ברוכים הבאים לאתר החדש של
רצינו להראות לכם מה חדש
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תוכלו להירשם לאתר, לנהלאזור אישי
ולהגדיר ניירות למעקב
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו את כל המדורים בתחום
שוק ההוןבמקום אחד
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את כל הנתונים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
כל הנתונים והכתבות
במדורהמטבעות הדיגיטליים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
בואו לצפות
בתוכניות החדשות שלנו
להמשך הדרכה מעבר לאתר
נתוני אג“ח
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גרפים אינטראקטיביים
להמשך הדרכה מעבר לאתר
תצוגת נתוני מט“ח חדשה
להמשך הדרכה מעבר לאתר
מניות ארביטראז‘
להמשך הדרכה מעבר לאתר
ריכזנו עבורכם את הקרנות
להמשך הדרכה מעבר לאתר
גלישה נעימה
מערכת
להמשך הדרכה מעבר לאתר

ההסדר בפטרוכימיים: האם אחרי נפילה של 45% בשנה - כדאי לקנות מניית בזן?

החברה האם פטרוכימיים נכנסה למשבר תזרימי קשה והיא תיאלץ להעביר לפחות מחצית מהחזקותיה בחברה הבת בזן לידי נושיה
אריק יערי, צילום: סיון פרג'
בימים אלו מנהלים נושי חברת פטרוכימיים -5.64% פטרוכימיים 616.2 -5.64% פטרוכימיים בסיס:653 פתיחה:640 גבוה:640 נמוך:610 תמורה:49,381 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: מו"מ להסדר חוב עם החברה. בעוד שמניית החברה מרכזת מחזורי מסחר עלובים של כמה עשרות אלפי שקלים ביום, מתחיל עניין בחברה הבת (30%) בזן -1.04% בזן 171.9 -1.04% בזן בסיס:173.7 פתיחה:172.6 גבוה:174.2 נמוך:171.6 תמורה:13,585,553 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . שלשום ירדה אתמול בשיעור חד של 3.7% ובמחזור חריג של כ-17 מיליון שקל ואתמול עלתה המניה ב-0.1% במחזור של כ-3 מיליון שקל. מה הסיבה לכך? והאם זה הזמן להשקיע?

הנקודה הרלוונטית להשקעה במניית בזן היא השינוי הצפוי בהחזקה של פטרוכימיים בחברה. לפי הערכות לפחות מחצית מהמניות יועברו לידי הנושים שיפחיתו דרמטית את הלחץ על החברה לחלק דיבידנדים וינסו להעמיק את מהלך ההתייעלות וחיסכון שהחברה החלה בו.

הנושים הגדולים ביותר של פטרוכימיים - מחזיקי עם חוב ענק של כ-1.5 מיליארד שקל. אם תינתן להם להמיר את האג"ח למניות בזן במסגרת הסדר חוב, חלק גדול מהם עשוי לבחור להיפטר מההשקעה ולמכור את המניות בשוק. ממהלך כזה של לחץ על המניה חוששים ולכן נרשמה ירידה חדה במניה.

הידיים החלשות של דיוויד פדרמן

מאז שהופרטה בזן בשנת 2007 היא חילקה דיבידנדים בהיקף של כמעט 1 מיליארד שקל והעניקה למנהליה שכר בעלות של כמעט 100 מיליון שקל. שכר המנהלים הוכפל ואף שולש מאז החברה עברה לידיים פרטיות. החגיגה הזאת נעצרה ותעמיק כשהסדר החוב יצא לפועל - ובעלי המניות של בזן יהנו מכך.

הידיים החלשות של דיוויד פדרמן, מבעלי קבוצת הכדורסל מכבי ת"א, יוחלפו בידיים של נושים חזקים יותר כמו הבנקים, אך גם מחזיקי אג"ח פרטיים. קשה להעריך כיצד תנהג "גברת כהן מחדרה" ולכן הלחץ על המניה בטווח הקצר, עד שיושלם הסדר החוב, יהיה גדול.

נושי חברת פטרוכימיים: מחזיקי אג"ח, בנק הפועלים, בנק לאומי, בנק איגוד וקרן בראשית. לפטרוכימיים יש חוב סולו, נכון לסוף הרבעון השלישי של 2013, בגובה של כ-2 מיליארד שקל. 1.5 מיליארד שקל מתוך זה הוא כאמור חוב למחזיקי אג"ח, שצפויים לספוג "תספורת" אכזרית.

מרווח הזיקוק הצטמצם משמעותית משנת 2007 וכך גם השווי של בזן

כדי להפנים את עומק המשבר של בזן אפשר לבחון את שער המניה בשנת 2007, מחיר של 296 שקלים, ששיקף לה שווי של 7.6 מיליארד שקל. מחיר הבסיס הבוקר של המניה 100 שקל - מחיר המשקף לחברה שווי של 3.2 מיליארד שקל או במילים אחרות - 4.4 מיליארד שקל נמחקו.

לצד פטרוכימיים של דיוויד פדרמן, יעקב גוטשנטיין ואלכס פסל, נמצאת גם חברה לישראל +0.87% חברה לישראל 57,130 +0.87% חברה לישראל בסיס:56,640 פתיחה:56,100 גבוה:57,130 נמוך:56,000 תמורה:11,562,004 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: של עידן עופר, המחזיקה ב-37% ממניות בזן.

בזן נקלעה למשבר קשה בעיקר בגלל סיבות אקסוגניות בעקבות ירידה במרווחי הזיקוק, אך גם בגלל סיבות שקשורות להתנהלות החברה: השקעות ענק שעדיין לא תרמו משמעותית לרווח הנקי, דיבידנדים שמנים ומשכורות גבוהות. החברה נמצאת במשבר תזרימי קשה, אך היא מצליחה לעמוד בתשלומים בזמן ואף לגייס הון.

האג"ח של בזן נסחרות מעל 100 אג'

בזן, בניהולו של אריק יערי, עדיין לא פרסמה את התוצאות לסיכום שנת 2013. את החודשים ינואר-ספטמבר סיימה עם הפסד של 389 מיליון שקל, בהמשך להפסד של 741 מיליון שקל בשנת 2012 כולה. הירידה כתוצאה מירידה במרווחי הזיקוק משנת 2007 ועד ספטמבר 2013.

למרות ההפסדים הכבדים, מדובר בחברה חזקה עם הכנסות של 26.3 מיליארד שקל בחודשים ינואר-ספטמבר 2013.

עדות לעוצמה של בזן ניתן לראות ברמות המחירים שבהן נסחרות האג"ח: בזן אגח א +0.04% בזן אגח א 125.1 +0.04% בזן אגח א סגירה:125.05 פתיחה:124.97 גבוה:125.11 נמוך:124.92 מחזור:889,042 לעמוד ציטוט נתוני אג"ח חדשות גרפים פרופיל חברה ביצועים כתבות נוספות בנושא: , {בזן אגח ב}, ו-{בזן אגח ג}. בזן היא הנכס המרכזי בפירמידה של דיוויד פדרמן ומעליה חברת פטרוכימיים -5.64% פטרוכימיים 616.2 -5.64% פטרוכימיים בסיס:653 פתיחה:640 גבוה:640 נמוך:610 תמורה:49,381 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , שם המצב קטסטרופלי ובהתאם לכך נסחרות האג"ח: פטרוכימיים אגח ב -0.53% פטרוכימיים 80.86 -0.53% פטרוכימיים אגח ב סגירה:81.29 פתיחה:81.29 גבוה:81.23 נמוך:79.11 מחזור:196,887 לעמוד ציטוט נתוני אג"ח חדשות גרפים פרופיל חברה ביצועים כתבות נוספות בנושא: , פטרוכימיים אגח ג 0% פטרוכימיים 71.62 0% פטרוכימיים אגח ג סגירה:71.62 פתיחה:71.62 גבוה:0 נמוך:0 מחזור:-- לעמוד ציטוט נתוני אג"ח חדשות גרפים פרופיל חברה ביצועים כתבות נוספות בנושא: , {פטרוכימיים אגח ד}, {פטרוכימיים אגח ה} ו-{פטרוכימיים אגח ו}.

עיקרי המתווה להסדר חוב בפטרוכימיים

פרטי הסדר החוב בפטרוכימיים עדיין לא הושלמו, אך הם צפויים לכלול: דחיית מועדי פירעון קרן; חלוקה של חלק ממניות בזן שאינן משועבדות, פיצוי בריבית; חיזוק בטחונות והשתתפות בעלי השליטה בהוצאות השוטפות של החברה.

מניית בזן מסוף שנת 2010
מניית בזן מסוף שנת 2010
תגובות לכתבה(15):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 11.
    הבעיה המרכזית של בזן
    א 24/02/2014 17:16
    הגב לתגובה זו
    3 0
    היא היעדר דרג ניהולי בכיר המסוגל לקבל החלטות מקצועיות בתחום הזיקוק. המנהלים הם בעיקר מקורביו של עידן עופר או יוצאי צבא בכירים, אשר בינם לבין תעשיה פטרוכימית - תהום. בסוף מהלכי ההתייעלות נקבעים ע"י כלכלנים שאין להם שמץ של מושג בתעשיה ובכך טמונה הסיבה לכשלונם. בסוף - האנשים הטובים באמת עוזבים כי נשבר להם, הבטלנים התמידיים נשארים כי ועד עובדים לא יתן שיפוטרו. ולכן ככה זה נראה. וכמובן, הבעלים והמנהלים לא מתבלבלים ולא מגמגמים כשהם דורשים דיבידנטים, בונוסים ומשכורות העתק שלהם. כמה חבל.
    סגור
  • 10.
    קנית בשער של 175 - מניה ממולצת ע"י בנק מזרחי הפסד של
    דרור 20/02/2014 21:01
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מ 40,000 ₪
    סגור
  • 9.
    עוד יום מחזור 00000? אחחחחחחחחח (ל"ת)
    יופיטר שוקי הון 20/02/2014 14:02
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    קונה אגח לא סחיר של דוראה,אפריל,טאו
    קונה אגח 20/02/2014 13:29
    הגב לתגובה זו
    1 0
    קונה מחוץ לבורסה אגח לא סחיר של אפריל,דוראה,אולימפיה,טאו,חפציבה חופים ואחרות. פרטים במייל: DOR123DORI@WALLA.COM
    סגור
  • 7.
    עלית מרווחים וחיבור לגז טיבעי יכולים לשנות את התמונה
    sagivweiss 20/02/2014 13:20
    הגב לתגובה זו
    3 0
    בנתיים לא מענינת יש מניות עדיפות ללא הפסדים.
    סגור
  • 6.
    פראייר מי שימיר אגח למניות כנסו
    בעל אחזקה באג"ח 20/02/2014 12:54
    הגב לתגובה זו
    6 0
    מה שקורה שעכשיו אגח ד,ב,ג, נסחרות בשווי הבטוחות לאחר שהמניה צנחה. א. יש סיכוי גדול לאפסייד כאשר מרווחי הזיקוק יעלו והתיעלות תגיע לשורת הרווח. ב.בבטוחות לבנק פולים וקרן ברשית יש עודף גדול שכמובן יזנק לשמיים אם המניה של בזן תעלה. כך שמי שיממש עכשיו יפסיד את העודף בבטוחות בצורה ודאית. 3. כאשר יבינו את זה בעלי האגח, האגח יעלה כמובן וכל אלו שעשו שורט במניית בזן ישארו עם התחתונים למטה ויהיה סקויז שורט שיתדלק גל של עליות במניית בזן גילוי נאות מחזיק מעל 4 מליון אגח פטרוכמיים מכל הסדרות
    סגור
  • אני אתך ובימים אלה מגדיל אחז באג"ח סדרה ב' (ל"ת)
    צודק 100% 20/02/2014 19:00
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 5.
    כולם שקרנים
    עובד חברה 20/02/2014 12:35
    הגב לתגובה זו
    4 0
    המנהלים גנבו אותה , במשכורות עתק ובסופו מי שישלם מהכיס שלו העובדים הפשוטים שקורעים תחת עליהם להסתפק במשכורות מינימום וגל פיטורים ...
    סגור
  • עובד חברה, עם יד על הלב, לא חסר בטלנים בבזן
    א 24/02/2014 17:18
    הגב לתגובה זו
    2 0
    30 שנה במפעל, בלי לעשות כלום, מסמר ללא ראש עם משכורת ממש לא מינימום... אין כאלה?
    סגור
  • שקרנים זה נכון
    שייקו 20/02/2014 13:37
    הגב לתגובה זו
    3 1
    משכורות מינימום הא לא היגזמת קצת .
    סגור
  • 4.
    הזדמנות אחת לכמה שנים ל 500-600% רווח (כנסו)
    אנליסט 20/02/2014 12:15
    הגב לתגובה זו
    10 0
    העובדות : חוב 2 מיליארד , אחזקה בבזן 1 מיליארד , מניית בזן ברצפה אם מניית בזן תכפיל שוויה ייווצר מצב בו החוב = אחזקה משמע אין תספורת דיבידנד לא יהיה עד 2017 מאחר ובזן מתייעלת לכן נשאלת השאלה האם מניית בזן יכולה להכפיל שוויה? ההערכה בשוק היא שלאחר מיליארד שח השקעה בציוד חדיש והתאוששות שתגיע מתישהו ממרווחי הזיקוק כן תוכל המניה להכפיל שוויה ולשם כך ההסדר ייתן 3 שנים של שקט ללא תשלומים כלל ,משכורות המנהלים ימומנו מכיסם ויינתן פיצוי למחזיקים בריבית ומניות פטרוכימיים בשוק ישנם אג"חים ב 20אג בשוק ...... למשקיע הנבון והסבלני ..בהצלחה
    סגור
  • 3.
    בז"ן בהפסדים והמנהלים חוגגים במשכורות עתק .
    גק 20/02/2014 12:13
    הגב לתגובה זו
    5 0
    החברה נמצאת במשבר תזרימי קשה, בגלל דיבידנדים שמנים וגם משכורות גבוהות נוסח ארה"ב.
    סגור
  • 2.
    שיש ריקבון בעץ צריך לישתול עץ חדש
    טוב 20/02/2014 11:39
    הגב לתגובה זו
    1 1
    חבל לזרוק גנן על עץ רקוב
    סגור
  • 1.
    כתבה מקיפה והוגנת
    אריאל 20/02/2014 10:41
    הגב לתגובה זו
    7 2
    אמון מלא בניהול הנוכחי ביפרט של מר יערי בהצלחה
    סגור
  • לא להתחנף למנהל..-לטווח ארוך השקעה במתקניםתשתלם (ל"ת)
    הרי 21/02/2014 11:58
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור