בימים אלה כיצד לנהוג בכספו. רמת אי הוודאות גדולה, והפחד הינו הרגש השולט כרגע בכולנו. את העלייה במפלס הפחד והחרדה ניתן לראות גם על ידי התבוננות על הויקס, אשר טיפס לאחרונה לרמה של מעל 40 נקודות. מהתבוננות על נתוני הגיוסים והפדיונות בתעשיית קרנות הנאמנות, ניתן להבין שהפחד והחרדה של המשקיעים אינם נשארים בגדר פחדים בלבד, אלא גם מקבלים ביטוי במספרים. בחצי השנה האחרונה נפדו מקרנות הנאמנות המסורתיות (רובן קרנות וקרנות מעורבות של אג"ח ומניות) מעל 20 מיליארד שקלים.

לא אחת אנו שומעים בכלי המדיה השונים ססמאות ברוח: "המקצוענים קונים בירידות", "הכסף הטיפש יוצא, והחכם נכנס" ועוד כהנה וכהנה אמירות. על מנת להבין את הרציונאל העומד מאחורי אמירות אלו, המתנשאות כביכול, על המשקיע הממוצע לתת את הדעת למספר נקודות אשר מנחות כל אחד ואחד מאותם מקצוענים בעת קניית מניות בשוק יורד:

1. על כל משקיע להגדיר לעצמו את פרופיל הסיכון המנייתי שלו (פרופיל סיכון של משקיע ממוצע עומד על 20%-30% מניות והשאר באג"ח).
2. כאשר השוק יורד, אחוז החזקת המניות בתיק, יורד. עובדה זו פוגעת בפרופיל הסיכון של התיק ומורידה אותו דווקא כאשר המדדים נמוכים יחסית. עם זאת, העדר אקטיביות תביא לכך כי גם כאשר השוק יחזור למחיר הקניה הממוצע של התיק (ותהליך שכזה עשוי לקחת אפילו מספר שנים), תשואת התיק תהיה בסה"כ אפס.
3. מכירת מניות בשוק יורד מקבעת את ההפסד לצמיתות.
4. שוק המניות הוא בעל תוחלת חיובית, כלומר עולה לאורך זמן.

בבואי לתת אסטרטגיית השקעה, אשר תוחלתה תהיה חיובית לאורך זמן, עליי לציין כי אסטרטגיה זו הינה בגדר המלצה בלבד. על כל משקיע לנתח בעצמו את גובה ההפסד אותו הוא מסוגל לספוג.

אסטרטגיה זו אינה מצריכה ניתוח דו"חות כספיים והתבוננות על נתוני מאקרו ובחירת מניות ספיציפית. ההפך הוא הנכון - הצמדות למדד בנצ'מארק (מדד ייחוס) אותו נבחר (רצוי לבחור את מדדי ת"א 25/100 או אחד מהמדדים העקריים בעולם), ללא שום שיקולי רגש כאלו ואחרים. היא זו שתנצח את השוק לאורך זמן.

האסטרטגיה פשוטה במהותה - על כל ירידה של אחוז מסויים במדד הבנצ'מארק, נגדיל את אחוז המניות בתיק באחוז קבוע אותו נבחר ולפי פרופיל הסיכון שהוגדר מראש. כאשר השוק יחזור ויעלה בחזרה לנקודת הכניסה הראשונית שלנו, נקטין בחזרה את שיעור המניות בתיק לאחוז המקורי.

בטבלה המצורפת נראה מה היה קורה למשקיע בעל פרופיל סיכון של 20% מניות והשאר באג"ח, אשר קנה מניות מדד ת"א 25 בשנת 2007, כאשר המדד היה בשיאו ובעיתוי הכי גרוע מבחינתו לפני תחילת משבר 2008 (לשם פשטות, הנחנו כי שוק האג"ח הינו יציב ונותר ללא שינוי).

בדוגמה בחרתי להגדיל את שיעור המניות ב-5% בכל ירידה של 12% במדד ת"א 25. כמובן שכל אחד רשאי לשנות קצת את המספרים בהתאם לצרכיו והעדפותיו האישיים.




* הנקודות האדומות מסמנות נקודות קניה ומכירה

ניתן לראות כי משקיע אשר התמיד באסטרטגיית הגדלת אחוז המניות לאורך כל תקופת הירידות, חזר לרווח כבר כאשר השוק הגיע לנקודת הקניה הראשונה שלו. יחד עם זאת, הוא נהנה מהמשך העליות ולשבירת השיאים שהתרחשה במדדי ת"א השונים גם לאחר שהקטין את אחוז המניות שלו בנקודת הכניסה. עוד אציין כי ההפסד המקסימלי היה בשיעור של 20%. כאשר המדד חזר לנקודת הקניה הראשונה, המשקיע שבדוגמה כבר הרוויח כמעט 18%. זאת כאשר הנחנו כי אגרות החוב לא תרמו דבר בעוד שבפועל אין המצב כך.

לסיכום, ניסיון העבר מראה שהכסף שנפדה מקרנות הנאמנות יחזור בעתיד לאותם אפיקים מהם נפדה. הכסף יחזור לאיטו, כאשר עננת אי הוודאות תתפזר, ומדדי המניות ואגרות החוב יעברו למגמת עלייה. הנסיון מלמד אותנו שרוב הכסף חוזר כאשר המדדים מצויים בשערים גבוהים יותר. מי שיבחר לפעול בניגוד להלך הרוח בשוק ולהתעלם מהפחד ומשיקולים רגשיים ויבחר באסטרטגיה של רכישת מניות בשוק יורד, ייצא נשכר מכך בעתיד.

רביב רזניק, מנהל השקעות בכיר ב טאלנט בית השקעות


***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל
תגובות לכתבה(20):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 14.
    שטויות - אף משקיע לא יצליח להתמיד באסטרטגיה זו
    גנדלף 27/10/2013 15:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אף משקיע לא יצליח להתמיד באסטרטגיה זו, אלא אם כן הוא רובוט!
    סגור
  • 13.
    שאלה לרביב . יש לי קרוב משפחה ביפן
    מור 09/10/2011 08:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שזו בדיוק שיטת העבודה שלו .הוא נכנס לשוק לפני 20 שנה ובדיוק שבוע שעבר הלך לעולמו . הבן שלו בן 52 שאל אותי אתמול מה לעשות והאם להמשיך בשיטה שאביו עליו השלום התחיל בה לפני 20 שנה .אין לי מושג מה להגיד לו ואודה לך מאוד אם תוכל לעזור לי .
    סגור
  • 12.
    ת" א היחידה שעלתה חזרה לשיא. אתה חוצפן!
    משקיע מבין 08/10/2011 23:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ומטעה! עם חשיבה כזאת בכל שאר המדדים בעולם ההיתם מקבלים בראש ולא יוצאים עד שהשוק יעלה חזרה לנקודת המוצא (לא בעתיד הקרוב)
    סגור
  • 11.
    מדיניות
    יעקב 07/10/2011 23:54
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מה עם למכור מניות בשוק יורד ולקנות בשוק עולה. נראה לי שאפשר להרויח יותר.
    סגור
  • 10.
    סתירה.
    משה 07/10/2011 23:35
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יש סתירה. מה קרה כאשר המעוף עלה מ 590 ל 1300. אני מניח שבהתאם למדיניות המוצעת (כשיש עליות מוכרים מניות) הלקוח היה כמעט בלי מניות כאשר המעוף הגיע ל 1300 נקודות.
    סגור
  • הבנתה
    אלעד 08/10/2011 18:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בשוק גבוהה מחזיקים מעט מניות ( באחוזים) שוק נמוך קונים והרבה
    סגור
  • 9.
    עד שהיא תהיה לא נכונה (ל"ת)
    השיטה נכונה 07/10/2011 13:48
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    זה פשוט עובד
    אלעד 07/10/2011 10:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני אישית עובד בשיטה כזו מרוויחים מכל תנודה בשוק רווחי מאוד אבל צריך משמעת והבנה לא מתאים לכולם
    סגור
  • 7.
    אתה מטעה!..אתה מכוון לשוק הישראלי בלבד!
    לכותב 06/10/2011 20:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    השוק האמריקאי כבר יותר מעשור לא זז!..ובשיטה שלך ההפסד היה כפול ומכופל!!...כנ" ל השוק היפני,כבר 14 שנה קפוא!...השוק הישראלי צעיר,והכי מסוכן מכולם כרגע.זה טוב בתאוריה מה שכתבת,או שהעתקת זאת:" מהמשקיע הנבון" ..של גרהאם. למדינתנו הקטנה זה לא מומלץ.
    סגור
  • 6.
    ההנחה שתוחלת השוק חיובית בטווח הארוך שגויה.
    קובי 06/10/2011 12:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    דוגמאות: ת" א 25 מ- 2007 ועד היום, נסדא" ק, דאו S%P, דאקס - מ- 1999., ניקיי, ויש עוד דוגמאות. הגישה של הגדלת סיכונים בתקופות של ירידה מסוכנת, מה גם שלמשקיע הקטן אין את האמצעים הנזילים לעשות זאת.
    סגור
  • זה הכול יחסי ותלוי על התקופה בה מסתכלים
    שטויות 07/10/2011 09:30
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תבדוק אותו דבר 10 שנים אחורה? מה תגלה אז?
    סגור
  • נכון מאוד (ל"ת)
    f 07/10/2011 08:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    בעיקרון זה נכון
    שלמה 06/10/2011 11:56
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הגדיל ביותר מ- 5% כל פעם. מ- 20% מניות הגיע ל- 45% מניות (יותר מכפול) וזה עוד כשחלק המניות ממשיך לרדת בגלל השוק. במכירה הוא לא מוכר במדורג אלא מחכה שהשוק יחזור לנקודת הקניה. זה לא נכון. נקודת הקניה לא צריכה להוות שיקול. אצל כל אחד היא אחרת. הנכון - לקנות בדירוג וגם למכור בדירוג. והכל רק בתנאי שלא צריכים את הכסף ב- 3 שנים הקרובות.
    סגור
  • 4.
    השיטה הזו יכולה למחוק משקיע
    שיטה מסוכנת מאוד 06/10/2011 11:47
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ובכלל איך משקיע נורמלי יכול לישון טוב כשהתיק שלו הופך ל- 40%-45% מניות והשוק בקרשים? אף אחד לא יודע מתי זה השפל ותמיד מחר יכול להיות שפל חדש, בטח בשוק יורד.
    סגור
  • אתה לא מבין כלום
    הילה 06/10/2011 13:31
    הגב לתגובה זו
    0 0
    רואים שאתה לא חכם במיוחד. הוא נתן רק דוגמה, אפשר להגדיל מניות במנות יותר קטנות ופחות פעמים. השיטה גאונית
    סגור
  • 3.
    כולם חכמים בדיעבד
    תמים 06/10/2011 11:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    עוד גאון שמסביר מה יכולנו לעשות לאחר שהאירועים כבר קרו. הכל פשוט כשיש את כל המידע.
    סגור
  • 2.
    הכל נכון אבל...הכנסו
    ברק 06/10/2011 11:40
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הכל נכון בהשערה שלמשקיע הקטן יש קופת מזומנים משמעותית זמינה ואנחנו יודעים שאצל מרביתם מרכיב המזומן מוגבל. לדעתי האסטרטגיה ישימה בגופים פיננסים גדולים עם רזרבות מזומן. בכל אופן הרעיון מעניין.
    סגור
  • בירידות גם האגח יורד
    שלמה 06/10/2011 12:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אמנם הוא מוכר אגחים, ולא צריך מזומן, אבל גם האגחים ירדו וזה משנה את התוצאה של החישוב
    סגור
  • 1.
    תפסיק להטעות את האזרחים.
    יוסי 06/10/2011 10:31
    הגב לתגובה זו
    0 0
    עובדה פשוטה היא שאתה קודם לכל אנטרסנט. אם זה כל כך קל מדוע כל עם ישראל בהפסדים בקופות גמל.
    סגור
  • ככה הגדולים עושים!
    עמוס 06/10/2011 10:59
    הגב לתגובה זו
    0 0
    נראה לי הגיוני מאד בטח יותר הגיוני מלמכור היום ולחכות עד שהשוק יחזור ל 1200 ואז להיכנס בחזרה. טעות שעשיתי פעמיים בחיי ועלה לי הרבה מאד כסף.
    סגור