אפסילון: "בנק ישראל לא צפוי לבצע הפחתת ריבית נוספת החודש"

אפסילון סבורים כי שוק האג"ח צפוי להמשיך ולהגיב בחיוב בעקבות כל התפתחות שתושג בקרוב, וממליצים על האפיק השקלי על פני הצמוד
סטנלי פישר, צילום: Getty images Israel
שוק המניות בישראל הגיב בחיוב ביום שלאחר הבחירות לכנסת ה-19, זאת כאשר מדד המעו"ף זינק ביום רביעי האחרון ב-1%. הבחירות האחרונות עמדו בסימן היחלשות מפלגת השלטון הליכוד-ביתנו וניצחונו של יו"ר מפלגת יש עתיד, יאיר לפיד, שהצליח לגרוף 19 מנדטים. למרות התגובה החיובית בבורסה, בית ההשקעות אפסילון סבור כי הממשלה הנוכחית תצטרך להתמודד עם אתגרים לא מעטים, ובראשם גיבוש תקציב המדינה לשנת 2013 והקטנת הגירעון.

לדעת ירון גורדון, מנהל השקעות באפסילון, ישנם שני תרחשים אפשרייים להתמודדות הממשלה עם גיבוש התקציב והתמודדות עם הגירעון התקציבי בגובה 14 מיליארד שקל: התרחיש הראשון שמציין גורדון הוא כי שר האוצר החדש יבצע התאמות וקיצוצים בתקציב, בשילוב עם העלאות מיסים שיהיו מינוריות יותר. התרחיש אומנם קשה יותר מבחינה פוליטית וציבורית, אך הוצאתו אל הפועל צפויה לתרום לאמינותה הפיסקאלית של ישראל ותהיה חלופה טובה לשוק האג"ח.

התרחיש השני הוא שהחוק ישונה ויאפשר הגדלת תקרת ההוצאה המותרת, או אז משרד האוצר יכל לתת תחזית צמיחה "תלושה מהמציאות" גם בלי להעלות מיסים. תרחיש זה הינו בעייתי יותר לדעת גורדון, שכן הממשלה מגדילה את הגירעון, דבר שצפוי להשפיע לרעה כל שווקי האג"ח.

גורדון סבור כי הממשלה הנוכחית צפויה לפעול באופן שמרני יחסית במגבלת האפשרויות, כממשלה הקודמת, כאשר קיצוצי ההוצאות יתמקדו בעיקרן בתקציב הביטחון, השכר במגזר הציבורי וקיצוץ בקצבאות. למרות חוסר הגמישות של "יש עתיד", בראשות יאיר לפיד, בנושא העלאות המס, גורדון צופה כי הממשלה הנוכחית תבטל פטורים של מס במגזרים שונים.

להערכת גורדון, שוק האג"ח צפוי להמשיך ולהגיב בחיוב בעקבות כל אבן דרך משמעותית שתושג עם הרכבת הממשלה ותתמוך בהעלאת מיסים וקיצוץ בהוצאות. מאחר וצפויה השפעה אינפלציונית נמוכה בעקבות הרכבת הממשלה, למעט התפתחות אינפלציונית נקודתית בנושא המס, הרי שזה מעניק העדפה לאפיק השקלי על פני האפיק הצמוד.

גורדון סבור כי הואיל ובנק ישראל לא צפוי לבצע הורדת נוספת עד להתבהרות הרכבת הממשלה והמדיניות התקציבית שלה, הרי שהראשון ממשיך להמליץ כל החזקת במח"מ של 5 שנים ובאפיק הצמוד שמח"מ של 5-6 שנים.
תגובות לכתבה(10):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 10.
    ירון גורדון תותח
    ארז 28/01/2013 09:48
    הגב לתגובה זו
    0 0
    יופי של ניתוח.. מכסה וממצה
    סגור
  • 9.
    כבוד למסייעת. (ל"ת)
    גולני 27/01/2013 13:21
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 8.
    ירון אחד התותחים בשוק,
    Flash 27/01/2013 13:09
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אחד שמבין.
    סגור
  • 7.
    דעה מעניינת!
    רונית המשקיענית 27/01/2013 11:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני מכירה את ירון גורדון אישית. הוא מנהל השקעות מעולה וחתיך הורססססס. במובן הזה מדובר בפנטזיה של כל בחורה עלי אדמות.
    סגור
  • 6.
    ניתוח מעניין אך עדיין בנק ישראל יכול להוריד (ל"ת)
    שחר 27/01/2013 11:32
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    ניתוח מעניין!!!
    אפי 27/01/2013 10:57
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מסכים עם כל מילה
    סגור
  • 4.
    ניתוח שקול והגיוני
    ששון 27/01/2013 10:56
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הגדלת תקרת חוב לא תקרה,קשה להאמין שתבוא העלאת מיסים משמעותית,אולי העלאת מס חברות באחוז וקיצוץ בתקציבי בטחון ופנים, ללא הורדות ריבית בחודשים הקרובים
    סגור
  • 3.
    בחור מוכשר , ניתוח יפה (ל"ת)
    פגי 27/01/2013 10:20
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    כל ממזר מלך
    אורי 27/01/2013 09:19
    הגב לתגובה זו
    0 1
    התקשורת הכלכלית נוטה לפעמים להגזים בציטוט מדבריהם של כל מיני מומחים לרגע. (דומה מאד למה שקורה בספורט) כך לגבי בתי השקעות וכך לגבי "גורויים" שונים. יש כמה עשרות בתי השקעות בארץ ויש אולי יותר גורויים בעולם. לעיתים אנו רואים זה לצד זה דבר והיפוכו מצד הגורויים או בתי ההשקעות.ׂעם כל הכבוד לאפסילון - הוא לא בית השקעות גדול וזכותו להביע דעה אבל לעשות מכך כותרת ראשית ? הגזמתם.
    סגור
  • 1.
    אל תאמינו צופים שהריבית תעלה בארהב אז גם פה (ל"ת)
    אנונימי 27/01/2013 08:30
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור