ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
ןוהה קוש רודמ

מדור שוק ההון

מדור שוק ההון

תויגתב יכה
הכי בתגיות

פער חריג: הזרים קופצים על מניית בזק, אז למה בי-קום לא מדביקה את הפער?

בדיקת Bizportal: הפער בתמחור בין שתי המניות התרחב בצורה דרמטית. האם בי-קום היא קנייה כעת? ניתוח Bizportal
 |  12
הסוחרים חוששים
Share
בשבועות האחרונים מניית בזק (-0.48%) בזק 536.9 -0.48% 17:24 16/11/2017תל אביב הוסף לתיק האישי בזק בסיס:539.5 פתיחה:540 גבוה:542 נמוך:535 תמורה:33,529,922 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות פשוט לא עוצרת. מניית התקשורת הפכה למעשה לחביבה על המשקיעים הזרים אשר מסתערים עליה. המניה מרכזת מחזורים ערים מדי יום ומסבה למשקיעים נחת רבה. מנגד, חברת האם בי קומיוניקיישנס (-0.41%) בי 5,578 -0.41% 17:24 16/11/2017תל אביב הוסף לתיק האישי בי קומיוניקיישנס בסיס:5,601 פתיחה:5,601 גבוה:5,640 נמוך:5,555 תמורה:560,882 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות שאמורה לכאורה לספק למשקיעים חשיפה ממונפת לבזק - לא מצליחה להדביק את הפער.


בי קומיוניקיישנס היא חברת החזקות שהנכס המרכזי שלה הוא החזקת של 31% ממניות בזק. נכון להיום, הפער בין השווי הנכסי הנקי (NAV) שבו אמורה להיסחר המניה גבוה בלמעלה מ-50% משווי השוק הנוכחי - והפער הזה נפתח בימים האחרונים.

נצלול קצת אל תוך המספרים: שער הבסיס של מניית בזק הבוקר עמד על 7.09 שקלים. שווי המניות המוחזקות על ידי בי קומיוניקיישנס הסתכם ב-5.98 מיליארד שקל. עם זאת, לבי-קום ישנו חוב למחזיקי האג"ח. נכון לסוף ספטמבר - החוב הפיננסי של החברה הסתכם ב-2.46 מיליארד שקל. המשמעות הינה שהשווי הנכסי שבו אמורה בי-קום להיסחר מסתכם ב-3.52 מיליארד שקל.

שתי הסתייגויות קטנות על החישוב: בפועל, החוב של החברה צובר
ריבית
ריבית
הפיצוי הכספי הניתן על ידי לווה למלווה על
. מאז ספטמבר המשקיעים רואים לנגד עיניהם הפרשה מסוימת עבור הריבית שנצברת (כ-50 מיליון שקל). כמו כן, על המשקיעים לתמחר בחישוב השווי הנכסי - הוצאות מטה מהוונות - כ-30 מיליון שקל נוספים. המשמעות הינה שהשווי הנכסי הוא סביב 3.4 מיליארד שקל.

בכמה נסחרת מניית בי-קום הבוקר? שווי של 2.27 מיליארד שקל בלבד. המשמעות - מבחינה אופרטיבית ישנו דיסקאונט של כ-34% בין שתי המניות. או אם אתם רוצים להסתכל על זה הפוך - מניית בי-קום צריכה לעלות בלמעלה מ-50% כדי להיסחר בשווי הנכסי הנקי (NAV) שלה. גם אם נניח כי בחברת החזקה ישנו דיסקאונט ממוצע של 10%-15% עדיין ישנו פער גדול מאוד בתמחור בין שתי המניות. הדבר המעניין הוא כי בימים האחרונים הפער הולך ומתרחב. לאורך השנים האחרונות תמיד היה דיסקאונט בתמחור בין המניות בשיעור של כ-20%-25% אך הדו"ח של הרבעון האחרון של בזק גרם לשינוי קיצוני בתמחור - והיום הוא עומד על 34%. כתב Bizportal ניסה להבין ממה נובע הפער - והאם מניית בי קומיוניקיישנס היא כעת בדרגת 'קנייה' לאור הדיסקאונט העצום . עם זאת, האנליסטים הסוקרים את בזק העדיפו שלא להתבטא בנושא לציטוט אך ציינו כי הם כלל לא בטוחים כי גם בדיסקאונט כזה מניית בי-קום היא 'קנייה'.

אחד האנליסטים התייחס לנושא אך סירב להזדהות: "החוב של בי-קום הוא מאוד יקר - החברה משלמת על החוב ריבית של כ-7% והוא נוגס בתשואה שהיא רואה מבזק. בנוסף, גם הסחירות בבזק היא גבוהה דרמטית יותר מאשר בבי-קום וגם הזרים בדרך כלל פחות אוהבים להשקיע בחברות החזקה. מעבר לכך, ניתן לראות שבקומה למעלה (אינטרנט זהב) יש בעל עניין שמוכר מניות - ולכן למרות הדיסקאונט אני עדיין מעדיף את בזק".

גורם אחר הסביר את הפער בכך שהמשקיעים הזרים מעדיפים את בזק בשל תשואת הדיבידנד ואילו הישראליים מעדיפים להשקיע בבי-קום בשל המינוף. "בפועל, מדובר בשני קווים מקבילים שלעולם לא נפגשים ולכן נוצר הדיסקאונט בין שתי המניות".

גורם אחר בשוק ההון הסביר כי לדעתו הפער בתמחור נובע מההבדלים בהסתכלות בין המשקיעים הזרים לבין המשקיעים הישראלים. ככל הנראה, "הישראלים חוששים כי מחיר המניה של בזק הנוכחי הוא יקר ועל כן הם לא ממהרים לרוץ ולרכוש מניות בי קום".

מה המסקנה מכך? אמנם, על פניו נראה כי נפתח פער בתמחור בין מניות בי-קום לבין בזק. עם זאת, גורמים בשוק ההון כלל לא בטוחים כי במצב הנוכחי מניית בי-קום הינה קנייה בעת הנוכחית.
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לסיכום היומי של שוק ההון ולמבזקים של ביזפורטל - ניוזלטרים חובה לכל משקיע
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

12 תגובות ב-8 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
8 רן 07/12/2014 15:49 בי קום - זהב
החוב בהחלט יקר 7% ריבית אבל הוא ישולם בתשלום 1 בעוד 7 שנים או ימוחזר ... הדבר השני הוא אלוביץ' מוכר מניות בשביל להכניס את זהב למדד היתר הדבר השלישי אנטרנט זהב = 7000 היום
7 רוני 03/12/2014 17:21 אחד שמבין עניין
אין חברת אחזקות עם מבנה אחזקות פשוט שנסחרת בדיסקאונט של %50 (בכל העולם). אם היה דיסקאונט של %15 לפני שנה הרי זו הרמה הנורמלית . האנליסטים אומרים "בגלל עלות החוב" , זו היתה אותה עלות חוב לפני שנה ושנתיים ואולי אף גבוה יותר. בארץ יש חברות אחזקות שנסחרות הרבה מעל השווי הנקי של אחזקותיהם (אפריקה השקעות ו דיסקונת השקעות). הסיבה לפער: 1. רוב המוסדיים לא מתעניינים במספרים והאנליסטים שלהם ישנים בעמידה. 2. קשה להשיג סחור בבי קום והם מתעצלים לאסוף לאט לאט ולאורך זמן. לסיכום בעוד מספר חודשים הדיסקאונט יחזור לרמתו הנורמלית 15%-20%
רפי 04/12/2014 13:06 הדיסקאונט הוא 33%. תלמד חשבון (ל"ת)
6 רוני 03/12/2014 17:20 אחד שמבין עניין
אין חברת אחזקות עם מבנה אחזקות פשוט שנסחרת בדיסקאונט של %50 (בכל העולם). אם היה דיסקאונט של %15 לפני שנה הרי זו הרמה הנורמלית . האנליסטים אומרים "בגלל עלות החוב" , זו היתה אותה עלות חוב לפני שנה ושנתיים ואולי אף גבוה יותר. בארץ יש חברות אחזקות שנסחרות הרבה מעל השווי הנקי של אחזקותיהם (אפריקה השקעות ו דיסקונת השקעות). הסיבה לפער: 1. רוב המוסדיים לא מתעניינים במספרים והאנליסטים שלהם ישנים בעמידה. 2. קשה להשיג סחור בבי קום והם מתעצלים לאסוף לאט לאט ולאורך זמן. לסיכום בעוד מספר חודשים הדיסקאונט יחזור לרמתו הנורמלית 15%-20%
22 03/12/2014 17:49 אשליות ידע אף אחד לא מבין זה שוק אקראי שמגלם..
כל כך הרבה משתנים נסתרים שאין נביא בעירו
,תשובה 03/12/2014 18:10 תשובה
בכל החלטה יש המון משתנים חלקם נסתרים . זה לא ואמר יששנן השקעות שברמת סבירות גבוה יוכיחו את עצמן . בביקום מבנה ההחזקות ברור (בזק) ומבנה החוב ברור. לכן,בסבירות גבוה השקעה זו תניב רווח יפה. כמובן שאין 100%, חוץ מפיקדון כמובן של % 0.1.
5 yot4u 03/12/2014 16:35 בי קום ואינט' זהב שתיהן קניות מעולות
בין אם השוק הסיטונאי יתחיל ובין אם יידחה, בזק תצא מורווחת ובהתאמה ירוויחו החברות במעלה הפרמידה. 50% לפחות ב 2015 לבי קום וכמעט כפליים לאינטרנט זהב (דעתי הצנועה כמובן...)
4 אפסייד רציני דאבל 03/12/2014 16:31 אינטרנט זהב אמורה להיות 7000
לפי בי קום ובזק כנראה יופיעו פתאום המוסדיים במכה אחת היא תמיד הייתה במקביל לבי קום הפערים מאוד גדולים כרגע אפסייד רציני בניהם.
3 טומי 03/12/2014 16:19 זה רק בגלל השורטים שלנו כולל באינטרנט זהב (ל"ת)
2 בבי 03/12/2014 16:07 בזק הרצה של הזרים (ל"ת)
1 יניב 03/12/2014 15:30 הסיבה האמיתית
המוסדיים טיפשים
רמי 04/12/2014 12:54 הם לא טיפשים
הם עצלנים
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.