ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

מניות בפינצטה: שלוש חברות רווחיות שנסחרות עמוק מתחת להון - הזדמנות?

כתבה שניה בסדרה - למשקיעים לטווח ארוך: הנה שלוש חברות יציבות, רווחיות ומעניינות אשר בתנאים מסוימים יניבו רווחים גבוהים
מניות חלום בתל אביב, צילום: getty images israel
לפני מספר ימים פרסמנו כאן ב-Bizportal רשימה של חמש מניות חלום מתחום מדעי החיים שעשויות לבצע מהלך של יותר מ-1,000% . מדובר היה במניות חלום אשר תלויות בלא מעט גורמים אשר אם יתרחשו עשויים להציף ערך רב עבור המשקיעים.

הכתבה הנוכחית מתמקדת במספר מניות ערך שבהן הסיכון נמוך יותר אך גם פוטנציאל הרווח למשקיעים קטן יותר. עם זאת, בתנאים מסוימים (ולא מחמירים מדי) כל אחת מהמניות שברשימה הקרובה עשויה לספק למשקיעים תשואה עודפת לאורך זמן על פני המדדים המובילים וכמובן שתשואה עודפת על פני הריבית שמשולמת על ידי המערכת הבנקאית.

בכל החברות שבכתבה - הפרמטר המרכזי שמאפשר לקבוע האם חברה יקרה או זולה הוא ההון העצמי - דהיינו סך הנכסים של החברה פחות ההתחייבויות שלה. במלים אחרות, נשאלת השאלה מה ערכן של המניות במקרה של פירוק - כמה כסף יישאר ביד לאחר מימוש כל הנכסים ופירעון של ההתחייבויות.

אז הנה רשימת המניות שסומנו כמועמדות ליצירת ערך למשקיעים בטווח ארוך. אנו מבטיחים לבדוק את ביצועי המניות בחג הפסח הבא ולעדכן בדבר ההתפתחויות.

1. דיסקונט - מחיר המניה - 638.1 אגורות

בנק דיסקונט נחשב לבנק החלש במערכת הבנקאית. שוק ההון "מעניש" אותו בשל חוסר היעילות שבו הוא מתנהל למרות היותו בנק רווחי אשר מצליח לצלוח את מהמורות הרגולציה.

לפני חמש שנים בסוף 2009 ההון העצמי של הבנק עמד על 9.9 מיליארד שקל והיום הוא כבר מסתכם ב-12.54 מיליארד שקל. מכפיל ההון אשר גוזרים המשקיעים מהשווי הנוכחי של הבנק עומד על 0.53. במלים אחרות - המשקיעים מתמחרים "בורות" בספרי הבנק.

אין אנו יודעים במפורש את כל מרכיבי הסיכון בספרי הבנק אך כל עוד הבנק מציג רווחיות נאה ומגדיל את ההון שלו מרבעון לרבעון ומשנה לשנה - גם שוק ההון צריך לבצע התאמות בשווי מניית הבנק. כמו כן, אם בתוך מספר שנים בנק דיסקונט ימשיך את מהלכי ההתייעלות שלו, סביר להניח שגם ביצועיו הכספיים ישתפרו. במקרה שכזה מכפיל ההון שבו יתומחר הבנק עשוי לבצע התאמה כלפי מעלה גם כן.

חישוב פשוט מעלה שאם בעוד חמש שנים מהיום ההון העצמי של הבנק יעמוד על 17.5 מיליארד שקל (תשואה להון של כ-7% בממוצע) ומכפיל ההון שייגזר לבנק יעמוד על 0.8 - התשואה למשקיעים בפרק הזמן הזה תעמוד על כ-110% לעומת מחיר המניה הנוכחי.

2. סאמיט - מחיר המניה: 1,266 אגורות

המשקיעים בבורסה עדיין זוכרים היטב את המפולת בשוקי הנדל"ן במזרח אירופה בשנים 2008-2010 ולכן עדיין חוששים מהשקעות של חברות נדל"ן בחו"ל. אחת מהחברות שבה מסתתר הון בתוצאותיה הכספיות ובמאזני החברה היא חברת סאמיט +1.21% סאמיט 2,919 +1.21% סאמיט בסיס:2,884 פתיחה:2,884 גבוה:2,950 נמוך:2,884 תמורה:1,669,804 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: אשר פועלת בתחום הנדל"ן בגרמניה.

נכון לסוף השנה בבעלותה של סאמיט 86 נכסים בגרמניה בשווי של 501 מיליון אירו אשר מניבים לחברה דמי שכירות שנתיים של 38.7 מיליון אירו בשנה. לפני כחודשיים הנפיקה סאמיט את פעילותה בגרמניה לפי שווי של 720 מיליון שקל וכעת היא מחזיקה ב-79% ממניותיה.

תחום הנדל"ן המניב הוא תחום רווחי - כל עוד מחירי הנכסים נשמרים או עולים. נכון לסוף 2013 ההון העצמי של החברה הסתכם ב-782 מיליון שקל. עם זאת, על ההון העצמי יש שתי השפעות שיבואו לידי ביטוי בעתיד הקרוב:

החברה השקיעה לאחרונה 45 מיליון אירו ברכישת הלוואה מבנק שהיקפה עמד על 74 מיליון אירו וצירפה לעצמה 11 נכסים מניבים בגרמניה בתשואה של 13.7%. מדובר בנכסים שהופחתו מהמאזנים של החברה בסוף 2012 בשל אי עמידה באמות מידה פיננסיות. שווי הנכסים עמד בסוף השנה על 73 מיליון אירו - כך שהחברה צפויה להגדיל את הונה העצמי בכ-28 מיליון אירו (כ-130 מיליון שקל).

בנוסף לכך, עד לסוף 2014 צפויים לפקוע מכשירי גידור שביצעה סאמיט בהיקף של כ-85 מיליון שקל. מטרת המכשירים הייתה לקבע את שערי הריבית והם רשומים בספרי החברה כהתחייבות. פקיעתם צפויה להגדיל את ההון העצמי ולייצר תוספת שנתית של כ-50 מיליון שקל לתזרים החופשי תוך שיפור האיתנות הפיננסית.

מצד שני, גם בצד מחיר המניה ישנן השפעות חיוביות - מי שמסתכל על שווי השוק של החברה רואה לנגד עיניו חברה ציבורית בשווי של 833 מיליון שקל. עם זאת, משווי זה צריך לנטרל מניות רדומות בשווי של כ-220 מיליון שקל אשר משוקללות (מסיבות טכניות) בשווי השוק של החברה. חישוב פשוט מעלה כי מכפיל ההון של החברה בנטרול אירועים אלו עומד על 0.61 ככל הנראה כל עוד שוק הנדל"ן בעולם שומר על יציבות או עולה - המשקיעים יגלו בסופו של דבר את החברה ואת הערך החבוי הגלום בה.

3. רבד - מחיר המניה - 397.5 אגורות

חברת נדל"ן נוספת אשר הייתה עד לפני מספר שנים להיט גדול בבורסה היא חברת רבד 0% רבד 705 0% רבד בסיס:705 פתיחה:705 גבוה:705 נמוך:704.9 תמורה:14,967 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: של יגאל אהובי. ותיקי שוק ההון זוכרים את המהלך שרקמה החברה יחד עם דלק נדל"ן של תשובה לרכישת פורטפוליו של נכסים בשוויץ בהיקף של 12.2 מיליארד שקל רגל לפני התפוצצות בועת הנדל"ן בעולם - עסקת ילמולי. העסקה התפוצצה, הצדדים הגיעו לפשרה וחברת רבד הלכה ודעכה.

הצצה אל פעילותה של חברת הנדל"ן כיום מגלה כי החברה נסחרת עמוק מתחת להונה העצמי. פרט לאהובי אשר מחזיק ב-64% ממניות החברה, הגופים המוסדיים ילין לפידות ואיילון תפסו פוזיציות בנייר והסחורה הצפה בנייר דלה במיוחד ולכן גוררת סחירות נמוכה מאוד.

נכון להיום עיקר פעילותה של רבד מרוכזת בגרמניה אך לא רק. לחברה ישנה פעילות מניבה גם באנגליה, אירלנד, ישראל וקנדה. למרות הגיוון בפעילות שלה, נראה שהמשקיעים עדיין זוכרים את הכוויה של ילמולי ונרתעים מרבד, אך הצצה על הדוחות הכספיים מספרים תמונה אחרת.

נכון לסוף 2013 ההון העצמי של החברה מסתכם ב-261 מיליון שקל, זאת לעומת 246.3 מיליון שקל בסוף 2012. שווי השוק של החברה מסתכם ב-104 מיליון שקל אשר גוזר מכפיל הון של 0.4 בלבד אשר משקף חשש לגבי הנכסים שבבעלות החברה.

ההתפתחויות הקרובות בעתידה של החברה צפויות להתקבל עד סוף יוני 2014 ביחס לקבוצת נכסים של החברה אשר נקראת אוריון. מדובר במספר נכסים הממוקמים בגרמניה בשלוש ערים שונות שנרכשו בינואר 2010. חלקה של החברה הוא 50%. השווי של הנכסים בספרים נכון לסוף השנה מסתכם ב-225 מיליון אירו והם מניבים NOI של כ-15.2 מיליון אירו בשנה.

נכון להיום השווי של ההלוואה העומדת כנגד הנכסים מסתכם ב-215.3 מיליון אירו והיא מסוג נון-ריקורס. ההלוואה אמורה להיפרע החודש ובחברה מנסים למצוא פתרון למצב - למכור את הנכס תוך פירעון ההלוואה או מחיקת הנכס מהספרים. כמובן שהחברה יכולה לסגור עסקה מול הבנק להארכת ההלוואה או רכישת ההלוואה בהנחה משמעותית - מהלך אשר עשוי ליצור רווח הון גדול.

כך או כך, חברת רבד של היום היא חברה יציבה, המייצרת תזרים יציב מפעילות הנכסים המניבים. איגרות החוב של החברה נסחרות בבורסה בתשואה של כ-3% בממוצע ומשקפות הערכה גבוהה מצד המשקיעים שהחברה תוכל לעמוד בהתחייבויותיה אליהם.

כתבות מעניינות נוספות:
מהלך דרמטי: מניית טבע קפצה 5% תוך שניות, הסיבה - החלטת בית משפט
שלמה מרקל עם 5 צעדי חירום להחלשה מאסיבית של הדולר - לגזור ולשמור

תגובות לכתבה(12):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 9.
    סינאל- כסף זרוק על הרצפה
    ymsyms 25/04/2014 16:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מי שמחזיק היום ב-סינאל מקבל בחינם את כל פעילות החברה בארץ ובעולם.המהווים כ-70% מהכנסותיה,ואפילו מקבל את חברת הבת דורסל בהנחה יפה, כי שווי השוק של סינאל הנו רק .כ- 89 מיליון ש"ח בעוד ששווי החזקותיה בבת דורסל גבוה יותר והנו כ- 91.2 מיליון ש"ח,וזאת בלי לקחת בחשבון את רכישת הנכס באזור. צריך גם לזכור כי סינאל נסחרת עמוק מתחת להון העצמי של כ- 124 מיליון ש"ח.
    סגור
  • 8.
    מה אומרים על ממן ? מונופול ב- 0.6 על ההון
    אשמח לשמוע דעות 21/04/2014 10:42
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יש פה עסק לא רגיל שהיה תחת לחץ מתחרות שנכנסה לענף והשקיע הרבה גם בנדלן בשנים האחרונות.
    סגור
  • 7.
    לא ממליץ להשקיע בדיסקונט................
    לקוח בנק דיסקונט.... 21/04/2014 10:11
    הגב לתגובה זו
    3 2
    ההתנהלות גרועה ממש, הם עובדים על לקוחות, לא משחררים אשראי ועושים את המוות, מחר אני עוזב את הבנק וגם הרבה עוזבים ועזבו ויעזבו. הבנקים הטובים הם- לאומי, פועלים, בינלאומי, מזרחי, יהב ובנק ירושליים. דיסקונט חרא של בנק וזאת עצה ממי שסובל אבל לא עוד מחר זה נגמר
    סגור
  • 6.
    זהר לוי בעלי סאמיט צריך ללמד כלכלה
    תומר 21/04/2014 09:37
    הגב לתגובה זו
    1 0
    באוניברסיטה וגם לכמה מבעלי החברות נדלן הקיקיוניות שיש בשוק, אז אולי משהו טוב ייצא פה ולא הסדרי חוב של חברות עם מגרש חקלאי במזרח אירופה שמנצלות תמימות של משקיעים וחוסר הבנה
    סגור
  • 5.
    לא הבנתי מי הממליץ הכתב של ביזפורטל ? (ל"ת)
    1 20/04/2014 23:08
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 4.
    אם יעלו ריבית הכל מתרסק - עד אז כדאי. (ל"ת)
    מ 20/04/2014 00:19
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 3.
    דיסקונט
    רון 18/04/2014 15:30
    הגב לתגובה זו
    8 3
    לא ממליץ בכלל...הבנק הבעייתי ביותר מבין כל הבנקים בישראל
    סגור
  • 30% מימוש עד תחילת רבעון אחרון בבנקים-תירשמו! השוק יקר (ל"ת)
    ובצדק מליניאק 20/04/2014 03:34
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 2.
    סאמיט
    אנונימי 18/04/2014 10:40
    הגב לתגובה זו
    3 5
    אכן בעלת פוטנציאל גדול. עם הנהלה מצויינת. ג.נ מחזיק וממתין בסבלנות.
    סגור
  • כן בטח.אחרי שטסה 200% הפוטנציאל חלף והסיכון גבוה
    ובצדק מליניאק 20/04/2014 03:33
    הגב לתגובה זו
    2 0
    שסאמיט הייתה לפני פחות משנה בשער 550 אמרתי שיש כאן בוננזה רצינית. אך נגמר הסיפור. היא נתנה את הטיסה שלה והגיעה למצב רוויה גם אחרי ששוק הנדלן טס ללא היכר והשווקים בעולם בועתיים. אני רואה סגירת עליות מסויימת ומימוש בסאמיט בחצי שנה הקרובה עד לשער 800 שם תתחיל לעניין שוב. כרגע לא חכמה גדולה לתת מניה שכבר עלתה 200%. זה כמו הליצנים שרשמו כאן על מזור ואינסוליין, שתי חברות שעלו 600% בשנה וחצי האחרונות והם רושמים פוטנציאל. איפכא מסתברא-הפוטנציאל היה לפני הטיסה שמזור הייתה בשער 400 ואז אמרתי את דעתי עליה. היום ב-3000 מאוד יקרה וגם אינסוליין.
    סגור
  • מה קשור 200% או שער 800,בלי לת ערך כלילי
    משה 21/04/2014 09:56
    הגב לתגובה זו
    0 1
    מי שעוקב אחרי סאמיט מ 2005 מבין שיש פה בעל בית בעל יכולת הבנה כלכלית נדירה וזה בתקופה הכי קשה שיש. איפה כל החברות הקיקיוניות אאורה תשואה 10 פאנגאיה,שנעלמו כמו שבאו,מספיק להיכנס למאיה ולראות את כל המהלכים מאז שסאמיט הונפקה ולהבין איזה כישרון נדיר יש לזהר לוי,אין סיבה שסאמיט לא תיסחר כמו ההון העצמי ובטח גם עם פרמיה על בעל בית כזה.... אני מחזיק ושיגידו שאני לא אוביקטיבי,כל מי שרוצה לראות בית ספר לכלכלה שייכנס וילמד מה בעל הבית עשה מ 2005 וזה בלי לדבר על איכות הנכסים שיש לסאמיט בגרמניה...
    סגור
  • 1.
    רבד שחוטה....במחזורים אפסיים (ל"ת)
    משקיע 18/04/2014 09:36
    הגב לתגובה זו
    8 3
    סגור