"אנחנו רק בהתחלה - המצב בבורסות עוד יהיה גרוע בהרבה לפני שנראה שיפור"

אייל כהן מ'שיא קפיטל' שלפני כחצי שנה טען שהמשבר בפתח - מתייחס לנפילות בבורסות מתחילת 2016
דובים בשוק ההון, צילום: Getty images Israel
הנפילות בשווקים בעיצומן. בוול סטריט כבר סופרים נפילה של מעל 10% מתחילת השנה ובאירופה זה אפילו נראה גרוע יותר. תחזיות הצמיחה בעולם נחתכות, הנפט מאבד גובה, והניקיי היפני כבר נכנס להגדרה של 'שוק דובי'. במצבים כאלה נשאלת שוב השאלה - האם אנחנו קרובים לתחתית, או שמא המגמה רק תמשיך ותחריף.
דאקס -0.26% דאקס 13,090.93 -0.26% דאקס סגירה:13,125.64 פתיחה:13,107.11 גבוה:13,121.07 נמוך:13,083.23 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא:
CAC 40 -0.24% CAC 40 5,386.46 -0.24% CAC 40 סגירה:5,399.44 פתיחה:5,392 גבוה:5,400.28 נמוך:5,383.82 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא:
ניקיי 225 -0.28% ניקיי 225 22,694.45 -0.28% ניקיי 225 סגירה:22,758.07 פתיחה:22,699.3 גבוה:22,786.61 נמוך:22,638.76 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא:
אייל כהן, מנכ"ל שיא קפיטל, איתו שוחחנו לפני כחצי שנה וכבר אז הזהיר מפני המשבר שמתקרב (לראיון המלא - לחץ כאן), ממשיך להציג עמדה פסימית לגבי עתיד המניות, מצביע על הבעיות החמורות בכלכלת העולם, ובטוח כי הבורסות רק ימשיכו לרדת:
הנפילות בבורסות, על לאן?
"המצב אפילו לא הולך לכיוון של להסתדר בקרוב: זה יהיה גרוע יותר לפני שישתפר. פורסמו הנתונים בסין, ואנשים פשוט לא מאמינים להם.  הכלכלן פאבר לדוגמא אמר שנתוני הצמיחה בסין בכלל לא ריאליים. העליות של אתמול היו בסך הכל כסף טיפש. מי שקורא ומתעניין לעומק מבין שיש המון בעיות, והן מחלחלות לכל העולם".
אילו בעיות אתה רואה?
"לגבי סין, דיברתי בעבר עליה כזו שתגרור אותנו למפולת. הסינים עובדים במינוף מאוד גדול, והירידות האלו גורמות לנזקים מאוד חמורים שם. הנתונים המפורסמים פשוט לא תופסים: הייצוא יורד,והמדינה צומחת פחות ופחות".
"כבר לפני שנה ראינו שהצמיחה בסין במגמת האטה. צריך להסתכל על המגמה! 7% הוא נתון שנשמע טוב, אבל הוא ממש לא - כשמשווים אותו למה שהיה בעבר. סין צמחה כבר ב-12%, והירידה הזו אינה תנועה חד פעמית, זה מהלך שמתרחש לנו מול העיניים".
 
מדינה כמו סין לא יכולה לצמוח לעד בשיעור דו ספרתי, ידעו שהנתונים יתמתנו.

"אני מדבר על המגמה: כל שנה הצמיחה נפגעת, גרף הצמיחה הולך ויורד. צריך היה לשים לב למהלך הזה מזמן. תוסיף את העובדה לכך שהנתונים לאו דווקא נכונים - אנשים רציניים מדברים על שיעור צמיחה אמיתי של 4%-6% בלבד. אני מדגיש, מדובר בגרף יורד בצמיחה הסינית, ולא מדברים עליו מספיק. הדבר חייב לגרום לגרף הצמיחה העולמית לרדת גם כן".  
 
המשק האמריקני דווקא מציג חוזקה - תראה את דו"ח התעסוקה.
"סטטיסטיקה היא דבר יצירתי. האבטלה האמיתית בארה"ב היא סביב 10.5% ואפילו יותר. אנשים שעובדים בחצי משרה או כמה שעות בשבוע נספרים בסטטיסטיקה כעובדים. גם התמ"ג שם במצב די סטטי, ואפילו לקראת מיתון. אני לא רואה כיוון של ריבית עולה ומתמשכת שם. אולי תהיה עוד העלאה נוספת, אבל לא יותר מזה".
בעיה נוספת היא כמובן מחיר הנפט שלא מוצא תחתית. אתה רואה שינוי כיוון בתחום הזה? אולי כשחברות הנפט תתחלנה לפשוט רגע, ההיצע יירד.
"יש לנו עוד דרך ארוכה למטה. היעד הריאלי למחיר הנפט הוא 20 דולר, ואפילו מתחת לכך. איראן נכנסת לשווקים ותגדיל ההיצע, היא משוועת לכסף. אפילו לסעודיה יש אינטרס שמחירו יירד".
לסעודיה? המדינה על סף פשיטת רגל, הסובסידיות לאזרחים כבר נחתכו עקב כך.
"מה שיש בין אירן לסעודה הוא מלחמה. סעודיה פועלת בטקטיקה של 'להוציא לעצמי עין כדי להוציא שתיים לאיר'ן. במלמחה כמו במלחמה, הכל ראוי. סעודיה לא מונעת את ירידת מחיר הנפט, מתוך מטרה שאירן תפסיד יותר".
 
מלחמות הופסקו בעבר בגלל מצב כלכלי  של מדינות. אולי זה גם המצב כרגע?
"אני רואה את המלחמה ביניהן, יחד עם הדיונים באופ"ק. ההחלטה בפועל היא לא להקטין את היצע הנפט - והמשמעמות ברורה: מחירו בדרך למטה".
ומכאן גם הראייה שלך לגבי השווקים שלילית?
"אני רואה את הבורסות בדרך למטה, עוד הרבה יותר מאשר עכשיו: אני לא רואה את הסיום. להפך - אנחנו רק בהתחלה. יהיו כמובן תיקונים ועליות, אבל המגמה היא למטה".
ובכל זאת - הבנקים המרכזיים הראו שהם יכולים לתמוך בשווקים. ה-ECB מחזיק המון כסף לפעולה אפשרית. 
"הרחבה באירופה כבר יש.  הבנק המרכזי האמריקני מתערב בשוק, כל פקיעת אופציות רואים אותו נכנס לשוק וקונה כל מה שזז.. אתה רואה את זה עוזר?"
אולי הישועה תגיע מחר ממריו דראגי? יחתוך עוד את הריבית, יכניס כסף לשווקים... 
"גם אם כן - אז יהיה תיקון, השווקים יעלו,  אבל זה לא יפתור את הבעיות של סין ובטח לא את אלו של הנפט. אלא רק הבעיות הקטנות".
 
ומה הבעיות הגדולות?
"אני חושש שנאחנו נמצאים במצב של טרום בועה בכמה שווקים פיננסים משמעותיים.  כל פקיעה של אחד מהם מובילה לתגובת שרשרת בשאר. המניות מתאימות את המחירים שלהן – והשוק מתחיל להבין את זה".
אם ככה, אתה ממליץ למשקיעים להכנס לשורטים כדי להרוויח? 
"אני לא ממליץ לעשות שורטים למי שלא מבין בזה, זה לא דבר נכון. כשמדברים על מגמת ירידות, אנשים צריכים להיזהר. לדעתי צריך להקטין את הרכיב המנייתי, ולא להיכנס לבורסות, אפילו לצאת. עדיף לשבת בריבית שקלית של 0.25% מאשר להפסיד 10% ברגע".
 
תגובות לכתבה(26):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 18.
    העולם מנע את מדינות המפרץ לחמש את העם הסורי נגד אסד
    מחמוד 26/01/2016 20:57
    הגב לתגובה זו
    1 0
    כדי להרוס את סוריה למטרות זדוניות שאני לא אכתוב אותם כאן כי אז יתכן והתגובה שלי תפסל. נותר לסעודיה רק נשק הנפט במלחמה נגד הסונים בהובלת אירן ורוסיה ואסד. העיוורון של העולם החופשי! הדימוקרטי! לשואה הסורית חושפת שזה עולם אינטרסנטי חסר ערכים . המשבר ב2008 חשף רק חלק קטן מהגרידיות ותאוות הפצע. זאת היא בועה מנותקת מהמציאות. בזכות סיסמאות לקחו 5 מדינות לעצמם את זכות הוטו ומנצלים אותו לנשל את רוב העמים מנכסיהם...זה לא יימשך לנצח. העם הסורי יפיל את אסד. אירן ורוסיה יחזרו מובסות לטירטוריה שלהם ...לא ארחיב אבל שתיהן בראיה אמריקאית משרתות את האינטרסטים האמריקאים. ובהמשך גם זכות הוטו יפול...זה העוול הגדול ביותר היום על כדור הארץ. סימנים אמיתיים על נפילת אסד הם יהיו הסימן להיפוך בשווקים ויציאה לסייקל כלכלי חדש בשווקים...עד אז העולם יצטרך לשלם מחיר יקר .
    סגור
  • 17.
    צודק
    שוני 24/01/2016 14:46
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אנו רק בתחילתו של גל ירידות. יש בועה בכל השווקים כולל שוק הדיור בארץ. למי שיש סבלנות יוכל לקנות נכסים בחצי מחיר. זה
    סגור
  • 16.
    צודק-לכן אני בתעודת חסר ! (ל"ת)
    אא 23/01/2016 18:21
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 15.
    וולסטריט יפול ב 30% ביום אחד. יסגרו הבורסות לשבוע!! (ל"ת)
    חכו חכו חכו 20/01/2016 18:34
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור
  • 14.
    עוד לא התחלנו אפילו (ל"ת)
    דוב מנמנם 20/01/2016 16:36
    הגב לתגובה זו
    8 2
    סגור
  • מניות שנה שלמה בירידה והוא טוען רק התחלנו
    pan 20/01/2016 18:14
    הגב לתגובה זו
    6 4
    לפי זה עוד מעט יחלקו מניות בחינם
    סגור
  • אתה מזכיר לי את אוקטובר 2008
    דוב מנמנם 20/01/2016 22:05
    הגב לתגובה זו
    6 1
    גם טענו שכבר למעלה משנה יש ירידות, אבל אחרי כמה חודשים הגיע מרץ 2009.... תזכור את התגובה שלך עכשיו ינואר 2016. הירידות האמיתיות עוד לא החלו. רק שבחדשות יפתחו בדווחים מנסדק, כשחברות יפשטו רגל, מדינות מפיקות נפט יבקשו פרישת חובות, כשיהיה דם ברחובות ואנשים יפסיקו לקנות מניות. כשגם שורטיסטים יפגעו משינויים קיצוניים תוך יומיים, אז תדע שהירידות בשיא. אנחנו עוד לא שם. רחוק מזה
    סגור
  • 13.
    סתם תחושה, ארה"ב תסגור ירוק או מקסימום ירידות קלות. (ל"ת)
    רם 20/01/2016 16:10
    הגב לתגובה זו
    7 4
    סגור
  • -4
    - 20/01/2016 19:44
    הגב לתגובה זו
    1 2
    אחוז
    סגור
  • 12.
    הדובים
    ציקי 20/01/2016 16:04
    הגב לתגובה זו
    2 1
    ממש חמודים בתמונה עד שמתחילים לשאוג חח
    סגור
  • טען עוד
  • 11.
    אני משתדל להיות אופטימי ואוסף סחורה במנות קטנות
    משקיע קטן 20/01/2016 16:01
    הגב לתגובה זו
    7 2
    עוקב עם אצבע על הדופק וקונה קצת קצת לטווח רחוק. לא מהמר באופציות,אני לא סוחר אני עוסק בהשקעות. ניפגש בעוד חצי שנה ,שנה.
    סגור
  • 10.
    החוזים משתפרים.ארה"ב לא קונה את כל המדברים מפוזיציה
    כלכלן 20/01/2016 15:50
    הגב לתגובה זו
    4 2
    מחירי נפט נמוכים רק טובים לארה"ב וגם לכל העולם.הצריכה הפרטית תזנק כי הוצרות הנפט ירדו,מפעלים יצרניים יחסכו הוצאות דלק ורווחיהם יזנקו. כמה קשקושים בכתבה אחת לא ייאמן. חוץ מחברות הפט שגם הם כבר מזמן גידרו סיכונים כולם ירוויחו מזה. כאשר סעודייה תחליט לקצת הנפט יזנק בתוך ימים באחוזים ניכרים.
    סגור
  • 9.
    אל על , מצאה תחתית בקו 270
    master 20/01/2016 15:42
    הגב לתגובה זו
    2 2
    זה הזמן לקנות , סטופ מתחת ל- 270 , מחיר יעד ראשון 320 אחריו 340 ובדרך ל- 400 עניין של זמן
    סגור
  • אתה התחתית (ל"ת)
    ארקיע 24/01/2016 11:31
    הגב לתגובה זו
    1 2
    סגור
  • 8.
    הפוך גוטה, הפוך
    אנונימי 20/01/2016 15:34
    הגב לתגובה זו
    4 7
    בסופו של עניין מחיר הנפט שהשיל מעל 50 דולר לחבית בשנה האחרונה מוביל לכך שכמעט כל העולם חוסך מעל טריליון דולר בשנה על אנרגיה שקודם הלכו למעט מדינות מושחתות והיום מאפשר לאותם אנשים לחסוךאו להוציא את הכסף על צריכה מה שאמור לחזק את הצמיחה בעולם באופן משמעותי (משפחה בישראל תחסוך בין 5000 ל 10000 ש"ח בשנה רק מהוזלת הדלק והחשמל). חוץ מזה שמידי פעם יש פאניקה על כלום בסוף כל החברות והצרכנים מרוויחים מאנרגיה זולה למעט חברות האנרגיה ומדינות יצואניות נפט שאינן חשובות לכלכלה העולמית
    סגור
  • 7.
    סוף סוף אחד שרואה את התמונה נכון
    מסתכל מלמעלה 20/01/2016 15:00
    הגב לתגובה זו
    9 2
    ואומר את המילים הנכונות, בלי להתבלבל, רק חבל שלפניו היו הרבה אינטרסנטים וכאלה שלא רואים את התמונה הנכונה, והכניסו את כולם - ל"אשליה" שיש עוד פוטנציאל במניות... במיוחד אהבתי את דעתך- לא להכנס לשורטים מי שלא מבין ואין לו את הכלים המתאימים - ולהתרחק ממניות בשלב הזה עדיף 0.25% מאשר לחיות באשליה "שמספקים אנשים "שמבינים"... תודה לך, על הראיה הברורה והחדה
    סגור
  • 6.
    סוף סוף אדם ישר. תודה על ההגינות. (ל"ת)
    לא שכיח בכלל. 20/01/2016 14:59
    הגב לתגובה זו
    2 3
    סגור
  • 5.
    תחרות מי יותר פסימי.בהצלחה (ל"ת)
    משקיע 20/01/2016 14:56
    הגב לתגובה זו
    6 2
    סגור
  • 4.
    נותנים משקל יותר מדי לנפט בהשפעה על השווקים.
    אזרח 20/01/2016 14:54
    הגב לתגובה זו
    4 3
    לאורך זמן מחירי אנרגיה נמוכים יעשו רק טוב.
    סגור
  • 3.
    שאלה לאייל
    שלום 20/01/2016 14:43
    הגב לתגובה זו
    3 3
    מה למעשה אנחנו רואים בשווקים למה התחילה כל הפאניקה מתחילת השנה? מה אנשים רואים פתאום שלא ראו לפני חודש מתי להערכתך כל המשבר הזה ייגמר ואיפה אתה רואה בתרחיש הפסימי ביותר את מדד הsp500 האמריקאי
    סגור
  • דבר ראשון פיצוץ של בועה פננסית ....
    יוסף פותר החלמות 20/01/2016 15:33
    הגב לתגובה זו
    5 2
    היא כמו ערימת חול תוסיף גרגיר תוסיף גרגיר עד שבאיזו שהוא שלב הערימה תקרוס ולעולם לא תוכל לדעת איזה גרגיר יפיל את הערמה . מערכת כלכלית היא מערכת כאוטית שמגלמת בתוכה רבבות משתנים שהם כמו גרגרי החול פתאום איזה משתנה גורם לקריסה בדיוק כמו שאיזה שהוא גרגר יגרום לקריסת הערימה ולעולם אתה לא יכול לצפות איזה משתנה (או משתנים) יגרמו לקריסה פיננסית ולעולם את לא תוכל גם לדעת איפו היא הולכת להעצר לכן השאלה שלך לאייל היא שאלה רטורית הוא יודע בדיוק כמוך שאם לא כך הוא היה מיליארדר. האבדל בן מומחה ולא מומחה שהמומחה לפעמים (ובטח לא תמיד) להסביר בדיעבד מה גרם לקריסה הכלכלית .
    סגור
  • לבנתיים תצא. אני לא יודע מתי זה יגמר. (ל"ת)
    אייל 20/01/2016 15:32
    הגב לתגובה זו
    3 2
    סגור
  • אתה גם לא תדע מתי להכנס ואתה גם לא יודע עדיין ...
    יוסף פותר החלומות 20/01/2016 15:57
    הגב לתגובה זו
    5 1
    עם זה תיקון חד או מפולת .זה שאייל הזהיר חצי שנה (שזה לא תחזית בגלל הזמן הארוך בין התחזית לבין ההתרחשות ) זה עדיין לא אומר שהוא יודע משהוא כל בר דעת שמשקיע מספיק זמן בבורסה צפה שבאיזה שלב שהוא יבוא התיקון החד או מפולת . מערכות כלכליות הם לא מערכות שעולות לעולם כמו שהם לא יורדות לעולם ובמידה שהם עולות בחדות בטח הם צפיות לתקן בחדות . אין מומחים בשןק ההון יש רק אנשים שיש להם מזל למשל מתוך 1000 אנליסטים או אלפי "מומחים" שחוזים תחזיות כל שנה היה זה נס אם במקרה לפחות אחד או יותר לא יפגע במטרה בדיוק, זה חוק המספרים הגדולים שבמערכות אקראית ככל שהיה יותר משתתפים הסיכוי שאחד יראה תוצאה בעלת הסתברות נמוכה (כמו לחזות את השוק ) הולכת ועולה ללא שום כשר אם הוא יודע משהוא (או חושב שהוא יודע משהו) זה עניין של מזל נטו.
    סגור
  • 2.
    כולם פסימיים .זה האור בקצה המנהרה. (ל"ת)
    חיים 20/01/2016 14:26
    הגב לתגובה זו
    5 4
    סגור
  • בדיוק כך (ל"ת)
    יוסף פותר החלמות 20/01/2016 15:23
    הגב לתגובה זו
    2 2
    סגור
  • 1.
    במילים אחרות כשאופק ישנה מדיניות הנפט יטוס והבורסות יעל (ל"ת)
    אבי 20/01/2016 14:11
    הגב לתגובה זו
    4 4
    סגור