ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

לא מתרוממות: 3 הסיבות שבגללן מניות הבנקים נראות רע - ומי בכל זאת עדיפה?

המדד איבד כ-5.5% מתחילת השנה. מנהל מחלקת המחקר של פסגות מתייחס בשיחה עם Bizportal לאיבוד הגובה, ומסמן מניה מועדפת
הבנקים מסתכלים קדימה, צילום: Getty images Israel
מדד מניות הבנקים מדשדש מתחילת השנה עם התשואה הסקטוריאלית הגרועה בבורסה - מינוס 5.5%. למעשה, מאז השיא האחרון שנרשם בנובמבר 2011 נרשמת חולשה בכל מניות הסקטור. התשואה השלילית של מניות הבנקים מושכת בינתיים את מדד המעו"ף מטה ב-1.3% וזו אחת הסיבות המרכזיות לתשואה המתונה מאוד של המדד המוביל בת"א מתחילת השנה, כ-0.5% בלבד. מה הסיבות ולאן המניות האלה הולכות מכאן השנה?

בשיחה ל-Bizportal, מונה מנהל מחלקת המחקר של בית ההשקעות פסגות, טרנס קלינגמן, את שלוש הסיבות העיקריות לדעתו, לדישדוש המתמשך בסקטור: "הסיבה הראשונה היא סביבת הריבית. כבר יותר משנה שאנחנו נמצאים בסביבה של הורדות . לבנקים יש הכנסות מריבית שמחולקות לשתיים: מרווחי אשראי ומרווחי פיקדונות. בכל פעם שבנק ישראל מוריד את הריבית, המרווח הזה מצטמק. בסופו של דבר סביבת הריבית מקשה על הבנקים להשיג שיפור בריווחיות. הבנקים נשענו בעבר על מימוש רווחים בתיק האג"ח שככל הנראה יימשכו, כל עוד נמשכות הורדות הריבית."

"הנושא השני הוא הרגולציה שמגבילה מאוד את יכולת הבנקים לגרום לעליית העמלות. מעבר לכך, יש את דרישות הלימות ההון המחמירות יותר, הנובעות מתקנות 'באזל 3'. התקנות דורשות מהבנקים לשמור יותר הון בגין אותו היקף של עסקים - וזו נקודה נוספת שמדכאת את הריווחיות."

"הנקודה השלישית והאחרונה" מציין קלינגמן, "היא טכנית במהותה והיא בעיה של ביקוש והיצע. בעקבות וועדת הריכוזיות, הבנקים הפכו פחות אטרקטיביים לבעלי השליטה שלהם, שמוכרים את ההחזקות בבנקים ומגבירים את ההיצע של מניות הבנקים. מנגד, הביקוש מוגבל מלאכותית ע"י שלא מאפשר למוסדיים להחזיק ביותר מ-5% ממניות בנק ספציפי, למעט מקרים מיוחדים בהם אפשר לבקש הקלות באם יש לבנק גרעין שליטה. כתוצאה משני העקומים האלה אנחנו חוזים בהיצע מוגבר."



"הדאון-סייד מוגבל, אבל קשה לראות אפסייד"

קלינגמן רואה גם סיבות להיות 'רגוע' ואומר "אלה שלושת הפקטורים שמקשים על המערכת הבנקאית כרגע, אבל צריך לזכור שבסה"כ התשואה על ההון של הבנקים האיכותיים בישראל לא רעה, היא אולי לא מדהימה, אבל ככלל, הבנקים באירופה משיגים נמוכה מהבנקים בישראל."

"כשמגיעים לרמות מכפילים מסויימות, יש ביקוש ממשקיעים זרים ומהציבור הרחב וזה מונע מהמניות ליפול בחדות. אנחנו לא במצב של 2007, 2008 או אפילו 2011 כשהיו סימני שאלה על איכות תיק האשראי של הבנקים. אנחנו חושבים שהבעיות כבר ניפתרו. החברות ברובן מקבלות העלאות דירוג. רמת המינוף במשק יורדת, חוץ ממשקי הבית, אבל גם הם לא ממונפים יתר על המידה."

"אפשר לומר שהדאון-סייד דיי מוגבל, אבל מצד שני קשה לראות הרבה אפסייד. זה גורם לדישדוש ומכאן לחוסר עניין במניות האלה. ברגע שהמוסדיים לא יכולים לפעול, מי שכן יכול להרים את מניות הבנקים אלו הזרים, שמגיעים מדי פעם, אבל לא בהיקפים גדולים או הציבור. הבעיה היא שכל עוד המוסדיים לא קונים והזרים לא קונים הרבה אז גברת כהן מחדרה מסתכלת על המסך ולא מתלהבת, אז גם היא לא קונה. מובן שדברים כמו הקלה ברגולציה יוכלו לעזור למניות להתרומם."

ומי המניה המועדפת בסקטור?

"אנחנו מעדיפים את בנק בינלאומי -0.86% בינלאומי 6,824 -0.86% בינלאומי בסיס:6,883 פתיחה:6,843 גבוה:6,903 נמוך:6,823 תמורה:9,642,722 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , כי בסופו של דבר הרגולציה וסביבת הריבית לא מאפשרות לבנקים להרוויח תשואה על ההון, מעבר לתשואה הנדרשת של המשקיעים. אם התשואה על ההון הייתה גבוה מהתשואה הנדרשת, מכפיל ההון היה גבוה מ-1. לכן, מה שמנחה אותנו זה בנקים שיחלקו דיבידנדים מוגברים, כשאין פוטנציאל גדול להתרחבות מכפילים. בנק שנסחר במכפיל 0.8, ומחלק הרבה מההון כדיבידנד, מיטיב עם מחזיקי המניות ולכן אנחנו אוהבים את הבינלאומי."

קלינגמן מוסיף ומציין כי "מבין הבנקים הגדולים אנחנו מעדיפים את בנק פועלים +2.39% פועלים 2,360 +2.39% פועלים בסיס:2,305 פתיחה:2,340 גבוה:2,364 נמוך:2,325 תמורה:76,295,205 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: על פני לאומי +0.1% לאומי 1,932 +0.1% לאומי בסיס:1,930 פתיחה:1,918 גבוה:1,934 נמוך:1,911 תמורה:53,313,838 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . גם בגלל שרמת הלימות ההון שלו טובה יותר, הריווחיות שלו גבוהה יותר והוא גם מחלק ואני לא חושב שלאומי יחלק דיבידנד בעתיד הקרוב."


תגובות לכתבה(19):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 18.
    מניות הבנקים
    jjj 03/03/2014 08:06
    הגב לתגובה זו
    0 0
    שירדו. בנק פועלים בשער הכי גבוה שלו מזה שנים. כשירד 40% אולי יהיה אטרקטיבי.
    סגור
  • 17.
    ממליץ לעיין בפוסט שפורסם היום בפורום תפוז גבעות, הנושא
    פנסיונר צעיר 25/02/2014 20:42
    הגב לתגובה זו
    1 1
    את הכותרת: הערך המוסף של החילופים בגבעות. ברצוני לציין בעניין זה שהלוואי וההשערות שהועלו בפוסט זה, אכן יתגשמו. לדעתי האישית, לא ניתן לדעת מה יהיו התרחישים העתידיים וצריך לקחת בחשבון גם את הסיכונים הכרוכים בהשקעה מעין זו , כולל פיזור נכון של תיק ההשקעות בהתייעצות עם יועץ בכיר בהשקעות.
    סגור
  • 16.
    USA!!USA!!!!!UPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPPP (ל"ת)
    B COM =40$$ NOWWWWWW 25/02/2014 19:53
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 15.
    שאומרים שזה רע זה יתחיל לטוס (ל"ת)
    כמו תמיד 25/02/2014 19:49
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 14.
    BCOM למעלה!!!!!!!!!!!!!!!!!! (ל"ת)
    ALL THE BEST USA!!!! 25/02/2014 19:44
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 13.
    BCOM 40$ UPPPPPPPPPPPPPPPPP (ל"ת)
    GOD BLESS USA!!!!! 25/02/2014 19:43
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 12.
    הסיבה לדשדוש ולחולשה זה המיסוי על רווחי הבורסה....
    ש.א. 25/02/2014 18:58
    הגב לתגובה זו
    5 0
    זה לא סוד שהציבור הרחב מדיר רגליו מאחד העם על רקע השינוי האגריסיבי בשיעור המס על רווחי שוק ההון שעלה ל-25% במקום להוריד אותו חזרה ל-15% ,,לכן כל עוד הרגולטור ימשיך להתעקש על רמת מיסוי זו לא תבוא ישועה לבורסה ......
    סגור
  • 11.
    אני מחזיק מניות הבנקים לכן הן לא עולות!!!
    מוות לקנאים 25/02/2014 18:53
    הגב לתגובה זו
    3 3
    הגם שאני ברכה והצלחה רבה הם לא מאפשרים להן לעלות כי יודעים שאני מחזיק בהן!!!
    סגור
  • 10.
    לווסת המדד ולמחוק אופציות מעוף (ל"ת)
    מעפניק 25/02/2014 18:53
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 9.
    אני מחזיק במניות לכן לא עולות (ל"ת)
    מוות לקנאים נבלות!!! 25/02/2014 18:48
    הגב לתגובה זו
    3 2
    סגור
  • 8.
    god bless usa!!!god bless usa!!!god bles usa!!!!! (ל"ת)
    BCOM UPPP 50$ per sh 25/02/2014 18:42
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 7.
    BANK LEAUMI 1500 TOMMOROW!!!!!!!!!! (ל"ת)
    god bless USA 25/02/2014 18:40
    הגב לתגובה זו
    0 3
    סגור
  • 6.
    הגיע העת שלאומי ינסוק ל 1600 ויתחיל לחלק דיבידנדים!!!
    אחד שסובל הרבה 25/02/2014 18:31
    הגב לתגובה זו
    2 4
    מוות לקנאים!!!! אפשרו לבורסת תל אביב לעלות כבר!!!!!!!!!! אנחנו בפיגור של 100% מנעולם!!!! לעזעזל עם הקנאיים!!!!
    סגור
  • 5.
    עודף הרגולציה הורס את שוק ההון ומונע תחרו>!
    רגולציה = שחיתות! 25/02/2014 18:20
    הגב לתגובה זו
    2 0
    די! נמאס! רגולציה לגרש!
    סגור
  • 4.
    לאומי
    דן 25/02/2014 17:44
    הגב לתגובה זו
    1 4
    יחזור להיות הבנק המוביל - לגזור ולשמור...
    סגור
  • הינך טועה בגדול. כמי שמכיר את הבנק מקרוב, אין שום סיכוי
    לדעתי האישית 25/02/2014 20:58
    הגב לתגובה זו
    5 0
    לכך. בנק הפועלים אכן עדיף עשרת מונים על פני לאומי.
    סגור
  • 3.
    מניות הבנקים לא נראות רע הם היו בשמיים וצריכות לרדת עוד (ל"ת)
    nnn 25/02/2014 17:31
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור
  • 2.
    הסיבה האמיתית
    קארט 25/02/2014 17:21
    הגב לתגובה זו
    12 3
    כמשקיע אני בוחן נקודה נוספת ...והיא משכורת המנהלים. כאשר המנהלים חולבים את החברה שהם מנהלים במשכורת , הטבות, בונוסים לא סבירים , אני חשדן. ראו מה קרה לנוחי דנקנר ודומיו ...חלבו את החברה ...חלבו...וחלבו עד שנשארה קליפה ריקה . גניבת הדעת עובדת תמיד כל עוד המצב הכלכלי טוב, אבל כאשר מתחילה האטה או מיתון הסירחון עולה לפני השטח. מסקנה כאשר המנהל הוא גיריידי תמכרו !!!! את מניות החברה שהוא מנהל.
    סגור
  • 1.
    לאומי חילק כשכולם לא חילקו. (ל"ת)
    שטויות במיץ 25/02/2014 17:08
    הגב לתגובה זו
    0 4
    סגור