ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

פיצוץ עסקת וודסייד: אנליסטים בתגובה ראשונית - איזו מניה צפויה לחטוף?

Bizportal שוחח עם 4 אנליסטים. ערן יונגר: "המאגר יהיה רחוק מניצול מלוא הפוטנציאל". נעם פינקו: "העסקה נפלה על הצד האסטרטגי"
אסדת לוויתן, צילום: אלבטרוס
פיצוץ עסקת וודסייד הפתיע הבוקר את המשקיעים, לאחר שמנכ"ל החברה האוסטרלית, פיטר קולמן, אמר כי "לאחר חודשים רבים של מו"מ הגיע הזמן להודות שלא נגיע לשם תחת ההסכם הנוכחי". מה תהיה ההשפעה על מניות המאגר בטווח הקצר-בינוני? שאלנו את האנליסטים מה דעתם.

אנליסט האנרגיה של בית ההשקעות IBI, גיל בשן, מסביר שהסנטימנט בשוק עשוי לפגוע במניות בטווח המיידי, אבל "השוק תימחר את לוויתן גבוה יותר מעסקת וודסייד. אני לא חושב שהיציאה תוביל לשינוי התמחור על ידי המשקיעים", אמר האנליסט.

גם נעם פינקו, אנליסט מבית ההשקעות פסגות, מסכים שלא מדובר בהפתעה, "בהתחשב בכך שהמו"מ נמשך 17 חודשים". הוא מסביר שהעסקה לא נפלה בכלל עניין המיסוי, אלא דווקא בגלל הצד האסטרטגי של העסקה.

"וודסייד פונה לכיוון ה-FLNG, בעוד נובל ודלק כיוונו ליצור באמצעות צנרת", מסביר האנליסט. לפרידה מוודסייד יש שתי השפעות עיקריות - מימונית ותפעולית.

"מבחינה תפעולית, נובל אנרג'י יודעת לעשות את הפיתוח שנדרש במאגר, כמו שעשתה במאגר תמר. השותפות הקיימת תוכל לעשות את זה בעצמה גם ללא היכולות של וודסייד בנושא הנזלת הגז. אם הבדיקות יצליחו אפשר חהחה לעשות הנזלה בדומה למע שנעשה במאגר תמר", אומר פינקו.

מבחינת המימון, הוא מסביר שלשותפות לא צריכה להיות בעיה יותר מדי. "גיוס החוב הגדול של תמר מוכיח ששוק החוב העולמי מעוניין לממן את לוויתן". פינקו מוסיף שאם לא יהיה גיוס חוב נוסף תמיד אפשר למכור נתח קטן יותר מהמאגר למשקיעים פוטנציאליים.

מגדל שוקי הון - "המאגר יהיה רחוק ממיצוי הפוטנציאל"

לפי ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוק הון, "השותפויות מתמחרות את עסקת וודסייד כמעט במלואה. כעת עם ביטול העסקה אנו צפויים לראות ירידות במחיר השותפויות".

הוא מסביר שלביטול העסקה מספר השלכות - מבחינה מימונית, השותפויות לא יקבלו את תזרים המזומנים שהיו אומורות לקבל, כ-850 מיליון דולר. בנוסף נראה כי הן ידרשו בעתיד לגייס כספים למימון המאגר לפי האחזקות המקוריות הגבוהות יחסית.

בהיבט התפעולי, יונגר אומר כי "נותרנו עם הלקוחות האזוריים בלבד, קרי טורקיה ומצרים. לקוחות אלו גדולים מספיק אולם בהשוואה למה שהיה יכול להיות עם וודסייד – מכירה משולשת לישראל, ללקוחות האזוריים וגז נוזלי למזרח הרחוק, המאגר יהיה רחוק מניצול מלא הפוטנציאל."

במאגר לוויתן מחזיקות כעת חברת האנרגיה האמריקנית נובל אנרג'י ב-39.66%, דלק קידוחים יהש -0.39% דלק קידוחים 923.5 -0.39% דלק קידוחים יהש בסיס:927.1 פתיחה:920 גבוה:929 נמוך:899.4 תמורה:26,522,011 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו{אבנר יהש} ב-22.67% כל אחת, ו רציו יהש -0.8% רציו יהש 223.8 -0.8% רציו יהש בסיס:225.6 פתיחה:225 גבוה:225.8 נמוך:219 תמורה:4,550,323 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ב-15%.

לאומי שוקי הון - "יחס הסיכוי-סיכון עלה"

"ביטול עסקת וודסייד מציב את פרויקט לוויתן כפרויקט עצמאי שנובל העריכו את פיתוחו בכ-5 מיליארד דולר, ולדעת גורמים מקומיים אולי אף קצת למעלה מכך", אומרת הבוקר אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון. "נציין, כי ביטול ההתקשרות עם וודסייד מעביר את האופציה של פיתוח אזורי – הכוללת מכירה לתורכיה, מצריים וירדן לקדמת הבימה. זו יכולה להביא למכירה של 15BCM גז טבעי בשנה לקראת שנים 2017-2018, בהנחת התקיימות המציאות הביטחונית המתאימה. פיתוח מקביל של אופציית FLNG, אם במתכונת שהייתה בתמר בשת"פ עם דייהו ואם בצורה עצמאית, משקף פוטנציאל יצוא של כ-5 BCM נוספים לקראת 2020".

"להערכתנו, יציאתה של וודסייד והעברת האחריות הפיננסית והתפעולית על הפרויקט במלואו לידי השותפים הקיימים, משולה לקיומה של עסקת קומבינציה בפרויקט נדל"ן. מכירת חלק מהדירות והמגרש בשלב טרום-הקמה נועלים את התשואה, אך מורידים את הסיכון. כעת יחס סיכוי/סיכון בפרויקט עלה. לנו נראה כי קבוצת דלק הגיעה לכך ערוכה ומזומנה לאחר שנקטה בצורה של צעדים. שותפויות מקבוצת דלק גייסו 2 מיליארד דולר במח"מ של כ-7 ובתשואה משוקללת של 4.3% בתמר בונד. כמו כן מימשה דלק את רוב החזקתה בדלק US והציבה על המדף 3% ממאגר תמר במחירי שיא".

איזו שותפה צפויה להיפגע יותר מהביטול?

לפי בשן, מניית רציו, שההחזקה בלוויתן הוא הנכס הגדול והמשמעותי שלה, צפויה להיפגע יותר מהשותפויות האחרות. "רציו תיפגע יותר, כי אין לה נכסים בשלים אחרים (כמו מאגר תמר בו מחזיקות דלק קידוחים ואבנר יחד עם ישראמקו ואלון גז). כניסת וודסייד היתה מכניסה מזומנים לקופה, עכשיו החברה צריכה לחשוב על דרך אחרת לגייס מזומן. אבל הם יהיו בסדר", אומר בשן.

"לרציו אין ברירה", מוסיף פינקו. "היא חייבת להביא משקיע. זו חברה רצינית, אני מאמין שהם לא חיכו לוודסייד אלא כנראה יש להם איזו תוכנית חלופית. הניחוש שלי הוא שהם יכניסו שותף אסטרטגי".

ומה אם לא יכנס שותף? "לרציו תהיה בעיית נזילות במקרה כזה. הם יאלצו לעשות הנפקת זכויות גדולה", אומר פינקו.

לפי פריד, לרציו יש רק 15 מיליון דולר בלבד בקופה, ולכן "מחד, בשלב הראשון סביר שניראה הנפקת הון וחוב, העלולים להעיב על המניה. מאידך, מציאת שותף אסטרטגי או פיננסי לחלקה של רציו בלבד (בטווח של 3%-5% מהמאגר) הינה משימה פשוטה בהרבה מאשר מציאת שותף אסטרטגי לרבע מהמאגר. לכן, קיימת סבירות ממשית כי במקרה של הצלחה בהתקדמות היצוא האזורי, רציו תוכל לבצע מוניטזציה של חלקה בתנאים לא פחות טובים מעסקת וודסייד".
תגובות לכתבה(14):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 10.
    רציו
    שי 21/05/2014 12:18
    הגב לתגובה זו
    0 1
    רק אתמול קניתי ב 51.4 איזה מזל נאחס למכור או לא .?
    סגור
  • בכמה קנית?
    אנונימי 21/05/2014 12:44
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אולי שווה להמתין הרי רציו לדעתי ימצאו פתרון ובסוף יוציאו משם גז..
    סגור
  • 9.
    זה בשורה משמחת מאוד לקבוצת דלק!!! (ל"ת)
    יופיטר שוקי הון 21/05/2014 11:10
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 8.
    רציו - בורריות בעולם התחתון - שימכרו לאברגיל .... (ל"ת)
    רציו סכנת נפשות 21/05/2014 10:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    לדעתי זו סיבה טובה לעליות באבנר ו דלק קידוחים לא ברציו
    הכי ותיק 38 21/05/2014 10:27
    הגב לתגובה זו
    2 2
    תמוה אך כותרת לא אחראית מנטרלת את יכולת המחשבה של המשקיעים הריי היום ברור שיש מספיק כסף לפיתוח המאגר ובנוסף גם ידע לא חסר וקונים לגז......עומדים בתור אז.....מה הפניקה? מי שכן בצרות זו רציו כמדומני על פי חוקי הנפט מי שלא משקיע בזמן יוצא מ המשחק
    סגור
  • 6.
    צעד חיובי מאד מבחינת השותפויות!
    משקיע בגז ונפט 21/05/2014 10:15
    הגב לתגובה זו
    7 2
    קימות אלטרנטיבות הרבה יותר טובות והיה ברור שהעסקה לא תצא לפועל,השינויים הגיאו פוליטים במצרים,טורקיה וארופה בעקבות משבר אוקרינה,יצרו תנאים פנטסתים לפיתוח זול של ליוייתן ושיווק נח ובמחירים טובים בסביבה הקרובה!
    סגור
  • 5.
    אמרו בצינור יותר רווח ..אז מה הרמאות עכשוו? (ל"ת)
    אנליאםם 21/05/2014 09:58
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 4.
    ממתי אנליסטים מבינים ברציו?? חחחחח
    פיסקו 21/05/2014 09:54
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סתם שרלטנות
    סגור
  • 3.
    הזדמנות יהש חוטפת? אין צדק בבורסה המזורגגת הזאת (ל"ת)
    ולמה גם 21/05/2014 09:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    נו באמת ,לא נמאס לכם?
    jjj 21/05/2014 09:52
    הגב לתגובה זו
    4 0
    מפחידים את החלשים ??? מה קשור וודסייד לירידה במנייה? הגז ייברח מהמאגר? לא יפתחו אותו? לא ישיגו הסכמים??? איך מנערים כל הזמן ידיים חלשות,פככככ גילוי נאות-מחזיק במנייה ולא מוציא עד שער תלת ספרתי
    סגור
  • מכרתי רציו . מי צריך את כל הכאב ראש של הגז הזה
    גילוי נאות 21/05/2014 10:36
    הגב לתגובה זו
    0 1
    משפטים, מיסים, ועדות, שלי יחימוביץ. שהממשלה תלאים כבר את הגז המים הנפט האויר והדירות שלנו נמאס כבר מכולם
    סגור
  • אתה נקרא ''ידיים חלשות''
    jjj 21/05/2014 11:49
    הגב לתגובה זו
    3 0
    מבחינתי רציו היא השקעה לטווח ארוך ולעניות דעתי גם בשביל בתי ההשקעות היא כזאת.. הכאב ראש בא מהתקשורת,תכל'ס אם תבדוק מה השתנה בלוויתן? כלום,סליחה התשנה משהו לטובה, מפתחים את המאגר ומניחים צנרת במקום הנזלה שזה מוזיל את העלויות.זה עוד בלי לדבר על הנפט. בהצלחה ,גילוי נאות מחזיק בה
    סגור
  • 1.
    עוד אינדיקציה שאי אפשר לעשות פה עסקים בשל עודף רגולציה!
    רגולציה = שחיתות! 21/05/2014 09:51
    הגב לתגובה זו
    3 0
    מרוב רגולציה אין עסקאות ועסקים!
    סגור
  • קרא בכתבה הם אומרים שזה לא בגלל מיסים. חחחחח (ל"ת)
    אבל 21/05/2014 10:35
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור