רשת רמי לוי צפויה לפרסם את הדוח הכספי לרבעון השלישי ב- 27 בנובמבר 2014. הרבעון צפוי להצביע לראשונה על נסיגה ב- SSS על רקע מבצע צוק איתן. מנגד הרשת צפויה להציג צמיחה של כ- 3% על רקע המשך התרחבות הרשת שהניבה פתיחה של 2 סניפים במהלך 12 החודשים החולפים, סניף נהריה שנפתח במרץ 2014 וסניף פתח תקווה שנפתח באמצע אוגוסט הרבעון ובנטרול הפסד המכירות מסניף מבשרת שלא חזר לפעולה. תוספת נוספת למכירות מקורה באיחוד היחסי של ביכורי שדה מתחילת השנה (תוספת של כ- 1%).
מכירות ? מכירות הרשת צפויים לצמוח ב- 3.5% אחוזים, בהשוואה לרבעון המקביל. מדובר בשיעור צמיחה נמוך ביחס לצמיחה הרבעוני שהרשת מציגה בד"כ. התכווצות הצמיחה מקורה במבצע צוק איתן שהביא לירידה ב- SSS על רקע מעבר לרכישות בחנויות שבקרבת הבית והימנעות מנסיעה לסניפים מרוחקים. הירידה ב- SSS ואיבוד הכנסות לנוכח סגירת סניף מבשרת קזזו באופן חלקי את הצמיחה שנבעה מפתיחת סניפים חדשים ואת התוספת בהכנסות מאיחוד ביכורי שדה. בסה"כ אנו מעריכים מכירות בהיקף של 855.5 מ' ₪
הצמיחה בחנויות הזהות צפויה להיות שלילית בשיעור של 0.5% לנוכח מבצע צוק איתן ומעבר של הצרכנים לרכישה בחנויות בקרבת הבית על רקע המצב הביטחוני בחודשים יולי אוגוסט. מדובר בירידה של כ- 4 מיליון ₪ בהיקף המכירות.
שטחי המכירה (ללא מחסנים) צפויים להסתכם ב- 43.5 מ"ר, בהשוואה לכ- 41.079 מ"ר ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ- 5.8% הנובע מפתיחתם של סניפי נהריה ופתח תקווה. המכירות למ"ר צפויים להסתכם ב- 19.7 אלף ₪, ירידה של כ- 2.3% ביחס לרבעון המקביל לנוכח מבצע צוק איתן, כאמור. הצמיחה במכירות על רקע פתיחת סניפים חדשים צפויה להסתכם בכ-2.5% .
הרווח הגולמי צפוי להסתכם ב- 175.4 מ' ₪. שיעור הרווח הגולמי צפוי לעמוד להערכתנו על 20.5%, בהשוואה לשיעור רווח גולמי 21.2% ברבעון המקביל ו- 21.3% ברבעון הקודם. הצפי לשחיקה מוסברת בעיקר על ידי הירידה בהיקף המכירות ב- SSS ופעילות לא מלאה של סניף פתח תקווה שנפתח לאחרונה ועל אף הרווחיות הגבוה יותר של ביכורי שדה שאוחדה באופן יחסי מתחילת השנה.
רווח תפעולי ? ההוצאות התפעוליות צפויות להערכתנו להסתכם בכ- 144 מיליון ₪, כ- 16.8% מהמכירות. הרווח התפעולי צפוי להסתכם בכ- 31.4 מיליון ₪ ושיעור הרווח התפעולי צפוי לעמוד על 3.7%. מדובר בשיעור רווח תפעולי נמוך ביחס לרבעון המקביל (4.2%) ולשיעור הרווח התפעולי ברבעון הקודם (4.7%) אשר היה גבוה באופן חריג לנוכח תשלום מחברת ביטוח עבור אבדן רווחים מסניף מבשרת. הירידה מול הרבעון המקביל מוסברת בירידה בהכנסות.
פתיחת סניפים ? החברה ביצעה רכישה של סניף כרמיאל מידי חברת COST365. תוספת המכירות מסניף כרמיאל יבואו לידי ביטוי ככל הנראה מתחילת 2015. בנוסף צפויים להיפתח ברבעון הרביעי סניף כפר סבא וסניף נתיבות. במהלך הרבעון הראשון של 2015 החברה צפויה לפתוח שני סניפים נוספים- אשקלון ונתניה. ענף הקמעונאות עוסק בימים אלו בהסבה של סניפים רבים לסניפי דיסקאונט אשר עשויה להוביל להגברת התחרות ולהאט את קצב פתיחת הסניפים.
שורה תחתונה- הרבעון השלישי צפוי להיות מושפע מהלחימה בדרום ולהוביל לראשונה לירידה ב- SSS. עם זאת, ברבעונים האחרונים היינו עדים למגמת צמיחה מואטת וחד ספרתית על רקע הירידה בצריכה המקומית לצד התחרות העזה וקצב פתיחת סניפים איטי. מגמות אלו הובילו לירידות במניות הענף מתחילת השנה. אנו נבחן את המלצתנו למנייה ומחיר היעד לאחר פרסום הדוח הכספי.
