אקסלנס מגיבים: מחיר היעד של רציו קופץ לאחר החלטת בג"צ, מה האפסייד?

בית ההשקעות נותר מעודד מהחלטת בג"צ שדחה את העתירות אתמול. רציו בראלי אדיר - מזנקת במחזור המסחר הגבוה בבורסה
 |  (27)
אסדת לוויתן, צילום: Getty images Israel
בית ההשקעות אקסלנס מעודד מדחיית העתירות ע"י בג"צ בעניין סוגיית הייצוא, ומחליט להעלות את מחיר היעד לשותפות רציו יהש -0.52% רציו יהש 289.3 -0.52% רציו יהש בסיס:290.8 פתיחה:288.6 גבוה:292.9 נמוך:285.3 תמורה:13,357,577 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מ-46 אגורות ל-51 אגורות, מחיר המשקף אפסייד של 19% על מחיר הבסיס של המניה בבורסה בת"א. במקביל, בית ההשקעות מוריד את המלצתו ל ישראמקו יהש -0.93% ישראמקו יהש 42.4 -0.93% ישראמקו יהש בסיס:42.8 פתיחה:42.5 גבוה:43.2 נמוך:42.3 תמורה:4,607,382 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ל"החזק" ומשאירים את דלק קידוחים יהש +2.83% דלק קידוחים 1,089 +2.83% דלק קידוחים יהש בסיס:1,059 פתיחה:1,049 גבוה:1,103 נמוך:1,049 תמורה:26,664,537 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו{אבנר יהש} בהמלצת "החזק". בתגובה, שותפות רציו מזנקת ב-6.8% במחזור המסחר הגבוה בבורסה באחד העם.

האנליסט גלעד אלפר מציין במסגרת הסקירה כי "בעקבות החלטת בג"ץ, נראה כי שאלת מכסות הייצוא נסגרה. זוהי התפתחות שמאפשרת לנו להכניס למודל את התממשות האופציה לייצוא גז בצינור לטורקיה. הסבירות היא של 50% לייצוא לטורקיה ו- 50% סבירות להתממשות האופציה השמרנית יותר של הנזלת גז דרך וודסייד, מעלים בממוצע כל כך הרבה ערך ללוויתן".

בהסתמך על ההנחה האמורה, אלפר מזהה ברציו את האפסייד המשמעותי ביותר מבין שותפויות הגז והנפט. אלפר מותיר את המלצתו לדלק קידוחים ואבנר על "החזק" ומעדכן כלפי מעלה את מחירי יעד של 18.24 שקל ו-3.08 שקל, בהתאמה. במקביל, אלפר מוריד את המלצה ומחיר יעד לישראמקו מ"קנייה" ל"החזק", עם של 63 אגורות לעומת 72 אגורות, מחיר המשקף דאונסייד של 8.9% על מחיר הבסיס של השותפות בבורסה.

נציין כי בהנחה של מימוש האופציה הטורקית, אלפר מזהה ברציו, שמחזיקה ב-15% מ"לוויתן", אפסייד של 30.1% (נוקב במחיר יעד של 59 אגורות). לעומת זאת, בהנחה של התממשות אופציית ההנזלה הקונבציונאלית, אלפר נוקב במחיר יעד נמוך יחסית לרציו של 44 אגורות, דאונסייד של 3.6% על מחיר השותפות בבורסה.

אלפר: "האופציה הטורקית מועדפת לאין ערוך על הנזלת גז"

אלפר מתייחס הרחבה לסוגיית האופציה הטורקית, שמשמעה העברת צינור גז לקפריסין, ומשם קונסורציום בינלאומי צפוי להעביר את הגז בצינור לטורקיה. לפי אקסלנס, קיבולת הגז אמורה להיות 10 BCM לשנה (טורקיה מייבאת וצורכת כ-40 BCM בשנה) ובנייתו אמורה להסתיים עד 2018. בשלב הבא, אלפר מציין כי ייתכן וייבנה צינור נוסף של 10 BCM שגם כן יגיע לטורקיה אך יהיה נתון לשימושן של מדינות אירופאיות אחרות. מדובר בתסריט ורוד, שהיה ויתממש הינו בעל יתרונות ענק לעומת הנזלת גז.

לראייה, מדובר על השקעות הון נמוכות דרמטית מאופציית ההנזלה - אקסלנס מניחים כי יידרשו 2.5 מיליארד דולר לבניית הצינור ועוד כ-4 מיליארד דולר לפיתוח המאגר (יש להניח ששותפות לוויתן לא ישקיעו בצינור אך מחיר המכירה של הגז מן הסתם ישקף את ההשקעה). בנוסף, זרם ההכנסות יהיה גדול יותר ומוקדם יותר מזרם ההכנסות שנבע מהנזלה - בתסריט הורוד ייתכן ייצוא של 20 BCM לשנה החל מ-2022. אלפר מציין עוד כי ייתכן ובקפריסין יבנה מתקן הנזלה בלי שום קשר ללוויתן, מתקן שייתכן וישולב בתוכניות של לוויתן אם כגיבוי ואם כערוץ ייצוא נוסף ומקביל.

אלפר: "ממליצים להשקיע ברציו - שווה לקחת את הסיכון"

אלפר מתייחס גם לסיכונים הכרוכים במימוש האופצייה הטורקית. לדבריו, "הסיכונים הם בראש ובראשונה פוליטיים, בוודאי על רקע המתיחות עם טורקיה בימים האחרונים. האופציה הזו דורשת שיתוף פעולה בינלאומי שכולל את טורקיה, קפריסין, כנראה רוסיה, צרפת, ארה"ב ואף מדינות נוספות. האינטרסים של מדינות אלה הם סבוכים ולפעמים מנוגדים. תפקידה של וודסייד בקונסטלציה כזו הוא כמובן שונה ופחות לעומת אופציית ההנזלה".

"בנוסף, הרגולציה ומדיניות המיסוי במדינת ישראל הם גורם סיכון ברור. לבסוף, אנחנו מניחים מגוון של הנחות לגבי השקעות, מחיר הגז, לוחות זמנים ועוד גורמים שהם בגדר הנחה בלבד. כפי שסאגת הגז הוכיחה, המרחק בין הנחות ותקוות לבין המציאות עלול להיות גדול מאוד. בסופו של דבר, אנחנו ממליצים להשקיע ברציו כי אנחנו חושבים שהערך הוא כזה, ששווה לקחת את הסיכון".

נציין כי אנליסטים רבים הגיבו בחיוב להחלטת בג"צ מאתמול. האנליסט גיל בשן מבית ההשקעות IBI מסר ל-Bizportal כי "שותפויות לוויתן מגלמות פוטנציאל להצפת ערך בטווח הבינוני" וכן האנליסט אלעד קראוס מבית ההשקעות לידר מסר כי מדובר בחדשות טובות עבור שותפויות לוויתן.

בסניף האוסטרלי של בנק ההשקעות השוויצרי UBS ציינו בתגובה כי "הוסרה משוכה אחת לעסקת לוויתן". עם זאת, האנליסטים Nik Burns ו-Cameron Hardie ציינו במסגרת הסקירה שהוציאו כי "לייצוא לטורקיה באמצעות צנרת יש יתרון על הנזלה וייצוא למזרח, זאת בשל "המינוף הגיאופוליטי". לכן ב-UBS אוסטרליה רואים באופציה של ייצוא לטורקיה כאופציה העיקרית כעת. עם זאת, הם סבורים שעדיין אפשר יהיה להנזיל ולכן לשתף את וודסייד.
תגובות לכתבה(27):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 24.
    רציו בדרך לשבירת שיא, להערכתי שער 130 (ל"ת)
    יורליג 22/10/2013 23:11
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 23.
    רציו רק מתחילה אבל רק מתחילה את הטיסה שלה לשחקים
    אבי י 22/10/2013 22:05
    הגב לתגובה זו
    2 0
    רבותיי לרציו יהש. יש עוד הרבה מאוד מקום לעליות. שאף אחד. לו. ינסה להפחיד אותכם משקיעים יקרים לו לפחד כלל !!!!
    סגור
  • 22.
    אודי אתה אלוף מסכים איתך לגמרי
    ביודי 22/10/2013 18:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שנה טובה ומעולה לכולם, נושאים רבים מדוברים ביומיום אך יש נושא אחד שצחי סולטן שהוא האיש הכי רמאי ונוכל בארץ, שדד דרך אנשי קש ממשקיעים בארץ 300 מיליון ש"ח וחייב לשבת בכלא! שהאיש הזה העונה לשם צחי סולטן שיקבל בגופו סרטן חזק מאוד ושיעבור כאבים וייסורים לכל שארית ימי חייו אמן! אמן סלה כן יהי רצון! שמיכל אישתו תקבל סרט-ן ברחם שלה אמן סלה כן יהי רצון! חברים אני חוזר שוב שהאיש הזה יקבל משמיים את מה שאיחלנו לו ושתהיה המשך שנה טובה לעם ישראל היקר. בבקשה עצרו את החלאה הזה וכמה שיותר מהר
    סגור
  • 21.
    הניתוח והמסקנות עלובים וחסרי בסיס מהסיבות הבאות:
    מן הישוב 22/10/2013 17:22
    הגב לתגובה זו
    4 0
    ישראמקו ושותפיה אבנר ודלקד קודחים כעת בתמר מערב, הקידוח הוגדר כבעל סיכויים גבוהים ובסיכון נמוך,הדבר לא בא לידי ביטוי! בתחילת שנה הבאה מתחיל הקידוח העמוק למטרות נפט ואין לכך כל התיחסות,זרם ההכנסות מתמר בישראמקו ואבנר עולה על הציפיות (מדובר במכונת הדפסת כסף)עם החיבור הצפוני ההכנסות יוכפלו,רבותי תפנימו במניות ליוויתן ותמר גלום רווח אדיר שקשה לעכל, אז שלא יספרו לכם מעשיות מחיר ריאל למניות גבוהה בלםחות 50%,הדיבידנדים בעתיד שהוא קרוב משאתם חושבים ענקיים! כנסו כל עוד המחירים נמוכים!
    סגור
  • 20.
    כפיים למלכה . לא רואה סיבה שלא תפרוץ את שיא כל הזמנים
    רציו-נל 22/10/2013 16:02
    הגב לתגובה זו
    7 0
    בזמן הקרוב. כעת נתחיל לשמוע רק דברים טובים בקשר לרציו . ויש לא מעט בדרך. ( יש להתעלם ממוץ ונסיונות הטעייה שיגיעו מכתבות בעלות אנטרסיים מנוגדים מידי פעם)
    סגור
  • 19.
    האנליסט לא מדייק
    יאיר 22/10/2013 14:41
    הגב לתגובה זו
    9 1
    לא יתכן ששווי שוק רציו לפי 51 אגורות ושווי שוק אבנר לפי 3.05 ש"ח. תבדקו שווי תמר לאבנר ורציו ושווי אפרודיטה לאבנר ותגיעו לאבסורד. אם רציו 51 אז אבנר 3.22 .
    סגור
  • 18.
    ברכות
    זאביק השועל 22/10/2013 14:30
    הגב לתגובה זו
    1 1
    ברכות לשני חבילות החרא . אבן נגף . ויושב על הגבעה יושב על ה ז . אך כמה אני מבסוט על ההנפקה ששם לכם טוביילה. ככה זה שמתחילים עם שועלון . חחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחח
    סגור
  • 17.
    חברים העים אתם לא מפחדים לכנס לבורסה
    דוד 22/10/2013 14:18
    הגב לתגובה זו
    0 5
    במחיר כזה של מדד 25 שהו חצי אחוז מהסי של כול הזמנים מי 580 ועד 1307 המפלת היתה ב1340 העים זה לא מפחיד מחפס תשובה לבועה
    סגור
  • 16.
    רציו המלכה
    המאמינה 22/10/2013 14:11
    הגב לתגובה זו
    9 1
    חברים זוכרים מה אמרתי ושוב אגיד רציו המלכה וכל אלה שינסו לשקר ולהכשיל הם יכשלו בעצמם. לכן חברים לא למכור עוד צפויה לנו נחת מרציו זמנה הגיע תודה לאל ובאמת מגיע לנו לחגוג ויהיו עוד רבות כאלה בעזרת השם יתברך.
    סגור
  • 15.
    עים זה לא בועה בבורסה הכול מנופח
    הכריש 22/10/2013 14:10
    הגב לתגובה זו
    0 1
    בכול העולם הבורסה הגיעה לסי פו המפולת היתה שהבורסה היתה ב1340 העים יש עוד פחות 1 אחוז מהסי של כול הזמנים או יש ככב חדש שקורעים לא בועה הבורסה הישראלית וזה אומרים חזירים בשוק כסף לא גדל על העצים וגם לא בחממות
    סגור
  • טען עוד
  • 14.
    זוכרים את המלצתו על מניות הגז במיוחד אבנר? (ל"ת)
    גורביץ 22/10/2013 14:09
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סגור
  • 13.
    הגז, הבנקים, דלק רכב שמדשדשת הרבה זמן תפרוץ (ל"ת)
    מניות שיעלו 22/10/2013 14:08
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 12.
    הגיעה עוד כוכב הגז
    הכריש 22/10/2013 13:33
    הגב לתגובה זו
    0 4
    בעת הבורסה לפנה פיצוץ חייבים לקנות מצנח לפנה המפלת בדרך
    סגור
  • 11.
    אופציה 13 של רציו עדיפה על המניה
    הכתום 22/10/2013 13:23
    הגב לתגובה זו
    3 3
    האופציה היא לעוד 15 חודשים עם מנוף של 5.4
    סגור
  • לא זזה ... (ל"ת)
    חגי 22/10/2013 14:12
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 10.
    אל תהיו בסוטול מריח הגז.לאט לאט (ל"ת)
    hhth 22/10/2013 13:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    בפעם ה 100 אומר . רציו ההשקעה הטובה בשוק (ל"ת)
    רציו-נל 22/10/2013 13:07
    הגב לתגובה זו
    7 0
    סגור
  • 8.
    לא לבנות יותר מדי על האופציה הטורקית..
    ייאי 22/10/2013 13:07
    הגב לתגובה זו
    1 2
    למרות אינטרס כלכלי משותף לצינור המשותף,הרי ארדואן מוסלמי אדוק ושונא ישראל מובהק וכל משברון ביחסים עם ארדואן עלול ליצור קשיים.לא לבנות יותר מדי על האופציה הטורקית.
    סגור
  • 7.
    כנראה הם רוצים למכור
    שי 22/10/2013 12:57
    הגב לתגובה זו
    3 7
    מחר מימוש לחכות למחר לקניה ב 43 אג
    סגור
  • 6.
    ומי המטומטם שמוכר היום את האופציה? (ל"ת)
    רמי 22/10/2013 12:51
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור
  • אופציה 13 עדיפה עשרות מונים מהמניה
    הכתום 22/10/2013 13:53
    הגב לתגובה זו
    3 2
    תבדקו
    סגור
  • 5.
    יואב (ל"ת)
    ברכות !!! 22/10/2013 12:42
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 4.
    זה בלי פוטנציאל האדיר של הנפט. (ל"ת)
    מני 22/10/2013 12:32
    הגב לתגובה זו
    7 1
    סגור
  • 3.
    כשהאסדה Atwood Advantage תתחיל לזוז לכיוון
    על בטוח 22/10/2013 12:27
    הגב לתגובה זו
    19 2
    של ישראל, נובל אמורה לקבל את האסדה עד סוף נובמבר או לפני,אסדה שעוד לא ראו פה דבר כזה. גם אם תרצו לקנות את רציו בשער 60 כנראה ולא תצליחו. כשקידוח הנפט יתחיל שער 80 ותמשיך לטפס. לא סתם הכינוי הוא על בטוח .
    סגור
  • 2.
    לאנליסט תמכור אתה ב 51 היא שווה לפחות 100-120 אג
    מושקע עם הגיון 22/10/2013 12:20
    הגב לתגובה זו
    20 1
    אופצית הנפט וקידוח גל שהוא נראה רציני מאוד,בקיצור קנייה וסבלנות
    סגור
  • פסיכולוגיה בגרוש
    תמים 22/10/2013 13:53
    הגב לתגובה זו
    6 1
    כל האנליסטים דאגו להוריד את המניה לשער לא הגיוני ועכשיו כביכול מחיר של חמישים ואחת אג זה על פי דעתם מחיר טוב למכירה. רק שאותי מאוד מעניין מי יהיו החכמים שיקנו במחיר זה ועוד יותר מי הטיפשים שימכרו להם ......
    סגור
  • 1.
    שוות הרבה יותר מההמלצה שלו . (ל"ת)
    מניות הגז 22/10/2013 12:11
    הגב לתגובה זו
    16 1
    סגור