ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

אחרי מדד יוני שהפתיע בירידה דרמטית - ההמלצה למשקיע היא חד משמעית

לחץ ניכר היום בשוק האג"ח, הנה המלצת הכלכלנים - האם אפשר להכריז על חזרתה של הדיפלציה?
סוחר, צילום: Getty Images IL
מדדי האג"ח צמודי המדד נסחרים היום תחת לחץ מכירות, זאת לאחר שביום שישי פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש יוני והציגה ירידה דרמטית של 0.7% (מול תחזיות לירידה של 0.2% בלבד). התל בונד 60 סגר בירידה של 0.15%, והאפיק הממשלתי הצמוד הקצר (עד שנתיים) סגר בנפילה של 0.45%. 
מדד תל בונד 20 -0.03% מדד תל בונד 342.29 -0.03% מדד תל בונד 20 בסיס:342.4 פתיחה:342.42 גבוה:342.47 נמוך:342.15 תמורה:62,338,479 לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא:   ממשלתי מדד 2 - 0 שנים -0.01% ממשלתי מדד 237.59 -0.01% ממשלתי מדד 2 - 0 שנים בסיס:237.6 פתיחה:0 גבוה:237.62 נמוך:237.44 תמורה:50,982,182 לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא:
אורי גרינפלד, כלכלן ראשי בפסגות: "מדד יוני הפתיע באופן חריג כלפי מטה ויחזיר כנראה את טרנד הדִפלציה למקומותינו. עם זאת, לפני שקופצים להסיק מסקנות ומוכרים כל דבר שמזכיר את המילה "צמוד", חשוב לשים לב לשלושה דברים. ראשית, עיקר ההפתעה במדד יוני נבע משני סעיפים שקשה ללמוד מהם משהו קונקרטי על המגמות האינפלציוניות במשק. סעיף ההלבשה וההנעלה, שירד ב-5.4% ואחראי לבדו על סטייה של 0.2% מהתחזית, עבר שינוי במתודולוגיית המדידה על ידי הלמ"ס וסובל מ"רעשים" כבר תקופה ארוכה. סעיף הפירות וירקות, שירד ב-6.9%, הוא סעיף תנודתי ו"רועש" באופן טבעי ולהסיק ממנו על המגמה הכללית זה כמו להניח שגם ביומיום אקסל רוז מחליף בגדים כל רבע שעה. לכן, צריך לחכות לפחות עד המדד הבא כדי להסיק מסקנות. שנית, סביבת האינפלציה בישראל היא דפלציונית גם בלי קשר למדד יוני. עם זאת, אחד הסעיפים במדד המחירים לצרכן נקרא סעיף הדיור ומשקלו הוא כ-25%. מכיוון שסעיף זה צפוי להמשיך ולעלות, שאר הסעיפים צריכים להיות מאוד שליליים כדי לסחוב את האינפלציה חזרה לטריטוריה השלילית. נכון, היינו שם למשך תקופה ארוכה אך להערכתנו על אף שהתהליכים הדפלציוניים נמשכים (בעיקר התערבות הממשלה והתגברות התחרותיות) העוצמה שלהם פחותה מכפי שהיתה לפני שנה או שנתיים. לכן, בתחזית האינפלציה שלנו ל-12 החודשים הקרובים שעומדת על 0.5%, אנו מניחים ירידות מחירים בחלק גדול מהסעיפים, אך האינפלציה היא חיובית כמעט ורק בגלל סעיף הדיור (ראה גרף מטה). "
עוד אומר גרינפלד כי "ההמלצה שלנו על הרכיב הצמוד למדד מתייחסת לחלק הבינוני-ארוך של העקומים ונובעת מההנחה שהלחצים הדפלציוניים בישראל מגיעים רובם ככולם מצד ההיצע. ירידות מחירים הנובעות מצד ההיצע ואינן מלוות בהאטה בצד הביקוש יהיו תמיד מוגבלות בזמן. לכן, אנו מניחים שבטווח הבינוני (מטעמי שמרנות נניח בעוד 5 שנים), האינפלציה הממוצעת בישראל תחזור לרמות "נורמליות". בתרחיש זה, גם אם בשנים הקרובות האינפלציה תמשיך להיות מתונה, האג"ח הצמודות בחלק הבינוני-ארוך של העקום צפויות להניב תשואות עודפות על אלו השקליות".
דודי רזניק מלאומי שוקי הון: "מדד המחירים לצרכן לחודש יוני בשילוב הודעת הריבית של בנק ישראל מחזקים את הערכה כי הריבית צפויה להיוותר עוד תקופה ארוכה ללא שינוי בעיקר ובתסריט בו נראה את הפד מאט את קצב העלאות הריבית. לפיכך אנו ממליצים על הארכת מח"מ האחזקות למח"מ של 6 שנים. האינפלציה בפועל בחודשים הקרובים צפויה להמשיך להיות נמוכה מאוד. על פי ההערכות הנוכחיות, האינפלציה עד לסוף הרבעון הראשון של שנת 2018 צפויה במצטבר להסתכם באפס ואולי אף מתחת לכך. בסביבת אינפלציה זו אנו ממשיכים לתת עדיפות ברורה להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד. החלק היחידי בעקום בו אנו אדישים הינו החלק הארוך ביותר למח"מ של 10 שנים ומעלה. ציפיות האינפלציה בטווח זה עדין נמוכות יחסית. לפיכך אנו ממליצים בחלק הארוך של העקום להעדיף את צמודי המדד ובעיקר לגופי החיסכון לטווח ארוך. בחלק הקצר ובעיקר בחלק הבינוני של העקום נראה כי קיימת עדיפות ברורה להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד כאשר בעיקר אמורים הדברים לגבי הסדרות צמודות המדד בטווח של גליל 5903 ועד ממצמ 1025 כולל, סדרות אלו כאמור נראות יקרות יחסית.
עוד כותב רזניק כי באופן כללי לא מומלץ להגדיל כעת חשיפה לאפיק הקונצרני, "בניגוד לאפיק הממשלתי, אנו ממליצים על השקעה במח"מ קצר של עד 3 שנים בלבד. רק סדרות בדרוג גבוה של קבוצת AA ומעלה מומלצת להשקעה גם במח"מ ארוך יותר. להערכתנו המגמה של העדפת החברות בדירוגים גבוהים יחסית צפויה להימשך בעיקר על רקע רמת המרווחים הנמוכה יחסית אליה הגיעו איגרות החוב בדירוגים נמוכים יחסית." 
יוטב קוסטיקה, כלכלן במור בית השקעות: "מדד המחירים לצרכן שהפתיע בצורה משמעותית כלפי מטה יפגע בעיקר באפיק הצמוד הקצר שגילם ירידה של 0.2% בלבד, אך מנגד ממשיך להרחיק כל אפשרות להעלאת ריבית בישראל - מה שתומך בהשקעה במכלול אפיקי הסיכון השונים - קונצרני, ממשלתי ומניות. ולכן, על אף שאנו סבורים שמרווחי הסיכון באפיק הקונצרני נמוכים מדי, נתון אינפלציה זה עשוי להמשיך ולתמוך ברמות המרווחים הנוכחיות. כל עוד השקל ימשיך לשמור על חוזקתו מול סל המטבעות, במקביל להמשך מהלכי הורדת יוקר המחיה השונים של הממשלה, אין סיבה שנראה את האינפלציה מגיעה למרכז היעד של בנק ישראל"
 
תגובות לכתבה(17):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 14.
    צפויים עוד מדדים שליליים !!! זה רע לבנקים !!!
    sha007 23/07/2017 21:27
    הגב לתגובה זו
    1 0
    וזה בידיוק הסיבה שביבי יתן מדדים שליליים -הולכים להפיל את הבנקים בישראל לקראת סוף שנה !!! בדוק !!! כנסו לבונקר במק'מ של בנק ישראל !!
    סגור
  • 13.
    שימו לב !!אני יודע ממקור דיפלומטי ישראלי שהבנקים בישראל
    sha007 23/07/2017 21:22
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הפכו רחמנה ליצלן לריבון במקום ממשלת וכנסת ישראל בכל נושא הכלכלה : לרבות וויסות מחירי הנדלן,בורסה,קרנות,אג'ח ובעצם הכל.ומאחר שאלו עושים כל שעולה ברוחם יש החלטה להפיל את הבנקים (כן הבנקים בישראל) ובעיקר את פועלים שהוא מקור הכח ויד ימינו לאומי....עוד השנה להערכתי אוק'/נוב' 2017 לפיכך לא לקחת שום סיכון ולשים כסף נזיל רק במק'מ של בנק ישראל !! שם הוא מוגן מפני קריסת הבנקים !!!!! אין לי שום אינטרס מלבד להציל לכמה שיותר אזרחים את הכסף !!!!
    סגור
  • 12.
    ממש לא! - בדיוק הפוך :-)
    אודי 23/07/2017 17:39
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כשיש דיפלציה ערך הכסף עצמו עולה ובטח שלא יורד. מאחר ומדובר על "מרווחים" מובטחים באגרות חוב כתלות במספר שנים אני מרגיש מניפולציה מבית היוצר הכלכלי, דבר שמזכיר את המניפולציות הסטטיסיות בסגנון - יצא ש 80% אוכלים גלידה בסתיו במובהקות 40% תודה רבה! אתם שופעים אינפורמציה שאפשר להסתמך עליה... מה זה השטויות האלה! אני לא אוהב שמדברים אלי ככה!! אה והדבר החשוב שוב לפי הבנתי בלבד - המרווח המחושב בין העלות הגבוהה של אגרות החוב בשוק לריבית בx שנים נתונה לשינויים מין הסתם כתוצאה מירידת ערך האיגרת?! ואז מה? זה לא שאתם נותנים פה פערים של יותר מ5% נניח. בקיצור - כשאומרים לבנאדם תמים ששם את הכסף בעוש למה אתה לא נותן לכסף לעבוד בשבילך? מתכוונים למה אתה לא מכניס אותו למשחק של כולם והופך לעבד כמוהם!
    סגור
  • לא משנה בכמה קנית
    אתה טיפש 24/07/2017 17:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    את איגרת החוב הקרן מובטחת ? או שלא ? כלומר אם שילמת 110% אז מה מובטח פה? ה100% או ה110%?
    סגור
  • 11.
    אם ערכו של הכסף עולה ASIS
    שאלה של מטומטם 17/07/2017 12:15
    הגב לתגובה זו
    2 0
    בלי להשקיע אותו בכלום- למה אני צריך בכלל להשקיע ולסכן את הקרן אפילו אם הסיכון נמוך למשל באגח ממשלתי ולפי הבנתי או שלא הבנתי נכון יש בו כן סיכון מסוים לירידת הקרן. כולם צוחקים על ה"דולר בבלטה" אבל זה היה גם כי ערכו של הדולר עלה כל הזמן באותה תקופה כך שזאת באמת היתה מין השקעה. אז היכונו לתקופת השקל בבלטה. לצערי אני תפסה אותי המערכת המגעילה הזאת של הבורסה וברגע שאני אצא מהעבדות הזאת וכשל המהמרים הקלאסי הזה אני לא אראה תחרא הזה ממטר. משקיע בבורסה לדעתי הוא עבד! למה בכלל צריך מסחר רציף במניות עד כדי חלוקה לשניות? לחם עוני זה משיש בבורסה. לחם של אנשים מסכנים כמוני.
    סגור
  • 10.
    מכתרי חב לישראל בכיל בעליה של 2.תודה (ל"ת)
    עלוז דוד 16/07/2017 23:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    להזהר מחברה לישראל זוכיל לקחת בנקים (ל"ת)
    אלברט 16/07/2017 23:52
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    צדקתי עם פרוטרום ולאומי דסקונט.לא לגעת בכיל (ל"ת)
    ייני משה 16/07/2017 23:51
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 7.
    טוב שמכרצי כיל ב 1720 מניית זבל.ירדה ל 1689 (ל"ת)
    אלי אמסלם 16/07/2017 23:50
    הגב לתגובה זו
    3 1
    סגור
  • 6.
    כפי דאמרתי לא טועה לעולם טאואר פרוטרום
    קובי 16/07/2017 23:49
    הגב לתגובה זו
    4 0
    ולא כיל. לקנות חזקהאלמעל פרוטרום אלוני חץ ובנקים. לא לגעת בכיל ולא חברה לישראל. הוזהרתם
    סגור
  • 5.
    אמרנו בנקים פרוטרום בזק ובטח לא כיל
    עודד 16/07/2017 23:47
    הגב לתגובה זו
    4 0
    כיל תחת שורטנראו היום מעל 2 אחוז היתה סיימה בקושי 0.2 ומחרמתרד. אנו בשורט ענק
    סגור
  • 4.
    מענין אין אינפלציה אבל מחירים עולים.
    אחד 16/07/2017 21:24
    הגב לתגובה זו
    2 0
    הכל זו הונאה אחת גדולה שנועדה לשחוק את החוסכים לטובת העשירים. ריבית שלילית אמורה להוציא את החוסכים מהעמדות שלהם. מה לעשות אם האנשים קצת יותר חכמים מאלו שמנהלים את ההצגה הזאת וממשיכים להתבצר במזומן . יתרה מכך ,מפסיקים לצרוך כיוון שהם מבינים מה מעוללים להם בפנסיות.
    סגור
  • 3.
    כל הכבוד למור בית השקעות
    אברהם 16/07/2017 13:37
    הגב לתגובה זו
    4 4
    כל הכבוד למור בית השקעות הוא קלע יש להשקיע במניות, קונצרני שנותן כל שנה כסף,
    סגור
  • 2.
    להשקיע בתשתיות!!!
    י 16/07/2017 13:28
    הגב לתגובה זו
    10 1
    התשובה לבעיה של מדינת ישראל היא השקעה בתשתיות . את העודף של היבוא על היצוא יש להשקיע בכבישים בבתי חולים בשיפור החיים של זקנים ונכים וכן הלאה. רק כך ניתן להעלות את שער הדולר ולשפר את החיים של כולנו.
    סגור
  • אם לא נשקיע היום בתשתיות
    יפה אמרתה 16/07/2017 20:43
    הגב לתגובה זו
    1 0
    נאלץ להשקיע בהן כפליים מאוחר יותר.
    סגור
  • 1.
    אין קשר בין האינפלציה לריבית. עובדה שההלוואות
    ח 16/07/2017 13:20
    הגב לתגובה זו
    12 0
    למשקי הבית בשיאן וזה בכל זאת לא עוזר. אין קשר. אם כבר להפך- האינפלציה תעלה רק שיועלו עלויות המימון. טעות עושים הפרשנים שמעודדים את בנק ישראל להמשיך עם הריבית האפסית מכיוון שאין לבנק ישראל תחמושת לקראת סוף הסייקל וזה רע, רע מאד.
    סגור
  • ל ח החכמולוג - אם יעלו ריבית מי ישלם עליו??? סבתא שלך ? (ל"ת)
    משה ראשל"צ 16/07/2017 14:04
    הגב לתגובה זו
    1 3
    סגור