ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

ניתוח: איפה תמצאו תשואות עודפות - בשוק המניות או באג"ח הקונצרני?

לפי הניתוח של אלכס זבז'ינסקי מבית ההשקעות מיטב דש, לאחר שנים בהם האפיק הקונצרני היה עדיף על המנייתי, לאחרונה השתנתה התמונה
סוחר, צילום: Getty images Israel
אחת הדילמות איתן משקיעים נאלצים להתמודד מדי פעם בשוק ההון היא האם לרכוש של חברה כלשהי, או את המניה של אותה חברה. במקרים רבים, בעיקר כשדירוג החוב של החברה נמוך מ-BBB, התשואה למשקיע תהיה דומה, אך במבט כולל יותר על השוק אפשר לזהות מקרים בהם האחד עדיף על השני.

מניתוח שערך אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות מיטב דש, ניתן לראות שהאפיק המנייתי עדיין עדיף על האפיק הקונצרני במבחן הסיכוי/סיכון. הניתוח משווה את המרווח שמעניקות האג"ח הקונצרניות מול האג"ח הממשלתיות, מול התשואה הצפויה של שוק המניות מעבר לריבית חסרת סיכון.

כפי שניתן לראות בתרשים הבא, "שוק המניות האמריקאי עדיין צפוי להניב למשקיעים גבוהה יותר מאשר האג"ח הקונצרניות בדירוג BB, שבתקופת לפני המשבר הייתה נסחרת בתמחור דומה למניות. לאחרונה הפער הצטמצם במקצת אך הוא עדיין רחב במונחים היסטוריים", מסביר זבז'ינסקי.
מקור: מחלקת המחקר, מיטב דש
מקור: מחלקת המחקר, מיטב דש

לעומת זאת, אצלנו היתרון של האפיק המנייתי ברור עוד יותר. "היתרון של שוק המניות (מדד ת"א 100) על פני האג"ח הקונצרניות (אג"ח בדירוג A) התרחב לאחרונה בעקבות הירידה החדה במרווחי האג"ח הקונצרניות", כפי שניתן לראות בתרשים הבא.
מקור: מחלקת המחקר, מיטב דש
מקור: מחלקת המחקר, מיטב דש

מכאן מסיק זבז'ינסקי ש"תמחור המניות עדיין עדיף על פני התמחור של השוק הקונצרני". במיטב דש ממליצים על גישה שמרנית לאפיק הקונצרני תוך שמירה על חשיפה נמוכה, בעיקר באמצעות האג"ח בעלות דירוג אשראי גבוה.
תגובות לכתבה(4):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 4.
    צריך פיזור של התיק (ל"ת)
    המפוזר מכפר אזר 07/04/2014 02:13
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 3.
    מישהוא יודע
    ל 06/04/2014 20:20
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מתי הנפקת הזכויות הקרובה של אפריקה ישראל?
    סגור
  • 2.
    אני משקיאה חצי חצי
    בלה בז'זינסקיה 06/04/2014 20:04
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כמו בפולניה
    סגור
  • 1.
    ישנם אגחים של חברות שעברו תספורת שעדין אטרקטביות
    אבי 06/04/2014 19:28
    הגב לתגובה זו
    3 1
    זה לא תמיד לדוגמה צים שאחרי תספורת באה תגלחת . אבל יש את אידיבי ,אלביט הדמיה,אפריקה שיחס סיכוי סיכון קורץ
    סגור