אחרי הדיווחים לגבי הסדר חוב של אלוביץ', שימו לב להמלצה שמשחררים כעת ב-IBI

 |  (3)
בזק, צילום: לילך צור
המניות הקשורות לשאול אלוביץ' מזנקות היום בבורסה בת"א, זאת ברקע לפרסומים לפים אלוביץ' צפוי להציע לבנקים הסדר שבמסגרתו יממש חלק מהותי מהחזקות חברת יורוקום ובהמשך גם חלק מהשליטה בבזק.
לירן לובלין, מבית ההשקעות IBI, מסביר בשיחה עם Bizportal: "מניית בזק ושאר מניות הפירמידה נסחרו לאחרונה תחת רעש גדול וחוסר ודאות. עכשיו אלוביץ' אומר 'יש איך לסגור את זה ואני מוכן לעשות צעד קדימה ולחתוך בבשר'. זה כבר מכניס אלמנט של רגיעה. ומכאן התגובה במניות, למרות שעדיין אי אפשר לדבר על תמחור כלכלי במצב הנוכחי".
מה אלוביץ יכול לממש לפני בזק?
"נדל"ן - בית יורוקום, וחלקו בפרוייקט מידטאון  - יחד מוערכים בכ-300 מיליון שקל
יורוקום נוקיה - מוערכת בכ- 250 מיליון שקל.
חלק יורוקום בחלל תקשורת - 250 מליון שקל.
חלק יורוקום באנלייט - 100 מיליון שקל".
 
"אמנם סך הנכסים לא סוגרים את החוב במלואו אך יש להביא בחשבון אפשרות שהבנקים יסתפקו בשלב ראשון בהקטנה מהותית של החוב לפני שידרשו מימוש מניות באחת מחברות פירימידת אינטרנט זהב".
 
ואלו החלופות שלובלין חושב שקיימות לאלוביץ' בכל הקשור למכירת השליטה בבזק:
1. מכירה של מניות בזק (מעבר ל-1.3% שהוא יכול לממש בכל רגע). "במקרה זה נדרש אישור משרד התקשורת לוויתור על היתר השליטה. להערכתנו לא מדובר באישור בלתי אפשרי ולראיה מקרה מכירת מניות פז לציבור. היתרון שאנו רואים במקרה זה הוא המיסוי הנמוך (או אפילו אפסי) במקרה של מכירה שכמובן תלוי בשווי לפיו בזק תימכר".
2. מכירה של מניות בי-קום - "גם במקרה זה יאלץ אלוביץ' להמתין לאישור משרד התקשורת ובכל מקרה במצב זה המיסוי יהווה פקטור מהותי בהחלטה".
3. מכירה של מניות אינטרנט זהב - "כאן המס הופך להיות קריטי עבור אלוביץ ולא בטוח שנכון יהיה מבחינתו לממש נכסים בראש הפירמידה", מסביר לובלין.
 
אז מה אתם חושבים?
"להערכתנו הנכונות של אלוביץ' למכירת השליטה בבזק היא לצורך קניית זמן והורדת מפלס הלחץ בטווח הקצר. אנו סבורים כי מימוש נכסים ברמת יורוקום צפויה ליצור אלמנט של רגיעה בקרב הבנקים ולאפשר לאלוביץ' להימנע ממכירת בזק (או החברות השולטות בה) בטווח הקצר. אין ספק שהפרסומים הבוקר מספקים זריקת הרגעה לכל המניות (והאגחים) בפירמידה אך התהליך למימוש נכסים צפוי להיות ארוך ותלוי בהמון אישורים רגולטוריים שצפויים לקחת זמן (בטח בהיעדר מנכ"ל למשרד התקשורת). בשורה התחתונה, אנו ממליצים לנצל את הרגיעה בניירות של הפירמידה בכדי להגדיל חשיפה לבזק ולאגרות החוב של אינטרנט זהב וביקום וזאת רגע לפני דוחות בזק וחלוקת הדיבידנד החצי שנתי הצפויה - ואין לנו ספק שדיבידנד יחולק".
מודל NAV עדכני מהבוקר של לובלין:
מניית  אינטרנט זהב -1.71% אינטרנט זהב 827.2 -1.71% אינטרנט זהב בסיס:841.6 פתיחה:860 גבוה:860 נמוך:825.3 תמורה:284,648 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  פתחה הבוקר בעלייה של 10.5% אבל כעת מתמתנת לעליות של 6.5%.  בי קומיוניקיישנס -0.88% בי 3,268 -0.88% בי קומיוניקיישנס בסיס:3,297 פתיחה:3,297 גבוה:3,297 נמוך:3,251 תמורה:129,417 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  פתחה בעלייה של 7% אך כעת עולה 3.5%.  בזק -0.39% בזק 411.5 -0.39% בזק בסיס:413.1 פתיחה:410.6 גבוה:412.9 נמוך:408 תמורה:16,083,018 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  פתחה בעלייה של מעל 3% וכעת עולה 1.7%. 
תגובות לכתבה(3):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 2.
    הצרה של בזק היא לא החקירה אלא הפיקוח החדש על מחיר טלפון
    שו 30/07/2017 14:37
    הגב לתגובה זו
    1 4
    קווי למתחרות ופריסת הסיבים האופטיים מצד אנלימיטד ופרטנר.
    סגור
  • 1.
    ניתוח ה NAV הזה מגוחך.
    אנונימי 30/07/2017 13:45
    הגב לתגובה זו
    5 1
    לפי הניתוח הזה זה בכלל לא משנה אם ביקום משלמת אחוז אחד בשנה על החוב שלה או 50 אחוז בשנה. בפועל היום ביקום מחזיקה נכס עם דיבידנד של כ 10% וחוב בעלות של כ 4%
    סגור
  • אתה מניח ש
    גם אני מגכח 30/07/2017 23:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    רמת הדיבידנד תישאר כמו שהיא לאורך זמן, ולמעשה פגיעה בבזק עי רגולציה יכולה לפדוע ברווחיות החברה ומכאן בדיבידנד המחולק. זהו לב הבעיה של בזק ולא אלוביץ שניסה לבצע קומבינות. תפיסת הנוכל אמורה לעזור לבעלי מניות המיעוט לכאורה, אבל החקירה איננה לב הבעיה. אני לא מכיר אדם אחד שהתנתק מבזק כי יש שם חקירה. רוב הציבור לא מקשר בין החקירה לבין קו הטלפון שלו בבית. אבל אני כן מכיר לא מעט אנשים שעברו לבנדל של מתחרות שמוכרות למעשה תשתית בזק בעטיפת שוקולד
    סגור