אורי הרשקוביץ: "אנשים לא קולטים מה קורה בקמהדע; כשתיחתם העסקה היא תהיה לוהטת יותר מגבעות"

קמהדע מתכננת לחתום על הסכם אסטרטגי למוצר באינהלציה. הרשקוביץ, שותף מנהל בקרן ספרה: "כל עסקה שתבוא אינה מגולמת כלל בשווי החברה". Bizportal מביא את המספרים
 |  (28)
אורי הרשקוביץ: "אנשים לא קולטים מה קורה בקמהדע; כשתיחתם העסקה היא תהיה לוהטת יותר מגבעות"
"בשנה הקרובה עשויה להיסגר אחת העסקאות הגדולות ביותר בתחום הביומד של ישראל", כך אמר בשיחה עם Bizportal אורי הרשקוביץ, שותף מנהל בקרן ספרה, בהתייחסות לאפשרות שקמהדע תחתום על עסקה למסחור המוצר לאינהלציה שתהפוך את העיסוק במניית קמהדע ל"הרבה יותר גדול מבגבעות".

קמהדע נסחרת באחד העם משנת 2005. את הקפיצה המשמעותית ביותר שלה עשתה החברה ביולי 2010 כאשר חתמה עם בקסטר האמריקנית על הסכם אסטרטגי לייצור, הפצה ושיווק של מוצר הגלאסיה (Glassia) בעירוי לטיפול במחלת ריאה תורשתית. אך יתכן ששנת 2011 תראה אפילו עוד יותר טובה מהשנה הקודמת.

הסכם אסטרטגי בתחום האינהלציה

במצגת שפרסמה קמהדע בסוף נובמבר הכניסה הנהלת החברה משפט בעל משמעות רבה תחת שקף "אבני דרך צפויות לשנת 2011" לפיו היא צפויה לחתום על הסכם אסטרטגי בתחום האינהלציה.

קמהדע, בשליטתם של ראלף האן וקבוצת גלנרוק בראשות ליאון רקנאטי, החלה בגיוס חולים לניסוי קליני במוצר באינהלציה, מוצר "דור הבא" של ה-AAT בעירוי, כנגד חוסר מולד בחלבון אלפא 1. חולי האלפא-1 מקבלים כיום את הטיפול באמצעות אינפוזיה (הזרקה אל הווריד) במינון של פעם בשבוע במרפאה.

הפיתוח החדשני של קמהדע מאפשר מתן אותה תרופה באינהלציה מה שבעתיד צפוי לעזור גם בטיפול הניתן לחולי סיסטיק פיברוזיס (CF) וברונכיאקטזיס, עובדה שע"פ הערכות החברה עשויה להגדיל את נתח שוק של החברה בעוד כ-200 אלף מטופלים פוטנציאליים מעבר ל-200 אלף הקיימים באירופה ובארה"ב.

"לדעתי, תוך מספר חודשים נראה עסקה חתומה. הם החלו בניסוי שלב III והם מתכוונים לסגור על הסכם מסחור עוד השנה, טרם סיום הניסוי. בקסטר בודקת כיום את המשאף אך העסקה עשויה להיחתם עם כל חברה. אני גם לא פוסל שחברה גדולה תנסה לרכוש את כל החברה", אומר הרשקוביץ הנחשב לאחד האנליסטים המקצועיים בישראל בתחום הביומד. "בכל מקרה, כל עסקה שתבוא אינה מגולמת כלל בשווי החברה".

הצלחה בניסוי תסלול את הדרך לשליטה בשוק האירופי

הרשקוביץ מעריך שהשוק לתרופה באירופה נאמד בכ-500 מיליון דולר בשנה וכי קמהדע תהנה בעמלות בשיעור של כ-20% מה שיכניס לה רווח לפני מס של כ-100 מיליון דולר בשנה. לדעתו, כיוון שקמהדע לא לחוצה על מזומנים, כפי שניתן לראות מעסקת הביי-בק עליה הודיעה לפני כמה ימים, בחברה לא יתפשרו בתמלוגים וידרשו בין 25%-30% מהמכירות העתידיות ותשלום במזומן מראש בסך של 25-50 מיליון דולר, תלוי בטריטוריה.

השוק באירופה נחשב שוק "בתול", כיוון שהרשויות הרגולטוריות באיחוד לא אישרו עד היום לאף חברה לשווק בו תרופה כנגד חוסר מולד בחלבון אלפא 1. כיום יש כ-6,000 חולים מאובחנים ביבשת ומתוכם רק כ-1000 מטופלים (בעיקר בגרמניה). העלות הממוצעת לטיפולים נעה בין 80,000-100,000 דולר לחולה בשנה.

"הסיפור הגדול זה שמדובר במוצר ביולוגי ולכן לא צפויה שם תחרות, הם יכולים להיות בשוק 20 שנה לבד", אמר הרשקוביץ.

קמהדע נכנסה לניסוי הקליני שלב 3 באינהלציה באירופה בביטחון רב, כאשר מאחוריה שני ניסויים שלב I ושלושה שלב II שהציגו בטיחות ויעילות סטטיסטית. תוצאות הביניים של הניסוי צפויות להתפרסם במהלך הרבעון השלישי של 2011. מדובר בניסוי בו צפויים להשתתף כ-200 חולים וצפוי להסתיים עד סוף 2012. במידה וקמהדע תחתום על הסכם אסטרטגי סביר גם שההוצאות הקשורות לביצוע הניסוי ירדו ממנה וכי הצד השני יישא בהוצאות.

הכסף זורם לקופה

לפני כחודשיים שכבו בחשבון הבנק של קמהדע כ-42 מיליון דולר במזומן (מתוכם כ-28 מיליון דולר תקבולים מצטברים מבקסטר). השבוע הודיעה החברה על ביצוע רכישה חוזרת של אגרות חוב להמרה בהיקף כספי כולל של עד 35 מיליון שקלים (כ-9.7 מיליון דולר). המהלך נועד למנוע דילול בקרב המשקיעים בחברה (מהמרה של אגרות החוב למניות, כאשר מחיר המנייה יעבור את ה-35 ש') ולחסוך תשלומי עתידיים.

בקמהדע מרגישים בטוחים ללכת ולהשתמש בכסף שבקופה כשברקע עומד הסכם בלעדי לשיתוף פעולה עם בקסטר לשיווק וייצור תרופת ה-AAT בעירוי בארה"ב. במסגרת ההסכמים, שנחתמו ל-25 שנה, ניתן רישיון לבקסטר לשיווק וההפצה של הגלאסיה בארה"ב, קנדה, אוסטרליה וניו-זילנד והאחרונה התחייבה לרכוש מקמהדע כמות מינימלית של התרופה בתמורה לכ-12-22 מיליון דולר בשנה.

כחלק מההסכם שנחתם עם בקסטר התחייבה החברה האמריקנית, המתמחה בתחום מוצרי הפלסמה האנושית, להקים מפעל על בסיס הטכנולוגיה של קמהדע. המפעל אמור לקום עד שנת 2014 ולהתחיל להכניס לחברה הישראלית עוד מינימום של כ-15 מיליון דולר בשנה רק ממכירות של המוצר בעירוי בארה"ב בלבד (קמהדע זכאית לתמלוגים בשיעור דו-ספרתי ובקסטר צפויה לייצר את התרופה עבור כל 1200 החולים שלה).

אך כאמור הסיפור האמיתי השנה טמון דווקא בניסוי הקליני במוצר באינהלציה אותו עורכת החברה באירופה. נתונים דומים לאלו שהשיגה החברה בניסויים הקודמים בדו"ח הביניים, צפוי גם לסלול את הדרך לקמהדע לניסוי נוסף בארה"ב שיפתח בפני החברה שוק נוסף של חולים המשתוקקים לשפר את איכות החיים אותו ניתן לכמת לעוד כחצי מיליארד דולר.
תגובות לכתבה(28):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 26.
    המככבות להמשך שבוע זה,
    ירוק ללא הפסקה 30/01/2011 23:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    האופציות קמהדע,כלל ביוטכנו 2 ,בבילון,ביקורי השדה,ואינטק פארמה.
    סגור
  • 25.
    " חברה גדולה תרכוש את כל החברה" -אורי הרשקוביץ
    דג 30/01/2011 20:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    האם למישהו יש אינפורמציה כזו?האם יתכן מצב שחברת טבע תרכוש את קמהדע ותהפוך אותה אצלה למדור הפיתוח של תרופות חדשות?
    סגור
  • 24.
    אוי אורי אורי
    שוטר שמבין 30/01/2011 18:54
    הגב לתגובה זו
    0 1
    איפה היית כשהמנייה נסחרה ב 18 ש" ח, לפני 5 חודשים? או ב 5 ש" ח לפני שנתיים? שכחת לספר קמהדע ב NO-SHOP עם בקסטר עד מרץ על המוצר באינהלציה, מה שככה" נ יביא לסגירת עסקה (ואולי אף רכישה) עד אז... גילוי נאות- האחזקה הגדולה ביותר שלי בתיק. אין לראות בתגובה המלצה לרכישה
    סגור
  • 23.
    שתחתם העסקה המנית כרגיל תיפול
    אין אין 30/01/2011 11:49
    הגב לתגובה זו
    0 0
    עד החתימה תעלה בטירוף ובחתימת העיסקה....
    סגור
  • קמהדע
    הספקן 30/01/2011 12:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ראינו מה קרה כשקיבלה אישור FDA
    סגור
  • 22.
    ספירה עם הרבה מאוד סחורה.
    משקיע 30/01/2011 11:13
    הגב לתגובה זו
    0 0
    צריך לקחת את ההמלצות של הרשקוביץ בזהירות.
    סגור
  • 21.
    יופי הרשקוביץ. בטח ספרה מרוצים מהכתבה..
    אבג 30/01/2011 10:54
    הגב לתגובה זו
    0 0
    היכן הרגולציה כשצריך אותה?
    סגור
  • 20.
    לא בטוח שהוא מבין מה שהוא אומר
    צוצו 30/01/2011 10:49
    הגב לתגובה זו
    1 0
    כמו גבעות? התבטאות של ספקולנט זול.זול מאד.
    סגור
  • 19.
    קמהדע = סכנת נפשות
    יצחק 30/01/2011 10:49
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שווי שוק כ 850 מילון ש" ח, בעוד הון עצמי רק 73 מיליון ומפסידה בכל רבעון כ 15 מליון ש" ח. המניה נסחרת רק ביתר. כל זה אומר: סכנת נפשות!!! שומר נפשו ירחק!!!
    סגור
  • 18.
    אתה לא קולט מה קורה בגבעות (ל"ת)
    רן 30/01/2011 10:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • טען עוד
  • 17.
    שווה לקנות אופציה
    סטולי 30/01/2011 10:00
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מכיוון שהמניה בדרך לשער של 60 ויותר
    סגור
  • 16.
    קמהדע
    עידו 30/01/2011 09:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יופי של חברה
    סגור
  • 15.
    טוב שלא הכנסתם את בר רפאלי לכותרת (ל"ת)
    משקיע מפוכח 30/01/2011 09:49
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 14.
    ובנוסף אורי הרשקוביץ
    בועז 30/01/2011 09:40
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אורי נחשב אחד מהאנליסטים הטובים יותר של תחום הביומד. נקודת אור למשקיעי קמהדע מושקע בקמהדע
    סגור
  • 13.
    אתר האינטרנט של בנק דיסקונט
    גוני 30/01/2011 09:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מישהו יודע מדוע אתר האינטרנט של בנק דיסקונט לא זמין בכל פעם שיש קצת לחץ.?
    סגור
  • 12.
    קמהדע,מי שמבין ענין לא מוכר היום מוק!!!
    סטולי 30/01/2011 09:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מניה ששוה זהב, תנו לקונים לנסות ולתפוס לנו את הזנב.
    סגור
  • 11.
    כל הכבוד ליחסי הציבור של קמהדע
    בועז 30/01/2011 09:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    חברה שעד לפני שנתיים אף אחר לא הבין את המהות והפוטנציאל. כיום הצליחה לגרום לאנליסטים להתייחס אליה ולהבין את גודל הפוטנציאל- כל הכבוד למחלקת יחסי הציבור של החברה ולאנשים שכנראה השקיעו רבות בשביל להעלות אותה לכותרות (ולקבל שווי ריאלי לאחר תמחור חסר...) מושקע בקמהדע
    סגור
  • 10.
    ובמקרה שהעיסקה לא תיצא לפועל אז לוהטת.......
    קמהדע 30/01/2011 09:27
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כמו גבעות כלפי מטההההההההההההההההההההההה.....
    סגור
  • 9.
    לכל המלעיזים
    YAK 30/01/2011 09:20
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לא חוכמה להגיד שהיום יהיה שורטים וירדות... באמת גאונים גדולים. לאורך זמן קמהדע היא חברה מבטיחה, הנהלה חזקה ובעיקר חכמה שעושה צעדים מחושבים ונכונים... אבל הכי חשוב לזכור שלאומת רוב חברות הביומד שנסחרות היום קמהדע כבר קיבלה אישור FDA על אחת התרופות ואף חתמה עסקאות... היא הרבה יותר " בטוחה" משאר הביומד ובכל זאת תמון בא פוטנציאל לא נורמלי
    סגור
  • 8.
    זה מה שמחיד ההשואה לגבעות... (ל"ת)
    אורי 30/01/2011 09:10
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    זאת חברת הביוד הכי רצינית וטובה שיש לנו בארץ (ל"ת)
    טבע הבאה 30/01/2011 09:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    תודה אורי !
    אבא של מיכל 30/01/2011 09:06
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני בפנים.....
    סגור
  • 5.
    היום יהיו שורטים על המניה וירידות חזקות-זהירו (ל"ת)
    יוסי 30/01/2011 09:06
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • נסה ליהיות קצת פחות שקוף....
    סטולי 30/01/2011 09:30
    הגב לתגובה זו
    0 0
    רוצה לקנות. קנה!
    סגור
  • 4.
    אוי ואבוי איזה השוואה אומללה
    יוסי 30/01/2011 09:06
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תעשה לנטו טובה אל תשוה אותנו לנוכלי גבעות.
    סגור
  • 3.
    רואים את זה גם במסחר היומי וגם בגרף. (ל"ת)
    מי שעוקב 30/01/2011 09:03
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    כשתחתם העסקה - אני קונה. (ל"ת)
    הנביא 30/01/2011 08:52
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 1.
    אתה הוזה , חברה כזו לא תגיע לרמות כאלו בעשור (ל"ת)
    משקיע 30/01/2011 08:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור