אקסלנס הוציאו מסמך על מניות הבנקים, מי מקבלת אפסייד של 24%?

האנליסט מיכה גולדברג סבור כי מערכת הבנקאות מצליחה לשמור על איכות אשראי גבוהה, וברבעונים האחרונים ניכר שיפור בתוצאות
ציון קינן רקפת רוסק עמינח, צילום: יח"צ
בית ההשקעות אקסלנס הוציא אתמול (ד') סקירה מיוחדת לקראת פירסום דוחות הבנקים הגדולים לרבעון השני של 2013. לפי אקסלנס, "מערכת הבנקאות מצליחה לשמור על איכות אשראי גבוהה למרות ההאטה הכלכלית", ומעדיפים החזקה במניית בנק מזרחי טפחות -1.47% מזרחי טפחות 6,228 -1.47% מזרחי טפחות בסיס:6,321 פתיחה:6,315 גבוה:6,315 נמוך:6,192 תמורה:29,899,822 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ובמניית בנק ה פועלים -1.52% פועלים 2,402 -1.52% פועלים בסיס:2,439 פתיחה:2,439 גבוה:2,439 נמוך:2,389 תמורה:79,979,449 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: על פני החזקה מקבילה בבנק לאומי +1.61% לאומי 2,080 +1.61% לאומי בסיס:2,047 פתיחה:2,036 גבוה:2,080 נמוך:2,028 תמורה:98,123,328 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ובבנק דיסקונט -0.67% דיסקונט 956.6 -0.67% דיסקונט בסיס:963.1 פתיחה:958.1 גבוה:960 נמוך:951.2 תמורה:30,004,912 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

מנהל מחלקת המחקר מיכה גולדברג מותיר את המלצותיו על כנן אך במקביל מעדכן את מחירי היעד. מזרחי טפחות מומלצת ב"קנייה" ובמחיר יעד של 48.1 שקלים, אפסייד של 24% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה. מניית פועלים מומלצת גם היא ב"קנייה" ובמחיר יעד של 20.1 שקלים, אפסייד של 17% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה. מנגד, מניות דיסקונט ולאומי מומלצות ב"תשואת שוק" ובמחירי יעד של 6.5 שקלים ו-13.3 שקלים, בהתאמה.

גולדברג מעודד מהקיטון בחובות הבעייתים, קיטון בחובות שאינם נושאי הכנסה, ובמקביל עלייה ברמת הכיסוי (Coverage). להערכת גולדברג, ברבעון הקרוב לא נראה שינוי לרעה באיכות האשראי, זאת מלבד ההפרשה הקבוצתית החד פעמית של בנק מזרחי (של כ-190 מיליון שקל, לפני מס). במקביל, עלויות האשראי ימשיכו להיות נמוכות גם ברבעונים הקרובים. משכך, אקסלנס הורידו את צפי עליות האשראי במערכת כולה, מ-44 נק"ב ב-2012 ל-39 נק"ב.

אקסלנס מורידים את תחזית הרווח לבנקים בכ-2.4%

גולדברג סבור כי המשך הורדת הריבית ממשיכה להלחיץ את המרווחים, על אף שאת הנזק נראה רק ברבעון השלישי של 2013. אקסלנס מעריכים כי הורדות הריבית מתקרבות לסופם, ונראה כי כבר במהלך השנה הבאה נראה העלאת ריבית שאמורה להטיב עם מרווחי האשראי. בנוסף, השינוי בתמהיל האשראי של המערכת גם כן עשויה לשפר את מרווחי האשראי בשנים הקרובות, כאשר גם העלאת המע"מ עשויה לשפר את מרווח האשראי. אולם, הרפורמות הנוכחיות מצד המפקח על הבנקים צפויות לגרוע מההכנסות. בעקבות כך, גולדברג החליט להוריד את תחזית הרווח של הבנקים לשנת 2013 בכ-2.4%.

לגבי פועלים, גולדברג חוזה תשואת דיבידנד של 1.7% לשנת 2013 ו-3.4% לשנת 2014. להערכתו, בנק מזרחי טפחות ככל הנראה ישוב לחלק דיבידנדים בשנת 2014, אולם לאומי אינו צפוי להתחיל לשלם דיבידנדים לפני מכירת הנתח ב חברה לישראל +3.73% חברה לישראל 66,700 +3.73% חברה לישראל בסיס:64,300 פתיחה:64,000 גבוה:66,700 נמוך:63,460 תמורה:14,139,071 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ולפני הסדרת יישום תקן IAS19. דיסקונט יצטרך למכור את נתחו בבנק ה בינלאומי -0.95% בינלאומי 7,310 -0.95% בינלאומי בסיס:7,380 פתיחה:7,350 גבוה:7,368 נמוך:7,236 תמורה:18,159,282 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , וכנראה גם נכסים נוספים, לפני שיוכל להתחיל לשלם דיבידנדים.

לעניין תמחור המניות הספציפיות, פועלים ומזרחי טפחות נותרו הבחירות המועדפות על גולדברג בזכות תשואת ליבה גבוהה על ההון ורמת יעילות גבוהה יותר. לגבי לאומי, מכירת המניות והשפעות תקן IAS19 הן ההשפעות השליליות שימשיכו להעיב על המניה. בדיסקונט גולדברג מוטרד ממגבלות ההון (באזל 3 ותקן IAS19) והבנק הבינלאומי סובל מיעילות נמוכה.
תגובות לכתבה(4):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 4.
    הבנקים הישראלים ובכל העולם קנייה חזקה ביותר
    משה. ששון ישר 24/07/2013 17:52
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני בבינלאומי אבל כח הבנקים הישראלים קנייה חזקה ביותר הרווחים יעלו חזק בעקבות כל הבנקים בעולם !!!
    סגור
  • 3.
    הכי טובה בנק פועלים יעד 1850 באוגוסט (ל"ת)
    סוחר 24/07/2013 17:42
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • 2.
    מזה ניתן לדעת שהכי טוב בנק לאומי - הרי אנלסטים לא יודעי (ל"ת)
    סוחר 24/07/2013 17:19
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סגור
  • 1.
    מי קונה בנקים ???? (ל"ת)
    שושני 24/07/2013 16:47
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור