דריכות: ביום ה' יושק המוצר החדש של הבורסה בת"א - האם המחזורים יטפסו?

אתמול קיימה הבורסה 'כנס השקה' למוצר החדש שרבים בשוק ההון תולים בו תקוות גדולות. הנה כל הפרטים שצריך לדעת
יוסי ביינארט בורסה, צילום: Bizportal
האם שנת 2015 תהיה שנת מפנה בכל הקשור למחזורי המסחר בבורסה? ביום חמישי הקרוב תשיק הבורסה מוצר חדש למשקיעים - אופציות על מדד ת"א 100. בכנס ההשקה שנערך אתמול בבורסה לקחו חלק נציגי הבורסה כשלצידם בכירים בשוק ההון שניסו להעריך את ההשלכות של המהלך עליהם. עורך Bizportal הנחה את הפאנל המרכזי.

נכון להיום בבורסה בתל אביב ישנן אופציות על מדד המעו"ף - כבר יותר מ-20 שנה. מדובר במוצר מצליח מאוד שמרכז עניין רב ואחראי לחלק בלתי מבוטל מהנזילות בבורסה בת"א. לפני קצת פחות משנתיים השיקה הבורסה את האופציות השבועיות אשר הולכות וצוברות תאוצה וכעת משקיעים את האופציות על ת"א-100, מוצר שרבים תולים בו תקוות גדולות.

נציין כי אמנם האופציות על ת"א 25 הן מוצר מאוד מאוד מצליח, אבל בשנים האחרונות ניכרת ירידה בהיפי המסחר באופציות הללו. כך לדוגמה, בשנת 2012 היקף המסחר באופציות עמד על קצת יותר מ-230 אלף ביום, ב-2013 המסחר התכווץ ל-205 אלף אופציות ביום ובשנת 2014 ירד כבר ל-198 אלף אופציות ביום. הסיבה המרכזית להתכווצות היא הירידה בסטיית התקן בת"א שעומדת כעת על 10.6% בלבד (מול 16.6%) בוול סטריט. הסטטיות של המעו"ף היא הסיבה להתכווצות המחזורים באופציות.

משה עסיס, מנהל פיתוח מוצרים בבורסה, הסביר בכנס שבבורסה התלבטו אם להשיק אופציות על מדד ת"א 75 או על מדד ת"א 100. בסופו של דבר לאחר שיחות רבות עם פעילים בשוק - הוחלט להשיק את האופציות על מדד ת"א 100 בעקבות הקורלציה הגבוהה בין המדד הזה לבין מדד ת"א 25 שעומדת על 96%.

שוק בגודל של כ-15 מיליארד שקל
נכון להיום, גודל השוק שעוקב אחר מדד ת"א 100 מסתכם בכ-15 מיליארד שקל. מתוך זה 14 מיליארד שקל מיוחסים לתעודות סל ועוד מיליארד שקל לקרנות מחקות.

בבורסה מקווים שהשקת המהלך תאפשר לגופים מוסדיים ולשחקנים לגדר את עצמם דרך האופציות על מדד ת"א 100. אחת האסטרטגיות האפשרית למשל היא לבנות אסטרטגיה שבה ניתן להרוויח משינוי חד יותר במדד ת"א 25 לעומת מדד ת"א 75 ולהפך. כך למשל, משקיע יכול לרכוש חוזים על ת"א 25 (לונג) ולמכור חוזים על מדד ת"א 100 (שורט).

מאחר וההפסד התיאורטי בעת כתיבת אופציות הוא בלתי מוגבל, המשקיעים העושים זאת נדרשים להעמיד ביטחונות בהתאם לתקנות ותרחישים שנקבעו. בשלב ראשון - למרות הקורלציה הבאה בין שני המדדים - הביטחונות הנדרשים בהשקעה בכל אחד מאפיקי ההשקעה יימדדו בנפרד. בשלב מאוחר יותר - תפעל הבורסה ליצירת קורלציה בין כל אחד מסוגי הנגזרים בעת חישוב הביטחונות.

בכדי לסייע בהצלחת ההשקעה ולעודד את המוסדיים והמשקיעים לפעול בשוק זה קיבלה הבורסה שתי החלטות חשובות. הראשונה - עד אפריל 2015 חברי הבורסה יהיו פטורים מעמלות מסחר וסליקה. בבורסה נותנים את הפטור רק לחברי הבורסה ומקווים שאלו יגלגלו את הפטור אל הלקוחות.

הדבר השני - הבורסה מינתה שני עושי שוק שיפעלו ויספקו ציטוטים ונזילות. שני עושי השוק שנבחרו הינם חברת אמטרין של ברק קפיטל, וחברת טרדומטיקס. עושי השוק יחויבו לספק ציטוטים של עד '3 טיקים' בסדרת האופציה הקרובה, כלומר פער של 30 שקלים לכל היותר בין הביקוש להיצע.

האם המהלך יצליח?

לאחר שנחשף המוצר התנהל פאנל בהשתתפות בכירים בשוק ההון שניסו להעריך את פוטנציאל ההצלחה של האופציות החדשות. את הפאנל הנחה יוסי פינק, העורך הראשי של אתר Bizportal.

אורי פלס, מנהל תחום פיתוח עסקי בברק קפיטל: המוצר של האופציות יתחיל מגופים מוסדיים שמחזיקים היום מניות של מדד ת"א 100 ורוצים לייצר הגנות. שם נמצא הכסף האמיתי. כיום הגידור של מדד ת"א 100 הוא חלקי בלבד, המוצר החדש תלוי בהם.

גיל שפירא, מנכ"ל פסגות תעודות סל: "אנחנו החשודים המידיים ככאלה שמשתמשים באופציות, אבל חברות התעודות הן לא גוף שמזנק על כל מוצר חדש אך הם גוף שבחלט יצטרף לאחר תקופה מסוימת - שכן חברות תעודות הסל מחפשות כל הזמן מוצרים נזילים וסחירים. אנחנו לא נהיה 90% מהמסחר ביום הראשון אבל נהיה שותפים חשובים וניכנס לזה בהדרגה".

זיו פניני, מנהל חדר המסחר במגדל שוקי הון: "גופים לא יכולים לפעול ביעילות אם השוק לא יהיה סחיר. גם במעו"ף וגם בשקל-דולר יש עושי שוק וולנטריים. הבורסה עושה מהלכים נכונים כדי שהאופציות על ת"א 100 יתפוס. צריך לעבור את השלב הראשון ואז ניתן יהיה לבחון את זה".

רפי ניב, מנכ"ל הקרנות של מיטב: "אני מאוד אופטימי. אמנם, קרנות הנאמנות הן שחקן קטן בשוק הנגזרים אבל כל מוצר שמתווסף לשוק יגדיל את המחזורים בבורסה וישפר את היצירות בשוק הקרנות. היתרון של המוצר הוא גם בתקופה שבה יהיו פידיונות ואז ניתן להתכסות דרך האופציות".

"באופן כללי, קרנות הנאמנות פועלות בשוק לקראת סוף המסחר. ככל שהשוק יהיה נזיל יותר וסחיר יותר אנחנו נוכל לפעול בשעת המסחר האחרונה דרך האופציות וביום למחרת אנחנו יכולים להחליף את החוזים במניות ספציפיות בהתאם למדיניות ההשקעה. בטווח ארוך יותר היינו שמחים אם היו נגזרים גם על מדד התל-בונד כי עיקר ההשקעות של הקרנות זה באפיק הקונצרני".
תגובות לכתבה(27):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 26.
    רעיון
    0 26/01/2015 15:58
    הגב לתגובה זו
    1 0
    במקום לחפש כלי מישחק בכדי להעלות את המחזורים כפי שהיו לפני8 שנים אולי כדאי לשחזר במדויק את החוקים הכללים וכלי המישחק שהיו אז !! כל תרופה חדשה רק מזיקה לחולה ועדיף לחזור לאחור לפני שחלה ולחפש שם !
    סגור
  • 25.
    משפרים את הקזינו, מבריחים את הציבור ואז מתבכיינים. (ל"ת)
    רן 26/01/2015 15:44
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 24.
    תצביעו לעבודה כדי שטרכנברג יעלה עוד את מס הבורסה (ל"ת)
    זה בטוח יעזור 26/01/2015 15:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 23.
    מהלך נואש וחסר סיכוי להערכתי.
    שגיא טובי. 26/01/2015 15:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    גם ככה אני ושכמותי כבר עברו מזמן לבורסה בארה"ב וכותבים כאן שוקתות או אוכפים במידה מועטה (מצטרפים לשחקנים)...להערכתי לא תישאר כאן בורסה או מאד מצומצמת עוד מספר שנים,פשוט מדינה קטנה מדי לבורסה.
    סגור
  • 22.
    אולי שיוסיפו עוד שעה למסחר.. (ל"ת)
    אסתר 26/01/2015 15:06
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 21.
    אם יש קור' של 96 אחוז למעוף
    איתן 26/01/2015 14:06
    הגב לתגובה זו
    1 0
    נראה לי שמי שרצה עד היום לגדר עשה את זה באופציות מעוף אז אני לא צופה הצלחה מסחררת
    סגור
  • 20.
    איזה תקוות אפשר לתלות בשוק קטן עם מהמרים גדולים
    זו לא כלכלה בריאה 26/01/2015 14:01
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אם היו מעודדים משקיעים לטווח ארוך זה היה עוזר לחברות.קודם כל שיורידו לחלוטין עמלות ניהול ושמירת תיק ניירות ערך שגובים הבנקים שלא בצדק. ואז זה אולי יוריד גם את דמי הניהול של הפנסיות.
    סגור
  • 19.
    אתם רוצים שעוד אנשים יהמרו ויפסידו כסף (ל"ת)
    לא ברור 26/01/2015 13:30
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 18.
    שוב ביזפורטל מנסים ליצר פאניקה (ל"ת)
    מצחיקים אתם 26/01/2015 13:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 17.
    מס על הבורסה טרטנברג
    מחזורים של מכולת 26/01/2015 13:19
    הגב לתגובה זו
    7 1
    צריך להוריד את המס על הבורסה
    סגור
  • טען עוד
  • 16.
    כיצד מהלך זה ישפיע על המסחר באופציות תא 25?
    סוחר קטן 26/01/2015 13:14
    הגב לתגובה זו
    0 0
    האם זה יעזור או יגרע?
    סגור
  • 15.
    איפה מיקי דיוויס ? פעם הוא היה שחקן.... מה נשאר היום?!! (ל"ת)
    שישו 26/01/2015 12:58
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 14.
    ללא מניות איכותיות
    מסתכל מלמעלה 26/01/2015 12:41
    הגב לתגובה זו
    2 0
    הבורסה לא תתרומם... אם הריגולטור היה "חכם", ודואג להכניס חברות חדשות איכותיות לבורסה - במקום שילכו לבורסות חו"ל ... אולי הבורסה תתעורר... בנתיים כמה מניות בנקים ומניות נפט, טבע וכיל ... ככה לא בונים כלכלה יציבה - זו כלכלה של טיקונים... (מעט ששולטים על הכל).
    סגור
  • 13.
    אולי במקום העצות הלא חכמות תבדקו למשל
    אור 26/01/2015 12:35
    הגב לתגובה זו
    2 0
    איך נמכרו 7 קולים 1370 פברואר במחיר 12.400 ליחידה זאת העבודה האמיתית ולא שאר שטויות
    סגור
  • 12.
    צריך לבטל את הנגזרים על מעוף 25 בו יש וויסותים קשים
    יאן 26/01/2015 12:24
    הגב לתגובה זו
    6 0
    שימו לב למדד 25 ביומיים האחרונים שמת בגלל וויסות קשה של שחקני המעוף והנזק שוויסות זה עושה לבורסה כולה. ראו איך מניות עוגן בטוחות כמו בנקים שמשמשות את שחקני המעוף לוויסותים ירדו 10 בשנה שעברה למרות הראלי בעולם ואיך הם מתרסקות מתחילת השנה הנוכחית וזאת בניגוד לביצועים הכלכליים שלהם ששוברים שיאים כל שנה.
    סגור
  • 11.
    השאלה האם זה נשק חם או נשק קר? (ל"ת)
    לביזפורטל 26/01/2015 12:21
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 10.
    אם יש אופציות למה לקנות מניות ?
    777 26/01/2015 12:19
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אופציות על מדד מניות שרובן משנות כוון ב2000 שקל ? מה עוד ימציאו בחלם ? מעניין מי היועץ ?
    סגור
  • 9.
    לא מספיק שבגלל מדד 25בלעו את כל הכסף עכשיו 100
    לרשות 26/01/2015 12:15
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אתם חלם ממש חכמי חלם מחפשים עמלות
    סגור
  • 8.
    עוד מהלך שישרת רק אותם בלבד (ל"ת)
    רמי 26/01/2015 12:15
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • 7.
    רוב האנשים לא יודעים מה זו אופציות
    א 26/01/2015 12:10
    הגב לתגובה זו
    5 0
    כמה הן מסוכנות, כמה כסף אנשים הפסידו בהן, כשאין הרבה מסחר ותנודתיות בבורסה האופציות מאבדות את ערכן... ואנשים לא יודעים כמה המחשבים הם אלה שאחראים למסחר היום....
    סגור
  • 6.
    איזה דבילים!!!!!
    לה לה לנד 26/01/2015 12:06
    הגב לתגובה זו
    3 0
    אם הקורלצייה כל כך גבוהה למעוף אז למה בכלל להשיק כזה מוצר שכבר קיים רק בשם אחר?!
    סגור
  • 5.
    הכי טוב להעלות מס ל125%ואחכ ל145.5% (ל"ת)
    מיקי 26/01/2015 12:03
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סגור
  • 4.
    רק הורדת המס מ25 אחוז ל 10 תביא לעלייה במחזורים
    רק 26/01/2015 11:41
    הגב לתגובה זו
    12 1
    אבל לצערנו אין עם מי לדבר. כשהראש חולה כל הגוף סובל!
    סגור
  • 3.
    בעיקרון הבורסה בארץ מאד מסוכנת
    ברוך 26/01/2015 11:39
    הגב לתגובה זו
    5 0
    מה שלא יעשו אנשים יברחויש כאן מיסים שיש להוריד באופן מיידיהשיטה צריכה להיתחלף במיידיהכתבות של האנליסטים אם כותרות מפחידות מגבירותרק את הציבור לברוחגם כך לא חסרים בעיות בישראלכרגע מי שלא רוצה להיסתכן מוטב שיברך זה לא בושהלצערי כל מה שרע נימצא בבורסה הישראלית לצערינו
    סגור
  • 2.
    אין דריכות ואין מתח הכל בתוך המוח הקודח של ביזפורטל
    סלומון 26/01/2015 11:35
    הגב לתגובה זו
    8 0
    מי שמשקיע בבורסה הישראלית במחזורים כאלו ובשוק כזה ובמיסים כמו בחו"ל חולה נפש אמיתי מ שנשאר בבורסה רק רשות לנירות ערך
    סגור
  • 1.
    להעלות את מס בורסה ל100 אחוז
    לוי 26/01/2015 11:27
    הגב לתגובה זו
    15 1
    זה הפיתרון של חלם הישראלי אין בורסה ויש מס
    סגור
  • וקח בחשבון שזה "משחק סכום אפס" (ZSG)
    ז.פ 26/01/2015 12:31
    הגב לתגובה זו
    7 0
    כך שבעצם לא אמורים לגבות מס כלל בנגזרים...
    סגור