18:02 הנשיא דחה את בקשת החנינה של אלאור עזריה

16:12 אל על תפצה את הנוסעים שנתקעו בציריך ב-10 אלף שקל לכל אחד

15:00 זימבבואה: הנשיא רוברט מוגאבה ואשתו הודחו ממפלגת השלטון

15:00 חוזר לשוק: אריק שור בדרך להקמת חברה להפצת מזון >>

13:42 עבר בממשלה: מתקן 'חולות' ייסגר תוך 3 חודשים

12:55 בשורה להורים: הקלות בקבלת נקודות זיכוי על ילדים נטולי יכולת >>

ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
BizTV
BizTV
ןוהה קוש רודמ

מדור שוק ההון

מדור שוק ההון

תויגתב יכה
הכי בתגיות

ה'שיתוק' בבורסה בת"א: זיו פניני מסמן 5 סיבות - ומזהיר מפני "תנודה קיצונית"

המחזורים לא עולים, התנודתיות יורדת והקורלציה עם השווקים בחו"ל פוחתת. למה זה קורה ומה יכולות להיות ההשלכות?
 |  40
מחפשים סימני חיים
Share
כבר תקופה ממושכת שהבורסה בת"א סובלת מימים שקטים מאוד ומתנודתיות שהולכת ופוחתת. ניתן לראות את התופעה הזו בעיקר כשהשוק המקומי מתעלם מתנודות חזקות באירופה ובארה"ב ומגיב בקורלציה נמוכה לנעשה מעבר לים. גם אתמול, אחרי ראלי עוצמתי במדדי וול סטריט בהובלת הנאסד"ק שזינק 1.7% ביום שני - המעו"ף פתח בעליות של 0.2%.


מעבר לכך, אפשר לראות ירידה במחזור הממוצע היומי ב-30 הימים האחרונים ל-474 מיליון שקל במדד המעו"ף לעומת ממוצע יומי של 535 מיליון שקל בחצי השנה האחרונה. במדד ת"א 75 נרשמה ירידה למחזור יומי ממוצע של 153 מיליון שקל לעומת ממוצע יומי של 202 מיליון ב-180 הימים האחרונים. גורמים בשוק טוענים שניתן לחוש היטב שהגופים המוסדיים, שלרב נותנים את הטון במניות הגדולות בת"א, הורידו הילוך בצורה משמעותית.

זיו פניני, מנהל חדר המסחר במגדל שוקי הון נשמע מודאג מהסיטואציה: "התופעה הזו היא תופעה לא בריאה שיוצרת שוק מנומנם ולא סחיר שאינו קורץ ולא אטרקטיבי לגופים גדולים - לא בארץ ולא בחו"ל. מעבר לכך הוא בשל לתנודה קיצונית ברגע שמישהו גדול כן ינסה לפעול פה."

פניני ממשיך ומסביר כי "סטיות התקן הגלומות באופציות בכל העולם נסחרות ברמה מאוד נמוכה. גם
מדד הויקס
מדד הויקס
כאשר ערכי מדד הויקס גבוהים או עולים ניתן להסיק כי השוק אותו מאפיין המדד נמצא במצב של תנודתיות גבוהה והמשקיעים מעריכים שרמות הסיכון בשוק גבוהות. זהו מצב של פאניקה או לחץ. לעומת זאת כאשר ערכי מדד הויקס נמוכים (באופן יחסי לערכים הממוצעים שלו) או יורדים ניתן להסיק כי השוק נמצא במצב רגוע ו"שלו" יותר.המדד עצמו מורכב מממוצעים של סטיות תקן הגלומות באופציות המעו"ף על מדד ת"א 25. לצורך חישוב המדד נלקחות מספר אופציות, מכל הסוגים (קול,פוט), מהפקיעה הקרובה או הבאה אחריה אבל רק מהאזור הקרוב ביותר לכסף. על האופציות שנלקחו מבוצע חישוב לאיתור סטיית התקן הגלומה בכל אופציה ולכן ניתן לומר שכאשר המדד גבוה משמעות הדבר היא ששחקני האופציות מתמחרים גבוה את מרכיב הסיכון (סטיית התקן) באופציות.
בארה"ב נסחר סביב 12% שזו סביבה נמוכה מאוד היסטורית ולראיה גם המדדים נסחרים בתנודות שערים נמוכות יחסית. בארץ, סטיית התקן הגלומה באופציות (בכסף) ירדה לרמה של 8.7% שהיא רמה נמוכה מאוד גם במונחים היסטוריים וגם בהשוואה למדדים בעולם."

סטייה גלומה באופציות. קרדיט: מגדל שוקי הון
סטייה גלומה באופציות. קרדיט: מגדל שוקי הון
"הרמה הזו היא שיא שלילי שמביע סוג של 'כשל שוק' ונובע ממספר סיבות." מוסיף פניני "כבר תקופה ארוכה שאין פעילות ריאלית ממשית של גופים גדולים בשוק האקוויטי הישראלי - לא מקומיים ולא זרים, כך שאין מסה של כסף שרוצה להכנס או לצאת משוק המניות. הגופים הגדולים משנים את
דלתא
דלתא
השינוי בשער האופציה כתוצאה משינוי בשער המניה
ההחזקה שלהם בעיקר בשווקי חו"ל, ומשאירים את המדדים הישראלים לספקולנטים מקומיים." פניני מונה את חמש הסיבות העיקריות לתנודתיות הנמוכה באחד העם:

1. "כאשר שווקים עולים או יורדים בחו"ל ובארץ התנודה בפתיחת יום המסחר היא תנודה נמוכה, לדוגמא ירידה של 0.5% (הגופים הגדולים לא באים למכור) - הספקולנטים המקומיים מוכרים בשוק ומצפים לגדולים שיבואו למכור אחריהם, משאלה לא באים, נאלצים הספקולנטים בסוף היום לסגור את הפוזיציה שפתחו (הם מקבלים מינוף תוך יומי ולא יכולים להשאר עם הפוזיציה) ואז עצם הסגירה שלהם על הפוזיציה שפתחו בבוקר, גורמת לשוק לחזור לכיוון הבסיס וזאת מכיוון שהשוק לא סחיר.

2. שחקנים מקצוענים מבצעים אסטרטגיה שנקראית 'קניית סטיית תקן'. הם קונים אופציות באיזור הכסף ומגדרים את הפעילות שלהם בסוף יום המסחר. גם הם נתקלים בשוק לא סחיר, כלומר כשהשוק מתחיל בעלייה, נניח של 0.5% הם צריכים לגדר ולמכור את נכס הבסיס שבידיהם, הפעילות שלהם תמיד נגד המגמה (הם צריכים תמיד למכור כשהשוק עולה ולקנות כשהשוק יורד) כשהגדולים לא פועלים והשוק לא סחיר גם הפעילות שלהם מרסנת את התנודתיות של השוק.

הסטייה הגלומה הולכת ופוחתת. קרדיט: מגדל שוקי הון
הסטייה הגלומה הולכת ופוחתת. קרדיט: מגדל שוקי הון


3. מכונות מסחר - ישנן מכונות מסחר שדוגמות בתוך היום את התנודתיות של נכס הבסיס ולפיו מתמחרות את סטיות התקן הגלומות באופציות. בשוק לא סחיר, כשהתנודתיות מרוסנת ע"י הסעיפים שהוזכרו לעיל, מוכרות המכונות את סטיית התקן ומורידות אותה לרמה של התנודתיות בפועל, במקרה שלנו כ-8.5% בלבד.

4. הגופים הגדולים מרגישים כי החזקתם בשוק הנוכחי היא גבוה מספיק, אולם היא לא גבוהה באופן יחסי להחזקתם הכוללת כך שהם לא ממהרים למכור או לקנות והם גם לא זקוקים לקניית אופציית פוט כדי לגדר - וגם כאן הביקוש לפוזיציות לונג יורד.

5. יש כאן גוף גדול (זר) שמחזיק תיק גדול של
נכס בסיס
נכס בסיס
מניה, מדד או כל נכס פיננסי אחר עליו נכתבת או
מגודר. הוא כביכול שחקן ארביטראז' - הגוף הזה מכר כמות גדולה של אופציות באיזור הכסף ובכל סוף יום הוא מכניס ביקושים או היצעים בנכס הבסיס כנגד המגמה, מתוך רצון לנצל את הסעיפים הקודמים שדברנו עליהם, להוריד את התנודתיות בפועל לרמה נמוכה יותר וליהנות משחיקה מוגברת של האופציות שהן כתבו."
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לסיכום היומי של שוק ההון ולמבזקים של ביזפורטל - ניוזלטרים חובה לכל משקיע
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

40 תגובות ב-29 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
29 סוחר ותיק 15/05/2014 16:40 אלה הפתרונות
אומנם אסתר והבוס שלה עזבו אבל עדיין, כתבה שפורסמה בעבר בגלובס: http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000852814
גם ותיק 16/05/2014 10:30 חלק ישים חלק לא....
פשוט להוריד את טירוף הרגולציה זר לא יבין זאת זה ציד מכשפות...אסור לגוף גדול לסחור בישראל...אין מצב שהוא לא שוגה באחד ממאות התקנות המשתנות חדשות לבקרים.
28 יעקב 14/05/2014 19:49 שגיא טובי תגובה 26 חובה לקרוא !! (ל"ת)
אבי כ 14/05/2014 21:40 מסכים אתך. (ל"ת)
27 אבשלום קור 14/05/2014 17:21 ביזפורטל התכוונתם: "שחיקת אופציות מוגברת" לא סליקה...
מצפה לתיקון.
26 שגיא טובי 14/05/2014 16:21 את סיבה מספר 6 שכחת זיו....
הסוחרים הקטנים לא יכולים לפעול בשוק שהמס בו הוא 25%.נכון שהייתה עלייה של 225% בגביית המס החודש (מסכום מגוחך באותו חודש בהשוואה לשנה שעברה),אך ברור לכולם שזה בגלל העליות הבלתי נגמרות בעולם (שמתישהו ייגמרו ואז המס יחזור לסוחרים,אם זה בשנה הנוכחית וגם אם לא יש היום הרבה חברות להחזרי מס)...סיבה מספר 6א היא האין מס בהשקעה בנדל"ן ולכן הציבור עבר כמעט רובו ככולו להשקיע בנדל"ן שהוא למעשה הבורסה החדשה.
המשיב המתמיד 14/05/2014 16:44 זו סיבה לירידה במחזורים
אבל פניני דיבר על ירידה בתנודתיות. ללא קשר אתה צודק ולדעתי הורדת מס משמעותית למי שמחזיק שנתיים נירות ערך תחזיר הרבה משקיעים לבורסה ותעודד החזקה לטווח ארוך... ממילא מי שסוחר מקצועי בבורסה הוא חברה בעמ. ומי שלא בדר"כ מפסיד ומקבל הטבת מס ולא עלויות מס.
שגיא טובי 14/05/2014 16:59 לאוו דווקא....
הירידה בתנודתיות חלקה מוסבר מהירידה במחזורים.....אני מכיר מספר סוחרים מקצועיים (שמנהלים עד 4 תיקים) שלא דרך חברה לחברה יש עלויות נוספות שאין לפרטיים.
אבי כ 14/05/2014 19:16 אין מה לריב - אין משקיעים, אין סוחרים
ואין בורסה. יש רגולציה...
25 אני רק שאלה 14/05/2014 15:27 למה אין רגולציה מקלה??
למה אין בדיקת עלות ותופעות לואי של רגולציה....
24 צבי 14/05/2014 15:10 שר האוצר מה קורה למה אתה לא מטפל בבורסה מתה (ל"ת)
23 פתרון 14/05/2014 14:50 לתת פטור ממס על אחזקה בבורסה של לפחות שנתיים
הרבה כסף ייצר מהנדלן ויבוא להשקעה בטווח ארוך
22 קוקיה 14/05/2014 12:01 בהחלטה של מוסדי כלשהו הם מעיפים את השוק קדימה 5%
בלי בעיה , אז די עם הסיפורים , סוחרי נגזרים יש בכל העולם גדולים כקטנים.
21 אלון 14/05/2014 11:30 תלמיד של פניני
מתחיל ביום שני קורס במגדל שוקי ההון במסחר באופציות. פשוט לא יכול לחכות ללמוד ממומחה.
רם 14/05/2014 12:25 בית ההשקעות הכי מרוויח מסוחרי אופציות אך
הסוחרים, במוקדם ובמאוחר, יפסידו הכל....ככה זה....הבורסה זה רולטה עם מגנט.
20 יופיטר שוקי הון 14/05/2014 11:15 מוות לקנאיים!!!אפשרו להרוויח כבר!!כאילו הכסף שלכם
אתם סך מנלי השקעות הום פה מחר בגרמנייה!
19 המס הרג הבורסה. 14/05/2014 10:08 הכל דיברי הבל.עדיף מס של 10% מגוף חי.מאשר 25% מגוף מת. (ל"ת)
18 אנליסט עממי 14/05/2014 10:06 כל הכבוד לפניני! כתיבה מקצועית ואמיצה. אבל איך משנים? (ל"ת)
17 מעניין 14/05/2014 10:05 מרוב רגולציה ורגולטורים
לא נשארו פעילים אמיתיים כאן בארץ. אי אפשר לא להנפיק ולא לסחור...רק להמר...לסגור את הבורסה לאלתר.
16 רגולציה = שחיתות! 14/05/2014 09:38 המוסדיים לא פועלים בשל עודף הרגולציה - אז השוק תקוע!
על כל פעולה - 3 ועדות 5 הנמקות ו17 טפסים - לאף אחד אין כוח לעבור את הקרצוצים הנדרשים לפעול פה. יותר קל פשוט לקנות/למכור בחו"ל.
15 אילן 14/05/2014 09:31 זיו פניני אדם הגון וישיר..חברים לקרוא תמיד את מאמריו...
זיו פניני אתה איש גדול ,עצום. כמה אני אוהב לקרוא אותך. תמיד מסרים ברורים ומלמדים..לא שלא ראינו כמה המעוף זוחל ומה שקורה בסוף היום..אבל חייב לקום איש הגון ונורמלי כמוך שיזהיר את השחקנים הקטנים והלא מקצועיים ויעיר אותם מתרדמתם....איש גדול אוהב אותך...
14 רן 14/05/2014 09:23 בורסת הקזינו והמס הגבוה הבריחו את הציבור.זאת הסיבה ולא
סיבה אחרת. האופציות, המכונות, שימוש במסות גדולות של כסף כדי להעלות ולהוריד מניה או מדד ומס גבוה - כל אלה הבריחו את המשקיעים. עכשיו נשארו רק ליוייתני הבורסה והם נשארו לבד ואין להם יכולת לטרוף את כספי הציבור. לכן הבורסה משותקת.
13 הוותיק 14/05/2014 09:21 בערית השם של זה : וויסות מניות
איפה הרשות ? למה לא עוצרת את הגוף הגדול הזה שעוסק כל היום בוויסות מניות , אפשר להוכיח זה לא חוקי זה פשע לכאורה מושלם . זיו אני מכיר אותך אתה יכול לעשות משהו , תפעל !
0 14/05/2014 14:04 ארנונה משלמים גם על נכס לא חוקי !
כל עוד אותו הגוף מייצר מחזורים {שרובם עיסקאות עצמיות} אף אחד לא יפנה אליו העיקר מחזור ולא חשוב שהוא לא חוקי !!
12 סוחר ותיק 14/05/2014 09:02 אין שוק אבל יש רגולציה
הניתוח הצליח יחסית אבל החולה מזמן מת....
11 ברוך 14/05/2014 09:02 כולם מזמן יודעים שהמס הוא גבוה מאד
תראו את האופציות לפעמים אם 10 עיסקיות ולמה אתם לא דואגים ברשות לחבר את הציבור ישירות לניידים און ליין פלוס במחשב הביתי שירות און ליין בטוח שזה יעזור להרים את הבורסה
10 שבורניק 14/05/2014 08:58 בית ספר
תלאויקס = בדיחה, לא מצחיקה, במיוחד לכותבים.
9 סוחר 14/05/2014 08:51 כול הכבוד לפניני על התעוזה
אצלנו רואים את הויסוט הזה יום יום אבל המוסט מסתכן מאוד....זה יגמר לו רע...
8 דורון 14/05/2014 08:46 קווינקו - צפויה לרשום רווח של כ-6.5מ'€
קווינקו - צפויה לרשום רווח של כ-6.5מ'€
7 אחד העם 14/05/2014 08:45 אין כאן שוק בכלל!!!
להוריד מס דחוף או לסגור בכלל
6 יופיטר שוקי הון 14/05/2014 08:27 עליות ריבית תביא אסון כלכלי!!!!!!!ביפן יודע ולא מעלה רי
יבית
5 הדר 14/05/2014 08:21 דמגוג בגרוש מר פניני
אתה אומר הכול ועושה סלט
סוחר ותיק 14/05/2014 09:04 הפסק את תגובת הפאבלוב שלך
כול מילה בסלע חבל על השוק וחבל עלינו... הבעיה שיש מצב שלא הבנת מה בעצם כתוב כאן...
4 יופיטר שוקי הון 14/05/2014 08:19 אני מקווה שתוך שבועיים אזרים 3 מיליון שח ביקוש לתא100
אני מקווה שההסכם עם בנק החדש יצלח ואני אעבור מ 7 מיליון שח ל 11 מיליון שח {מיליון יומי} לא סגור כלום
3 avi abs 14/05/2014 08:11 מפולת בקרוב
מאות קונדורים למטה
רם 14/05/2014 08:40 ילד, באופציות חיים את היום, בינכה הן תקפות עד חודש! (ל"ת)
2 דניאל 14/05/2014 08:07 קוראים לזה ויסות
ב1982 אנשים הועמדו לדין על כך ב2014 זו נורמה ,ככה הדרדרנו המורד השחיתות העולמי ואחרי זה מתפלאים שראש ממשלה הולך לכלא,יש לי חדשות בשבילכם שחיתות מתפשטת כמו ג'וקים על כל אחד שאתה מוצא יש 50 שמסתתרים בארונות.
יופיטר שוקי הון 14/05/2014 08:26 אשראי לשוק ההון לחברות למסחר מקצועי בשוק ההון לא פסה!
חובה לאפשר לחברות כמו שלי לגייס הון {אשראי לשוק הון} ולהזרים ביקושים
רם 14/05/2014 08:41 ולמה שנרצה לתת לך כסף, שתזרים ביקושים?!
יש מספיק מריצי מניות בכספי הציבור כדי להגדיל את הרווח בתיקם הפרטי או חשבון הנוסטרו של בית ההשקעות
1 מעולה 14/05/2014 07:42 עכשיו משרד האוצר וכל האחראים על שוק ההון שיסיקו את
המסקנות. לפני שיהיה מאוחר מידי
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.