לאומי שוקי הון בעדכון לשותפויות הגז: מה האפסייד בשותפות רציו?

האנליסטית אלה פריד בוחרת להעלות את המלצתה לשותפויות הגז ל"תשואת יתר" ובמקביל מעדכנת מחירי יעד
 |  (15)
קידוח, צילום: Getty images Israel
שותפויות סקטור הגז והנפט במאגרי 'תמר' ו'לוויתן' נסחרות בתנודתיות חריפה בתקופה האחרונה, זאת על רקע אי הוודאות של המשקיעים לעניין מועד אישור מסקנות וועדת צמח לייצוא הגז ע"י הממשלה. עדכון רזרבות הגז ב'לוויתן' ל-18.9 TCF, כמו גם הצהרות שר האנרגיה סילבן שלום כי מסקנות ועדת צמח יידונו בממשלה בחודש הקרוב מפיחים תקווה חדשה בקרב משקיעי הסקטור. למרות אי הוודאות, האנליסטית אלה פריד מלאומי שוקי הון לא משתהה ובוחרת להעלות את המלצתה לכל השותפויות המחזיקות במאגרי הגז ל"".

כך, בקרב שותפויות ומניות הגז, {אבנר יהש} מומלצת במחיר יעד של 2.91 שקל, אפסייד של 10% על מחיר הבסיס; דלק קידוחים יהש -0.9% דלק קידוחים 1,104 -0.9% דלק קידוחים יהש בסיס:1,114 פתיחה:1,103 גבוה:1,120 נמוך:1,090 תמורה:8,329,513 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מומלצת במחיר יעד של 17.6 שקל, אפסייד של 15% על מחיר הבסיס; {דלק אנרגיה} מומלצת במחיר יעד של 2,024 שקל, אפסייד של 13% על מחיר הבסיס ו ישראמקו יהש +0.23% ישראמקו יהש 43.2 +0.23% ישראמקו יהש בסיס:43.1 פתיחה:43.1 גבוה:43.8 נמוך:42.9 תמורה:8,073,523 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מומלצת ובמחיר יעד של 71 אגורות, אפסייד של 11% על מחיר הבסיס.

הסיפור המעניין במסגרת הסקירה מיוחס דווקא לשותפות רציו יהש -0.32% רציו יהש 278.9 -0.32% רציו יהש בסיס:279.8 פתיחה:282.6 גבוה:282.6 נמוך:276.8 תמורה:1,621,007 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , עליה בוחרת האנליסטית אלה פריד להמליץ לראשונה ב"תשואת יתר", ובמחיר יעד של 40 אגורות, אפסייד של 22% על מחיר הבסיס של השותפות בבורסה, הגבוה ביותר בקרב שותפויות הגז. לדבריה, "הטריגרים העיקריים לעלייה של רציו, המהווה עדיין חשיפה כמעט טהורה ללוויתן, יהיו תלויים באימוץ מסקנות ועדת צמח וחתימה על החוזה עם וודסייד".

עם זאת, פריד מסייגת וקובעת כי "הסיכון ברציו עדיין גבוה ביחס לכל יתר המניות, אף כי אין ספק שהאפ-סייד הטמון בלוויתן, גבוה מהדאון-סייד. בטווח הקצר, במידה וחתימת החוזה עם וודסייד לא תצא לפועל מסיבות רגולטוריות, עלול הדבר לפגוע במניה".

פריד מציינת כי "לפריצת הדרך בלוויתן תהיה השפעה מהותית על אומדני השווי של ארבע השותפויות המובילות בישראל, ושל החברות השולטות בהן. שני גורמים ישפיעו השנה על אומדן זה: קידוח פרוספקט הנפט והכרעה על הקיף יצוא הגז הטבעי שייקבע על ידי הממשלה". לאומי שוקי הון לא מתמחרים בשלב זה את פרוספקט הנפט בלוויתן, שיתבצע בסוף שנת 2013.

באשר לתרחישי הייצוא מלוויתן, פריד מזכירה את הממצאים המאכזבים בקידוחי שרה, מירה ישי ושמשון שקיצצו את סך עתודות הגז בכ-130 BCM, אולם לדבריה, "עדכון הרזרבות ב'תמר' ו'לוויתן' ותוצאה חיובית בקידוח 'כריש' צפויים למתן את הירידה בספירת המלאי הלאומית".

פריד מניחה במסגרת התרחיש המרכזי ירידה של כ-8% במכסת היצוא לכ-350 BCM, אשר מתבסס על הנחת הייצוא הקודמת של כ-380 BCM שהיוותה בזמנו 80% מהמאגר, כאשר עדיין ישנה אי וודאות רבה ביחס לפלטפורמת היצוא (FLNG, צינור או מסוף הנזלה מלא). פריד אומדת בשלב זה את התזרים מ'לוויתן' בכ-6 מיליארד דולר, אך מעריכה כי חל שיפור בסיכוי היצוא מלוויתן, הן בשל התקדמות בטכנולוגיית ה- FLNG והן בשל החזקה של האלטרנטיבה הטורקית ובדיקת אפשרויות היצוא לירדן שאינה מקבלת גז ממצרים.

במקביל, פריד מעלה את אומדן השווי של מאגר 'תמר' (לפני תמלוגים) לכ-10.9 מיליארד דולר בשל עלייה בביקושים, הקדמת התזרים בשנה והוספה של הקונדנסט הדומה באופיו ובמחירו לנפט גולמי. פריד סבורה כי קיים פוטנציאל לתגליות נוספות שעשויות להגדיל את סך העתודות שהן רשיונות 'נטע' ו'רועי' המוחזקים ע"י רציו וקידוח 'כריש', המוחזק ע"י שותפויות קבוצת דלק ונובל אנרג'י.

למרות האופטימיות של פריד ביחס לטריגרים המיידיים של מאגר לוויתן, הראשונה עדיין סבורה כי דלק אנרגיה, דלק קידוחים ואבנר מספקות בתרחיש שמרני חשיפה לרוב האופציות המשמעותיות בסקטור, כאשר להערכתה "הפוטנציאל הטמון בקפריסין, בכריש, בתמר וכמובן בפיתוח לוויתן מצדיקות חשיפה באמצעות חברות קבוצת דלק".

בשורה התחתונה, פריד ממליצה להיחשף לסקטור הגז באמצעות סל מניות בו יינתן משקל יתר לדלק קידוחים ודלק אנרגיה, בעיקר בשל החשש מעיוותי אומדן בין מאגר 'תמר' שהפך למאגר מפיק, לבין 'לוויתן' הנמצא בראשית דרכו.
תגובות לכתבה(15):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 13.
    בכמה מעריכה את קפריסין? (ל"ת)
    עזרא 08/05/2013 09:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 12.
    לפני יומיים אמרו שלא יאשרו היצוא ופתאום שינו הדעה הרצת
    תום 07/05/2013 19:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מניות
    סגור
  • 11.
    רציו= אסס סיכון (ל"ת)
    דן 07/05/2013 16:45
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 10.
    הדבידנד בדרך !!! (ל"ת)
    ישראמקו 07/05/2013 15:51
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • מי אמר שיהיה דיבידנד?
    משה ששון ישר 25/05/2013 16:57
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הפפיסבוק שלי ZAOOS
    סגור
  • 9.
    לגבעות ? כנראה שלאומי שוקי הון אינם חכמים במיוחד.
    מדוע אינם מתייחסים 07/05/2013 14:32
    הגב לתגובה זו
    6 2
    ממני, בעילום שם.
    סגור
  • 8.
    רציו - לפנסיה מובטחת (ל"ת)
    רץ 07/05/2013 13:11
    הגב לתגובה זו
    7 2
    סגור
  • 7.
    לפני יומיים פרסמו את זה -פשוט מריצים מניות הכל מושחת (ל"ת)
    תום 07/05/2013 11:25
    הגב לתגובה זו
    1 3
    סגור
  • יצאה כתבה בנושא בגלובס, אך לא בביזפורטל. (ל"ת)
    הינך טועה. 07/05/2013 14:26
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור
  • 6.
    לא יהיה יצוא גז - המחיר מנופח (ל"ת)
    שקרים והרצת מניות 07/05/2013 10:53
    הגב לתגובה זו
    1 9
    סגור
  • 5.
    היעד ברציו 41 בהינתן אישור צמח חוזה מול תורכיה שווה 55
    אנונימי 07/05/2013 10:49
    הגב לתגובה זו
    17 2
    חוזים קטנים מול ירדן שווים עוד 4%-3....חוזה של וודסייד מול סין עוד 10א"ג מכיוון שהברובו יהיה מגולם כבר אחרי אישור צמח. יעד רציו להגעת אסדת הנפט בסוף השנה 65.
    סגור
  • 4.
    הנסיכה של המלכה תתעורר חזק בקרוב ומי שישאר בחוץ
    רציו אופ 13 07/05/2013 10:38
    הגב לתגובה זו
    9 2
    יהיה לחוץ....
    סגור
  • 3.
    לא לפספס את הרכבתתתתתתתתתתתתתת (ל"ת)
    אבנר יעד 291 07/05/2013 10:37
    הגב לתגובה זו
    6 3
    סגור
  • 2.
    רציו המלכה ל- 2013 -2014 . רק מחממת מנועים עדיין (ל"ת)
    רציו-נל 07/05/2013 10:29
    הגב לתגובה זו
    13 3
    סגור
  • 1.
    רציו - ההשקעה הכי שווה בשוק- פוטנציאל ענק!!! (ל"ת)
    רציו-נל 07/05/2013 10:28
    הגב לתגובה זו
    11 3
    סגור