ליידרמן: "אין שינוי בפאנדמנטלס, עונת הדו"חות תכריע את הכיוון"

פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים: "שוק ההון בישראל הפגין חוסן לעומת חו"ל בגל הירידות האחרון - בעיקר בגלל מצבו של המשק הישראלי"
 |  (14)
ליאו ליידרמן, צילום: יח"צ
"אנו סבורים שגל הירידות האחרון משקף תיקון מסוים מרמות מחירים גבוהות יחסית, ולא תחילתה של מגמה חדשה בכיוון השלילי. עם זאת, מוקדם עדיין כדי לקבוע כיום האם אפיזודת התיקון הסתיימה או שצפויות ירידות נוספות בתקופה הקרובה", כך אומר ל-Bizportal  פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים.
בשבוע האחרון רשמו הבורסות ברחבי עולם ירידות שערים. מדד הדגל של ארה"ב S&P500 ירד בכ-6% בשלושת השבועות האחרונים. עם זאת, מלבד המימוש האחרון, בראייה ארוכת טווח הבורסות רושמות עליות מזה כעשור. כך שסוגיית תמחור שוק המניות רלוונטית מתמיד.
מה יכריע את כיוון השווקים בקרוב?
"אמנם ניתוח מגמות המאקרו כלכליות מצביע על היחלשות מסוימת של סביבת הצמיחה של התמ"ג העולמי, אבל בסך הכול, אין שינוי ב"פאנדמנטלס" (הגורמים הבסיסיים) של השוק. עונת הדו"חות של החברות בארה"ב לרבעון השלישי רק החלה וצפויה לה השפעה משמעותית על המגמות בשווקים. בכל מקרה, כדאי לזכור שמדדי הדאו-ג'ונס וה- S&P500 נמצאים ברמות קרובות לשיאים ההיסטוריים שנרשמו לפני פחות מחודשיים", אומר ליידרמן.
 אס-אנד-פי500 בשנה האחרונה
מדד S&P 500 בשנה האחרונה. עלייה מצטברת של 8%
התזוזה בוול סטריט החלה בשל עליית התשואות על האג"ח האמריקאיות, שמושפעות מהציפיות להעלאות הריבית בארה"ב. לפני מספר ימים ביקר הנשיא דולנד טראמפ את תהליך העלאת הריבית בארה"ב. האם לדעתך הביקורת מוצדקת?
"עובדתית זאת ביקורת לא נכונה. הרי שוק ההון בארה"ב מגלם בחודשים האחרונים תחזית להעלאה נוספת של ריבית ה-FED השנה, וכשתיים או שלוש העלאות נוספות בשנה הקרובה. עם תחילת גל הירידות האחרון לא חלו שינויים בהערכות אלה. מה שכן, על רקע אינדיקאטורים חיוביים מאד לגבי המשק האמריקאי, חלה עלייה בתשואות הבינוניות והארוכות בשוק האג"ח. עליות אלה, שהביאו בנקודה מסוימת את התשואה לפדיון על אג"ח ממשלתי לעשר שנים ל- 3.23%, מאותתות על קיומה של סביבת תשואות יותר גבוהה מבעבר, דבר שלכשעצמו צפוי היה להביא לתמחור מחדש, או תיקון, של נכסים כגון מניות. בסופו של דבר, העלייה בתשואות משקפת בעיקר חדשות טובות של כלכלת ארה"ב".  
הבורסה בת"א התרגשה פחות מוול סטריט. מדוע לדעתך זה קרה?
"בזמן שמדד מניות גלובלי רשם ירידה של 7%, ומדד הנאסד"ק ירד ב-8% מתחילת חודש אוקטובר, מדד ת"א 125 ירד בשיעור נמוך מ-4%. גם הירידות במדדי הדאו-ג'ונס וה- S&P 500 היו גבוהות מאלה שבמניות ת"א. שער השקל שמר היציבות בתקופה זאת מול הדולר והאירו, והתשואה על אג"ח ממשלתי שקלי לעשר שנים עלתה בכ-30 נקודות בסיס, בדומה לתשואה המקבילה בארה"ב. פער התשואות לעשר שנים בינינו לארה"ב נותר ללא שינוי".
"סביר להניח שהחוסן היחסי של השוק בישראל משקף את תחזיות המאקרו החיוביות לגבי מצב המשק, ובראשן המשך סביבת הצמיחה בשיעור של כ-3.5% לשנה, תוך שמירה על רווחיות עסקית נאה ומצב של תעסוקה מלאה. בצד המדיניות הפיסקלית, הנחת היסוד היא שבמידה ותהיה חריגה של הגירעון התקציבי מהיעד של 2.9% מהתוצר תהיה זאת תופעה זמנית, ויינקטו הצעדים הדרושים על מנת למנוע חזרה לתוואי עולה ביחס בין החוב הציבורי לתוצר".
תגובות לכתבה(14):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 10.
    אשליות
    גולד 14/10/2018 06:06
    הגב לתגובה זו
    1 1
    החריגה מיעד התקציב בישראל אינה זמנית. בחירות קרובות רק יגבירו את החריגה של הממשלה הפזרנית. שוק הנדלן מקרטע ויסחוף את כל המשק למיתון .הבנקים וחברות הנדלן בסכנה ממשית.
    סגור
  • 9.
    שבוע הבא המעוף חוזר ל1630 (ל"ת)
    עמית 13/10/2018 22:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    לחארטטן
    לא לשמוע 13/10/2018 22:55
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אינטרסנט
    סגור
  • 7.
    פניקה
    אבי 13/10/2018 21:31
    הגב לתגובה זו
    0 1
    נכון אין כאן פניקה כי בישראל מוכרים בפניקה בריבוע.
    סגור
  • 6.
    "בגלל מצבו הדפוק של המשק הישראלי" הבורסה פה לא עולה כבר
    ישראל 13/10/2018 20:57
    הגב לתגובה זו
    0 2
    8 שנים פחות או יותר.
    סגור
  • 5.
    משכורת חציונית כ6700ש"ח ,חובות משקי הבית כ544מיליארדש"ח
    אדם 13/10/2018 20:33
    הגב לתגובה זו
    2 1
    צמיחה שמבוססת על חובות היא לא בת קיימא!
    סגור
  • צודק 100%
    יונתן 13/10/2018 21:06
    הגב לתגובה זו
    4 3
    המדינה חיה בבועה. אחוז משלמי המיסים שמממן את המשתמטים ובעלי הפטורים מעדיפות א'והמתנחלים לא יהיו פה עוד הרבה זמן.
    סגור
  • לך שמאלן
    מה כואב 13/10/2018 22:57
    הגב לתגובה זו
    1 2
    ??? מה כואב לך הטוחיס?
    סגור
  • 4.
    להיות פרופסור בכלכלה זה כמו
    Fisherking 13/10/2018 19:39
    הגב לתגובה זו
    7 2
    להיות. עוד נכלולי. כן אבל לא אבל אולי אם אולי בתנאי.....
    סגור
  • מר פרופסור 100 איצ אבירם (ל"ת)
    לא אתה 14/10/2018 04:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 3.
    הכל שאלה של ריבית וכמה יריצו הנגידים את השווקים
    שרי 13/10/2018 19:27
    הגב לתגובה זו
    3 0
    כבא מזמן אין קשר לכלום,הכל חוב ומשכנתא,כולל הנדלן
    סגור
  • 2.
    מדד ת"א 125
    בורסה שלנו 13/10/2018 19:25
    הגב לתגובה זו
    6 1
    אכן השוק המקומי שלנו חווה את הכי פחות ירידות מבין השווקים בעולם.יום חמישי האחרון ממוצע 100 יום תמך ונתן למגמת העליה לשמור על כינה, צפי לשבוע של עליות שערים לאחר הירידות בימים האחרונים."בורסה שלנו" בפייסבוק סקירות ומדדים
    סגור
  • צפי
    אבי 13/10/2018 21:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    "הצפי לעליות נשמע מאוד אופטימי", הפתרון לקנות פוטים.
    סגור
  • 1.
    כתבה יפה , תודה. (ל"ת)
    בני 13/10/2018 18:41
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור