ירון זר מזהה "כשל שוק" בתמחור מניית הזדמנות ישראלית, רואה 73% אפסייד

לדברי אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים, ישנו פער עצום בתמחור פוטנציאל הגז ב'ישי' לבין התמחור של מודיעין, הכשרה אנרגיה ורציו
הומר פרינגטון, צילום: יח"צ
לרוב, מניות היתר אינן זוכות לסיקור מצד האנליסטים בבורסה. היעדר המחזורים וחוסר העניין מצד המשקיעים גורם לאנליסטים להדיר רגליהם ממניות אלו. עם זאת, באופן חריג מספק היום ירון זר, האנרגיה של כלל פיננסים המלצה חמה לשותפות הזדמנות יהש 0% הזדמנות יהש 127 0% הזדמנות יהש בסיס:127 פתיחה:127 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בה הוא מזהה 'כשל שוק'.

זר החל לסקר את מספק לשותפות של 38 אגורות, אפסייד של 73% על מחיר השוק. לדבריו, כשל השוק נובע מכך שהזדמנות ישראלית נסחרת במחיר המגלם (בשקלול הסתברויות) שווי של 67 מיליון דולר ל-1 טריליון רגל מעוקב (TCF) של גז טבעי, נמוך בהרבה מאשר המתחרות.

כך למשל, רציו נסחרת במחיר של 207 מיליון דולר לכל 1 TCF של גז טבעי במאגר 'לוויתן' ואילו מודיעין והכשרה אנרגיה נסחרות במחיר של 180-195 דולר לכל 1 TCF של גז טבעי ב'מירה' ו'שרה'. כמויות הגז טבעי אותן לקח זר בחשבון מתייחסות אך ורק לסך משאבי הגז ברישיון 'ישי' אשר גובל במים הכלכליים של קפריסין.

בתחילת החודש פרסמה הזדמנות ישראלית את דו"ח המשאבים ברישיונות פלאג'יק בהן היא מחזיקה. ברישיון 'ישי' ישנו פוטנציאל למציאת 3.7 TCF של גז טבעי. ההסתברות למציאת גז טבעי בשטח הרישיון היא גבוהה (75%). הקידוח בשטח הרישיון צפוי להתחיל ברבעון הרביעי של השנה והתוצאות שלו אמורות להתפרסם ברבעון הראשון של 2013.

"נובל לא תוכל לפתח את בלוק 12 ללא רישיון ישי", כותב זר. "בהסכם הגבולות בין ישראל לקפריסין נקבע כי במקרה של מאגר משותף יגיעו המדינות להסכם מסגרת בדבר איחוד פעולות הפיתוח וההפקה. כלומר, קידוח שיוכיח את גלישה המאגר מ'בלוק 12' לישראל צפוי להוביל לשיתוף פעולה".

בין היתרונות הנוספים של מאגר 'ישי' מציין זר את העובדה שהמאגר ייהנה מהקלות מצד ועדת צמח. "הדו"ח ממליץ לקבוע תנאים ספציפיים למאגרים משותפים לישראל ולשכנותיה באופן פרטני", מסביר זר. "המשמעות היא מתן הקלות ל'ישי' במסגרת הסכם לפיתוח משותף לכשייחתם בין ישראל לקפריסין".

אחד מהנכסים החשובים של הזדמנות ישראלית הוא קופת המזומנים המלאה שכוללת כ-39 מיליון דולר, שהם 20 אגורות ליה"ש. בניכוי עלות חלקה בקידוח הצפוי ברישיון 'ישי', סך המזומנים הפנויים של הזדמנות ישראלית מסתכמת ב-29 מיליון דולר שהם כ-15 אגורות לכל יה"ש.

מחיר היעד שמספק זר להזדמנות ישראלית נובע בעיקר מעלייה בשווי המיוחס לכל 1 TCF של גז טבעי. בעוד כיום נסחרת המניה ברמה של 67 דולר לכל TCF, זר מניח שהשותפות עשויה להיסחר ברמה של 150 מיליון לכל TCF. מחיר היעד הנגזר מכך עומד על 37.8 אגורות.

בתוך כך, להזדמנות ישראלית שתי סדרות של אופציות - 3 ו-4 אשר נושאות מחיר מימוש של 30 אגורות ו-40 אגורות ולפיכך נמצאות מחוץ לכסף. אם האופציות יכנסו לכסף, סדרה 3 עשויה להגדיל את קופת המזומנים של השותפות ב-34.5 מיליון דולר, סדרה 4 הפוקעת בסוף השנה עשויה להכניס 65 מיליון דולר נוספים.
תגובות לכתבה(47):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 36.
    אנחנו עכשיו שבועיים אחרי ומאז דאונסייד 25%
    פרייר שקנה 25/07/2012 23:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אחלה המלצה חרון זר
    סגור
  • 35.
    הוגשה בקשה להארכת אופציה 3 - היום החלטה!!! (ל"ת)
    גלית 27/06/2012 08:03
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • איפה מתפרסם ואיך בודקים? (ל"ת)
    טוביה 27/06/2012 11:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 34.
    כעובדה מכשף וודו מצליח יותר טוב מאחרון האנלסטים
    yl 26/06/2012 11:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לשימחתי יצא לי להיפגש עים חלקם .חוסר הבנתם ופירסום כתבתם גובל בפלילים לא פעם. אבל מה לעשות כתבים נידרשים להביא תוצרת למערכת.אין תחום יותר מסוכן מ תחום הנפט לעולם עד גמר הקידוח כולל צנרת ומיתקני הפקה לא תוכל לדעת באיזו הוצאה יגמר הסיפור .לראיה פרוייקט ליוויתן גם שאנו יודעים שיש מיליארדי דולרים יש חוסר ודאות לשנה בו יתחילו להפיק גז/נפט אנליסט חכם חובתו לפחות לירמוז למשקיעים שיש גם ניגוד אינטרסים ולפעמים **מעקבים**אחד לטובת השני תישאלו את תשובה...................
    סגור
  • 33.
    שרלטנות לטעמי.אמנם להזדמנות אפסייד עצום אבל מאיפה הגיע
    ד 25/06/2012 15:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שלהכשרה שווי של 180 מיליון דולר ל-TCF. אם הולכים על ההסתברויות אז הכשרה מתומחרת בערך כמו הזדמנות (לפי 40% מ- 6.5 TCF) ולא כמו רציו. חוצמזה שתיהן לא בנות השוואה כרגע לרציו כי הממצאים עדיין לא סופיים כמו ברציו. לא מקצועי ולא רציני ככה לזרוק, גם אם המסקנה שלו לגבי הזדמנות נכונה.
    סגור
  • זר לא לקח בחשבון את המרחק מהחוף ועלות מתקן הנזלה
    הצופה 25/06/2012 16:50
    הגב לתגובה זו
    2 0
    למודיעין קרבה לחוף וסיכוי רב יותר לגלות נפט לכן התמחור שלו שגוי לחלוטין.
    סגור
  • שניכם טועים. האפסייד הרבה הרבה יותר גדול (ל"ת)
    דיויד 25/06/2012 19:43
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סגור
  • קשקוש. אם להכשרה כ-3 TCF היא נסחרת בכ70M$ ל-1TCF- בדומה
    ד 25/06/2012 23:22
    הגב לתגובה זו
    1 0
    להזדמנות למעשה שלה כ- 1TCF על פי ההערכות הקיימות לפלאג'יק. אותו מפתח יכול לשמש גם לאיי פיסי ולמודיעין ולכולן כולל הזדמנות סיכוי טוב כנראה שיכיעו לערכים דומים באופן יחסי לכמות לאלה של רציו, אם וכאשר יאושרו הנתונים. מאידך מניות שרה מירה אטרקטיביות יותר מהזדמנות כי אצלן תוך כ-3 חודשים יידעו מה קורה ובהזדמנות עוד ייקח זמן. אבל למה לא לחרטט אם זה נוח ומועיל לאינטרסים ??
    סגור
  • גלובס-הממשלה תקים צנרת אלטרנטיבית לקידוחים מול חדרה
    הצופה 27/06/2012 16:41
    הגב לתגובה זו
    1 0
    המשמעות שמי שבקרבת הצינור מתחבר. עלות ההקמה וההפעלה ירדות לרמה של ים טטיס ולא כמו של תמר ושלא נדבר על ליויתן ופלז'יק ששם צריך ששם צריך מתקן הנזלה - אז כל התחשיב של זר זה שטויות ונסיון להטעות משקיעים...
    סגור
  • 32.
    אין גילוי נאות שעבד אצל אלדובי..?! אמינות? (ל"ת)
    אמינות 25/06/2012 15:19
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • טען עוד
  • 31.
    חמוד..ממתי מזומנים מהווה פקטור בקביעת שווי בחיפושי נפט
    שבילי 25/06/2012 15:17
    הגב לתגובה זו
    0 2
    זו פעם ראשונה שאנאאליסט משלב את המזומנים בקביעת שווי.
    סגור
  • 30.
    עבד אדוניו והאמינות ?! (ל"ת)
    שאקי צביקה סוחר 25/06/2012 15:15
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 29.
    צאו ולמדו איך שוק הגז יתפתח
    דוקטור 25/06/2012 13:29
    הגב לתגובה זו
    6 0
    בעולם 1TCF שווה 750 מליון דולר ויותר....
    סגור
  • 28.
    38 אגורות רק לפי ישי? זה מטורף,איזה פוטנציאל מטורף וואו
    אורי 25/06/2012 13:08
    הגב לתגובה זו
    5 2
    אין זו המלצה אני מחזיק בנייר
    סגור
  • 27.
    בקרוב הנפקת טדי ובני בחו"ל שתיתן תימחור נכון לפלאג'יק
    רן רן 25/06/2012 12:47
    הגב לתגובה זו
    6 1
    וזו תהיה הגושפנקא הרשמית לכך שהזדמנות מתומחרת בכשל נוראי והוא ייסגר תוך זמן קצר מאד!
    סגור
  • 26.
    אי פי סי תכפיל את עצמה לפחות ,40 מליון שווי שוק ,הכי
    בא 25/06/2012 12:05
    הגב לתגובה זו
    3 2
    זולה ושווה ,כשיתמחרו את מודיעין והכשרה בקרוב ,יתמחרו גם אותה .
    סגור
  • לדעתי תעלה בין 300 ל 350 אחוז במידה וויש גז כמו בהערכה (ל"ת)
    תכפיל???? תשלש לפחות 26/06/2012 09:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 25.
    2 מיליארד חביות נפט + 6.7 TCF
    WORSHIP 25/06/2012 12:04
    הגב לתגובה זו
    7 1
    אני חושב שזה אומר הכל ! אה, עוד דבר אחד קטן, הנ"ל יפותח לפני תמר ולוויתן דרך קפריסין ! ועדת צמח לא נוגעת בהזדמנות !
    סגור
  • 24.
    די לבכיינות
    המרביץ 25/06/2012 11:56
    הגב לתגובה זו
    3 1
    יש כאלה אצלנו שכל המקצוע שלהם זסה רק להתבכיין ותמיד מהלכים בתחושה שדופקים אותם והפאראנויה שלהם מעבירה אותם על דעת...אני לא מכיר אישית את זר והוא לא זקוק למסנגרים- אבל רבותי..קצת שפיות..תבדקו מה הוא אמר..הוא לא מצץ מהאצבע..הכל בספרים ובמספרים ומי שיודע לקרא מאזנים ודוחות רווח והפסד מוזמן ואם מישהו מקצוען יבוא ויאומר שזר טועה ולא יודע לקרא נתונים שיאמר את זה.....זר אומר דבר פשוט- שהפוטנציאל האימיתי לא מתומחר בדוחות ולגבי פוטנציאל הנפט זה בכלל לא מתומחר- ואני מסכים עם זה שאמר שבעצם כל מניות הגז במחירי ריצפה....רק מה??הכי קל להתבכיין ורלאות שחורות..יודעים למה? מסיבה פשוטה.. (מלבד הרצון להבריח משקיעים כדי להיכנס המחיר יותר נמוך)- אם יצדקו תמיד יגידו-אמרנו לכם...ואם יתבדו והמחירים יעלו מי יזכור אותם בכלל?..אתה בהנת את זה ברוך?
    סגור
  • 23.
    אלביט מדיקל ומדיגוס הולכות לעוף (ל"ת)
    א 25/06/2012 11:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 22.
    וזה עוד לפני ש...
    moise 25/06/2012 11:26
    הגב לתגובה זו
    3 0
    שהשותפים הבכירים טדי שגיא ובני שטיינמץ מנפיקים בחו"ל לונדון סינגפור בשווי גבוה , שם יודעים לתת הערכות נכונות וגבוהות.
    סגור
  • 21.
    ריב עם ארדואן
    אבי 25/06/2012 11:19
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לקנות נכס שאותו רוצה ארדואן לעצמו זה לקפןץ ראש לבריכה ריקה.אין שום סיכוי שהזדמנות תהנה בשקל משדה זה בעתיד.מלבד זאת לקנןת נכס שהבעלים שלו טרם החליטו איך ומתי לחלקו ביניהם זה השמת כסף על קרן הצבי.
    סגור
  • 20.
    צריך להיות עיוור כדי לא לראות את כשל השוק בהזדמנות (ל"ת)
    עמי שרגז 25/06/2012 11:13
    הגב לתגובה זו
    7 1
    סגור
  • 19.
    אם הוא יודע. שיראה שקנה בכל הכסף שלו (ל"ת)
    רפי 25/06/2012 11:10
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 18.
    מדהים כמה השוק שלנו לא מבין כלום.
    ותיק בשוק 25/06/2012 11:07
    הגב לתגובה זו
    6 0
    הנתונים פורסמו מתחילת החודש. כל מי שיודע להשתמש במחשבון הבין שהזדמנות נסחרת במחיר מצחיק. מזל שיש אנליסטים שיסבירו לציבור את מה שברור.
    סגור
  • 17.
    אי פי סי יותר שווה וזולה כרגע . (ל"ת)
    בא 25/06/2012 11:07
    הגב לתגובה זו
    1 3
    סגור
  • 16.
    אי פי סי ,שכחת אותה ,שווה יותר מהזדמנות ,עכשיו הקידוח
    בא 25/06/2012 11:06
    הגב לתגובה זו
    2 4
    וזולה מאוד .
    סגור
  • לידיעתך אייפיסי קמה בגלל שהזדמנות זרקה בבוז את ההצעה
    חחחח 25/06/2012 11:14
    הגב לתגובה זו
    3 2
    שאייפיסי קפצה עליה לכמה אחוזים עלובים בשרה ומירה. אייפיסי נטולת נכסים לגמרי אם הקידוח בשרה ומירה יכשל כמו שחושבים בסקטור. אין לה גם גרוש על התחת. עדיף לך בהרבה להכנס להזדמנות.
    סגור
  • אים קידוח פלגיק יכשל ,הזדמנות עים נכסיה תהיה שווה כלום (ל"ת)
    בא 25/06/2012 12:06
    הגב לתגובה זו
    0 3
    סגור
  • 15.
    הזדמנות אימפריה! הכי הרבה נפט בארץ יש בפלאג'יק 2 מילירד
    גזי גזית 25/06/2012 11:05
    הגב לתגובה זו
    5 1
    חביות!
    סגור
  • 14.
    יודע על מה הוא ממליץ.הזדמנות השקעה אש (ל"ת)
    ירון זר 25/06/2012 11:02
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור
  • 13.
    הזדמנות ממש נמוכה
    אנאליסט 25/06/2012 11:00
    הגב לתגובה זו
    6 2
    בדקתי את האופציה 4 של הזדמנות...תוספת המימוש שלה- 40 והיא נגמרת בסוף השנה..כדי שתהיה כדאית להמרה למניה המניה צריכה לעלות ב-80 אחוז וזאת מבלי שהאופציה עצמה תעלה בכלל...והרי ידוע שיש מנוף ואם המניה עולה האופציה עולה..כך שעליה של 80 אחוז במניההיא המנימום ..אם האפציה תעלה בעקבות עליית המניה מחיר המניה ינסוק הרבה מעבר ל-80 אחוז...חשבון פשוט....מי שלא הבין שישיאיר כתובת
    סגור
  • 12.
    למה ביז לא מבקש את זר לדווח באם כלל מחזיקה בהזדמנות
    בעל מניות 25/06/2012 11:00
    הגב לתגובה זו
    5 1
    תמיד האנליסטים חשודים בהרצת מניות שהם מחזיקים. למען ההגינות יש לחייב את ההאנליסט ואת הכותב בגילוי נאות
    סגור
  • 11.
    נער שליחויות . (ל"ת)
    בא 25/06/2012 10:55
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 10.
    אנלסט נכבד - חוכמה גדולה
    משקיף 25/06/2012 10:54
    הגב לתגובה זו
    5 3
    יצאתם ממודיעין ועברתם להזדמנות ישראלית ועכשיו אתם מריצים אותה ?!
    סגור
  • 9.
    אז למה המנייה שווה כל כך מעט? (ל"ת)
    משקיע בסקטור 25/06/2012 10:54
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 8.
    ברצותו ממליץ וברצותו מפיל
    zionmd1 25/06/2012 10:53
    הגב לתגובה זו
    7 3
    ממליץ לך להתעמק יןתר במה שאתה מתיימר לעסוק .
    סגור
  • 7.
    בוקר טוב
    אי 25/06/2012 10:52
    הגב לתגובה זו
    9 0
    מענין שהקנדים יתעוררו לפניך שלא לדבר על הישראלים שנרדמו וחולמים רק על רציו
    סגור
  • 6.
    היהש 35 ואופציה 4 לשער 6 (ל"ת)
    הזדמנות ישראלית 25/06/2012 10:50
    הגב לתגובה זו
    7 2
    סגור
  • 5.
    זר לזר
    קורא קדימה 25/06/2012 10:50
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אמנם מגיע לזר זר פרחים אבל אני כל הזמן כבר אמרתי מה שרק עכשיו הוא אומר...לא רק הזדמנות..על מניות הגז עדיין לא מתומחרות במחיר הריאלי שלהם מסיבה פשוטה: התגליות עוד לא מוצו והנפט הוא רק בונוס שלא מתומחר....רציו -אבנר-דלק קידוחים-הזדמנות-דלק קבוצה-הכשרה- כולן במחיר ריצפה... ציבור המשקיעים נחלקים לשתי קבוצות:אלה שאספו ואוספים ואלה שיאספו אבל המחיר יולתר גבוה...לגזור ולשמור
    סגור
  • מכובדיידוקטור כעובדים
    דוקטור 27/06/2012 08:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כשאתם מנסים להינות מפירות השקעותיכם 15% תשואה שנתית נחשב יופי, נכון? מי שמשקע בגז מצפה להרבה יותר בגלל הסיכוי להפסיד הכול. כעת נראה שיש הרבה גז בתמר לוויתן ופלאג׳ק וסביר שגם בשרה ומירה וזה ישפיע בברור על הטווח של שנה שנתיים-ובגדול. ברור שיש ממליצים שמכירים את השוק וגם הם נהנים כשהשוק מתחזק, שיבושם להם, ככה העולם מתנהג שנים. אני מעריך לאור המצב בעולם שכל מניות הגז מתומחרות בחסר ענקי ולכן כשמוכרים יש תמיד קונים שמצפים שהכול יעלה מאוד גם אם לא יעלה המון היום ומחר בבוקר אבל אם נביט בתוצאות עוד שנה נראה כולנו תשואת ענק. נכון אני מחזיק הרבה וכל פעם שהיה גל ירידות הגדלתי פוזיציות ואיני מוכר. למה? כי גז ונפט זה ההייטק החדש של מדינת ישראל אבל צריכים מעט סבלנות. נפט? יש המון השאלה אם יצליחו להפיק בעלות סבירה שמצדיקה, לדעתי ברור שכן כי הטכנולוגיה לקידוח ממשיכה להתפתח ובגדול, לפני כמה שנים לא ניתן היה בכלל לקדוח כל כך עמוק. תראו שהזדמנות והאופציה יעלו משמעותית בימים הקרובים... וחזרו אלי ותפרגנו. בהצלחה
    סגור
  • צודק לחלוטין
    מויש 27/06/2012 08:39
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כיוון שמחיר הגז בעולם כולל באפריקה שגם בה רק גילו וטרם המשיכו הוא פי 4-5 מהמחיר כעת בישראל
    סגור
  • 4.
    תודה ירון על העזרה בדילול המשקיעים
    אבי 25/06/2012 10:49
    הגב לתגובה זו
    4 5
    אולי האופ יכנסו לכסף בגלל הרצתך.
    סגור
  • איפה אתה חי ?
    זיפו 26/06/2012 18:40
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כדי שאופ 3 תיכנס לכסף ותתממש מחיר המניה צריך לעלות ל-29 אג' עד סוף יוני . זה נראה לך ? וכדי שאופ 4 תיכנס לכסף המניה צריכה לעלות ל-39 אג' עד סוף השנה. הלוואי שתעלה ל-39 . ייכנס הרבה כסף לקופה והתיק שלך יהיה שווה 30% יותר. מה רע ?
    סגור
  • 3.
    בהחלט כשל שוק
    עידן 25/06/2012 10:43
    הגב לתגובה זו
    11 7
    המחיר לא יישאר עוד הרבה זמן כזה נמוך
    סגור
  • 2.
    ירון זר אינו אנליסט נטרלי כך שאין להיתיחס יותר מידי לדב
    אנונימי 25/06/2012 10:41
    הגב לתגובה זו
    8 9
    לדבריו.
    סגור
  • 1.
    מה עם האופציות???
    יוסי 25/06/2012 10:41
    הגב לתגובה זו
    2 0
    עלק אנליסט....לחשב שווי, בלי האופציות. משעשע.
    סגור