רק מימוש? "החל מיום ב' היה בת"א לחץ מכירות אדיר, הסיבה - חוק הריכוזיות"

מדד המעו"ף רשם השבוע 4 ימי ירידות רצופים ונפילה שבועית 3%. סוחר בכיר שביקש להישאר בעילום שם, לא רואה בזה סתם מימוש
ירידות, צילום: Getty images Israel
ביום שני בערב נפל דבר בישראל, החוק לקידום התחרות ולצמצום הריכוזיות עבר בכנסת בקריאה שנייה ושלישית. עם העברת החוק, נתבשרנו שהמחוקקים קבעו שפירמידות מעתה יהיו רק במצרים.

בשוק בת"א אנחנו רואים עדויות של sell-off משמעותי מיום שני (והיה ברור כבר בבוקר שהחוק עובר). אם עד תחילת השבוע הייתה תקווה מסוימת שהצעת החוק תתמסמס או תבוטל, תקווה זו נגוזה. מנהלי השקעות זרים רואים בחוק חקיקה אנטי-דמוקרטית אשר פוגעת בזכויות הקניין בהשקעות בישראל, וכתוצאה מכך העבירו הוראות מכר רוחביות למניות ישראליות. יש לציין שפירמות עו"ד, "ח, ויועצי השקעות הוציאו מבזקים ועלוני מידע ללקוחותיהם מיום שני.

לחוק הריכוזיות שלושה פרקים:
1. שיקולי ריכוזיות בעת הקצאת רישיונות – אינו נתפס כסיכון מהותי, אם כי הוא מגדיל באופן ניכר את הנטל הרגולטורי הנדרש בעת רכישת נכס מן המדינה (מכיוון, שככל הנראה ביישום הרוכש יצטרך "להתפשט" ולהציג את מכלול עסקיו), והופך אחזקה בגוף תקשורת לאחזקה שהינה toxic ("אישור מיוחד" לפני קבלת זכויות).

2. הפרדת ריאלי-פיננסי (וגם תקשורת) – בעסק ריאלי משמעותי לא יותר לו לשלוט בנכס פיננסי. לאחר תקופת מעבר יופקעו זכויות השליטה מבעלי השליטה הנוכחיים, ומניותיהם יימכרו בכפיה. זוהי הגבלה ייחודית לישראל, וזרים מייחסים לפרק זה חשיבות משני טעמים –
א. הפקעת רכוש על-ידי הממשלה ללא פיצוי.
ב. החוק מצמצם עד מאוד את היכולת של גורם כלשהו לרכוש מניות של גוף פיננסי, הרי ברור שגורם רוכש היה צריך לעשות את הונו בדרך כלשהיא, וזרים אינם כה רצויים בפיקוח על הבנקים (ע"ע סרברוס-לאומי), ובעלי מניות בגופים פיננסיים לא סביר שייקבלו את אישור הממונה על ההגבלים לרכוש עוד אחד... אז הרוכשים הפוטנציאליים היחידים הם הציבור הרחב (שזכויות השליטה שלו בבנק ללא גרעין שליטה הופקעו על-ידי תיקון מראני (והועברו לוועדה ממשלתית), ובביטוח יש לאקונה בתחום זה) או איש עסקים מקומי לא-פיננסי שמכר את כלל אחזקותיו הריאליות (חד-קרן שלא ברור שקיים).

3. פירוק פירמידות – שליטה באמצעות מבנה רב-שכבתי לא תותר. לאחר תקופת מעבר, יועבר השליטה בחברת בת לידי והמניות יימכרו בכפייה. זוהי הגבלה ייחודית מאוד לישראל שאיננה מקובלת במקומות אחרים, שבהם יש לא מעט פירמידות (ברקשייר-האתווי, כדוגמא). פרק זה מפריע לזרים, כי -
א. יש כאן הפקעה של רכוש על-ידי הממשלה ללא פיצוי. במקרה זה לא רק של בעלי השליטה, אלא גם של בעלי מניות המיעוט בשכבות הראשונות והשניות אשר מאבדים את היכולת לנווט את השכבה השלישית+ – ולכן מאבדים את הערך של אותה אחזקה. אותם בעלי מיעוט בשכבה השנייה "מוענשים" בעקבות צורת האחזקה של בעל השליטה – גורם שאין להם שליטה עליו.
ב. כמות גדולה (מעל ל-40) של חברות ציבורית צפויות להימכר. היכולת של השוק (שאינו יכול לממן את הרכישה דרך פירמידה, וכשהבנקים חנוקים על-ידי באזל-3 מבחינת הקצאת אשראי) לקלוט את הסחורה הזו היא מוגבלת.
נציין שהחקיקה הזו מצטרפת לגל של יוזמות חקיקה ורגולציה בשנים האחרונות אשר היו חריגות ביותר בעולם המערבי והביאו למעורבות גדלה והולכת של הממשלה והרגולציה בכל מהלך עסקי בשוק המקומי, הטילו מגבלות לא מקובלות בעולם המערבי, ושגרמו לחוסר כדאיות ניכר לעשיית עסקים בשוק המקומי.

בעקבות המצב, אנו רואים מיעוט ניכר של משקיעים מערביים המוכנים בכלל לשקול מעורבות בישראל! נציין שבכלל העסקאות הגדולות בשנים האחרונות בהם כן רואים רוכשים מבחוץ אזי מדובר בסינים, אוליגרכים רוסיים, וקצת משקיעים מאמריקה הלטינית - כשהמכנה המשותף לכל המשקיעים האלה הוא היכולת לפעול בשוק לא מערבי עם מעורבות ממשלתית גבוהה ושחיתות שלטונית - אזור אליו ישראל מתכנסת בדירוגי שחיתות וקלות עשיית עסקים.
השוק בכל מקרה - מצביע ברגליים. לחץ המכירות מתחילת השבוע הוא בולט ומתמשך. אנו רואים ירידה עקבית ומתמשכת לכל רוחב שוק המניות בעקבות מכירות רוחביות של אחזקות במשך כל השבוע.
תגובות לכתבה(38):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 32.
    ריכוזיות זה דבר נפלא, זה נהדר, טוב לכולם... (ל"ת)
    נוחי אריסון 16/12/2013 08:46
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 31.
    תעיפו את נוכלי אופציות מעוף ודולר ואז תראו משק נורמאלי
    gg 15/12/2013 22:51
    הגב לתגובה זו
    1 0
    כל הסיפור הזה זה קזינו שהופך את המשק לכלי משחק של כל מיני דויטשה בנקים וברקליסים שמוטטו את הבורסות בעולם ועכשיו באו לכאן אתם לא מבינים שצריך להעיף אותם מפה את זה נתניהו לא מבין הוא חושב הפוך ולכן הביא לנו את סטנלי פישר שדפק את שוק הנדלן בדיוק כמו גריספאן איך לא לומדים לקח ? והגיע הזמן שגם הוא(נתניהו) יעוף
    סגור
  • 30.
    בושה וחרפה
    המקצוען 14/12/2013 21:52
    הגב לתגובה זו
    2 3
    עלק אתר כלכלי למה המאמר בעילוי שם? מאיפה צץ נושא הריכוזית שהיה ידוע מה הקשר בינו לבין "לחץ אדיר" אבל יש תשובה אתם עוזרים לאייל גורביץ להוכיח שהוא צודק בושה וחרפה לא תצליחו
    סגור
  • 29.
    אבל בברקשייר יש רק 2 שכבות, וזה מותר כאן גם אחרי החוק (ל"ת)
    ערן 14/12/2013 21:34
    הגב לתגובה זו
    1 2
    סגור
  • 28.
    תקראו את סבר פלוצקר בטור השישי- ידיעות אחרונות 13/12
    זקן חכם 14/12/2013 20:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הוא מצוטט את פרופסור דמודאראן מה דעתו על המלצות האנליסטים, מחירי האג"ח והתפוצצות בועות האג"ח והמניות...שבהחלט צפויות בקרוב... ברח משקיע קטן....ברח....
    סגור
  • 27.
    מה רע בפרימידות ? הרי פרימידות הצילו את שופרסל וסלקום
    יופיטר שוקי הון 14/12/2013 16:08
    הגב לתגובה זו
    0 2
    טומהוק נדפקה במקומם!!!! בזכות הפירמידות גב ים שופרסל נטוייז'ין סלקום לא נפגעו!!!!
    סגור
  • 26.
    קשקוש מקושקש ומטופש (ל"ת)
    ביזפורטל האפסים 14/12/2013 15:02
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 25.
    הירידות בהובלת הבנקים כתוצאה ממכירות של בעלי שליטה אליה (ל"ת)
    ו אריסון ואחרים. 13/12/2013 17:10
    הגב לתגובה זו
    2 1
    סגור
  • 24.
    עליות חזקות לאחר ישיבת הפד
    הסשוכר מגבעתיים 13/12/2013 16:09
    הגב לתגובה זו
    4 2
    המימושים האלה קשורים לחוק הריכוזיות כמו שקשורים למזג האוויר , ירידות אלה הם בעקבות גופים גדולים ששולטים בשווקים והחלו למכור את ה s&p סביב ה 1750 עד 1850 , הם בברוך רציני כי הם יודעים שאין ממש סיבה להוריד השווקים , לאחר ישיבת הפד המעוף וארהב יעופו לשמיים כי גם אם מצמצמים את רכישות האגח עדיין זה צמצום קטן ויבטיחו גם את את המשך הריבית הנמוכה לזמן ארוך,לקנות מכף עכשיו !!!!!
    סגור
  • הוא לא יוריד את ה QE עוד הרבה זמן אף יעלה אותהה
    יופיטר שוקי הון 14/12/2013 16:11
    הגב לתגובה זו
    1 1
    1מכל 5ילדים עניים בארצות הברית הדרך עוד ארוכה לשיקום ארצות הברית והתקציב שהעבירו לא מי יודע מה סוציאלי הוא פוגע מאוד בחלשים בארצות הברית יכול להיות מאוד שיהיה מהומות בארצות הברית עקב מצב הכלכלי
    סגור
  • טען עוד
  • 23.
    הכותב צודק. התהליך במספר מניות שקוף שקשור למאמר
    ברנדון 13/12/2013 15:46
    הגב לתגובה זו
    5 3
    לכמה אנשים מתאים להתחפש לבת יענה ולטמון את הראש בחול, הנפילות יהיו קשות. כרגיל הפוליטיקאים החמורים הורסים את השוק ואת המדינה, וגוררים אותנו לתהום. חמור מי שמצביע להם, התנועה היחידה היא התנועה הליברלית החדשה, כלכלה חפשית וחירות האדם. חפשו אותנו באתר קו ישר
    סגור
  • 22.
    הבורסה גבוהה מאד וקשה לדעת מה יקרה בארהב בשבוע הבא! (ל"ת)
    קשקוש אחד גדול! 13/12/2013 15:31
    הגב לתגובה זו
    1 2
    סגור
  • 21.
    נתערב ש-99% מהמוכרים לא שמעו על החוק..... (ל"ת)
    איציק 13/12/2013 15:16
    הגב לתגובה זו
    7 2
    סגור
  • 20.
    בסהכ מימוש טיבעי ובשבוע הבא יחזרו העליות
    יניב 13/12/2013 15:15
    הגב לתגובה זו
    5 5
    אתם באתר סתם מייצרים דרמות בדמות חוק הריכוזיות. השוק התממש פה ובעולם ואנו הקדמנו את העולם בירידות ולאחר שהיו עליות נאות בעולם בספשבוע שעבר,אצלינו ביום ראשון כמעט ולא עלו ובמשך כל השבוע ירדנו יותר מכל העולם.
    סגור
  • 19.
    דיוק בעובדות
    man2000 13/12/2013 14:43
    הגב לתגובה זו
    3 2
    בארה"ב ממתר רק שתי שכבות וכך בנויה ברקשייר-האתווי. בארץ יאפשרו שלוש שכבות, כךשהחוק בארץ עדיין יותר מתירני.
    סגור
  • 18.
    אפשר לדעת למה לא פרסמתם את התגובה שלי?
    השקולה 13/12/2013 13:56
    הגב לתגובה זו
    8 2
    האם לא קבלתם אותה? האם לא נראתה לכם??
    סגור
  • לא. זה סודי (ל"ת)
    שקול ביטר 13/12/2013 15:12
    הגב לתגובה זו
    0 2
    סגור
  • 17.
    נראה לי סתם תירוץ
    ליאור 13/12/2013 13:37
    הגב לתגובה זו
    11 2
    כבר ביום ראשון השוק היה חלש מהצפוי למרות שסגר בעליה קלה. הסיבה האמיתית לדעתי היא שכולם נהיו יותר מידי שוריים על השוק וזה מה שקורה כשיותר מידי אנשים נמצאים באותו צד של הסירה... היא מתהפכת
    סגור
  • 16.
    קשקוש בגרוש (ל"ת)
    esheytan 13/12/2013 13:18
    הגב לתגובה זו
    5 4
    סגור
  • 15.
    אני הזהרתי אותכם על הנפילות
    הכריש 13/12/2013 13:10
    הגב לתגובה זו
    0 9
    הי צריכה לרדת לפחות ל1250 בשביל שהיו הרבה קונים לבורסה לא יכול להיות שכול היום הבורסה בסי הבורסה בסי
    סגור
  • צודק כל הזמן הבורסה בסי...שיא..שיא סניור (ל"ת)
    סרדין 13/12/2013 15:16
    הגב לתגובה זו
    3 1
    סגור
  • 14.
    כמה ימים של ירידות
    הכריש 13/12/2013 13:08
    הגב לתגובה זו
    2 6
    זה ברי לבורסה שהולכת לכיון מטה לאחר מיכן יהיה הרבה קונים כך לו יכלה הבורסה להתנהל שבורסה בסי וכול העולם בסי אין סי הי יכולה לעלות כמה שהי רוצא גם לאפך הי יכולה לרדת כך מתנהלת הבורסה
    סגור
  • 13.
    או שאנאשים מתומתמים או שהם עושים את עצמם
    אבי 13/12/2013 13:04
    הגב לתגובה זו
    2 5
    האם הם לא יודעים מה שעולה חייב לרדת וגם מה שיורד חייב לעלות וכך מתנהלת הבורסה אבל פו אנאשים נכנסים לפניקה כי הפ רוצים רק לארוייח ולא לאפסיד
    סגור
  • 12.
    הסיבות האמיתיות
    התלמיד של עפרה 13/12/2013 13:03
    הגב לתגובה זו
    6 6
    השוק עלה בלי מחזור 30-40 נק בגלל שחקני אופ וירד חזרה. זה הכל . ולמה הסוחר הבכיר לא רוצה לאמר מה שמו ? אולי בגלל שהוא לא בכיר .... כמוני
    סגור
  • 11.
    למה בעילום שם ? (ל"ת)
    דן 13/12/2013 12:59
    הגב לתגובה זו
    7 2
    סגור
  • 10.
    הרגולציה הבלתי שפוייה פה מבריחה מפה משקיעים ועסקים!
    רגולציה = שחיתות! 13/12/2013 12:56
    הגב לתגובה זו
    8 3
    די! נמאס! רגולציה לגרש!
    סגור
  • יש להקים ועדת חקירה למחדל עודף הרגולציה!
    רגולציה לגרש! 15/12/2013 14:31
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לחקור ולמצות את הדין עם האחראים למחדל, ובמקביל לצמצם באופן חד את הרגולציה ההרסנית.
    סגור
  • 9.
    יוסי פינק
    דני 13/12/2013 12:56
    הגב לתגובה זו
    15 5
    אפילו החברה בלילה כלכלי צחקו עליך שזה לא קשור בכלל לריכוזיות. די להמצאות
    סגור
  • 8.
    קסם ממונפת בחסר ת"א נדל"ן 15
    שורט נדל"ן 13/12/2013 12:50
    הגב לתגובה זו
    5 2
    תעלה 100% תוך שנה ותגיע לשער 100-110
    סגור
  • 7.
    סוחר בכיר או נוכל בכיר שמחפש לקנות בזול וביז משתפים פעו (ל"ת)
    יעקב 13/12/2013 12:47
    הגב לתגובה זו
    5 3
    סגור
  • 6.
    שטויות, יאריכו תקופת המעבר, אם לא יהיו קונים
    השקולה 13/12/2013 12:40
    הגב לתגובה זו
    1 3
    כבר היו דברים מעולם, כשהבנקים הוכרחו להיפרד מהשקעות ריאליות ומקופת גמל, ומכרו במחירים מאוד יפים.
    סגור
  • 5.
    איך ביבי הפך את עורו העיקר להשאר בכסא (ל"ת)
    מדינה קומוניסטית 13/12/2013 12:40
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור
  • 4.
    שטיות במיץ כול העברות יהיו חוץ ברסאיות
    אנונימי 13/12/2013 12:33
    הגב לתגובה זו
    4 2
    כמו שנהוג בהעברות שליטה שלא מבוצע דרך הבורסה אף פעם.
    סגור
  • 3.
    שטויות
    סוחר בכיר 13/12/2013 12:21
    הגב לתגובה זו
    16 5
    עוד שבוע יהיה עליות מה יגיד
    סגור
  • שזה לא בגלל חוק הריכוזיות.... (ל"ת)
    שוקי 13/12/2013 15:16
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 2.
    די עם הגאונות תמיד יודעים את הסיבות ? אז תשקיעו בעצמ (ל"ת)
    הברבור הירוק 13/12/2013 12:15
    הגב לתגובה זו
    11 2
    סגור
  • 1.
    וזה קורה רק בישראל,כאן הבורסה ירדה הכי חזק לעומת שאר הע (ל"ת)
    אנונימי 13/12/2013 12:02
    הגב לתגובה זו
    8 1
    סגור
  • פקיעה אופציות
    יוסף הצדיק 13/12/2013 14:31
    הגב לתגובה זו
    5 1
    לפי דעתי הכל תרוצים .הסיבה האמתית .זה הפקיעה שבועית שהיתה ביום חמישי...
    סגור