5 שנים לראלי: אילן רביב חוזר לאירועי 'מפולת 2008', ומדבר על הסיכוי לקריסה דומה בזמן הקרוב - פרויקט מיוחד

כתבה שניה בסדרה. מנכ"ל מיטב-דש שמנהל מעל 100 מיליארד שקל מדבר על הראלי - מציין 2 נקודות קריטיות לחוסכים ב-2008
 |  (14)
אילן רביב, צילום: ישראל הדרי
לפני 5 שנים, ב-9 למרץ 2009, סיימו המשקיעים בוול סטריט עוד יום של ירידות. הסוחרים המותשים לא ידעו בסיומו של אותו יום שלאחר שהמדדים איבדו למעלה ממחצית מערכם (מעל 50%!), הם הגיעו לתחתית ומשם הכיוון הוא מעלה. משהו קרה באותו יום, שהביא לתחילתו של ראלי בשוק המניות, ראלי שנמשך עד היום.

מהמספרים האלו קשה להתעלם: מדד ה-S&P 500 טיפס משפל של 676 נקודות כ-170%, זינק מרמת 6,547 נקודות כמעט 150% והנאסד"ק עלה לא פחות מ-230% מרמת 1,268 נקודות. מאז עברו תהפוכות רבות על שוקי המניות בארץ ובעולם, נחקקו רגולציות חדשות, והדרך בה כל אחד מאיתנו מנהל את כספו השתנתה.

ניסינו להבין מה הביא לתפנית ההיא לפני 5 שנים, ויותר מכך – מה למדנו מאז. בכתבה הראשונו שוחח Bizportal עם חגי בדש מנכ"ל פסגות על 2 הטעויות הקריטיות אז של החוסך, והיום הכתבה השניה בסדרה - אילן רביב מנכ"ל בית ההשקעות מיטב דש המנהל למעלה מ-100 מיליארד שקלים שמדבר על משבר 2008, והתקופה הנוכחית.

לדבריו של רביב כאשר הוא מסתכל אחורה וגם על המצב כיום, "התפיסה שהייתה לפני המשבר אמרה שכדאי למזער התערבויות בשווקים גם אם יש חשש להתנפחות בועתית, ועדיף לטפל בדיעבד בהשלכות התפוצצותה", אומר רביב. "מאז המשבר, הרגולטור נוטה יותר להתערב כדי למנוע היווצרות בועות פיננסיות. ולמרות זאת, הריבית הנמוכה על רקע כלכלה חלשה מעוררת חשש ששוב יש סימנים של התחממות יתר. בחו"ל ניתן להביא לדוגמה תחום של הלוואות ממונפות או קונצרניות מתחת לדירוג השקעה".

אז מה, לא למדנו שום דבר מהמשבר הקודם? האם נראה מפולת דומה גם הפעם?
"הסיכון למפולת בנוסח 2009 קטן", קובע רביב. "אולם, יחד עם זאת, משבר בסדר גודל קטן יותר כמו כאלה שראינו בשני העשורים האחרונים דווקא ייתכן. מוקדי סיכון יכולים להיות היום שונים מאלה שהיו בבסיס המשבר של 2009. נראה שארה"ב ואירופה נמצאות במסלול התאוששות הדרגתית".

"המשבר יכול להופיע בחלק אחר של העולם, במדינות המתפתחות שנחלשו משמעותית בשנתיים האחרונות. במיוחד מדאיגה סין שממנה יוצאים דיווחים רבים ולפעמים סותרים על אפשרות של היווצרות בועות פיננסיות על רקע ההיחלשות. הכלכלה הסינית מספיק גדולה וחשובה היום כדי שהמשבר הבא בסין יגרום לגלי הדף שישמעו בכל מקום בעולם" (בעניין זה, ראו מאמרו של צבי סטפק - "הקוקטייל הקטלני" ).

"מצד אחד", אומר רביב, "הכלכלה העולמית והישראלית מראות סימנים של שיפור ונותנות בסיס להמשך עליות שערים באפיקי סיכון. מצד שני משקיעים צריכים להיות זהירים ולא להסתמך על הרווחים של אתמול כאינדיקטור של רווחים בעתיד. כדאי להקטין חשיפה לתחומים חמים מדי שמציעים הרבה סיכון ומעט ".

באיזה תחומים מסתמנת התחממות כזו?
"בישראל, בשוק הדיור ובמידה מסוימת גם שוק האג"ח הקונצרניות משתקפים סימנים רבים של התחממות יתר. לראיה, פרסום דוח קרן המטבע העולמית על שוק הדיור בישראל שמציין שמחירי הדיור בישראל נמצאים מעל שווי משקל כלכלי ומאיימים לגרום למשבר פיננסי. למרות שבנק ישראל מטיל שוב ושוב מגבלות על שוק המשכנתאות, זה עדיין לא תרם לשינוי המגמה בשוק הדיור".

"במקביל ממשיך להוריד את הריבית ולהגביר סיכון של משבר פיננסי כשמחזור הריבית יתהפך. ירידה באיכות ההנפקות הקונצרניות תוך עלייה חדה במחירים משקפת סימנים שראינו בשנת 2007 אשר עלולים להעיד שהשוק יצא משווי משקל", מסביר רביב.

רביב מציין שתי נקודות חשובות שכדאי לציין בקשר למשבר הגדול של 2008 - "אין כל ספק שלנושא הסיקור התקשורתי הייתה השפעה גדולה על עוצמת המשבר והתפתחותו, לתקשורת ב-2008 היה תפקיד מרכזי מאוד בהעצמת ההיסטריה של הציבור. כותרות כמו "משיכות עצומות מקופות הגמל", "הפנסיה נמחקת" וכו' – ליבו והעצימו את חוסר הידע וההבנה של הציבור וגרמו לקבלת החלטות לא נכונה של החוסכים".

נקודה שניה - נושא הפנסיה - "חייבים לצמצם עד כמה שניתן את הפגיעה בחוסכים לקראת גיל פרישה, כך שגם אם יקרה אירוע דומה בעתיד, ההשפעה על החוסכים הקרובים לגיל פרישה תהיה מתונה. ההגנה תמנע קבלת החלטות ממניעים של פחד וחרדה כי החוסכים יבינו שיש להם הגנה. אלו החוסכים עם היקף הכספים הגבוה ביותר ועם רמת הרגישות והמעקב הגבוהים ביותר בגלל הקרבה שלהם לגיל הפרישה".

לכתבה הקודמת בסדרה: חגי בדש חוזר לשתי 'הטעויות הקריטיות' שביצעו אז החוסכים, וגם - מסמן את האפיק המומלץ כעת
תגובות לכתבה(14):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 9.
    מסוכנים
    ימים 11/03/2014 15:29
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לפנינו......העולם לפני מלחמת השמד .....רוסיה נגד גרמניה ואירופה והפוך.....אף אחד לא יסתפק בפחות מאשר לשלוט על אירופה כולה......כך זה היה בכל הסיכסוכים באירופה מאז 400 השנים האחרונות....והסיסוכים האלה בסך הכל לא נפתרו כי אם טואטו מתחת לשטיח.....
    סגור
  • 8.
    בטח ההרגשה ממש נפלאה שאפשר ולו במעט להשפיע ככה (ל"ת)
    דודו 11/03/2014 14:30
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    מה קרה שמת את הכסף של הלקוחות בשורטים? (ל"ת)
    גל 11/03/2014 14:15
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    רביב, התסכול שלך אינו מצדיק פסימיות ופתיחת פה לשטן...!!
    ד.ב.י. 11/03/2014 13:08
    הגב לתגובה זו
    3 0
    רביב, התחזית המפוברקת השקופה שלך נועדה לכאורה להלך אימים ולהפחיד את המשקיע התמים ,מה עוד שאינך מציע אלטרנטיבה לכאוס הורא שאתה מנבא לנו.....
    סגור
  • 5.
    למי ניתנה הנבואה כולם יודעים שיספרו לנו על מצב הבנקים
    ציון 11/03/2014 13:02
    הגב לתגובה זו
    1 0
    החברות הממשלתיות והחברות המיסחריות כשהכל משגשג אז אין מצב של מפולת תיקוני שוק תמיד היו ותמיד יהיו לא צריך להבהיל עכשיו יש לנו גז דבר שלא הייה בשפע והיום הוא בשפע ני לא מבין את הכתבות ההרסניות והמבהילות כשאין בסיס חזק לנפילות בכלכלה
    סגור
  • 4.
    זה יהה כמו ביון בסוף שהמדינה לא יהה להם כסף
    אבי 11/03/2014 12:01
    הגב לתגובה זו
    2 0
    מדינה של חזירים לו נתנים לך לחיות הם לא עובדים רצים את הכסף של הציבור לא צריך לעבוד עים מדינה כזות צריך להיות מבתל יותר טוב כך צריך במדינה של חזירים
    סגור
  • 3.
    ל2 תמשיך לחקות פו מדינה כול מה שעולה לא יורד (ל"ת)
    אבי 11/03/2014 11:58
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 2.
    אחרי מפולת ניתן להרוויח הכי הרבה. אני מחכה בחוץ.סבלנות. (ל"ת)
    אנונימי 11/03/2014 11:47
    הגב לתגובה זו
    4 4
    סגור
  • נכון מאד. אבל לעדר אין סבלנות.
    בולוך 11/03/2014 13:07
    הגב לתגובה זו
    0 0
    כל הכבוד. ככה עשיתי בעבר ואני צוחק עכשיו על כל חסרי הדיור המתלוננים...
    סגור
  • להתראות בעוד 3 שנים
    דוד 11/03/2014 12:12
    הגב לתגובה זו
    4 0
    בעוד 3 שנים נפגש אולי אחרי המפולת
    סגור
  • אלי אפילו בעוד שנה (ל"ת)
    בולוך 11/03/2014 13:08
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • אתה תחכה עוד הרבה זמן בחוץ ובזמן הזה הכסף שלך נישחק
    שלמה מעוז 11/03/2014 12:10
    הגב לתגובה זו
    1 2
    בריבית אפס של הבנק השוק יעלה עוד והמעוף יגיע ל1500
    סגור
  • 1.
    פו מדינה של חזירים מה שעולה לא ירד
    דוד 11/03/2014 11:39
    הגב לתגובה זו
    1 1
    פו כולם רעבים לא נתנים לבורסה ליפול כי יש יותר מדי צרה עין זה אומר חזירים בשוק ב92 הבורסה לא עברה את 1344 ופו הי הגיעה ל1372 יותר מהסי אבל לא מדברים כמו במפולת שהיתה גם לא בתיקשורת בשנת 92 כול הזמן היה בתיקשורת שהבורסה בסי כי יש יותר מדי חזירים לזה קורעים ארץ חלב ודבש
    סגור
  • עברית ספא כשה
    אלמונימי 11/03/2014 12:02
    הגב לתגובה זו
    3 1
    מתי כבר תלמד לכתוב עברית תקינה ?
    סגור