רכבת הרים "סולידית": ה'תל-דיב' אחרי עוד תנודה של 49% - גרף בלתי נתפס

סביבת ריביות אפסית שולחת משקיעים מסביב לעולם למניות הדיבידנד, האם גם בארץ הן הדבר הנכון? Bizportal שוחח על מנהלי השקעות
רכבת הרים, צילום: Getty images Israel
מדד התל-דיב הושק בבורסה בת"א ביולי 2006. היו אלה ימים שמחים של עליות שערים ובבורסה קיבצו את 20 המניות בעלות תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר מבין מניות ת"א-100 ועשו מדד שנתפס כסולידי, שכן מדובר בחברות תזרימיות ויציבות. מהר מאוד התבררה מידת הסולידיות של המדד שצלל ב-52% במשבר של 2008, זינק לאחר מכן ב-225% עד ינואר 2011 רק בשביל לצלול שוב והפעם ב-47%, ברקע לרפרומה של כחלון והנפילות במניות הסלולר. ובסיבוב האחרון - המדד טס 49% מאז סוף יולי האחרון (לעומת עלייה של 24% במעו"ף מהשפל של אמצע ספטמבר). מישהו עדיין מדבר על מדד סולידי?

בשל סביבת הריביות הנמוכה כ"כ, בעולם קיימת מגמה של הזרמת כספים למניות שמחלקות - זאת בכדי ליהנות מתזרים קבוע. אם מסתכלים על היקף הנכסים בתעודות שעוקבות אחרי מדד התל-דיב, נראה שבארץ אין את אותה ריצה. ההיקף הכספי של תעודות התל-דיב דווקא ירד בכ-2.4% מאז הפחתת הריבית האחרונה (בנובמבר) ועד לינואר 2013 והסתכם בכ-258.8 מיליון שקל בלבד (ב-5 תעודות שהגדולה שבהן היא של תכלית שדווקא הצליחה לגדול במקצת בתקופה זו).

על העלייה החדה במדד אחראית במידה רבה מניית דלק רכב -1.37% דלק רכב 2,450 -1.37% דלק רכב בסיס:2,484 פתיחה:2,474 גבוה:2,478 נמוך:2,450 תמורה:763,529 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שמשקלה במדד הוא הגדול ביותר ועומד על 5.08%. זאת לאחר שמניית דלק רכב טסה מאז אוגוסט בכ-80%, בעיקר על רקע ההיחלשות הדרמטית בשערו של הין היפני, שמשפר את מצבה של יבואנית המכוניות שבשליטת גיל אגמון , שמביאה לישראל בין היתר את המותג היפני מאזדה. המניה בעלת המשקל השני בגודלו במדד התל-דיב היא ריט 1 +0.83% ריט 1 1,460 +0.83% ריט 1 בסיס:1,448 פתיחה:1,458 גבוה:1,472 נמוך:1,457 תמורה:437,707 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שזינקה באותה התקופה בכ-20%. לעומת זאת סלקום +0.55% סלקום 2,926 +0.55% סלקום בסיס:2,910 פתיחה:2,991 גבוה:2,991 נמוך:2,923 תמורה:339,053 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו פרטנר +0.89% פרטנר 1,818 +0.89% פרטנר בסיס:1,802 פתיחה:1,838 גבוה:1,838 נמוך:1,800 תמורה:1,114,967 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שמשקלן במדד נמוך יחסית (0.99% ו-1.16% בהתאמה) הכבידו.

נזכיר כי הרכב המניות במדד התל-דיב מתעדכן רק פעם בשנה, ב-15 במארס. עדיין לא ברור מה יהיו התזוזות במדד הפעם.

4 מניות עם דו-ספרתית

תשואת הדיבידנד המשוקללת שנרשמה בשנת 2012 במדד התל-דיב הסתכמה ב-6.2% ובשנת 2011 נרשמה גבוהה במקצת של 6.7%.

תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר מבין מניות מדד התל-דיב שייכת כיום ל בזק +1.4% בזק 537.5 +1.4% בזק בסיס:530.1 פתיחה:534.9 גבוה:540.5 נמוך:534.8 תמורה:6,031,060 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שתחלק השנה דיבידנד ענק בסך של 2.6 מיליארד דולר המשקף לה תשואת דיבידנד חריגה של כ-21%, אולם זו אינה החברה היחידה שתשואת הדיבידנד שלה היא דו ספרתית, יש עוד 3 מניות כאלה - {כלל תעשיות} עם תשואת דיבידנד של כ-17%, כלל עסקי ביטוח -0.65% כלל עסקי בי 6,382 -0.65% כלל עסקי ביטוח בסיס:6,424 פתיחה:6,424 גבוה:6,500 נמוך:6,382 תמורה:267,177 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: עם תשואת דיבידנד של 14.5% ו{איתוראן} שתשואת הדיבידנד שלה עולה על 12%. לעומת זאת, תשואת הדיבידנד הנמוכה ביותר מבין מניות המדד שייכת ל נורסטאר +0.28% נורסטאר 6,421 +0.28% נורסטאר בסיס:6,403 פתיחה:6,403 גבוה:6,502 נמוך:6,403 תמורה:124,791 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שמשקיעיה מסתפקים בתשואה של 2%.

נציין כי משקל המניה במדד אינו קשור לשווין של החברות הרשומות בו. למשל שווי השוק של כיל +2.18% כיל 1,548 +2.18% כיל בסיס:1,515 פתיחה:1,543 גבוה:1,554 נמוך:1,540 תמורה:7,651,251 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הוא הגבוה ביותר מבין מניות המדד ועומד על כ-62.3 מיליארד שקל, אך משקלה במדד מסתכם רק ב-3.35%. ותשואת הדיבידנד שלה עומדת על 7.05%. משקלה של בזק +1.4% בזק 537.5 +1.4% בזק בסיס:530.1 פתיחה:534.9 גבוה:540.5 נמוך:534.8 תמורה:6,031,060 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: במדד נמוך עוד יותר ועומד על 3.22% למרות שהיא המניה השניה בגודלה מבחינת שוווי שוק, 12.6 מיליארד שקל, ולמרות שהיא המניה המובילה מבחינת תשואת דיבידנד.

אז האם נכון כעת להישחף למדד התל-דיב?

אייל דבי, מנהל מחלקת מחקר מניות בלאומי שוקי הון לא חושב שיש הצדקה כלכלית ברורה לפנות להשקעה במניות דיבידנד ואומר בשיחה עם Bizportal: " באופן כללי מניות הדיבידנד הן מניות שפונים אליהן בתקופות של אי-ודאות ושל האטה, כאשר הסיכון עולה ומחפשים משהו בטוח. אבל אני באופן אישי חושב שזו הכללה גורפת שיוצרת עיוותים".

"מה שקורה עכשיו, ולא לראשונה - זה קרה כבר ב-2009-2010, זה שהעליות במניות אלה מתנתקות מהשווי הכלכלי שלהן והן מונעות מהרצון של המשקיעים לחפש יציבות. אבל צריך להבין שלא כל המניות שמחלקות דיבידנד הן בהכרח יציבות". דבי מבקש לציין כי לחלוקת הדיבידנד לכשעצמה כמעט ואין משמעות כלכלית, מאחר ומדובר בהעברת כסף מכיס לכיס. מחיר המניה הרי מותאם באופן אוטומטי כלפי מטה עם חלוקת הדיבידנד. "אני לא רואה הצדקה כלכלית לפנות דווקא למניות שמחלקות דיבידנדים".

"בארץ חולבים וממנפים את חברות הדיבידנד"

קובי שגב, מנכ"ל אילים קרנות נאמנות אומר בשיחה עם Bizportal כי "מדד התל-דיב בארץ הוא מדד שהתנודתיות שלו נוטה להיות גבוהה יותר משל מדדי המניות המובילים, המעו"ף ות"א 100, לעומת מה שקורה בחו"ל, שם התעודות על המדדים של המניות שמחלקות דיבידנדים נוטים להיות דווקא עם בטא נמוכה יותר ביחס למדדי הייחוס".

לדברי שגב, "בעוד שבחו"ל מדובר על מניות ערך יציבות שמחלקות דיבידנדים קבועים מדי שנה, בארץ אנו רואים במניות הדיבידנד בעיקר את הטייקונים שרוצים לחלוב את החברות הנהנות מתזרימים גדולים, תוך שהם גם ממנפים את אותן החברות לדעת על ידי הנפקות ענקיות. בעוד שבחו"ל מניות הדיבידנד נחשבות להשקעה סולידית המיועדת ל'אלמנות וליתומים', בארץ הפכה ההשקעה במניות אלה למסוכנת וממונפת יותר מהשקעה במדדי המניות הרגילים - וזה גורם לתל אביב להיות שונה מכל העולם". שגב מציין כי פרט לחברת {אסם} שאינה ממונפת, כל שאר המניות המרכיבות את המדד נוטות להיות ממונפות מאוד.

שגב מסביר גם כי ניתן לראות את זה באמצעות בחינת יחס ההון למאזן. "בעוד שיחס ההון למאזן על מדד ת"א 100 הוא גבוה יחסית ועומד בממוצע על 28%, היחס הזה במדד התל-דיב נמוך בהרבה ועומד על כ-17% בגלל החליבה והמינוף של החברות התזרימיות המחלקות דיבדנדים".

"בפועל, במקום שהתל-דיב יהיה המדד הסולידי הוא הפך למדד הספקולטיבי. זה מה שקורה גם בגל העליות הנוכחי מדד התל דיב עלה בשיעור חד יותר ביחס למדדי הייחוס".

תגובות לכתבה(5):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 5.
    ומה עם הדיבידנד של דלק רכב (ל"ת)
    מחכים כבר 6 חודשים 24/02/2013 14:36
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 4.
    בזק בזק ועוד פעם בזק
    ירון 24/02/2013 11:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    ולאמיצים בי קומיוניקיישנס הנהניית הראשית מהדוידנדים בבזק
    סגור
  • 3.
    nly,cys,agnc,cim,dcix (ל"ת)
    enjoy! 24/02/2013 11:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    כתבה מעולה (ל"ת)
    איתן 24/02/2013 11:07
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 1.
    בבילון-
    שי 24/02/2013 10:41
    הגב לתגובה זו
    0 1
    אמורה להיכנס לתל דיב בחודש הבא. אבל יש עוד חדשות מפתיעות מכיוונה- http://www.israelbursa.co.il/%D7%9E%D7%90%D7%9E%D7%A8%D7%99%D7%9D_%D7%91%D7%95%D7%A8%D7%A1%D7%94/?ThisPageID=1871
    סגור