המנגנון החדש של הבורסה - מסרס את מוטיב ההפתעה בפקיעה

יונתן קריספין (דוביד)
שבוע של עליות שערים חדות , הזניק את מדד המעוף מעבר לרמת ה1,170, בואכה 1,190. מדד המעוף עבר רמות חשובות בדרך למעלה, ובכך השיל את החליפות הפסימיות של המשקיעים ועבר למיקום אופטימי.

אירן התרחקה ל-2013.וכבר לא מעבר לפינה. נתונים כלכליים סבירים בישראל. השארת דירוג האשראי על כנו. מצבת שורט מניות של 1.2 תרמה להתרגשות ואמוציות של שורטיסטים וליבוי עליות אשר הללו רצו לסגור פוזיציות. בשבועיים האחרונים חלק מהשורטיסטים רצו לקנות חזרה במחיר גבוה יותר. חברת השקעות בישראל הודיעה על הסטת כספים חזרה לישראל מחו"ל, סביר להניח שגם ניגנה על עצבים חשופים של יושבי גדר ושורטיסטים.
לא חסר סיבות מדוע השוק עלה החודש 5 אחוז. חלק מהן נירשמו בטור שלי "השוק עולה על אף השורט" מתחילת החודש. אירופה וארה"ב ברקע דישדשו בשבועיים האחרונים, וביצועי ישראל הפכו לעדיפים. הבורסה כאן אף עלתה בעוצמה כאשר הדקס הגרמני יורד במהלך מסחר מקביל. השוק התנהג כאחוז אמוק למעלה, וכשוק עם קונים שמאמינים בהמשך עלייה חדה של המדד בטווח הקצר נוכח הסרת המשקולות האיראניות מצוארו.

לסיכום: המדד יצא לאויר העולם וסיים תקופה מעצבנת של שיעמום ודישדוש.
מעתה משקיעי מניות יביטו על השוק כנוח להשקעה, מכיוון שיצא מעלה אחרי שנה של תנועה רוחבית. מניות שיפרצו יוכלו לנוע מעלה. צריך לבחון אותן.יכולה להיות כאן תקופה מתגמלת אם העולם ימשיך להיות חיובי, לא נישאר בצד ואולי אף נוביל קדימה. אור לגויים. יהיו חששות והפחדות, אך הקונים הוכיחו את עצמם וללא אירוע שגרור פיק ברכיים השוק ימשיך לבצע תיקון נאה. הכל כמובן תלוי גם בסנטימנט עולמי שאחריו צריך לעקוב לפי המדדים הבאים בהמשך.

אופציות מעו"ף:
פקיעת ספטמבר הסתיימה ב-1172.2 ומחזור של 950 מיליון. עלייה של חצי אחוז לעומת הסגירה. בפקיעה הנוכחית חלו התקנות החדשות על הפסקת מסחר במידה ויש תנודה חדה במניה. נוכח זה הרגו הפעם את הספקולנטים בשוק, שבזכותם קיים השוק. הפקיעה לפי החוקים של עד אוגוסט היתה מסתיימת על אזור 1185-1190.

עד אוגוסט הפסקת מסחר היתה נוצרת רק מעל 2.5 אחוז בשלב הפתיחה. הפעם ההפסקה הגיעה אחרי 2 אחוז ואף אחרי התמתנות ל-1.5 אחוז. אופציות המעוף היו איתן על מדד 1168, כמו לא מאמינות שהמדד יפקע ב1185-90.

אבל, וזה האבל הגדול, עד לחודש הנוכחי אם המדד היה על 1,185, והאופ' היו מזנבות מאחורה, המדד היה מוביל והפקיעה היתה במיקום שונה מהאופציות, והן היו משלימות פער מהיר מעלה לעבר 1,185. למשל אם המדד ב-09:50 היה על 1185, והאופ' היו נסחרות על 1168, הפקיעה היתה קרובה יותר ל1185.

אך מהחודש הנוכחי עם מנגנון התנודות שעוצר את המסחר, הפקיעה לא יכלה להיות אלימה כי שתי הפסקות מסחר הזמינו מוכרי מניות ואיזון ביקושים. מה היה רע בשלב הפתיחה של הפקיעה עד 2.5 אחוז תנודה ואז הפסקה? מה יוצא מזה שממתנים תנודה לפקיעה גם שהמדד עולה 2 אחוז? החוק החדש של מיתון תנודה אולי מונע ספקולציה אפשרית, בד בבד הוא מסרס את מוטיב ההפתעה בשוק, את מוטיב ההימור הספקולנטי, ואת מוטיב הפיכת כסף קטן לכסף גדול במידה ויש אלימות תנועה.

זה טוב רק לכותבי האופ' שחששו מתנועה אלימה לפקיעה, וכעת התנועה ברוב המיקרים תהיה כבר יממה לפני כן ולא רק בפקיעה עצמה. לדעתי חובה לחשוב על מנגנון התנודות עוד פעם. אפשר ראשית להתחיל בזה שהחוק לא יחול על מניות ארביטראז'. הרי המחיר ניקבע בחו"ל.

באופ' לאוק' הסטיה נמוכה למדי. התנודתיות צפוייה לעלות. יש פוזיציות רבות כתובות על מדד 1,160 ומטה, הסוחרים יאלצו לשפר עמדות מעלה. כרגע הדשדוש ניראה שהסתיים וככזה חלק מהתנהלות של המסחר משתנה, ולא רק הטטא עובדת, והסטייה יורדת.

הכותב, יונתן קריספין (דוביד), בעליו של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים, עוסק באימון אישי מיוחד למשקיעים וסוחרים והרצאות על שוק ההון ומרצה למסחר באקדמיית ברק קפיטל

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל

תגובות לכתבה(11):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 10.
    מייל שלי
    ד 03/10/2012 07:38
    הגב לתגובה זו
    1 0
    natikris@gmail.com מי שמעוניין להישתתף.בהצלחה
    סגור
  • 9.
    לשים בבקשה את הטור
    תודה 03/10/2012 00:36
    הגב לתגובה זו
    1 0
    שדוביד מדבר עליו :"השוק עולה על אף השורט" בטורים שעשויים לעניין אותך
    סגור
  • 8.
    אין על דוביד
    שוקי 02/10/2012 18:39
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סקירות ומדייקות וקולעות תודה
    סגור
  • מה זה אין?
    נאור 02/10/2012 22:51
    הגב לתגובה זו
    1 0
    לקח את כל מהלך העליה עם השירות שלו.הרבה כבוד.ממליץ בחום לפנות למייל שלו.
    סגור
  • 7.
    אתה חייב להחליף תמונת פרופיל! (ל"ת)
    אוהב אותך אבל 02/10/2012 16:53
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 6.
    תודה רבה לדוביד
    אביב 02/10/2012 15:21
    הגב לתגובה זו
    1 1
    איזה סקירות טובות,ומגיבים נעימי הליכות
    סגור
  • 5.
    בלבול מוח
    מגיב 02/10/2012 14:30
    הגב לתגובה זו
    1 0
    תפסיק לבלבל לנו את המוח! אף פעם מה שעושים לא טוב בשבילך!
    סגור
  • 4.
    דוביד - לא הבנת את מה שקרה ביום חמישי.
    lepxii 02/10/2012 11:43
    הגב לתגובה זו
    4 3
    השוק היה איפה שהוא היה ב0950 (+2.4% לערך) מכיוון שכולם ידעו שהוא לא יכול לפתוח בזמן בגלל ההספקרה הצפוייה (והמיותרת!) במלאנוקס - שהייתה צפוייה לדחות את הפתיחה ל0955. הפסקה זו הייתה צפוייה בשל פער ארב של -8% מNY. אם מישהו היה זורק ביקוש על מלאנוקס של (עשר+ מש"ח) ב0950 אז זה היה עשוי דווקא לגרום לפקיעה מאוד אלימה. החוק החדש הוא מיותר, הזוי, ומאוד מסבך - קשה לדעת מתי השוק יהיה חי או לא, ויש שיקולים אסטרטגיים באיזון הפקיעה בנכס הבסיס.
    סגור
  • 3.
    ל1 ו2
    ד 02/10/2012 11:34
    הגב לתגובה זו
    1 0
    הסטייה היא נמוכה ומעידה על העבר.לכן במיקרה הנוכחי היא נמוכה ומגיעה לכמעט שפל היסטורי,ומבחינתי זה מעיד על תנודות בפתח.ל1 :זה מונע ספקולציה ,למי שמעוניין להעלות מניה בשיעור חד ולנצל גורם הפתעה לכיוון מסויים
    סגור
  • 2.
    לדוביד , האם תוכל להסביר את המשפט
    אחד 02/10/2012 10:40
    הגב לתגובה זו
    2 0
    "באופ' לאוק' הסטיה נמוכה למדי. התנודתיות צפוייה לעלות". האם התכוונת לתנודתיות כלפי מעלה? מדוע אם הסטייה נמוכה צפויה תנודה כלפי מעלה?
    סגור
  • 1.
    על איזה "ספקולציה" אתה מדבר
    אודי 02/10/2012 09:49
    הגב לתגובה זו
    3 1
    דוביד שלום, רשמת "החוק החדש של מיתון תנודה אולי מונע ספקולציה אפשרית, בד בבד הוא מסרס את מוטיב ההפתעה בשוק, את מוטיב ההימור הספקולנטי ". הסבר כיצד מונע ספקולציה. תודה
    סגור