ערן יעקובי על טאואר: "אג"ח ו' שנסחרת בתשואה של 15.5% - מאוד אטרקטיבית"

בשיחה עם Bizportal מתייחס מנהל המחקר בדש למצבה של טאואר, יום לאחר המסחר בזכויות. מה דעתו על המניה שצללה השנה 40%?
ראסל אלוונגר, צילום: יח"צ
מניית טאואר -7.19% טאואר 10,970 -7.19% טאואר בסיס:11,820 פתיחה:11,750 גבוה:11,940 נמוך:10,510 תמורה:139,980,858 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בולטת היום (ג') בעלייה של 3.5%, לאחר שאתמול התקיים יום המסחר בזכויות שריכז מחזורים חריגים במניה ובזכויות, ולחץ את המניה לשפל חדש בו לא נסחרה מאז שנת 2009. רבים מהמשקיעים במניה איבדו את האמון בה ובמנהליה לאחר שאיבדה בחודש האחרון 23.3% ומתחילת השנה צנחה ב-40%, אולם ערן יעקובי, סמנכ"ל המחקר בדש ברוקראז', חושב שהגיע הזמן להיפוך מגמה וממליץ לנצל את המחיר הנמוך אליהם נפלו המניה והאג"ח.

בשיחה עם Bizportal אומר הבוקר (ג') ערן יעקובי "אי אפשר להתעלם מזה שמניית טאואר אינה מתפקדת כבר שנים. זו בעיה לאנליסטים שבוחנים את היכולות הפונדומנטליות של החברה ושל התעשייה בה היא פועלת. לכל זה לא היה כל קשר לביצועי המניה שהיתה מנותקת מביצועי החברה".

"התקווה עכשיו, לאחר שתסתיים הנפקת הזכויות ולאחר שבעיית שטרי החוב היא כבר הרבה פחות אקוטית, היא שהמשקיעים יחזרו לבחון את טאואר לפי נתוניה הפונדומנטליים, שלדעתי הם טובים כבר היום והם צפויים עוד להשתפר. אנו מצפים שהמניה תתחיל להגיב לביצועי החברה נטו".

"אם החברה אכן תגייס במסגרת הנפקת הזכויות את 60 מיליון הדולר שביקשה לגייס, אז מבנה המאזן שלה משתפר מאוד ובעניין זה צריך כבר להפסיק ולדבר על היכולת של החברה לשרת את חובה. מדובר בחברה שכיום היא כבר מאוד תזרימית, למשל יחס חוב ל-EBITDA הוא קצת מעל 2, זה בהחלט יחס ראוי, במיוחד בתעשיית השבבים".

סיכוי שמחיר המניה יעלה באופן משמעותי

יעקובי נשמע אופטימי מאוד כשהוא מדבר על מצבת החובות של החברה ואומר, "צריך לזכור כי עד אמצע שנת 2015 לחברה אין תשלומי חוב ממשמעותיים שעלולים להכביד עליה יותר מדי. לאחר מכן, השאלה היא אם האג"חים להמרה יומרו למניות. נכון שכרגע הפרמיה להמרה עומדת על כ-80%, כלומר המרחק עוד גדול, אבל בהנחה שהחברה תמשיך להתקדם ולהשתפר כפי שאנו צופים, אז קיים סיכוי שמחיר המניה יעלה באופן משמעותי ואז תהיה כדאיות לבצע את ההמרה. במקרה כזה, אחרי המחצית הראשונה של 2015 תשלומי הריבית והקרן שיוותרו לטאואר לשלם לנושיה יהפכו להיות ממש שוליים, זניחים".

"לדעתי למשקיעים פחות כדאי כיום להמשיך ולהתעסק עם יכולת שירות החוב של החברה ויותר כדאי להם להתעסק עם פוטנציאל הצמיחה שלה".

להערכת יעקובי למשקיע שמרן יותר עדיף להיחשף לחברה דרך האג"ח על פני המניה. "{טאואר אג ו} נראית כיום מאוד אטרקטיבית כאשר היא נסחרת במח"מ של 3.5 שנים ובתשואה של כ-15.5%. מי שרוצה להיחשף לחברה בדרך שמרנית יותר - כדאי שירכוש את האג"ח הזה. לגבי המניה, באמת צריך לקוות שעברנו את תקופת הדילולים ושבעיות החוב מאחוריה ואני מקווה שהמניה תמצה את הפוטנציאל האדיר שקיים בה".

הענף עומד לפני נקודת פיתול

יעקובי אומר כי מה שמחזק את הערכותיו ביחס לטאואר זו עבודת המחקר שפירסמה חברת המחקר גרטנר השבוע, שהטענה שלהם היא כי ענף הסמיקונדקטור העולמי עומד לפני נקודת פיתול (Turn around). לדעת כלכלני גרטנר השיפור בתעשייה בה פועלת טאואר צפוי להתרחש עוד לפני שתסתיים השנה הנוכחית. הם צופים שההשקעות ההוניות בתעשיית השבבים יצמחו בכ-14% בשנת 2014 וב-10% נוספים בשנת 2015. וזאת בהשווה לשנתיים של ירידות בהשקעות הקפיטליות בתעשיה זו, שהובילו לירידות בהכנסות של יצרניות השבבים ברחבי העולם.

"טאואר כבר הוכיחה כי היא חברה שיודעת לפעול ולנצל תקופות של משבר. נזכיר כי את חברת ג'אז היא קנתה במחיר אטרקטיבי בשנת 2008 בעיצומו של המשבר הפיננסי העולמי. נכון להיום קיימות לחברה עוד הזדמנויות מעניינות להתרחבות שאינה אורגנית, די אם נזכיר את האפשרות לרכישה של מפעל מיקרון בישראל שעומדת על הפרק" אומר יעקובי.

"לטאואר אין יתרון לגודל - אני לא חושב שיש לה ערך מוסף בהתמודדות מול הענקיות הטיוואניות והסיניות, לכן החברה פועלת בנישה האנלוגית ושם היא מיצבה את עצמה כמובילה העולמית. זוהי נישה שעדיין צומחת יפה מאוד, למרות שכל העולם פונה באופן כללי לכיוון הדיגיטאלי. בתחום הזה יש לחברה הזדמנויות בתחומים כמו סלולר ואלחוט, כמו אנרגיה ירוקה. שבבי האנלוג עדיין קיימים בכל דבר גם כיום".

לראייה, מציין יעקובי את החוזים האחרונים הגדולים שחתמה טאואר בשנים האחרונות עם חברות כמו וישיי ב-2012 בהיקף של 400 מיליון דולר וחוזים נוספים עם חברות מובילות בהיקפים של מאות מיליוני דולרים.

לכל זה צריך להוסיף את הפעילות בהודו, שם מעורבת טאואר במכרז להקמת מפעל שבבים גדול יחד עם IBM ובמימון הממשלה ההודית, פעילות שצפויה להכניס לטאואר עוד מאות מיליוני דולרים על פני מספר שנים, וזאת ברווחיות חריגה לטובה ביחס לשיעור הרווחיות המקובל בפעילות הרגילה של החברה. על פי הערכות הפרוייקט צפוי להכניס לטאואר כ-300 מיליון דולר ב-6 שנים עם שיעור רווחיות של כ-90%.
תגובות לכתבה(28):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 22.
    האם גם היום אתה חושב שכדאי לקנות?
    יוס 28/11/2013 16:53
    הגב לתגובה זו
    0 0
    תשואת האג"ח כבר 19% ומי יודע להיכן היא עוד יכולה להתדרדר.
    סגור
  • 21.
    ערן יעקובי מה שנקרא זבלן מוח אמיתי
    סאם 30/06/2013 05:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מה כל כך אטרקטיבי בחברה זיבלית וכושלת? תקנה אתה אגחים ואני יעשה שורט על החברה בינתיים השורטיסטים עד עכשיו עשו כסף טוב
    סגור
  • 20.
    השבוע תצא כנראה הודעה מפוצצת מטאואר
    קולומבו 29/06/2013 17:10
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הנסיון מראה שתמיד אחרי הנפקת זכויות ואופציות יוצאת הודעה חיובית מאד מהחברה -לא המלצה רק הרגשה מנסיון ...
    סגור
  • עוד שקרן נוסף לחוליה (ל"ת)
    אמיתי 05/07/2013 19:25
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 19.
    אולי סוף סוף היפוך מגמה (ל"ת)
    גבי 26/06/2013 23:11
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 18.
    חברה מפורקת וכל מי שמוכר קרח לאקימוסים הוא פשוט גאון
    טמפיסט 26/06/2013 22:49
    הגב לתגובה זו
    1 2
    טאואר למעלה מעשור מוליכה שולל את משקעיה ובעיניי החברה לא שווה אגורה חברה שיש בה נפלים יותר מכל המוקשים שצהל הטמין . יש לפרק את החברה הנל לאלתר אוכלת למדינה את הכסף ראסל הוא הודיני בלמכור אשליות ובנוסף מגולמן שסובל משגעון גדלות של CHIP .
    סגור
  • 17.
    עם הייתי רואה את המנכל הזה לידי הייתי דופק לו פצצה לפני
    מושון 25/06/2013 16:57
    הגב לתגובה זו
    4 2
    לפנים על כל השקרים שהאכיל את המשקעים
    סגור
  • 16.
    אני מכיר את המניה מזה עשור
    מושון 25/06/2013 16:55
    הגב לתגובה זו
    3 2
    מעולם המניה לא הייתה חיובית רק בשנת 2009 כאשר המניה הגיע לשפל של 10 סנט למניה והייתה לקראת פשיטת רגל אז המניה התחילה לעלות ומי שקנה באותו שפל שנכון לאותו זמן המחזור במניה היה 70 אלף שח ליום. כך שהמניה עלתה בפרילוף אולי רק המוסדות הרווחו מאותה עליה אבל מי שהיה מושקע שנה לפני השפל אולי החזיר חלק מההפסדים. כך שטאואר זאת החברה הכי טובה והמניה הכי גרועה . מסקנה שכל הפעילות של הדילולים והגיוסים הם רק לטובת בעלי החברה
    סגור
  • אני מכיר את המניה מזה עשור
    מז 28/06/2013 11:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מסכים עם המסקנה ואני לא יודע עם הדילולים הנ"ל לא באים לחפות על ההפסדים בעיסקאות שהחברה הנ"ל עושה ואני לא יודע אם אין כאן עילה לתביעה כי מספרים על העיסקאות אבל לא אומרים אם הם רווחיות כי עוד לא ראיתי חברה עם כל כך הרבה הודעות בדבר עיסקאות ועדיין מפסידה כסף שים לב היא הולכת על יעד של מיליארד דולר מכירות והיא נסחרת בפחות מ 30 סנט לפני הדילול
    סגור
  • 15.
    אני מכיר את המניה מזה עשור
    מושון 25/06/2013 16:54
    הגב לתגובה זו
    1 0
    מעולם המניה לא הייתה חיובית רק בשנת 2009 כאשר המניה הגיע לשפל של 10 סנט למניה והייתה לקראת פשיטת רגל אז המניה התחילה לעלות ומי שקנה באותו שפל שנכון לאותו זמן המחזור במניה היה 70 אלף שח ליום. כך שהמניה עלתה בפרילוף אולי רק המוסדות הרווחו מאותה עליה אבל מי שהיה מושקע שנה לפני השפל אולי החזיר חלק מההפסדים. כך שטאואר זאת החברה הכי טובה והמניה הכי גרועה . מסקנה שכל הפעילות של הדילולים והגיוסים הם רק לטובת בעלי החברה
    סגור
  • טען עוד
  • 14.
    תיקנו
    ראובן 25/06/2013 15:50
    הגב לתגובה זו
    0 1
    דש נתקעה עם ההפסדים ורוצה להשחיל לכם
    סגור
  • 13.
    בבקשה לאדון ראסל תשנה פוזה תפסיק לשלב ידיים לא אכשיו
    ביל עיניין 25/06/2013 15:08
    הגב לתגובה זו
    1 0
    עד לאן המניה תרד אולי הגיע הזמן לידאוג למשקעים שכבורים כבר 10 שנים עם הפתחות מיפה ועד להודעה החדשה הבאה שלך הבל הבלים תן תגובה .
    סגור
  • 12.
    שצריך כבר למכר את טאואר לאיזה טייקון חדש (ל"ת)
    נראה לי 25/06/2013 14:54
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 11.
    תפנימו בטאואר יש תפנית חיובית ורצינית מאד (ל"ת)
    אזרחי 25/06/2013 14:20
    הגב לתגובה זו
    7 5
    סגור
  • 10.
    שמעתם על מישהו שהרויח משהו מטואר? כולל האג"חים?
    אבי 25/06/2013 14:09
    הגב לתגובה זו
    7 2
    אין חיה כזו. היחידים שהרוויחו זה המנכ"ל ומקורביו
    סגור
  • 35 אלף שקל
    אבי 25/06/2013 18:01
    הגב לתגובה זו
    1 1
    אני הרווחתי קרוב ל35 אלף שקל, אנשים מפגרים - המטרה היא לקנות ולזרוק אנשים שנתקעו מרגישים ממורמרים . תסחרו אל תתקעו
    סגור
  • אני ברווח. קניתי בהנפקה + חיזקתי ב84
    atuk19 25/06/2013 15:18
    הגב לתגובה זו
    1 0
    בהנפקה קניתי ב88 אפקטיבי (בניכוי אופציות). מאז קיבלתי 12 אגורות ריבית. לאחרונה קניתי ב84 וכבר קיבלתי 4 אגורות ריבית. סה"כ רווח קטן. אבל הרבה יותר טוב מהירידה של 70% במניה באותה תקופה. - וכולכם מוזמנים להצטרף לפורום ספ ונסר
    סגור
  • כן אני אני אני (ל"ת)
    ראסל אלואגנר 25/06/2013 15:11
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 9.
    מניית זבל!!! זהירות!!!
    נסראללה 25/06/2013 14:04
    הגב לתגובה זו
    3 4
    כאחד שנכווה ממנה מציע זהירות!!!! אל תתפתו לאנליסטים שהם מקורבים ואינטרסנטים. לא קונים מניה כשהסכין נופלת.
    סגור
  • 8.
    באמא שלך יעקובי שחרר אותנו מההמלצות שלך
    ארז 25/06/2013 14:03
    הגב לתגובה זו
    3 6
    גם ככה חזרתי מחתונה מאוחר אתמול
    סגור
  • 7.
    אנליסט אסון !!
    מומחה 25/06/2013 13:55
    הגב לתגובה זו
    4 4
    מה יקרה ב 2015 למי שיתקע עם האגח ? לחברה אין התזמז לשלם את החוב והמרה של האגח תרסק את המניה !!! כך שבכל מקרה מפסידים שם , לבעלים לא יהיה כסף להזרים תקוע עם הפסדים חזקים בבזן ,צים, בטר פלייס ועוד כך שהמצב שם ממש אבל ממש לא טוב !!
    סגור
  • יהיו להם מספיק הכנסות לשלם את החוב (ל"ת)
    גבי 26/06/2013 23:12
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    חברה מצויינת מניה מחורבנת... (ל"ת)
    דנה 25/06/2013 13:55
    הגב לתגובה זו
    2 2
    סגור
  • 5.
    שכח לציין שהאג"ח דולרי, ובנפילה של הדולר נקבל אחוז ורבע (ל"ת)
    בית"רי 25/06/2013 13:48
    הגב לתגובה זו
    3 1
    סגור
  • 4.
    חברה והנהלה מושחתים--הזהרו (ל"ת)
    מניה זבל 25/06/2013 13:42
    הגב לתגובה זו
    1 7
    סגור
  • 3.
    עוד אנליסט קשקשן תקנה אתה ואל תשחיל אחרים
    מופסד בענק 25/06/2013 13:34
    הגב לתגובה זו
    12 5
    חברה הכי מגעילה שיש בחיים לא תחזור לקרן שלי ואני ממליץ לכם לא להתקרב לשם לעולם איזה הרצה הוא עושה פה זה בלי בושה מנכל כושל ראסל
    סגור
  • 2.
    פשששששששששששששששש
    רן 25/06/2013 13:25
    הגב לתגובה זו
    4 1
    תאמין לי, אתה ממש גאון!!!!! ממש היה צריך כלכלן בשביל להבין שהנייר הזה על הרצפה... לך תחבק עץ
    סגור
  • 1.
    טאואר לא דיוחה מעולם שזכתה בהקמת המפעל בהודו. (ל"ת)
    רונן 25/06/2013 13:24
    הגב לתגובה זו
    6 2
    סגור