רפורמה בשוק: תעודות הסל בת"א יחדלו מלהתקיים - ויהפכו ל'קרנות סל'

שמואל האוזר, יו"ר רשות ני"ע: "הרפורמה תעניק לציבור הרחב כלי השקעה טוב, שקוף ובטוח יותר"
פרופ' שמואל האוזר, צילום: גיא אסאייג
רשות ניירות ערך יזמה בתיאום ושיתוף עם ראשי בתי ההשקעות המנהלים תעודות סל רפורמה לפיה תעודות הסל יחדלו להתקיים כנכס מתחייב ויהפכו ל-ETF (קרן סל) עם אפשרות לקביעה של רצועת ביטחון מפני טעויות עקיבה בשיעור מוגבל.
עד כה תעודות הסל היו מחויבות לספק למשקיע את תשואת המדד אחריו היא עוקבת בכל זמן נתון, 'קרן סל' מנגד צריכה לספק למשקיע תשואה הקרובה ככל הניתן למדד אחריו היא עוקבת. מבחינת דרישות ההון מחברות התעודות מדובר בהבדל דרמטי. בנוסף, מדובר בצמצום משמעותי של הרגולציה. עם זאת, אין הדבר אומר שקרנות סל ייתנו תשואה שונה באופן משמעותי מתשואת המדד שכן תיקבע "רצועת ביטחון". אם הקרן תשיג תשואה שגבוהה מתשואת המדד, יתרת התשואה תהיה לטובת המשקיע. אם הקרן תשיג תשואה נמוכה מהמדד שמעבר לרצועת הביטחון, מנהל הקרן ישלים את הפער ברמה שנתית.
רשות ניירות ערך פועלת זה מספר שנים להסדרת תחום תעודות הסל ולהעברתן למשטר פיקוח תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות. במסגרת זו פרסמה הרשות בעבר הצעה לתיקון חקיקה רחב היקף. פיקוח מסוג זה, ללא שינוי מאפייני המוצר כנכס מתחייב, היה מצריך פיקוח יציבותי בדומה לזה הקיים בפיקוח על הבנקים בבנק ישראל, וקביעה של רגולציה מחמירה.
שמואל האוזר, יו"ר רשות ניירות ערך: "הרפורמה תעניק לציבור הרחב כלי השקעה טוב, שקוף ובטוח יותר לצד הקלה ברגולציה המתוכננת בתחום; תסיר חסמי כניסה, תגביר את התחרות בשוק, ותצמצם באופן משמעותי את הסיכון המערכתי הגלום בפעילות מנהלי תעודות הסל".
מהלך זה נותן גם מענה לסוגיית העלויות הסמויות הכרוכות בהשקעה בתעודות הסל, אשר מאופיינות בדמי ניהול נמוכים. נוכח המעבר של תעודות הסל ממבנה משפטי של אגרת חוב למבנה משפטי של קרנות נאמנות, ייהנו מחזיקי התעודות מכל הפירות הנובעים מהשקעת נכסי התעודה (לרבות דיבידנדים, ריביות ועוד), וזאת בניכוי שכר מנהל התעודה ודמי הניהול הנוספים בגובה רצועת הביטחון בלבד, ככל שיעמיד כזאת. לאחר המהלך יהיו תעודות הסל דומות יותר למכשיר ה-ETF המקובל והמצליח בעולם.
תגובות לכתבה(14):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 12.
    זה לא קרן זה מוצר אחר
    לא מובן למה מבטלים ה 12/05/2015 09:02
    הגב לתגובה זו
    3 1
    למה החיסול הזה, לא רוצים קרנות רוצים תעודות!!!! מתאים לי התחייבות למדד במקום הכוונות הטובות של מנהל קרן שיעשה מאמץ לספק את ההתחייבות ולא יצליח ברובו
    סגור
  • לגמרי כך
    ליאור 19/07/2017 09:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כל הניסיונות והשאיפות להכות את המדדים, נכון להיום, כושלים כישלונות חרוצים בסביבות 90 אחוזים מהמקרים. מקווה שזה עדיין יהיה שונה מקרנות הנאמנות הקיימות..
    סגור
  • 11.
    קרנות מנוהלות עושות יותר בטווך ארוך
    משה 12/05/2015 08:30
    הגב לתגובה זו
    0 2
    תעודות סל קרנות מחקות נופלות בירידות
    סגור
  • 10.
    השנוי מתוכנן לפני מפולת.בבורסות בעולם.
    לביבון 12/05/2015 07:34
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לא יתכן שהשומר של הציבור יאפשר לגנבים לגנוב.במשך שנה ויותר השקעתי את החסכונות בתעודת סל בחסר .כאשר המפולת קרובה מתמיד בא יור ראשות לניע ומשנה לתובת אותן בעלי תעודות הסל לידעתך אתה תשלם לי מכספך על הנזק שיגרם לי עקב השנוי.ותתביש במעשיך.
    סגור
  • 9.
    זה אומר שמנהלי תיקים שיחזיקו את הקרנות סל לא יוכלו לגבו
    מתמצא 12/05/2015 06:43
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לא יוכלו לגבות דמי ניהול כפולים ?
    סגור
  • 8.
    דמי ניהול של קרנות מחקות גבוהות יותר (ל"ת)
    מאלו של תעודות הסל 12/05/2015 00:19
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    מי נוגע בתעודות סל ? רק קרנות מחקות
    אבי 11/05/2015 21:58
    הגב לתגובה זו
    2 2
    זול ונוח
    סגור
  • 6.
    בקרן סל גם יפרסמו שווי הוגן?
    אברהם 11/05/2015 19:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אחרת הם נתנו להם כלי לעיוות וגניבה בחסות רשות נ"יע
    סגור
  • 5.
    אם כל כך טוב אז איפה פה הקאץ'. איך הולכים לגנוב אותנו
    ehudhl 11/05/2015 19:03
    הגב לתגובה זו
    3 2
    בלי שנרגיש? בדמי ניהול, במנגנון פידיון כפוי בנקודות קיצון? אני רוצה לדעת איפה?
    סגור
  • בתשואות ללא התחייבות לכלום
    ליאור 19/07/2017 09:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אבל עם "השתדלות" גדולה של מנהלי הקרן להשיג את המדד. בעיקר השתדלות לגבות דמי ניהול (גם אם נמוכים מעט יותר)ולא משנה מה... תן לי דמי ניהול גבוהים ותשואה טובה. אני מוכן ורוצה לשלם כשיש על מה!!!
    סגור
  • 4.
    ישר כח
    גולן 11/05/2015 18:46
    הגב לתגובה זו
    4 1
    מהלך מצוין. יספק הגנה למשקיעים מחדלות פרעון של בתי ההשקעות ויפסיק את גניבת הדיבידנדים. היה צריך להעשות ממזמן, אך עדיף מאוחר מאשר לעולם לא. ישר כח
    סגור
  • 3.
    נשמע מעולה, מתי נכנס לתוקף? (ל"ת)
    א 11/05/2015 18:45
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 2.
    בורסה של גנבים לא מספיק להם העמלות (ל"ת)
    הבורר 11/05/2015 18:19
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 1.
    מתי? (ל"ת)
    אני רק שאלה 11/05/2015 18:13
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סגור