זה לא הנפט וגם לא סין: צבי סטפק עם הסבר לטלטלה הענקית בבורסות בתחילת השנה, ותחזית להמשך - צפו בראיון

רגיעה זמנית? יו"ר מיטב-דש בראיון ל-BizTV על הסיטואציה בשווקים, הכיוון המסתמן והמלצות השקעה
 |  (23)
צבי סטפק, צילום: Bizportal
אחרי פתיחת שנה עם מפולת בשווקים, וול סטריט כבר צבועה בירוק בסיכום שנתי, והמעו"ף מציג ירידה של 2.5% בלבד. בראיון ל-BizTV מתייחס יו"ר מיטב-דש, צבי סטפק, לטלטלה שלפי שעה נראה שחלפה - סיבות והמלצות להמשך הדרך. 
 
הפיגועים בבריסל צריכים לדעתך להשפיע על בורסות אירופה?
"הבורסה מגיבה לאירועי טרור לאורך זמן, רק אם נגיע למסקנה שיש לפיגועים השלכות כלכליות מתמשכות, לא משהו נקודתי. הבורסה היא יצור ציני במהותו, היא עושה שיקול קר. אם אין לזה השלכות כלכליות מתמשכות לאורך זמן, אז מעבר להשפעה שלילית מיידית של כמה שעות עד יום על הבורסה, אין לזה אחר כך שום השפעה. כך זה בישראל. התרגלנו לצערנו לטרור, והבורסה לא מתרגשת".

וול סטריט הייתה במינוס 12% והיא כבר ירוקה. זהו? צפירת הרגעה?
"היו נסיונות להסביר את ירידת הבורסה בשבועות הראשונים של השנה. הסבירו את זה בבורסה הסינית, בכלכלה הסינית, בירידת מחיר הנפט. נתנו שורה של הסברים. אחרי שהשוק ירד מאוד חזק, רוב שוקי המניות החזירו את הירידות. גם הבורסה בת"א קרובה להחזיר את הירידות. הבורסה בארה"ב פחות או יותר נמצאת בנקודה שהייתה לפני הירידות, הבורסות באירופה מפגרות במעט אחוזים".

"אז מה קרה? מה השתנה? הכלכלה הסינית השתפרה? לא שמענו בשורות ובכל זאת הבורסה עלתה. אמרו שהנפט ירד אז הבורסות ירדו, ועכשיו הנפט עלה אז הבורסות עולות. זה הסבר חסר שחר לדעתי. ירידת מחירי המניות בבורסות לא נבעה בכלל מירידת מחיר הנפט, אלא בשוליים ובעקיפין מאוד. צריך להתייחס לירידות ולעליות הנגדיות שנרשמו אחר כך כאל חלק מהתופעה החדשה של תנודתיות עצומה בשווקים שלא תמיד יודעים מה גרם לה."

"יש גורם תמידי אחד והוא המתח המובנה בין מצב שבו הריבית אפסית לבין אי ודאות עצומה. אדם שמשקיע היום ולא מוכן להסתפק לאורך זמן בריבית אפסית מתחיל לחפש אפיקים אחרים. הוא קונה אג"ח ממשלתיות ואז קונצרניות, והנועזים קונים מניות. ואז קורה משהו בשווקים והם יורדים, הוא נבהל ורוצה לחזור לבונקר של הפיקדון בריבית אפס. עדיף לא להפסיד מאשר להפסיד. ואז – השווקים יורדים וחוזר חלילה".

אז אתה אומר שזה שוק של ידיים חלשות שהופכות את אותו לתנודתי. אולי התנודה הבאה תהיה של 20-30 אחוזים?
"אני לא חושב, אולי אפילו תנודות קטנות ממה שחווינו. חלק מאלה שנכוו בירידות האחרונות וחזרו לבונקר כבר לא יחזרו לשוק המניות, הם צרובי טראומה. מספר הידיים החלשות ילך וירד כי לאנשים שנכווים לוקח להם זמן לחזור, ומשקל הידיים החזקות יגדל בהתאם. בנוסף, אנשים שמוכרים מניות כי הם נכנסים ללחץ, ילמדו מהנסיון הזה שלא כל ירידה של 10% צריכה לזרות אצלם פחד ופאניקה. הם יגידו שהם ראו מה קרה בעבר – ירד וחזר, לא קרה כלום. כשיקרה משהו בעתיד הם ישארו עם הפוזיציה שלהם כי יש להם את הדוגמה של ינואר-פברואר".
מה המסר לאור החלטות הבנקים המרכזיים הגדולים?
"השחקנים הראשיים היום על במת הכלכלה העולמית הם הבנקים המרכזיים. כדי לאושש את הפעילות הכלכלית חסרה זרוע פיסקלית. באירופה מתבקשות רפורמות מבניות, אך הפוליטיקאים חוששים מלבצע רפורמות משמעותיות כי הם זקוקים לקולות הבוחרים. קשה להם לפגוע בכוחם של האיגודים המקצועיים בצרפת או איטליה נניח, ששם האיגודים מאוד חזקים, וחלק מהרפורמות עוברות דרך פגיעה בהם. ככל שהשחקנים הראשיים, הבנקים המרכזיים, נשארים על הבמה, התלות שלנו כמשקיעים בהם מאוד גדולה. אחד הסיכונים הכי מרכזיים לקראת השנה הנוכחית הוא שמחיר הנפט ישאר מאוד נמוך וחברות האנרגיה יפשטו רגל. יש גם סיכון של משבר קשה בסין, ויש סיכון נוסף של אובדן אמון ביכולת של הבנקים המרכזיים לנווט את העניינים כרצון העם, כפי שניווטו עד עכשיו."

"כבר ראינו דוגמאות לזה שהעסק מתחיל להסדק: הבנק המרכזי ביפן נתן הרשאה להרחבה כמותית והתוצאה הייתה שבמקום שהין יחלש ויסייע לכלכלה היפנית, הוא התחזק ב-9% מול הדולר. דוגמה נוספת מהימים האחרונים, דראגי הודיע על ריבית שלילית יותר עמוקה ממה שהייתה בתקווה לאושש את הפעילות הכלכלית ולהוריד את שער האירו, אך מאז ההודעה האירו התחזק בסדר גודל של 3% מול הדולר. תגובת השווקים הייתה הפוכה ממה שהבנקים המרכזיים רצו, ואם זה ימשך ויאבד האמון בבנקים המרכזיים אז תהיה בעיה קשה מאוד לשווקים."
תגובות לכתבה(23):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 20.
    מניות
    קובי 28/07/2016 16:38
    הגב לתגובה זו
    0 0
    צביקה, מה עם רווחי החברות? ההכנסות שלהן?אף מלה? הם כבר לא משפיעים על מחירי המניות...? שוב יש כלכלה חדשה, רווחי מניות out... אני כנראה מיושן וצריך להירשם למכללת מיטב.
    סגור
  • 19.
    תגובה חמש מקצוענות לשמה
    סוחר בורסה 25/03/2016 11:33
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מסכים עם כל מילה ומילה
    סגור
  • 18.
    תגובה חמש מקצוענות לשמה
    סוחר בורסה 25/03/2016 11:33
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מסכים עם כל מילה ומילה
    סגור
  • 17.
    מי שמוכן לסכן קצת 10%-20% מהונו שילמד טוב נתוח טכני!!!
    לא להקשיב לאף אחד 24/03/2016 13:30
    הגב לתגובה זו
    2 0
    "מזומן ידיד נאמן"
    סגור
  • קשקוש ניתוח טכני (ל"ת)
    מנסיון 26/03/2016 23:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 16.
    הוא בעבודה . (ל"ת)
    בא 24/03/2016 12:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 15.
    תקשיבו לו תפסידו כמו בבנקים (ל"ת)
    אמיר 24/03/2016 01:14
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 14.
    כך הם חוזרים ומספרים את אותו סיפור נדוש
    מסתכל מלמעלה 23/03/2016 19:02
    הגב לתגובה זו
    6 0
    ישנם ארבעה גורמים רצינים שמשפיעים על השווקים. הנפט, יחס המטבעות, (פעולת הפד) הריבית ומחזוריות הגלים ארוכת הטווח. כרגע הדומינטטי הוא הנפט, וסין שמכתיבים את המגמות בזמן האחרון. במקביל ישנם בדרך כול מיני "סיפורים" שמגיעים משום מקום - ומסבירים ל"עדר" מה הוא צריך לעשות על מנת להכנס מכלאות" הסיפורים הללו מנותבים ע"י גופים גדולים בעלי אינטרסים מכוונים מטרה. וכך נוצרת התנודתיות היומית שמבלבלת את העדר. פה זה מקרה אחר מביאים מידי פעם בעל אינטרס מקומי שמסביר ל"עדר" כמה זה טיפשי ל"צאת בשיא ולחזור בשפל", כך הם מעדיפים את העדר "אדיש" לכל מה שקורה בחוץ - ומשלם להם דמי ניהול. לכן זה לא נכון שלנפט ולסין אין השפעה - ואולי השפעה גדולה יותר מהריבית... זהירות מאנשים שמדברים מתוך אינטרסים... בדרך כלל הם ממציאים סיפור שאנו אוחז במציאות. לכן הסיפור ש"מי שיצא וחזר הפסיד" זה סיפור של לוזרים.
    סגור
  • 13.
    ספק מיטב דעש כעסק חי (ל"ת)
    . 23/03/2016 18:02
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 12.
    כבר היינו בסרט הזה
    שלומי 23/03/2016 16:23
    הגב לתגובה זו
    10 0
    לפני אוגוסט האחרון הוא צפה שתהיה עליה של 15% בבורסה עד סוף השנת 2015. בפועל היא ירדה כ 15%. כעת אותה מנטרה. כנראה שהוא צופה ירידות ומספר סיפורים על ידים חלשות.
    סגור
  • טען עוד
  • 11.
    כשכולם אומרים שהשווקים בריאים ובדרך למעלה זה הזמן לשורט
    תומר 23/03/2016 14:48
    הגב לתגובה זו
    10 0
    מפטמים את הכבשים במניות ובאגח זבל לשחיטה. לא קונה את העליות האלה בשיט.
    סגור
  • 10.
    למה לא נתן את הראיון הזה לפניי חודש בשיא הירידות. מבלבל
    בכיר 23/03/2016 14:00
    הגב לתגובה זו
    6 0
    את השכל.
    סגור
  • 9.
    תקראו מאמר בגוגל: אופי של משקיע בנדל״ן
    חיים 23/03/2016 13:08
    הגב לתגובה זו
    1 1
    מאמר חובה
    סגור
  • 8.
    אותם מנטרות ,ללא יושר איטלקטואלי .
    רונן 23/03/2016 12:45
    הגב לתגובה זו
    3 1
    סטפאק ,הכסף בורח למלטאות הנדל״ן .בהסתרת האמת ,במקרה הטוב תגרום לאכזבת המשקיע הבא במקרה הרע אתם שותפים ליצירת המשבר הבא . אפשר לאמר לציבור :שבו במזומן ,גם אם זה יקח שנתיים.
    סגור
  • מסכים (ל"ת)
    אחד שאיכפת לו 24/03/2016 13:25
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 7.
    תודה לכם ולצבי, אני מסכים עם הנאמר (ל"ת)
    רונן 23/03/2016 12:31
    הגב לתגובה זו
    7 4
    סגור
  • 6.
    השווקים
    Yon 23/03/2016 12:04
    הגב לתגובה זו
    1 1
    הכל מווסת הבנקים המרכזיים יודעים שאם השווקים ירדו הלך על הכלכלה הראלית מכיוון שהרגשת העושר תעלם אבל זה שהיין מתחזק פרושו שמשהו מאחורי הקלעים מתרחש
    סגור
  • 5.
    שטויות במיץ עגבניות
    יוסי 23/03/2016 11:22
    הגב לתגובה זו
    6 5
    הסיבות לירידות הם עליית הריבית בדצמבר בארצות הברית והחשש להמשך עליות ריבית בזמן הקרו..הירידה במחיר הנפט הביאה את רוסיה על סף קריסה כלכלית ופוטין מיהר לשלוח מטוסים לסוריה עם כוחות קרקע ..השווקים מפחדים מאריה פצוע ...עובדה : הנפט 41 דולר ופוטין ב"מפתיעה" יוצא מסוריה.בסין המימשל החדש עושה מאמצים לניקוי מאורותוהנתונים שהתפרסמו שם היו קרובים יותר למציאותשהיא קשה .השווקים הבינו זאת ולאחר מחיקה של 40% בבורסות סין יש תחשה של יציבות..מריו והיפנים עם תוכניות הרחבה להחלשת שערי המטבע שלהם שכחו בן אדם אחד...פישר מיודענו היקר.הוא בצורה עקיפה דואג להחליש את הדולר.ילין הודיע שאין על הפרק העלאת ריבית קרובה.ספיבק אתה והקופות שלך מראים כבר זמן ארוך שאיבדת את זה.זה לא אסון לפרוש ולהשאיר את הבמה לטובים באמת
    סגור
  • התגובה הטובה ביותר.עם פרשנות מצויינת
    אפי 25/03/2016 10:28
    הגב לתגובה זו
    0 1
    תקופה ארוכה לא קראתי פרשנות מקצועית ומעמיקה .מסכים עם כל מילה שלך.אריה פצוע צודק ב100אחוז.
    סגור
  • 4.
    איזה הבדלים בין מאיר ברק לסטפק................
    אלין 23/03/2016 10:59
    הגב לתגובה זו
    2 7
    אחד מהמר שמפסיד והשני מאוד חכם ותותח. השקעות זה לטווח ארוך
    סגור
  • 3.
    פוגזי (ל"ת)
    זאב 23/03/2016 10:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    מניות בנקים
    אבי 23/03/2016 10:47
    הגב לתגובה זו
    4 1
    בראיון הקודם המליץ חד משמעי על הבנקים. עכשיו מסביר ומתרץ למה טעה
    סגור
  • 1.
    הכל בועה של ריבית
    הבורסה בנדלן האגח 23/03/2016 10:43
    הגב לתגובה זו
    14 0
    ותו לא.מוצא פיהם של צריצים עם סוף כואב
    סגור