אקסלנס הוציאו מסמך על מניות הבנקים, מי מקבלת אפסייד של 24%?

האנליסט מיכה גולדברג סבור כי מערכת הבנקאות מצליחה לשמור על איכות אשראי גבוהה, וברבעונים האחרונים ניכר שיפור בתוצאות
 |  (4)
ציון קינן רקפת רוסק עמינח, צילום: יח"צ
בית ההשקעות אקסלנס הוציא אתמול (ד') סקירה מיוחדת לקראת פירסום דוחות הבנקים הגדולים לרבעון השני של 2013. לפי אקסלנס, "מערכת הבנקאות מצליחה לשמור על איכות אשראי גבוהה למרות ההאטה הכלכלית", ומעדיפים החזקה במניית בנק מזרחי טפחות +0.59% מזרחי טפחות 6,313 +0.59% מזרחי טפחות בסיס:6,276 פתיחה:6,282 גבוה:6,359 נמוך:6,201 תמורה:30,920,376 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ובמניית בנק ה פועלים +0.16% פועלים 2,553 +0.16% פועלים בסיס:2,549 פתיחה:2,561 גבוה:2,572 נמוך:2,539 תמורה:32,621,842 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: על פני החזקה מקבילה בבנק לאומי +0.3% לאומי 2,325 +0.3% לאומי בסיס:2,318 פתיחה:2,318 גבוה:2,342 נמוך:2,314 תמורה:53,839,678 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ובבנק דיסקונט +0.16% דיסקונט 1,222 +0.16% דיסקונט בסיס:1,220 פתיחה:1,220 גבוה:1,230 נמוך:1,209 תמורה:25,737,991 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

מנהל מחלקת המחקר מיכה גולדברג מותיר את המלצותיו על כנן אך במקביל מעדכן את מחירי היעד. מזרחי טפחות מומלצת ב"קנייה" ובמחיר יעד של 48.1 שקלים, אפסייד של 24% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה. מניית פועלים מומלצת גם היא ב"קנייה" ובמחיר יעד של 20.1 שקלים, אפסייד של 17% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה. מנגד, מניות דיסקונט ולאומי מומלצות ב"תשואת שוק" ובמחירי יעד של 6.5 שקלים ו-13.3 שקלים, בהתאמה.

גולדברג מעודד מהקיטון בחובות הבעייתים, קיטון בחובות שאינם נושאי הכנסה, ובמקביל עלייה ברמת הכיסוי (Coverage). להערכת גולדברג, ברבעון הקרוב לא נראה שינוי לרעה באיכות האשראי, זאת מלבד ההפרשה הקבוצתית החד פעמית של בנק מזרחי (של כ-190 מיליון שקל, לפני מס). במקביל, עלויות האשראי ימשיכו להיות נמוכות גם ברבעונים הקרובים. משכך, אקסלנס הורידו את צפי עליות האשראי במערכת כולה, מ-44 נק"ב ב-2012 ל-39 נק"ב.

אקסלנס מורידים את תחזית הרווח לבנקים בכ-2.4%

גולדברג סבור כי המשך הורדת הריבית ממשיכה להלחיץ את המרווחים, על אף שאת הנזק נראה רק ברבעון השלישי של 2013. אקסלנס מעריכים כי הורדות הריבית מתקרבות לסופם, ונראה כי כבר במהלך השנה הבאה נראה העלאת ריבית שאמורה להטיב עם מרווחי האשראי. בנוסף, השינוי בתמהיל האשראי של המערכת גם כן עשויה לשפר את מרווחי האשראי בשנים הקרובות, כאשר גם העלאת המע"מ עשויה לשפר את מרווח האשראי. אולם, הרפורמות הנוכחיות מצד המפקח על הבנקים צפויות לגרוע מההכנסות. בעקבות כך, גולדברג החליט להוריד את תחזית הרווח של הבנקים לשנת 2013 בכ-2.4%.

לגבי פועלים, גולדברג חוזה תשואת דיבידנד של 1.7% לשנת 2013 ו-3.4% לשנת 2014. להערכתו, בנק מזרחי טפחות ככל הנראה ישוב לחלק דיבידנדים בשנת 2014, אולם לאומי אינו צפוי להתחיל לשלם דיבידנדים לפני מכירת הנתח ב חברה לישראל -0.51% חברה לישראל 116,600 -0.51% חברה לישראל בסיס:117,200 פתיחה:118,000 גבוה:118,300 נמוך:115,300 תמורה:8,498,743 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ולפני הסדרת יישום תקן IAS19. דיסקונט יצטרך למכור את נתחו בבנק ה בינלאומי +0.64% בינלאומי 7,960 +0.64% בינלאומי בסיס:7,909 פתיחה:7,909 גבוה:8,009 נמוך:7,909 תמורה:8,186,640 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , וכנראה גם נכסים נוספים, לפני שיוכל להתחיל לשלם דיבידנדים.

לעניין תמחור המניות הספציפיות, פועלים ומזרחי טפחות נותרו הבחירות המועדפות על גולדברג בזכות תשואת ליבה גבוהה על ההון ורמת יעילות גבוהה יותר. לגבי לאומי, מכירת המניות והשפעות תקן IAS19 הן ההשפעות השליליות שימשיכו להעיב על המניה. בדיסקונט גולדברג מוטרד ממגבלות ההון (באזל 3 ותקן IAS19) והבנק הבינלאומי סובל מיעילות נמוכה.
תגובות לכתבה(4):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 4.
    הבנקים הישראלים ובכל העולם קנייה חזקה ביותר
    משה. ששון ישר 24/07/2013 17:52
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני בבינלאומי אבל כח הבנקים הישראלים קנייה חזקה ביותר הרווחים יעלו חזק בעקבות כל הבנקים בעולם !!!
    סגור
  • 3.
    הכי טובה בנק פועלים יעד 1850 באוגוסט (ל"ת)
    סוחר 24/07/2013 17:42
    הגב לתגובה זו
    5 0
    סגור
  • 2.
    מזה ניתן לדעת שהכי טוב בנק לאומי - הרי אנלסטים לא יודעי (ל"ת)
    סוחר 24/07/2013 17:19
    הגב לתגובה זו
    4 0
    סגור
  • 1.
    מי קונה בנקים ???? (ל"ת)
    שושני 24/07/2013 16:47
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור