מבט עומק: הבלוגר טימותי גרין מצנן את ההתלהבות מטאואר - אחרי הראלי אתמול

כך כותב הבלוגר על הדו"חות - "טאואר אמנם הכתה את תחזיות האנליסטים, אבל זו עדיין חברה מפסידה"
ראסל אלוונגר, צילום: Bizportal
אתמול פרסמה חברת  טאואר -0.76% טאואר 11,710 -0.76% טאואר בסיס:11,800 פתיחה:11,840 גבוה:11,840 נמוך:11,610 תמורה:47,707,748 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  את הדוחות הכספיים לסיכום שנת 2014 וחגגה הכנסות שיא של 828 מיליון דולר ורווח נקי של 128 מיליון דולר (על בסיס Non-GAAP). המשקיעים הטיסו את המניה ב-15% במחזור גבוה. האם התמונה ורודה כל כך?
הבלוגר טימותי גרין פרסם מאמר נוקב ב-motley fool שמצנן את ההתלהבות. טימוטי גרין מציין מספר סיבות חשבונאיות (ולא תזרימיות) שהביאו את טאואר לרשום רווח נקי: הראשונה - רווח חד פעמי של 166 מיליון דולר מהעסקה עם פנסוניק; השניה - רווח ממס של 1.4 מיליון דולר.
אירועים חד-פעמיים נוספים שהיו אשתקד ולא נרשמו בכתבה: הפסד של 55 מיליון דולר מהסדר חוב, הפסד של 55 מיליון דולר מסגירת מפעל בנישויאקי. בנוסף, היו הוצאות פחת של הקמת פאב 2 והערכת שמאי פנסוניק שגרמו להוצאות חשבונאיות בלבד של 195 מיליון דולר.
לפי כללי דיווח GAAP חברת טאואר מפסידה משנת 2004 ועד שנת 2013. אשתקד רשמה החברה מקבוצת קנון של עידן עופר רווח נקי סמלי של 624 אלף דולר על בסיס GAAP. דיווח על בסיס GAAP הוא דיווח חשבונאי לפי הכללים הכתובים של החשבונאות בתקינה האמריקנית.
וכך נכתב במאמר: "אין שום עדות לכך שטאואר מסוגלת לרשום רווח אמיתי. החברה אמנם הכתה את תחזיות האנליסטים אבל זו עדיין חברה מפסידה בעסק שהוא רווי השקעות - לכן משקיעים שמתלבטים אם לרכוש את מניית טאואר - רצוי שייסתכלו פנימה אל תוך הדו"חות". 
טאואר-ג'אז מחזיקה ב-51% ממיזם משותף עם חברת פנסוניק. המיזם המשותף מאפשר לטאואר-ג'אז להציע טכנולוגיות חיישני CMOS לצילום דיגיטאלי בגיאומטריות 65 ו-45 ננו מיקרון. טאואר-סמיקונדוקטור וחברת הבת האמריקנית בבעלותה המלאה ג'אז סמיקונדוקטור פועלות תחת השם טאואר-ג'אז, החברה פועלת בתחום של תכנון שבבים בטכנולוגיות ייחודיות, ומייצרת מעגלים משולבים במגוון רחב של טכנולוגיות עיבוד המותאמות לצרכי הלקוח.
בנוסף, מספקת טאואר-ג'אז שירותי העברת טכנולוגיה לייצור ושירותי פיתוח ליצרניות סמיקונדוקטור ולחברות שאין ברשותם מתקני ייצור וזקוקות להגדלת התפוקה. לחברה שני מתקני ייצור שלה בישראל (150 מ"מ ו200 מ"מ), מתקן ייצור בארה"ב (200 מ"מ), ושלושה מתקני ייצור ביפן (שניים 200 מ"מ ואחד 200 מ"מ) כחלק ממיזם משותף עם פנסוניק.
בשורה התחתונה לפי אתר האינטרנט: "אין כל ראיה שטאואר סמיקונדקטור  מסוגלת לייצר רווח ריאלי. החברה עשתה ברבעון הרביעי טוב יותר ממה שהאנליסטים ציפו, אך זאת עדיין חברה שמפסידה בעסק שדורש השקעות גדולות. מי ששוקל לקנות מניות של החברה צריך להעיף מבט עמוק מאוד בדוחות הכספיים".
מטאואר נמסר: "החברה הכפילה את הרווחיות התזרימית והתפעולית ובנוסף עברה מהפסד חשבונאי לרווח. גם אם הכותב בוחר להתעלם מהרווח החשבונאי המחושב לפי GAAP, ובוחר לנתח רווח תזרימי, עליו לנטרל לא רק רווח חד פעמי לא תזרימי מפנסוניק היפנית אלא הפסד חד פעמי בסך 110 מיליון דולר מסגירת המפעל האחר ביפן, הסדר חוב, וכן לנטרל פחת שאיננו תזרימי. אז יגיע למסקנה כי הרווח התזרימי הוא כ-150 מיליון דולר ולא הפסד כמו שנטען בשגגה. בנוסף החברה לא משקיעה השקעות גדולות בציוד חדש כמו שנטען אלא רק 20 מיליון דולר ב-2014, שהם פחות מ-3% מהמכירות".
תגובות לכתבה(27):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 22.
    טאואר
    מנשה 24/02/2015 14:55
    הגב לתגובה זו
    4 0
    מר גרין הוא לא מנמק רק קובע שכך וכך והחברה לא תתרומם ולא תרוויח כלל אז מאיפה הביטחון הזה שצריך לבדוק לעומק דברים בדוח ולסנן את ההתלהבות מהחברה כי לא הכל שפיר שם אז מר גרין היקר לא כולם מסכימים עם הדעות שלך ויש עוד אנליסטים שחושבים בדיוק להיפך כדוגמת בלוסר בכלכליסט או נוספים שכותבים בגלובס שטאואר כדאית היום יותר מתמיד וגם בספונסר יש דעה שונה אז כל אחד ואחד מנתח אחרת אבל בסוף התוצאה היא הקובעת ועובדה שטאואר עולה בזמן האחרון שוב ושוב ומי שיושב במניה בזמן האחרון רק קוטף פירות אז זה מה שקובע התנהגות המשקיעים
    סגור
  • 21.
    הם פשוט לא מבינים באלקטרוניקה כדי להבין כמה פוטנציאל
    מהנדס אלקטרוניקה 24/02/2015 14:52
    הגב לתגובה זו
    7 0
    יש בטאואר ובתכום הזה. אני כששמעתי בשנה שעברה על השיטוף עם פנאסוניק ישר שמתי שם 50% מתיק המניות שלי חיסכון של 20 שנה. היום אני צוחק כל הדרך לבנק ומקווה להמשיך לצחוק. גם המדינה תצחק מאוד השנה כשתקבל 25% מס . טאואר זו חברה שונה התכלית , צר לי על כל מי שהפסיד את התחתונים בשנים עברו , עכשיו זה משחק אחר.
    סגור
  • עם השגיאות כתיב שלך מזל שאתה לא מהנדס שלי
    סתם אחד 24/02/2015 16:21
    הגב לתגובה זו
    1 6
    חחח
    סגור
  • ולך יש שגיאות ניסוח
    עוד אחד 24/02/2015 16:55
    הגב לתגובה זו
    1 2
    אומרים בעברית עם שגיאות הכתיב שלך ולא עם השגיאות כתיב שלך !!! זה לפעם הבאה שתהיה חוכם פוץ
    סגור
  • צודק, עליתי לפני 4 שנים מארה"ב עברית קשה שפה
    מהנדס אלקטרוניקה 24/02/2015 16:46
    הגב לתגובה זו
    1 1
    כשיהיה לך תואר מ MIT נדבר. בינתיים לא הייתי רוצה להיות אחד שמשקיע אנרגיה לתקוף בארסיות.
    סגור
  • אזה דיסלקטיים דפווקים אתם (ל"ת)
    גאון 25/02/2015 09:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 20.
    2 המלצות היום אחרי הדוחות
    מטיף 24/02/2015 14:13
    הגב לתגובה זו
    8 0
    אחת מופיעה בגלובס 24 דולר אחת נוספת בספונסר 20 דולר
    סגור
  • 19.
    מי שהמליץ או מושקע בפוטים יש לו ממה לחשוש
    יורם דירות"א 24/02/2015 13:06
    הגב לתגובה זו
    5 1
    ולא רק משוש שתבקש את כספה בחזרה
    סגור
  • 18.
    זה ידוע שנים, היא מתאוששת
    אברהם 24/02/2015 13:05
    הגב לתגובה זו
    9 1
    כל אחד זורק את השטויות שלו, זה הכל ידוע ,חברה טובה מתאוששת מרוויחה, יש מפעלים הודו ועוד, צריך לתמוך בחברות ישראליות
    סגור
  • 17.
    אינטרסנט
    אבו גי'לדה 24/02/2015 12:40
    הגב לתגובה זו
    8 1
    כל בתי ההשקעות מלאי שבחים למניה ופה מפרסמים דעת יחיד לא רלוונטית בכותרת ראשית
    סגור
  • טען עוד
  • 16.
    כולם בשקט
    טאואר חחח 24/02/2015 12:36
    הגב לתגובה זו
    1 6
    לא מגיבים אתמול היא עלתה 15% בוא נראה כמה ימים יקח לה לרדת ל10$ בנאסדק
    סגור
  • 15.
    טרור גז
    אריק 24/02/2015 12:31
    הגב לתגובה זו
    2 1
    עם כולם יחשבו כך לא יהיו מניפולציות ואז קשה להרויח בכל השקעה יש מרכיב של סיכון לכן רצוי לחלק את הסכום ל 2 מניות אמרקאיות ויש סיכוי שהדולר יעלה שזה עוד פקטור מניות בארץ אין עוד פקטור כזה
    סגור
  • 14.
    טאואר
    אנונימי 24/02/2015 12:28
    הגב לתגובה זו
    6 1
    אני לא מבין את מר גרין שטוען שטאואר מפסידה כל הזמן מה חב ההשקעה שמשקיעות בטאואר לא מבינות רק מר גרין המכובד מבין מה קורה בחברה להיפך אני בדעה שחברה שרוכשת את האגח של עצמה לא עושה זאת לטובת מחזיקי האגח להיפך מה הכדאיות פה ובכן טאואר מעדיפה להקטין את החוב העתידי שלה למחזיקי האגח רק עם הון קיים שנוצר מרווח החברה היתה יכולה לקחת הון זול מכל מקור אחר ולדחות את הפדיון למחזיקי אגח לזמן מאוחר יותר ולהשקיע בעוד ועוד בהתרחבות עצמית אז מהרווחים של עצמה היא מקטינה חוב עתידי ופודה ורוכשת את האגח של עצמה זה מר גרין לא מציין במפורש רק ברמז אז לא הכל כפשוטו ויש גם צדדים נוספים בדוח כל טוב לכולם
    סגור
  • 13.
    על איזה חברה מפסידה בדיוק אתם כותבים ? הלוואי עוד
    דוד מ 24/02/2015 12:28
    הגב לתגובה זו
    5 1
    חברות מצליחות כאלו , ברבעון האחרון הרוויחה 235 מליון דולר ועברה לרווח על בסיס גאפ
    סגור
  • 12.
    שורטיסטים מיסכנים קיבלתם בולבול גדול (ל"ת)
    אנונימי 24/02/2015 12:18
    הגב לתגובה זו
    8 0
    סגור
  • 11.
    לא מבין את שוק ההון
    חזי סימן טוב 24/02/2015 12:06
    הגב לתגובה זו
    0 5
    החברה לא מייצרת אגורה של מזומן! החברה לא שווה אגורה!
    סגור
  • 10.
    מה האינטרס שלך טימותי? (ל"ת)
    שלוי 24/02/2015 12:03
    הגב לתגובה זו
    7 0
    סגור
  • 9.
    הבלוגר בשורטים
    שלוי 24/02/2015 11:59
    הגב לתגובה זו
    12 0
    צריך לדעת גם להפסיד
    סגור
  • 8.
    עאלק מבט עומק...דיעה ותו לא... (ל"ת)
    ראסל 24/02/2015 11:57
    הגב לתגובה זו
    6 0
    סגור
  • 7.
    מישהו פספס קנייה לפני הראלי?? (ל"ת)
    לא יעזור תמשיך לעוף 24/02/2015 11:53
    הגב לתגובה זו
    15 0
    סגור
  • 6.
    טאואר חברה מצוינת בעמדת זינוק אדירה , תמיד יהיו כאלה
    דוד מ 24/02/2015 11:52
    הגב לתגובה זו
    10 1
    שינסו להורידה ואז לקנות בזול וביזפורטל אלופים במציאת כתבות כאלו אחרי עליה מרשימה
    סגור
  • 5.
    ביזפורטל אתם שקופים ומגמתיים, שלילי תפרסמו בכותרות ענק (ל"ת)
    טאואר תמשיך לטוס 24/02/2015 11:51
    הגב לתגובה זו
    8 1
    סגור
  • 4.
    נמכר טאואר אתמול ב 6100
    סוחרחתיך 24/02/2015 11:50
    הגב לתגובה זו
    0 6
    מתקפלת שוב ...לדעתי שוווה לקנות שוב ב5500-5000
    סגור
  • מה עם קנון? (ל"ת)
    לסוחר חתיך.. 24/02/2015 13:26
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 3.
    קנאים
    צח 24/02/2015 11:44
    הגב לתגובה זו
    3 0
    פיפסתם...
    סגור
  • 2.
    כמה שקוף...להוריד ואח"כ לקנות..
    עוזי 24/02/2015 11:41
    הגב לתגובה זו
    8 0
    רק בבורסה של ישראל
    סגור
  • 1.
    סתם קנאיים.... (ל"ת)
    סרגיי 24/02/2015 11:36
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סגור