ברקליס: דובי על מניות הבנקים - "מאמינים שעדיין מוקדם מדי לשמוח"

בנק ההשקעות האנגלי נותן תחזית לא אופטימית לסקטור הבנקים בישראל, אבל נותן ל-3 מתוך 4 הבנקים הגדולים אפסייד של 20%
 |  (3)
בנקים, צילום: אילוסטרציה
אז אחרי שטף הדוחות לרבעון השני בשבועות האחרונים, ואחרי דוחות הבנקים הגדולים, ג'וזף וולף שמשמש כמנהל מחלקת מחקר בבנק ההשקעות ברקליס מסכם את ביצועי הסקטור הבנקאי בארץ - וגם מספק תחזית להמשך.

מנהל המחקר בברקליס מציין שארבעת הבנקים הגדולים - לאומי +0.34% לאומי 2,361 +0.34% לאומי בסיס:2,353 פתיחה:2,353 גבוה:2,361 נמוך:2,337 תמורה:75,852,428 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , בנק פועלים +0.12% פועלים 2,475 +0.12% פועלים בסיס:2,472 פתיחה:2,472 גבוה:2,481 נמוך:2,451 תמורה:55,112,846 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , בנק מזרחי טפחות 0% מזרחי טפחות 6,560 0% מזרחי טפחות בסיס:6,560 פתיחה:6,559 גבוה:6,580 נמוך:6,494 תמורה:25,062,513 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ובנק דיסקונט 0% דיסקונט 1,237 0% דיסקונט בסיס:1,237 פתיחה:1,244 גבוה:1,244 נמוך:1,229 תמורה:20,114,616 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - הציגו תוצאות כספיות טובות יותר לעומת השנה שעברה, וגם שיפרו את שיעור הרווח התפעולי. למרות כל זאת, אומר וולף, "נראה שהרבעון השני היה השיא של השנה". הוא מסביר שהכנסות הבנקים נופחו מהנפקת , דבר שלא יכול לחזור על עצמו כל רבעון, והסביבה הרגולטורית מכבידה. בגלל כל זאת, וולף שומר על תחזית שלילית לסקטור כולו.

עם זאת, וולף מציין שהתחדשות חלוקת הדיבידנדים על ידי בנק הפועלים ומזרחי, שחילקו ברבעון האחרון 15% ו-30% מהרווח הנקי בהתאמה, היא תפנית לטובה עבור הסקטור. "זה עשוי להיות זרז להצתת עניין מחדש בבנקים בקרב משקיעים בינלאומיים", אומר וולף. למרות זאת, יתכן שזה עדיין לא יספיק להרים את הסקטור מעלה. "אנחנו מאמינים שעדיין מוקדם מדי להתלהב".
מקור: מחלקת מחקר ברקליס
מקור: מחלקת מחקר ברקליס

וולף מציין בסקירה שמכפיל הרווח הממוצע ל-2013 של ארבעת הבנקים הישראלים שעומד על 8.4 נמוך משמעותית מהמכפילים הנהוגים באירופה, שם הממוצע עונמד על 11.5 אך גבוהים מהממוצע בשווקים המתעוררים, שם עומד המכפיל על 7.6.

בנק אחד עם , כמה האפסייד?

וולף מציין לחיוב את מניית בנק מזרחי טפחות, שהציג תוצאות רבעוניות בהתאם לתחזיות אך עבר את שאר הבנקים בתשואה על ההשקעה, "מה שמצביע על תפעול טוב בבנק. למרות שיש לחץ על המערכת הבנקאית מצד הכלכלה והרגולטור, אנחנו רואים את מזרחי בעמדה טובה לצלוח את התקופה המאתגרת בטווח הקצר". וולף משאיר את המלצתו למזרחי של 'תשואת יתר', ומחיר יעד של 47 שקלים, מה שנותן לבנק אפסייד של כ-20% מהמחיר בשוק.

לגבי מניית פועלים, וולף אומר שהבנק עבר את תחזיתו בשורת ההכנסות, ושגם לאחר חלוקה של 15% מהרווח בכל אחד משני הרבעונים האחרונים הבנק שומר על הלימות ההון הדרושה. בברקליס שומרים על המלצה של '', ומציינים ש"בנק הפועלים הציג ביצועים טובים בסביבה מאתגרת וחווה הצלחה בהתמקדות בבנקאות העסקית. מחיר היעד שנותן וולף הוא 20 שקלים, כלומר אפסייד של 19.6% ממחיר השוק.

גם דוחות בנק לאומי הפתיעו לטובה את מחלקת המחקר של ברקליס. ההכנסות מריביות נטו עברו גם את צפי האנליסטים בברקליס וגם הצפי של רויטרס. לעומת שני הבנקים הקודמים, ברקליס לא מעריכים שנראה חלוקת דיבידנדים בלאומי בקרוב. וולף משאיר את המלצת 'תשואת שוק' למניית לאומי, ומציין שהתשואה נפגעה על ידי ההחזקה ב חברה לישראל -1.81% חברה לישראל 96,500 -1.81% חברה לישראל בסיס:98,280 פתיחה:98,280 גבוה:98,970 נמוך:95,790 תמורה:11,105,297 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ש"אנו מאמינים שמפריעה לפוטנציאל רווחי הליבה של הבנק". מחיר היעד שמקבל לאומי הוא 14.5 שקלים, כלומר אפסייד של 21% ממחיר השוק.

וולף לא אופטימי כל כך לגבי מניית בנק דיסקונט כמו שאר הבנקים. הוא מציין את חלקם הגדול של הנפקות האג"ח האחרונות של הבנק מתוך שורת ההכנסות, ואומר שדבר זה לא יכול להימשך גם במחצית השניה של השנה. הוא מסכם את הערכתו למניה בהמלצה של '', ומסביר ש"האתגרים המבניים בדיסקונט שמשאירים אותו במקום אחרון בפרמטרים רבים מול הבנקים האחרים יהוו קושי בסביבה של צמיחה איטית וריבית נמוכה". מחיר היעד שנוקב וולף לדיסקונט הוא 6 שקלים, מה שנותן אפסייד של 2% בלבד.
תגובות לכתבה(3):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 3.
    מניות הבנקים הישראלים קנייה חזקה ביותר!!! (ל"ת)
    יופיטר שוקי הון 04/09/2013 09:28
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 2.
    מאזן הבנקים ויתרות רווח בלתי מחולק -
    כלכלן בכיר 03/09/2013 21:37
    הגב לתגובה זו
    0 0
    משקפות את הרזרבה המיועדת לשיפוי מנהלים הבכירים של הבנק לפי קריטריונים שאינם מקובלים בתורת הכלכלה. מכאן שערך המניה - המיועד לציין את נכסי הציבור נמוך ב-80% מיתרת הרווח "הבלתי מחולק" של הבנק . שער מנית הבנקים מבטא איפוא את השווי הראלי של תזרים המזומנים של מחזיקי מניות הבנק -שייתכן שאף הוא מוצג מלאכותית בערכים גבוהים מערכם המימושי. על ציבור בעלי המניות לתת דעתם בעת בחירת הדירקטורים לכושר עמידתם בפני לחצים.אינטרסנטיים המנוגדים לבעלי המניות מקשר הציבור האזרחי
    סגור
  • 1.
    מניות הבנקים
    רמי כהן 03/09/2013 20:29
    הגב לתגובה זו
    2 3
    גם ככה הם שרופים לאומי ודיסקונט נשאיר אותם עוד שנה או שנתיים גם
    סגור