פסגות מעלים המלצה לפז נפט - "מומלץ לנצל את הירידות"

 |  (12)
המלצת קנייה, צילום: Getty images Israel
בבית ההשקעות פסגות הוציאו היום עדכון המלצה למניית המעו"ף פז נפט +0.21% פז נפט 52,150 +0.21% פז נפט בסיס:52,040 פתיחה:52,530 גבוה:52,530 נמוך:51,880 תמורה:1,468,670 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: וזאת ברקע להודעת משרד האוצר ומשרד האנרגיה להפחית את מרווח השיווק מ-60 אגורות ל-52 אגורות.
האנליסט נועם פינקו כותב כך: "כמובן שחברות הדלק מתכוונות להילחם בהחלטה ולהשיג השגות, שיתבססו ככל הנראה על השוואות בינלאומיות. בנוסף, החברות צפויות להציג את הגידול בהוצאות שנרשם לעומת הפעם הקודמת, כאשר שונה מרווח השיווק בשנת 2011 (ירידה של 22 אגורות שצומצמה ב-4 אגורות לאחר ערעור), כגון העלייה בשכר המינימום, דמי השכירות והחשמל שלטענתן אינן מקבלות ביטוי נכון בחישוב של המדינה. לא ברור האם חברות הדלק יצליחו לשנות את ההחלטה שקיבלה הועדה אך קיימת גם אפשרות שיצליחו לצמצם את ההפחתה. צריך לזכור כי עבור חברות הדלק הקטנות, מדובר במכה חמורה הרבה יותר, מאשר לפז הנשענת על 2 מגזרים גדולים נוספים".
לגבי ההשפעה על פז, כותב פינקו כך: "לפי ההודעה של משרד האנרגיה, כל ירידה של אגורה אחת תחסוך לציבור כ-28 מיליון שקל בשנה. לפי תחשיב זה, ובהנחה שנתח השוק של פז הוא כ-26% מדובר בהשפעה של כ-60 מיליון שקל על הרווח התפעולי וה-EBITDA של החברה. להערכתנו מדובר בפחות מ-7% מהרווח התפעולי של החברה לשנת 2018 .אנו מניחים כי חברות הדלק יצליחו כן לצמצם חלקית את הפגיעה. בנוסף אנו סבורים כי פז (כמו גם חברות אחרות) ידעו עם הזמן לבצע התאמות של צמצום הוצאות בהתאם לשינוי במרווח. אי לכך אנו מניחים פגיעה של כ- 35 מיליון שקל ברווח התפעולי של מגזר הקו"מ ושל החברה כולה".
בשורה התחתונה כותב פינקו כך: "להערכתנו אחת הסיבות לתשואת החסר של המניה הייתה הבדיקה של מרווח השיווק והחשש מתוצאותיו. אנו סבורים כי הפגיעה בפז, בסופו של דבר, אינן קשות במיוחד וכנראה יצומצמו באמצעות הפחתת הוצאות, כך שמדובר יהיה בירידה של אחוזים בודדים ברווח התפעולי של החברה. נזכיר כי תחום הקו"מ (שמרווח השיווק מהווה חלק מהותי ממנו) יודע לצמוח ב-2%-3% בשנה בזכות הגידול בכמות כלי הרכב בישראל (כ-4% בשנה) והגידול ברכישות ב'יילו' לצד עלייה במכירות דס"ל בנתב"ג (גם חלק ממגזר הקו"מ). צמיחה זו תנטרל לאורך זמן את השפעת הירידה במרווח. אי לכך נראה כי מומלץ לנצל את הירידות במניה ואת תשואת החסר שלה להגדלת הפוזיציה, שכן החדשות הרעות הפוטנציאליות כבר מתומחרות במניה. בנוסף, כידוע, תוצאות הרבעון השלישי אמורות להיות טובות (למעט הפרשה חד"פ של 20 מיליון שקל בגין תקלה) בזכות מרווח זיקוק גבוהים במהלך הרבעון (באופן כללי סביבת מרווחי הזיקוק נראית טוב גם ללא הוריקנים מיוחדים)." 
לאור כל זאת בפסגות מורידים את מחיר היעד לפז נפט מ-677 שקלים ל-650 שקלים (אפסייד של כ-15%) אך מעלים את ההמלצה מ'החזק' ל'תשואת יתר'. 
מניית פז נפט מדשדשת כבר למעלה משנתיים ובחודשים האחרונים איבדה כ-8% לשפל שנתי. הנה גרף המניה מ-2015:

 
תגובות לכתבה(12):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 7.
    מעניין מתי יבוא מישהו שימליץ על מניית טבע (ל"ת)
    רוני 19/10/2017 11:54
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    המשקיעים מעדיפים את בזן
    dw 16/10/2017 19:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לדעתי אחת הסיבות לביצועי החסר של מניית פז נפט בשנה החולפת היא שמשקיעים בסקטור העדיפו בשנה האחרונה להשקיע במניית בזן, שביצועיה הולכים ומשתפרים. נשים לב שכיום הש"ש של פז נפט ובזן מתחיל להיות דומה, בהתאם לביצועים העיסקיים. עד לא מזמן בזן נסחרה הרבה יותר בזול מפז נפט, וכיום העיוות הזה הצטמצם. עוד נייר מעוף מסקטור האנרגיה זו דלק קבוצה, שגם כן חשופה לפגיעה במרווח השיווק, דרך החברה הבת דלק ישראל. גם נייר זה הציג תשואה שלילית בשנה החולפת ולאחרונה הגיע לרמה מעניינת לדעתי. אפסייד חד פעמי גדול שנייר זה יכול להציג בהשוואה לבזן ופז נפט בשנה הקרובה הוא הצלחה במימוש אקזיט הפניקס לסינים, כאשר תשובה ואלשטיין מחזיקים ביחד אצבעות ללכתה של סלינגר במאי 2018. תשובה מת למכור את הפניקס ואלשטיין את כלל ביטוח. לבזן ופז נפט אין בוננזה כזו.
    סגור
  • 5.
    מרווח הרווחים שלו על דלק (ל"ת)
    שמשרד האוצר יוריד את 15/10/2017 14:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 4.
    תזהרו מהמלצות של אינטרסים אישיים. (ל"ת)
    תזהרו. 15/10/2017 13:28
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • 3.
    מרווח השווק הוא מופרז
    אלכס 15/10/2017 11:47
    הגב לתגובה זו
    0 0
    המרווח צריך להילקח ממחיר הדלק ללא בלו ומע"מ. זה מחיר המוצר של פז כיצרנית דלקים. ממתי המדינה מאפשרת לקחת מרווח שיווק גם מנסים והטלים??? ואם כן שזה יהיה על חשבון האוצר ולא האזרח!!!! תודה אלכס
    סגור
  • גם המיסוי מופרז (ל"ת)
    מס הכנסה 15/10/2017 15:03
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • כמו שהאוצר לוקח מס על מס (ל"ת)
    אם לאוצר מותר למה לא 15/10/2017 14:12
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 2.
    כחלון רוצה להוריד 8 אגורות ממרווח השיווק של הדלק
    קורמורן 15/10/2017 11:45
    הגב לתגובה זו
    2 0
    הסיבה, כל אגורה מקטינה את ההוצאה הציבורית ב 28 ליליון ש"ח. כחלון שכח כנראה שלמעלה מ 60% ממחיר הדלק אלו מיסים שהצרכנים, כלומר אנחנו, משלמים למדינה. המדינה מרוויחה את מחיר הדלק ועוד הבלו ועל כל זה מע"מ, כלומר מס על מס. זו צורת מיסוי דרקונית בהחלט.
    סגור
  • 65% (ל"ת)
    אם לאוצר מותר למה לא 15/10/2017 14:12
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 1.
    אנליסטים אינם מבינים!ראו המלצותיהם לטבע (ל"ת)
    hary 15/10/2017 11:35
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • פסגות חלשיפ
    אלי 15/10/2017 12:07
    הגב לתגובה זו
    4 1
    ראו המלצתם לטבע.מי שרוצה להרויח שיקנה הפוך מהמלצתם
    סגור
  • להיזהר מבלופים וסתם המלצות. (ל"ת)
    אלי. 15/10/2017 13:31
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור