ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

ת"א בשיא כל הזמנים: 3 מנהלי השקעות משיבים לשאלה - האם הראלי יימשך?

רוני פילו מ-IBI, יניב חברון מאקסלנס ויעקב שלח ממגדל שוקי הון מתייחסים לרמות השיא ומשיבים על השאלה לאן ממשיכים מכאן
שיא כל הזמנים, צילום: Getty images Israel
הבורסה בת"א בשיא כל הזמנים, וזה נכון לפחות לגבי מדד המעו"ף שנמצא בראלי של ממש, זינוק של 5% תוך 25 ימים. במקביל, גם המדד המוביל בארה"ב, ה-s&p 500 משייט ברמות השיא.

יחד עם זאת, מניות השורה השנייה בת"א (מדד ת"א 75) רחוקות ב-6.8% מרמות השיא במדד הזה ומדד הביומד שהיה ה"להיט" של השנה שעברה, איבד 25% מתחילת השנה, ככה שצריך לקחת את המשפט "רמות שיא" בערבון מוגבל בהחלט. ובכל זאת, 1,440 נק' זה בכל זאת ציון דרך והשאלות העיקריות הן מה אפשר ללמוד מזה ולאן ממשיכים מכאן? הנה התשובות שקיבלנו מ-3 בכירים בשוק ההון:

המעו"ף (בשחור) מול ה-s&p 500 (אדום) - סוגר פערים?


רוני פילו, מנהל השקעות ראשי ב-IBI ניהול תיקים:"הבורסות אמנם בשיא, אבל בעצם הן חזרו לרמות בהן היו לפני 7-8 שנים. כלומר, אם בוחנים את השינוי בשוקי המניות ב-15 השנים האחרונות בעולם המערבי, אז הם לא נתנו פיצוי לסיכון, האג"חים נתנו יותר". לדבריו, "הבורסה בתל אביב אינה משקפת את הצמיחה הכלכלית או פרמטרים של שוק העבודה או גירעון."

פילו טוען כי רמות השיא בת"א נרשמות בעיקר בגלל 2 גורמים: "הראשון, אלטרנטיבות ההשקעה של הכסף והגורם השני הוא כמות הכסף. לגבי
אלטרנטיבות ההשקעה פילו מציין כי הן "נמצאות בשפל כל הזמנים ולא נראה שינוי באופק. דוגמא אחת לכך היא פיקדונות בנקאיים. כמות הכסף גדולה כי נמוכה משמעותה הדפסת כסף וזו מתורגמת לעליות מחירים בשווקים."

יניב חברון, כלכלן ראשי באקסלנס: "לעובדה שאנחנו ברמת שיא אין משמעות, אלא רק לתמחור מכפילי הרווח והציפיות להמשך. מרבית הנתונים, בעיקר בארה"ב, תומכים ברמות האלה - ועוד לא ראיתי שוק מניות מתפרק או קורס במצב כזה."

חברון לא מתעלם מהעובדה שהנתונים באירופה ובשווקים המתעוררים היו לא מעודדים בתקופה האחרונה, אבל הוא מדגיש "רואים שהבנק המרכזי מגיב להתפתחויות. אנחנו רואים תוכנית הרחבה כולל רכישת נכסים מגובים. ברור שלא הייתה פה ברירה וזה יגדל למאות מיליארדי אירו בשנה. אומנם ה-ECB לא הצהיר על הכמות, אבל מדובר במהלך משמעותי שתומך בשווקים."

צד נוסף של המטבע הזה מציין חברון הוא היחלשות האירו: "מה שראינו עד עכשיו זה כלום לעומת מה שנראה בהמשך - זה משהו שרואים פעם ב-15-20 שנה. אז יש עוד כוח לעליות? כן, יש עוד הרבה מאוד כוח. זה לא אומר שלא יהיו תיקונים, אבל הכיוון מעלה ברור".

בתשובה לשאלה האם כל ההדפסות המאסיביות האלה, בארה"ב ועכשיו גם באירופה לא שמות את השוק במצב בועתי? אומר חברון כי "ברור שיש פה ניפוח של מחירים, יש לזה משמעות וראינו את זה בתמחור של נכסים בשבדיה, בהונג קונג ובקנדה למשל, זו תופעת לוואי למהלכים כאלה, אבל כשמסתכלים שוב על השוק העיקרי בארה"ב, הוא אומר יקר עכשיו, אבל בשני הרבעונים הבאים יהיה גידול משמעותי ברווחים של החברות שיתמכו ברמות האלה. באירופה התמחור זול בטח ביחס לאלטרנטיבה של הכסף - האג"ח הגרמני למשל נותן של 1% מול שוק המניות שם שעלה כ-12% בשנה האחרונה. גם השווקים בדרום קוריאה ובסין זולים"

יעקב שלח, מנהל השקעות במגדל שוקי הון התייחס למצב בשוק המקומי ולא מתרשם מהגורמים לעליות: "בסוף השיאים במדדים הם רק מספר, אבל יש 2 נושאים ששווים להתייחסות בהקשר הזה - אנחנו רואים נתונים לא טובים כאן מצד אחד ומצד שני הבורסה עולה. אבל אם מסתכלים לתוך מדד המעו"ף למשל, אנחנו רואים תשואה שנתית של 7.7% שכ-4% ממנה מיוחסים לטבע, שלא משקפת בכלל את מצב המשק כי היא בינ"ל. אם ננטרל לצורך הדגמה רק את טבע ואת בזק למשל המעו"ף עלה בערך 2% מתחילת השנה וזה הרבה פחות נוצץ."

"עם זאת", מוסיף שלח "אנחנו משק קטן שהולך אחרי הכלכלה העולמית. אם רואים את האס.אנד.פי 500 בשיא ומגמה חיובית כללית בעולם, השוק שלנו יהנה ממנה. הנושא השני הוא הדולר שעשה מהלך חזק שמשפיע לטובה על המשק ומתמחר בצורה שונה לא מעט מניות רק מעצם העלייה שלו. אם מניה כמו טבע נקבעת בארה"ב והמחיר שם לא משתנה, עליית הדולר בכל מקרה מעלה את התמחור שלה כאן בשקלים."

גם שלח אופטימי לגבי כיוון השוק וחושב שהסיכוי לנפילות חדות נמוך "השוק ישמור על יציבות, אני לא חושב שבסביבת ריבית כזו שתישאר איתנו לעוד לא מעט זמן יכול לבוא תיקון חריף, ההחלשות של השקל ונתונים טובים בעולם יכולים לאושש את המשק הישראלי ולהביא שיפור בתוצאות החברות ולהמשך העליות בבורסה."
תגובות לכתבה(17):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 11.
    או במילים אחרות
    המומחים 20/09/2014 22:10
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אין לנו שמץ של מושג.
    סגור
  • 10.
    הבלוף הגדול
    האמיתי 17/09/2014 23:40
    הגב לתגובה זו
    2 0
    ראיתם פעם מנהל תיקים הגון שיגיד לכם תתעוררו הבועה היא ענקית זה הפרנסה שלהם עמלות מה אתם רוצים שיגידו בושה
    סגור
  • 9.
    הפוך גוטה הפוך.תעשו הפוך ממה שה"מומחים" אומרים ותרוויחו
    גוטה 17/09/2014 19:37
    הגב לתגובה זו
    8 1
    שבו עם מזומן בחוץ ותחכו (אני יודע 0% תשואה) שנה שנתיים שלוש שיקח כמה שיקח. כאשר הבורסה תיפול 40% תכנסו ב-100% מניות ותחכו להכפיל את הכסף לפחות!! ואז "אובדן" התשואה במשך השנה שנתיים שלוש יתגמד לגמרי.
    סגור
  • 8.
    מרצים את הבורסה שהמוסדים יוציאו את הכסף
    suדוד 17/09/2014 17:05
    הגב לתגובה זו
    5 1
    לפיל את הציבור כך היי בשנת 92 במפולת אין כסף כל הכול בועה
    סגור
  • 7.
    למה ציפיתם ?
    yregev100 17/09/2014 16:35
    הגב לתגובה זו
    3 0
    עוד לא שמעתי מנהל השקעות שיגיד שכדאי להמתין בחוץ לשעת כושר.
    סגור
  • 6.
    אנחנו בתחתית שיא כל הזמנים על מה מדברים
    יוסי 17/09/2014 15:57
    הגב לתגובה זו
    0 1
    לא נכון איפו מניות הנפט מניות הנדלן שתיות עוד הרבה לפנינו
    סגור
  • 5.
    רוני פילו
    שלום 17/09/2014 15:39
    הגב לתגובה זו
    0 0
    להגיד שבגלל רמת הריבית הנמוכה השווקים בשיא זה להסתכל במראה ולהביט אחורה את זה כולנו יודעים לעשות .
    סגור
  • 4.
    עופר היקר...
    מירון ארונוביץ' 17/09/2014 15:27
    הגב לתגובה זו
    96 1
    דבר ראשון, שתה כוס מים קרים ותרגע. זה שקל לך להוסיף מילות תואר כמו "דפוק במוח" בגלל שאתה אנונימי לא אומר שאתה צריך לרדת לרמה הזו. כפי שאתה יודע המעו"ף נמצא בשיא כל הזמנים. כן, אני יודע שהמעו"ף הוא לא תמונת המצב של הבורסה כולה, אבל זו תמונת המראה העיקרית ובגדול זה הברומטר העיקרי שאחריו המדדים נוטים להתיישר. בנוסף, אני מדגיש בפסקה הפותחת שתמונת המצב במעו"ף לא משקפת את התמונה הכללית ונותן שתי דוגמאות לכך. אז עופר, תרגע, אל תקלל גם אם אתה יכול. תהיה ענייני ולא מתלהם. שתהיה לנו שנה טובה.
    סגור
  • דפוק במוח , לא קללה
    עופר 17/09/2014 16:34
    הגב לתגובה זו
    1 15
    גם כשראש הממשלה טועה אורים עליו שהוא דפוק במוח כך שאל תעלב ואם כן נעלבת אז אתך הסליחה. הנה כמה עובדות שנלקחו מהספרים הכי מעודכנים, שים לב! כלל עסקי ביטוח לפני חצי שנה השער היה 6980 ..מה היום? כיל " " 2909 אפריקה " " 723 דסק"ש " " 3118 שופרסל " " 1223 אלוט " " 5773 מה היום? יש לי עוד עשרות דוגמאות תקצר היריעה מלהציגן אז היכן החישובים שלך??? מי שישמע או יקרא אותך יחשוב שהוא מיליונר וירטואלי. אין זה כך אל תתפוס כותרות של כלכלן משנתו הראשונה, תנתח עובדות ואז תביא רק האמת לידיעת הציבור
    סגור
  • למר עופר
    א 17/09/2014 17:06
    הגב לתגובה זו
    12 0
    1)אני קראתי ש"דפוק במוח" במקרה הזה הוא שם תואר ולא קללה. 2)אם הייתי הרל"ש של מירון..הייתי מציע שיסלח כי התנצלת. למרות, שבסוף דבריך אתה ממשיך "להתפתל" וחבל. סך הכל נראה לי שאתה בחור טוב. שא ברכות בכל ולכל. נ.ב: דפוק במוח אינו מושג רפואי...אבל משמעותו...ישמרנו האל!
    סגור
  • מירוננו היקר
    א 17/09/2014 15:53
    הגב לתגובה זו
    61 0
    תגובתך אצילית ומכובדת. מדוע כל שלל חבריך לאתרוש לא מגיבים מידי פעם בצורה שאתה נהגת היום? כקורא של מיטב האתרים המכובדים בעולם בהרבה נושאים ולא דווקא כלכלה(רפואה. צבא ועוד) נוהג הכותב מידי פעם "לרדת אל העם"! דע בריאות ואושר.
    סגור
  • תודה. לוקח לתשומת ליבי.
    מירון ארונוביץ' 17/09/2014 16:03
    הגב לתגובה זו
    27 0
    לגבי שאר הכתבים, כל אחד נוהג כראות עיניו, כך שאיני יכול לענות בשם אחרים.
    סגור
  • 3.
    על איזה שיא העיתונאי מדבר???
    עופר 17/09/2014 14:55
    הגב לתגובה זו
    4 108
    תגיד לי אתה דפוק במוח? איזה פעולות של כיתה א' עשית? מחיר כל הבורסה היה בינואר השנה גבוה ב-20% בהשוואה להיום ואתה מדבר על השיא היום??? לך תלמד, עשה השוואות מתחילת השנה או מלפני 4 חדשים, תפסיק להלעיט את הציבור בשקרים , אדון ארונוביץ טול קורה מבין עיניך הציבור מבין טוב יותר ממך!!!
    סגור
  • 2.
    מר מירון היקר
    א 17/09/2014 14:35
    הגב לתגובה זו
    121 9
    שלושת המומחים שהבאת עם שלל התארים ושלל חבריהם האופטימיים. ניקראים לעימות חזיתי מול האחד והיחיד...פרופ. א(לא אני...חברי וכמו אחי) ברצונו לשאול מספר שאלות ולהבין את עומק הבנתם בחומר ואף מי האנשים שהסמיכו אותם .....!
    סגור
  • זה אמיתי 120 ירוקים ו 100 אדומים? (ל"ת)
    רובוטריק 17/09/2014 22:54
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • החברות שמנהלות את הכסף של כולנו הסמיכו אותם
    סתם אחד 17/09/2014 15:35
    הגב לתגובה זו
    1 1
    אתה מוזמן לשים עליהם פס וגם לטעון נגדם !
    סגור
  • 1.
    אפריקה, כיל , ח"ל, בזן" בזק ,טאואר , דלק רכב רחוקות
    שיא הבלוף 17/09/2014 14:19
    הגב לתגובה זו
    4 2
    מהשיא גם הבנקים רחוקים. מספיק לבלף
    סגור