לשפשף את העיניים: לא המניות ולא הדולר, שימו לב למדד שרושם את הראלי הגדול בת"א - תתכוננו להלם...

המשקיע הממוצע מסתכל על מדד המעו"ף, אולי על הביומד או הגז-נפט, אבל הראלי הגדול נמצא במקום אחר - מה עם הסיכון?
יוסי פינק, צילום: Bizportal
העיניים של מרבית האנשים אולי מופנות בדר"כ לשוק המניות והמט"ח, אבל כבר תקופה ארוכה שהראלי הגדול הוא בכלל במקום אחר.

שימו לב לנתון הבא: מדד אג"ח כללי -0.17% אג"ח כללי 352.69 -0.17% אג"ח כללי בסיס:353.3 פתיחה:0 גבוה:352.87 נמוך:352.59 תמורה:2,080,817,805 לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא: בבורסה בת"א רשם מתחילת השנה תשואה של 5.5%, זאת לעומת תשואה של 5% בלבד במדד ת"א-100. עכשיו תסתכלו על המדד ממשלתי כללי 0% ממשלתי כללי 354.2 0% ממשלתי כללי בסיס:354.2 פתיחה:0 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא: בת"א, מדובר במדד שזינק 6.25% מתחילת השנה.

למעשה, להוציא את מדד הגז נפט ואת מדד התקשורת (שהוא בכלל מדד מביך, המשקל של בזק עומד על 70%), מדד האג"ח הממשלתי הוא המדד הטוב ביותר בת"א מתחילת השנה. ואנחנו מדברים על שנה חיובית באופן כללי בבורסה בת"א. בשנים רעות בבורסה, הגיוני שהאג"ח ייתן תשואה עודפת (לעיתים תשואה פחות גרועה). במקרה הנוכחי - תשואת היתר של האג"ח על פני המניות - זה כמעט בלתי נתפס. אגב, נציין שהממשלתי שקלי הארוך ( ממשלתי שקלי 0142 0% ממשלתי שקלי 147.29 0% ממשלתי שקלי 0142 סגירה:147.29 פתיחה:0 גבוה:0 נמוך:0 מחזור:-- לעמוד ציטוט נתוני אג"ח גרפים ביצועים ריביות כתבות נוספות בנושא: ) רשם השנה תשואה חלומית בכלל - 25%. כלומר אפשר לעשות רווח גדול באג"ח.

והנה עוד כמה נתונים שכמעט בלתי נתפסים: אם אתם קונים היום אג"ח ממשלתי צמוד ל-3 שנים, התשואה שתקבלו היא מינוס 0.7% בשנה. נשמע מוזר? ועדיין זה המצב, אתם קונים אג"ח בשביל להפסיד כסף בוודאות. אג"ח צמוד מספק למשקיע הגנה מפני עליית המדד (כלומר מפני שחיקת הכסף). לפי בנק ישראל, צפי האינפלציה לשנה קדימה הוא 1.1%. מי שקונה את הממשלתי צמוד ל-3 שנים, נשחק רק 0.7%. נשמע טוב (בערך). אבל זה לא בלי סיכון, נסביר זאת בדומה של השוק הקונצרני.

מדד תל בונד 20 0% מדד תל בונד 345.18 0% מדד תל בונד 20 בסיס:345.18 פתיחה:0 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא: שזינק 4% מתחילת השנה (כמעט כמו ת"א-100), נסחר כעת בתשואת שפל בלתי נתפסת של 1.14% בלבד. המח"מ של המדד הוא 4.5 שנים. כלומר המשקיעים קונים בכדי לקבל 1% בשנה, אבל במקרה שתהיה עליית תשואות לאזור ה-2%, ההפסד המהיר הוא כ-4% (בערך 1% על כל שנת מח"מ). כלומר סיכון למכה כואבת, אל מול סיכוי לתשואה של 1% בלבד.

אגב, אם תשואות הריצפה הללו דיכאו אתכם עד שאתם כבר מעדיפים פשוט לשים את הכסף בבנק, מה שתקבלו בפיקדון סגור לשנה, על נגיד 100 אלף שקל, זה 0.3% בלבד. כלומר בהתחשב באינפלציה הצפויה, אתם תוקעים את הכסף שלכם לשנה שלמה ובתמורה מפסידים ריאלית 0.8%. החיים לא קלים בימים אלו.

אבל הכסף זורם. לפי ניתוח נתונים של מיטב-דש, מתחילת החודש גייסו קרנות האג"ח בארץ כמעט 2 מיליארד שקלים! אגב, הקרנות הקונצרניות דווקא רשמו פדיונות של 435 מיליון שקלים. העניין הוא שבניגוד לשוק המניות, לאג"חים יש תיקרה. אמירה שחוקה בשוק ההון אומרת שמק"מ לא יכול להיסחר במחיר של מעל 100 אגורות, שהרי זה מחיר הפדיון. כלומר, אג"ח לא יכול לעלות לנצח.

בשורה התחתונה: תשואות האג"ח בשפל מפחיד אבל המשקיעים עדיין קונים. ההסבר טמון בהודעה המצורפת להודעת הריבית האחרונה של בנק ישראל. מעבר להפחתת הריבית ל-0.25%, נכתב שם כך - "הבנקים המרכזיים העיקריים צפויים להמשיך במדיניות מוניטרית מרחיבה לאורך זמן." המשמעות היא שגם בבנק ישראל סבורים שהריביות בעולם וגם בישראל לא יעלו בחודשים הקרובים - וזה אומר שאפשר עדיין לחגוג עם תשואה של 1%, מבלי לפחד מהפסדי הון כבדים (ראו את הדוגמה בעניין התל בונד 20).

העניין הוא שזה לא יכול להימשך לנצח - הריביות בסוף יתחילו לטפס. את העיניים צריך להפנות לארה"ב, שם מדברים על העלאת ריבית ראשונה באמצע 2015. בקיצור, תזהרו לא להיות האחרונים שמכבים את האור. מדדי המניות יכולים באופן עקרוני לעלות גם עוד שנתיים-שלוש. בשוק האג"ח זה ב-99% לא המצב. כי הריביות יעלו, ואז יגיעו הפסדי ההון.
תגובות לכתבה(24):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 18.
    אתה לא כותב על הריבית המובטחת באיגרות חוב ותיקות
    אריק 31/08/2014 14:46
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שמוגדרת באחוזים. איגרת חוב צמודה למדד + כמה אחוזים. זה קלף בטוח . הכתבה שלך מגמתית .וצריך לבדוק את הסיבה.
    סגור
  • 17.
    תשאלו את נסים טאלב. (ל"ת)
    זהירות ברבור שחור 29/08/2014 16:52
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 16.
    בוקר טוב אליהו - אני שנתיים חוגג בשקלי בינוני אני גם
    משה ראשל"צ 29/08/2014 14:43
    הגב לתגובה זו
    2 0
    קונה אגחים ישירות ולא דרך קרנות נאמנות אז משלם רק 15 אחוז במקום 25 בניקוי מדד - כי אין מדד אבל אני עם יד על הדופק כי אין להם כמעט בשר
    סגור
  • מאחל לך שתברח בזמן
    אליאור מועלם 31/08/2014 13:03
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני ברחתי כבר לפני שבועיים - הרבה יותר מדי מוקדם :-(
    סגור
  • 15.
    זה הזמן למכור
    מורן 29/08/2014 14:05
    הגב לתגובה זו
    2 0
    זה הזמן לזהות בועה באגח ממשלתי יוסי
    סגור
  • הבועה כאן כבר לפחות חודש
    אליאור מועלם 31/08/2014 13:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    התשואות לטווחים ארוכים בערך זהות לאג"ח אמריקאי, וזה לא תקין. הבועה תתפוצץ ברגע שהשחקנים הגדולים יחליטו על זה, ואני החלטתי לברוח כמה שיותר מהר, אחרי 12% תשואה.
    סגור
  • 14.
    מה הלם?
    יוסי 29/08/2014 08:16
    הגב לתגובה זו
    3 0
    כולם כבר יודעים מזמן ..
    סגור
  • 13.
    בריבית אפס, נשאר רק בורסה!!!!!!!!!!! (ל"ת)
    pan 28/08/2014 18:51
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 12.
    כולנו יודעים מה היה הכי טוב, (ל"ת)
    המומחה 28/08/2014 17:44
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 11.
    אקסלנז!!
    ש.מ 28/08/2014 14:11
    הגב לתגובה זו
    3 2
    לפי "הבוק" נראה שמישהו נתקע שם בשורט וצריך לסגור
    סגור
  • טען עוד
  • 10.
    8000 שקל רווח רק השבוע בלבד ! ! ! !
    יחי האגח מלך המשיח 28/08/2014 13:37
    הגב לתגובה זו
    4 1
    1. - מזרחי טפחות הנפקה -37 2. - כללביט אג"ח ח 3. - שטראוס אג"ח ד 4.- ממשלתי שקלי 0142
    סגור
  • ממליץ לך לברוח בזמן (ל"ת)
    אליאור מועלם 31/08/2014 13:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 9.
    צריך להשיק אופציות על שקלי 5+ ועל תל-בונד!
    סוחר סחור 28/08/2014 13:37
    הגב לתגובה זו
    1 1
    יאפשר קצת מסחר מעניין!
    סגור
  • 8.
    רווח חלומי באג"ח רומז גם להפסד מזעזע בעתיד
    גידי 28/08/2014 13:34
    הגב לתגובה זו
    9 3
    ובטר שבאג"ח ממשלתי לטווח אורך.
    סגור
  • 7.
    אם בזמן מלחמה הבורסה רצה לשאים חדשים זה אומר דרשני (ל"ת)
    jחברים 28/08/2014 13:32
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 6.
    ליוסף הצדיק.
    א 28/08/2014 13:25
    הגב לתגובה זו
    9 0
    מה עובר עליך היום יקירנו? בבוקר כתבת על גברת פלוג וחייביזם של המעוף להדביק את תשואת S&P! ואני אומר לך, אדוני המלומד, זה נבלה וזה טריפה..(25 ו S&P) עשינו היום מעשה יותר חכם ע"מ להשיג תשואה עודפת... התפזרנו כל ה100חברים, בנות זוג, ילדים וחברים רבים ברחבי הארץ וקנינו את כל מלאי הבמבה הסחירה בארץ...יצרנו מחסור..ועכשיו אנו מסתובבים בארץ ומוכרים לזעטוטים והוריהם המודאגים במחיר פי 5 ממה שקנינו! אחלה תרגיל הבאנו! מי שנחמד או ידו אינה משגת ...אנו נותנים בחינם...את כל הרווחים אנו תורמים למי שזקוק באשר הוא...! יוסף...אוהבים אותך הרבה.
    סגור
  • 5.
    מייצר כותרת לשוא
    גרוסמן 28/08/2014 12:58
    הגב לתגובה זו
    6 1
    כשריבית בנק ישראל 0.25% לאיזה תשואה מצפה הכותב. מה שצריך לבדוק זה את המרווח מול אג"ח ממשלתי דומה. ושם אין שום דבר חריג. הבנקים נסחרו בעשור האחרון סביב מרווח של 0.6% בדומה להיום. לכן הפרמטר היחידי שמשפיע על התשואות היא הריבית (וגם קצת האינפלציה, למרות שגם היא בעשור האחרון נעה סביב 1.5%-2.0% - למעט חריגים). והמשקיעים. הם חייבים להשקיע את הכסף באפיק כלשהו - ואין הכוונה לפרטיים, אלא לכל המיליארדים שנמצאים אצל המוסדיים.
    סגור
  • 4.
    מעולה ! (ל"ת)
    esheytan 28/08/2014 12:46
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור
  • 3.
    שוק האגח- אם כל הבועות מאז ומעולם (ל"ת)
    כלכלן 28/08/2014 12:44
    הגב לתגובה זו
    13 4
    סגור
  • 2.
    מכרתי מניות וקניתי אגח"ים יש לי רווח של יותר מ 10%
    אגח 28/08/2014 12:43
    הגב לתגובה זו
    14 5
    וריבית שקיבלתי עדיף מכל השקעה עלובה במניות .
    סגור
  • אכשיו תעשה ההפך
    משה 29/08/2014 10:02
    הגב לתגובה זו
    1 1
    תרויח שוב
    סגור
  • 1.
    אסון גדול בדרך
    גיא 28/08/2014 12:42
    הגב לתגובה זו
    17 5
    זה לא אם רק מתי ימי פומפי האחרונים
    סגור
  • אמרו את זה גם על מניות והם עלו ועלו (ל"ת)
    פומפאוס 28/08/2014 13:22
    הגב לתגובה זו
    1 9
    סגור
  • אם אתה לא מבין את ההבדל, אני ממליץ לך לברוח (ל"ת)
    אליאור מועלם 31/08/2014 13:06
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור