זר מצנן את ההתלהבות: "נוזלי הגז אינם מעלים את שווי השותפויות באופן מהותי"

שותפויות הגז והנפט דלק קידוחים יהש -0.97% דלק קידוחים 998.2 -0.97% בסיס:1,008 פתיחה:1,010 גבוה:1,027 נמוך:998.1 תמורה:4,256,067 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו{אבנר יהש} מספקות חדשות חיוביות למשקיעים באופן יחסי במסגרת הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי של 2012 ולשנה כולה. מן הדוחות עולה כי מאגרי הגז 'תמר' ו'לוויתן' מכילים כ-35 מיליון חביות קונדנסט, שמחירו יקר בשיעור משמעותי ממחיר הגז הטבעי ומתקרב למחיר הנפט הגולמי. אולם, לפי האנרגיה של כלל פיננסים, אין מדובר בתוספת שווי מהותית לשותפויות כי אם בתוספת הכנסות לשותפויות שמתפרסת על פני שנים רבות. במקביל, כמות הגז ממאגר 'תמר' הועלה ב-4% מ-9.71TCF ל-10TCF.

הקונדנסט הוא נוזל המתקבל בתהליך ההפקה של הגז הטבעי ומשמש חומר גלם בתעשיית הפטרוכימיה והפקת התזקיקים לתעשיית הדלקים, כמו גם כתוסף בייצור תזקיקי נפט וכחומר בעירה בתעשיות כבדות. החומר הינו תוצר לוואי של תהליך העיבוי של הגז הטבעי, ומצריך טיפול בעלויות נמוכות כדי להעבירו ללקוחות. מחירו בעולם נע סביב מחיר חבית נפט מסוג brent, ומדובר בתוספת מוערכת של 0.2 TCF לשני המאגרים יחד, ובתוספת הכנסות מוערכת של כ-2 מיליארד דולר (ללא ומס), וכ-500 מיליון דולר לאחר היוון.

ע"פ הערכת NSAI, במאגר 'תמר' נמצאו 13 מיליון חביות קונדנסט, ואילו במאגר 'לוויתן' נמצאו כ-22 מיליון חביות קודנסט, יחס זהה של 46 אלף חביות ל-1BCM גז טבעי. נציין כי ההערכות עשויות לגדול ל-41.6 מיליון חביות בשני המאגרים באומדן הכמויות הגבוה.

האנליסט ירון זר מכלל פיננסים התייחס במסגרת שיחה עם Bizportal לנתונים: "מדובר בהערכה כמותית ראשונה של הקודנסט, שלפני פירסום דו"חות שותפות הזדמנות יהש +1.78% הזדמנות יהש 172 +1.78% בסיס:169 פתיחה:169 גבוה:172.5 נמוך:168 תמורה:555,225 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לא ניתנה לנתוני הקונדנסט מלוא ההתייחסות הראויה. הנתונים פורסמו לראשונה במצגת של נובל אנרג'י בסוף 2012, וכבר כלולות במסגרת המודל בו הערכתי את שווי השותפויות לפני כשבועיים, ואין מדובר בתוספת שווי מהותית לשותפויות. מלבד ההסכם עם פז לאסקת הקונדנסט (חוזה ל-5 שנים בהיקף של 35 מיליון דולר- ח.ד) איני רואה בשלב זה לקוחות פוטנציאליים נוספים".

בשורה התחתונה, דלק קידוחים הציגה ירידה חדה של 78% ברווח הנקי ל-15 מיליון שקל לעומת 70 מיליון שקל אשתקד, זאת כפועל יוצא ממכירות הגז הטבעי עקב הדלדלות מאגר "מארי B" של ים תטיס ומההשקעות הקרבות מפיתוח 'תמר'. במקביל, השותפות הצטרפה ל ישראמקו יהש -0.86% ישראמקו יהש 34.4 -0.86% בסיס:34.7 פתיחה:34.7 גבוה:35.1 נמוך:34.4 תמורה:2,983,120 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ועדכנה את כמות הגז ב'תמר' ל-10 TCF.