IBI: "להיחשף לאפריקה דרך החברות הבנות", באיזו מניה יש 130% אפסייד?

שי עזר מ-IBI הוציא עדכון לאפי פיתוח ומתייחס גם למניית אפריקה לאחר שנגעה ברמת שפל. מה דעתו על האג"חים של אפריקה?
 |  (18)
לב לבייב, צילום: בוצ'צ'ו
משקיעי חברת ההחזקות אפריקה -0.72% אפריקה 13.7 -0.72% אפריקה בסיס:13.8 פתיחה:13.8 גבוה:14 נמוך:13.4 תמורה:95,060 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בשליטת לב לבייב רוו נחת מהתוצאות הכספיות של חברת הבת אפי פיתוח +9.2% אפי פיתוח 0.19 +9.2% אפי פיתוח סגירה:0 פתיחה:0.17 גבוה:0.19 נמוך:0.17 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לרבעון השני של 2013. זרוע הנדל"ן של אפריקה ברוסיה שנסחרת בבורסת לונדון (סימול: AFID) שילשה את הכנסותיה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד ל-90 מיליון דולר שהביאו לרווח נקי של של 26.4 מיליון דולר לבעלי המניות ב-Q2. המשקיעים, מצידם, מעודדים מהתוצאות שמקטינות מעט את אי הוודאות שמאפיינת את שוק הנדל"ן ברוסיה.

בנוסף, אפריקה אתמול כי מימשה את זכויותיה באמצעות חברת הבת אפי ארה"ב בנכס בשטח 9,186 מ"ר בלוס אנג'לס תמורת כ-37.5 מיליון דולר (כ-132 מיליון שקל). נציין כי היה ותושלם העסקה, צפויה אפריקה לקבל לידיה תזרים מזומנים כולל נטו בסך של כ-24 מיליון דולר וכן לרשום בגינה רווח נטו בסך של כ-4 מיליון דולר וצפוי לשפר את מצבת המזומנים של חברת ההחזקות.

האנליסט שי עזר מבית ההשקעות IBI מתייחס במסגרת סקירה מיוחדת לדוחות אפי פיתוח. לדבריו, קניון אפימול במוסקבה ממשיך להתייצב, ושיעור התפוסה שלו עלה מ-81% ל-83% ברבעון הראשון של 2013. גם מותגים חדשים הצטרפו לקניון כדוגמת לי קופר, ניו באלנס ו-גאנט שמצטרפים ל-H&M ו-Forever24, שצפויים לתרום לגידול במספר המבקרים הממוצע היומי בקניון. להערכת עזר, אפי פיתוח צפויה לתת הנחות עד שהקניון יגיע לאיזור ה-90% תפוסה ומספר המבקרים בו יחצה את ה-70 אלף איש ליום, ולאחר שהקניון יתייצב יהיה קל יותר לבטל ההנחות בניגוד למחיר הקבוע בחוזה.

לגבי "מגה פרויקט" המגורים של אפי פיתוח - Otradone, עזר מציין כי אפי פיתוח השיקה קמפיין פירסום ושינתה את שמו ל-Odinburg. לדברי עזר, אפי פיתוח צפויה להתחיל למכור דירות במהלך הרבעון הבא וכיוון שהפרויקט עודנו מוצג במחירי עלות קיים פוטנציאל רווח לא קטן. שאר הפרויקטים ממשיכים להתקדם בהתאם לתחזיות החברה. בנייתו של קומפלקס המשרדים הענק Kosinkaya (90,000 מ"ר) צפויה להסתיים במהלך המחצית הראשונה של שנת 2014. בנוסף, אפי פיתוח צפויה להנתחיל בבניית פרויקט הדגל שלה - מגדל המשרדים היוקרתי Tverskaya לקראת סוף השנה.

לגבי חלוקת דיבידנד עתידי, עזר סבור כי אפי פיתוח תחלק דיבידנד רק במידה ותממש את קומפלקס המשרדים Ozerkovskaya. מימוש זה, באם אכן ייצא לפועל, צפוי להניב תזרים פנוי של 140-180 מיליון דולר, תלוי במחיר המכירה.

השקעה במניית אפריקה אינה אטרקטיבית - עדיפה השקעה בחברות הבנות

במישור תמחור המניות, עזר מציין כי אפי פיתוח ממשיכה את מגמת השיפור התפעולי שלה. לדידו, קניון אפימול ממשיך להשתפר לצד שאר הנכסים כאשר הנקודה המרכזית שמעיבה על ביצועי המנייה היא חוסר הוודאות סביב פרוייקט המשרדים Ozerkovsklaya שבנייתו הסתיימה, אך הוא עדיין אינו מושכר. עזר מציין כי אפי פיתוח נסחרת עמוק מתחת לשווי הכלכלי (מכפיל הון - 0.38), כאשר חלק מזה מוסבר מחוסר הסחירות במניה. עזר ממשיך להמליץ על המנייה בקנייה ובמחיר יעד של 1.26 דולר למניה, מחיר המשקף אפסייד של 130% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה.

לגבי אפריקה עצמה, עזר אומר ל-Bizportal כי "השקעה ישירות בחברת ההחזקות הינה פחות אטרקטיבית. לדבריו, "מודל ה-NAV הכלכלי משקף כ 40% אפסייד במניית אפריקה אבל מודל ה-NAV הסחיר הינו בהתאם למחיר חברות הבנות בבורסה - פחות או יותר אפס - וזאת ללא התחשבות בהוצאות הנהלה וכלליות".

בנוסף, עזר מציין כי השווי הכלכלי של אפי פיתוח משקף אפסייד של יותר מ-100% ולכן עדיפה השקעה ישירה בחברות הבנות כאפי פיתוח עצמה או ב אפריקה נכסים -0.16% אפריקה נכסים 9,305 -0.16% אפריקה נכסים בסיס:9,320 פתיחה:9,320 גבוה:9,411 נמוך:9,150 תמורה:1,232,818 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . לדברי עזר, מבחינת יחס סיכון -סיכוי, חברות הבנות הינן חברות תפעוליות אשר ממונפות פחות, כך שבמידה ויחלקו דיבידנד מי שמשקיע ישירות בהן יהנה מתשואת הדיבידנד בניגוד לאחזקה ישירה באפריקה אשר לא צפויה לחלק דיבידנד בשנים הקרובות".

"פוטנציאל רווח הון באגרות החוב של אפריקה"

עזר מזהה פוטנציאל רווח בהשקעה באגרות החוב של אפריקה, שנסחרות בתשואה ברוטו של עד 12% צמוד למדד המחירים לצרכן. לדבריו, "מי שרוצה בכל זאת להחשף לאפריקה אז אנחנו מעדיפים השקעה באג"ח. שכן בניגוד למניות כמו אפי פיתוח ואפריקה נכסים שחשופות לרוסיה ומזרח אירופה ויכולות להסחר זמן רב מתחחת לשווים הכלכלי".

עוד הוסיף עזר כי "השקעה באג"ח מניבה תשואה שנתית יפה באזור ה- 12% צמוד למדד המחירים לצרכן. במידה שאפריקה תצלח במשימת מימוש הנכסים ברוסיה וארה"ב סביר להניח שהתשואות ירדו ומי שרכש את האג"ח במחירים הנוכחיים צפוי ליהנות מרווח הון. השווי הכלכלי של נכסי אפריקה בניכוי התחייבויות מבנקים גבוה מ 71% משווי השוק של האג"חים ו 43% משווי הפארי שלהם בעוד שווי הנכסים הסחירים בהתאם למחיר חברות הבנות בבורסה גבוה ב 20% משווי השוק של האג"חים ושווה בערכו לערך הפארי שלהם".
גרף אפריקה 12 חודשים אחרונים
גרף אפריקה 12 חודשים אחרונים
תגובות לכתבה(18):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 8.
    בגלל זה ממליצים על הבנות
    הם מושקעים בבנות 13/08/2013 03:40
    הגב לתגובה זו
    8 0
    לא להקשיב להם. אפריקה שווה פי עשר.
    סגור
  • קנית אפריקה אתה מושקע בבנות בכולם ביחד. (ל"ת)
    DSGUI 14/08/2013 13:29
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    תתעלמו מהשווי הבורסאי
    גדעון 12/08/2013 18:26
    הגב לתגובה זו
    8 1
    השווי של אפריקה גדול פי 10 מהשווי הבורסאי אשר מתקזז עם החוב למחיר אפסי המחיר יתעדכן בהתאם ב 2015 לאחר שכובד החוב יקטן פחות מיליארד שקלים לפחות בנוסף תהיה תאוצה בעליית הרווחים באירופה בארה"ב ובישראל.
    סגור
  • אני קונה לא על מנת למכור (ל"ת)
    DSGUI 14/08/2013 13:07
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 6.
    נמעס מהמחמאות המשקיעים רוצים המחאות (ל"ת)
    רבי יוסף 12/08/2013 16:09
    הגב לתגובה זו
    11 0
    סגור
  • 5.
    ההיסטוריה חוזרת
    אורי 12/08/2013 15:48
    הגב לתגובה זו
    3 10
    איזה זכרון קצר יש לאנשים. אדם שלקח כספי משקיעים ולא החזיר-איך אפשר להשקיע בו או בחברותיו? אבל כנראה יש אנשים שאוהבים שלוקחים להם את כספם.. לבריאות.
    סגור
  • שכחת דבר אחד..לבייב החזיר כל שקל...בניגוד..
    אפי ביטוח 13/08/2013 01:06
    הגב לתגובה זו
    13 0
    לתשובה ודנקר...הוא רק עשה פריסה יותר ארוכה כמו שכל אחד עושה לפעמים אצלו בבנק....
    סגור
  • האמת באמצע. החזיר 100% ללא ריבית.
    atuk19 בעל אגח ובנות 19/08/2013 15:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לבייב שם עד היום 600 מיליון בחברה. והמניות שלו שוות היום פחות! בעלי החוב הישן עשו עיסקה טובה. כיום החבילה שקיבלו מהחוב נסחרת בשווי של כ100% מהחוב. התספורת הייתה רק על הריבית. אבל מי שהקשיב לאנליסטים ב2010 וקנה אג"ח - הכפיל כספו ויותר. ומי שקנה אז מניה ב40 ש"ח - ראו מה נשאר לו.
    סגור
  • 4.
    למושקעים באפריקה אני אומר : הסבלנות תנצח !!!
    רבי יעקב 12/08/2013 15:38
    הגב לתגובה זו
    26 0
    !!
    סגור
  • 3.
    לאפריקה פיזור טוב יותר
    גיסנו 12/08/2013 14:35
    הגב לתגובה זו
    17 1
    צריך לקחת גם את זה בחשבון אבל במחיר של אפי פיתוח ובשער דולר נמוך הייתי הולך על אפי פיתוח בקיצור כל הקבוצה שווה השקעה וכל מי שלא רואה את זה שישים משקפיים
    סגור
  • 2.
    תעלה הרבה ויש לה המלצות מכל האנליסטים לשערים גבוהים
    אפריקה נכסים 12/08/2013 13:30
    הגב לתגובה זו
    9 1
    הרבה יותר. יש לי אפריקה נכסים !
    סגור
  • 1.
    אפריקה מניית העשור
    מיקי האנליסט 12/08/2013 13:02
    הגב לתגובה זו
    26 6
    מה עוד ניתן להגיד??? הפוטנציאל הכי גדול בבורסה ,יש היום מסיבת עתונאים באפי פיתוח ,צפי לידיעה מרעישה משם!!!
    סגור
  • מיקי ורבי יעקב גם אני אתכם באותה סירה מושקע כבד יהיהטוב (ל"ת)
    זרזור פי לובי 12/08/2013 14:47
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סגור
  • מיקי למדנו על בשרינו על המלצות IBI אפריקה תתחיל להפגיז
    רבי יעקב 12/08/2013 14:25
    הגב לתגובה זו
    11 1
    רק אחרי אפריל 2014 אז לבייב גומר את ההתחייבויות קונה את השליטה חזרה באפריקה והשמיים הם הגבול לנו יש סבלנות והרבה סבלנות !! מי כמונו יודעים מה אפריקה שווה נתראה ב אפריל 2014 בעה"ש
    סגור
  • געגוע
    מיקי האנליסט 12/08/2013 15:08
    הגב לתגובה זו
    2 3
    איפה נעלמת?
    סגור
  • יושב בשקט ומחכה לימים טובים בינתיים לקחתי עוד
    רבי יעקב 12/08/2013 15:33
    הגב לתגובה זו
    5 0
    2000 יחידות לפי 698 אני מאמין שעד סוף השנה היא תגיע ל 1000
    סגור
  • יגאל חיון
    יהודה המכבי 12/08/2013 15:07
    הגב לתגובה זו
    2 0
    האם אתה מכיר את האנלסיט הבכיר הזה? הוא אוכל הרבה באגטים אצל כושי?
    סגור
  • יש אחד כזה בחדרה אנליסט טבחה בסלק!!! (ל"ת)
    יגאל באגט 12/08/2013 15:47
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור