האם אנחנו חוזים כעת בבועה ענקית שהולכת ומתנפחת?

סוחר, צילום: Getty images Israel
שוק האג"ח השתגע. אחרי שראינו לפני מספר שבועות את תשואת האג"ח של גרמניה ל-10 שנים הפכת לשלילית (ובינתיים כבר כמעט מינוס 0.2%), אתמול נפל דבר כאשר תשואת האג"ח של ארה"ב ל-10 שנים נפלה לרמתה הנמוכה בהיסטוריה. כל זאת כאשר ביום שאחרי ה'ברקזיט' המשקיעים סבורים שרמת הסיכון עלתה, ולכן הריביות צפויות לרדת - או לפחות לא לעלות. וברקע לסערה, המשקיעים מחפש 'חוף מבטחים' לכספם. 
ובזמן שבשוק המניות המשקיעים סופרים הפסדים ובעיקר תנודתיות מטורפת, בשוק האג"ח המשקיעים רואים רווחים נאים מאוד כמעט על בסיס יומי. שימו לב למספרים: התעודות בארה"ב על אג"חים לטווח של 10-20 שנה רשמו מתחילת 2016 עלייה של מעל 10%, התעודה על האג"חים למעל 20 שנה (סימול: TLT) כבר זינקה 18% השנה ובארץ מי שקנה בתחילת השנה את האג"ח הממשלתי ל-10 שנים סופר בינתיים תשואה של 5.6% בזמן שהמעו"ף איבד מעל 8%. וצריך להגיד שכבר לפחות שנה שיש הערכות שהחגיגה הזו לא יכולה להימשך ושבניגוד למניות - לאג"חים יש תיקרה. אבל כפי שלמדנו בתקופה האחרונה, הבנקים המרכזיים יודעים לנפץ את התיקרה - והחגיגה נמשכת, וכל מי שמכר כי חשב שהאג"חים 'עלו יותר מידי', בינתיים הפסיד תשואה.  
השאלה היא האם המשקיעים פשוט התמכרו לרווח המהיר בשוק האג"ח ומקבלים ביטחון מכך שהעלאות הריבית רק הולכות ומתרחקות, יש מי שחושב שמה שקורה כיום בשוק האג"ח זו בועה ענקית:
ביל גרוס: ב-9 ביוני האחרון פרסם מי שכונה מלך האג"ח ציוץ בחשבון הטוויוטר שלו בו הוא כותב כך: "תשואות האג"ח הן הנמוכות מזה 500 שנה, 10 טריליון דולר בתשואה שלילית. זה סופרנובה שיום אחד עוד תתפוצץ". פירוש ל'סופרנובה' לפי ויקיפדיה - 'תופעה שבה כוכב מסיבי מתפוצץ משום שהלחץ שההיתוך הגרעיני יוצר בו כלפי חוץ אינו מספיק כדי לאזן את כוח הכבידה העצמי החזק שלו כלפי פנים'. בכל אופן, בחודש שעבר מאז שגרוס פרסם את הציוץ הזה, העליות בשוק האג"ח נמשכו ואף התחזקו (כלומר התשואות המשיכו לרדת בחדות) ולפני שבוע היקף האג"ח  בתשואה שלילית כבר טיפס ל-11.7 טריליון דולר "
אליאנץ: ב-13 ביוני האחרון אמר מנכ"ל קבוצת הביטוח הגדולה באירופה שמנהלת נכסים בהיקף של 640 מיליארד אירו כי "בהסתכלות לטווח הארוך, המצב לפיו איגרות החוב של גרמניה נסחרות בטריטוריה שלילית זה בהחלט בועה, כיוון שאם מסתכלים על ההתפתחויות הכלכליות ועל ציפיות האינפלציה, אז אפשר לצפות לתשואות גבוהות יותר. העניין הוא שתכנית רכישות האג"ח של ה-ECB יש כעת השפעה על השוק".
פטר ת'יל: המיליארדר שנמנה על חבר המנהלים של פייסבוק אמר ב-8 ביוני האחרון כי "אם יש בועה היום, אז היא בשוק האג"ח. הריביות השליליות מצד הבנקים המרכזיים למעשה מבהירות למשקיעים שאין השקעות אטרקטיביות בהסתכלות קדימה, שאין חברות מעניינות".
סוויס רה: מנהל ההשקעות הראשי בענקית הביטוח השוויצרית שמנהלת נכסים בהיקף של 140 מיליארד אירו אמר ב-17 ביוני בראיון כי "אם אתם מחפשים בועה, אז הנה לכם. באג"ח הממשלתיות כיום המשקיע לא מקבל פיצוי הולם על הסיכון שהוא לוקח". מהסיבה הזו הפחיתו בסוויס רה את האחזקה באג"ח ממשלתיות והגדילו את ההשקעה באג"ח קונצרני מרמה של 20% ב-2012 לרמה של 33% בסוף 2015.
תגובות לכתבה(12):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 9.
    1987 בקרוב לדעתי.
    האמא של הבועה 06/07/2016 23:08
    הגב לתגובה זו
    0 3
    הכתובת על הקיר
    סגור
  • 8.
    המצב מפחיד אבלו זו לא בועה,שוק האגח
    החתול חנן 06/07/2016 14:42
    הגב לתגובה זו
    2 1
    יודע לאבחן בצורה הכי טובה את שעומד להתרחש ואנו בפני משבר דפלציוני חמור ביותר, שמרו על כספכם , זה לא הזמן להרפתקאות. התנועות בשוק האג"ח לא נובעות מריצה אל מבטחים,אלא מתמחור אמיתי של משבר ענק שמתפתח לא רק בגלל אנגליה.
    סגור
  • 7.
    מדוע מדובר בבועה?
    משקיע 06/07/2016 14:21
    הגב לתגובה זו
    0 2
    אם מסתכלים על TLT, תעודת סל העוקבת אחר אג"ח ל-20+ שנים של ארה"ב, מגלים שבעת המשבר ב-2008, מיד עם תחילת ה-QE זינק מחיר התעודה ב-30%. כך גם ב-2011 בסוגית "הצוק הפיסקלי" וכך גם היום עם הברקסיט. מבחינת משקיעים, מדובר באחד הנכסים הבטוחים ביותר ועל כן הוא מזנק בעתות אי ודאות. הבועה תתפוצץ אם ורק אם תפחת אי הודאות בעולם, ולא נראה שזה עתיד לקרות בקרוב. למעשה, מדברים על כך ששווקי המניות גבוהים מדי, וגם זו בועה אשר עתידה להתפוצץ. לאן נוהרים המשקיעים כאשר המניות נופלות? בדיוק לאג"חים מסוג זה.
    סגור
  • 6.
    שוק האח לא השתגע ! אם תקראו את הנתונים נכון
    אנליסט 06/07/2016 13:30
    הגב לתגובה זו
    2 3
    הנתונים מראים צפי להעלאות ריבית ! לכן אנו רואים עליה בתשואות האגחים בהנפקה !
    סגור
  • הכתבה מדברת על ירידה בתשואות האג"חים
    משקיע 06/07/2016 15:24
    הגב לתגובה זו
    3 0
    עקום התשואות הולך ומשתטח. אני לא מבין מאיפה הסקת את המסקנות שכתבת פה.
    סגור
  • 5.
    בועה
    יובל 06/07/2016 11:43
    הגב לתגובה זו
    3 7
    לא נמאס לכם? תגידו מה יש לכם מניות על זה שהבורסה תיפול כל יום? אין על מה לחשוב אחרת. למה רק אתם עיתון ביזפורטל המגמתי שלכם כותב כתבות כאלה? למה גלובוס לא כותב? למה כלכליסית לא כותב.? אין לי על מה לחשוב רק זה שלעיתון ביזפורטל יש מניות והרבה על זה שהבורסה תקרוס . לא נמאס לכם לנבא שחורות? לא נמאס לכם להמר על נפילות של הבורסה יום אחרי יום ?
    סגור
  • ליובל אתה טומטום
    אחמד 06/07/2016 15:01
    הגב לתגובה זו
    2 1
    איך אני בתור ערפי מניאק מבין שאין דבר כזה: "לעיתון ביזפורטל יש מניות והרבה על זה שהבורסה תקרוס" ומה פרוש:"לא נמאס לכם לנבא שחור" זה בעדינות . למה. למה לא יהיה שחור שזה צבע לייט. יביה אדום מדם. אתה רואה איך ערפי מניאק מפרפר אותך?
    סגור
  • 4.
    כל אנשי האגחים הזדקנו הראש לא מתפקד חד ישאירו
    חדש במיוחד 06/07/2016 11:38
    הגב לתגובה זו
    0 2
    הכל אחריהם הם ילכו לעולמם בשיבה טובה ולא יקחו כלום מהרגלים משבוע הבא ביום ב האגחים קרובים מאוד בטווח יריקה מהיתר סרות משמעותית דהיינו הערכה של תנודה חריפה מטה שמוערכת כעת של 4.5 אחוז בתוך מס ימים מצומצם מאוד
    סגור
  • 3.
    נגידים מטורפים
    שרי 06/07/2016 11:36
    הגב לתגובה זו
    6 2
    הרסו עולם
    סגור
  • 2.
    ברור שזו. בועה וכשתפוצץ, רווחים של שנה (ל"ת)
    יעלמו ביום אחד.... 06/07/2016 11:36
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 1.
    למי שיש שכל שימהר וימכור . (ל"ת)
    אנ"ח ישראל 06/07/2016 11:11
    הגב לתגובה זו
    3 5
    סגור
  • אגח ישראל
    יובל 06/07/2016 12:45
    הגב לתגובה זו
    0 1
    היתודה רבה על התגובה מרוד אודה לך אם תוכל לפרט בבקשה
    סגור